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操盤建議:
金融期貨方面:從基本面、技術(shù)面及流動(dòng)性環(huán)境看,A股整體仍無轉(zhuǎn)多頭勢信號、大概率延續(xù)震蕩或偏弱格局。
商品期貨方面:橡膠跌勢未改,豆粽價(jià)差存修復(fù)空間。
操作上:
1. 從邊際角度看,考慮盈利和估值兩大變量,預(yù)計(jì)中證1000指數(shù)表現(xiàn)最弱,仍可持有2210合約賣看漲期權(quán)頭寸;
2. 需求傳導(dǎo)依然不暢,各環(huán)節(jié)庫存均呈現(xiàn)累庫態(tài)勢,橡膠RU2301前空持有;
3. 棕櫚油利空驅(qū)動(dòng)邊際減弱,豆粽價(jià)差處歷史高位,賣Y2301-買P2301組合擇機(jī)入場。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 整體無轉(zhuǎn)多頭勢信號,繼續(xù)持有賣看漲期權(quán)頭寸 周三(10月12日),A股整體大漲。截至收盤,上證指數(shù)漲1.53%報(bào)3025.51點(diǎn),深證成指漲2.46%報(bào)10838.48點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲3.6%報(bào)2343.3點(diǎn),中小綜指漲2.3%報(bào)11381.5點(diǎn),科創(chuàng)50指漲3.6%報(bào)924.91點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額約為0.71萬億、較前日有所增加;當(dāng)日北向資金凈流出為58.8億。 盤面上,計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子、電力設(shè)備及新能源、通信和汽車等板塊領(lǐng)漲,其余板塊整體亦飄紅。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證500和中證1000期指主力合約基差總體持穩(wěn)。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看漲期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則大幅抬升。綜合看,市場短期情緒有所改善。 當(dāng)日主要消息如下:1.美國9月PPI同比+8.5%,預(yù)期+8.4%,前值+8.7%;2.據(jù)國資委,要求國有企業(yè)堅(jiān)決落實(shí)減租政策,并簡化操作流程,進(jìn)一步細(xì)化方案舉措。 A股持續(xù)多日下跌后、短期止跌回漲,但從相關(guān)量價(jià)指標(biāo)看,其關(guān)鍵位阻力依舊有效、且一致性看漲預(yù)期亦未顯現(xiàn),技術(shù)面仍需等待明確的轉(zhuǎn)勢信號。而從海外主要國家宏觀基本面和流動(dòng)性環(huán)境看、其對A股指引依舊偏空;而從相關(guān)前瞻指標(biāo)看,目前國內(nèi)則仍處弱復(fù)蘇狀態(tài),對A股整體則難以形成有力提振??傮w看,預(yù)計(jì)股指將延續(xù)震蕩或偏弱走勢,多頭信號仍需等待。從邊際角度看,隨景氣度下降、盈利增速下修等預(yù)期逐步兌現(xiàn),成長板塊潛在調(diào)整動(dòng)能更強(qiáng),對應(yīng)賣中證1000指數(shù)看漲期權(quán)策略的盈虧比更高,繼續(xù)持有2210合約實(shí)值或淺虛值頭寸。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 宏觀向下驅(qū)動(dòng)延續(xù),滬銅上方空間有限 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)63800元/噸,相較前值下跌170元/噸。期貨方面昨日銅價(jià)全天震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面,美元及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍保持強(qiáng)勢,而非美主要經(jīng)濟(jì)體衰退壓力正在不斷增強(qiáng)。國內(nèi)方面,昨日社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為樂觀,但宏觀面仍未出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)跡象,新增利多不足,經(jīng)濟(jì)向上動(dòng)能有限。下游需求方面,新能源等相關(guān)領(lǐng)域的用銅需求仍維持樂觀,但目前傳統(tǒng)板塊整體仍較為疲弱,且在經(jīng)濟(jì)上行驅(qū)動(dòng)不足的背景下,新能源板塊增速預(yù)計(jì)也將逐步放緩,下游需求難以實(shí)質(zhì)性改善。海外供給方面,礦端受罷工等因素?cái)_動(dòng)正在逐步增加,南美地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)下滑,但中國、非洲等地產(chǎn)量保持增長,供給仍相對充裕,加工費(fèi)維持向上趨勢。庫存方面,海內(nèi)外交易所庫存出現(xiàn)背離,LME庫存不斷抬升,而上期所庫存維持低位。綜合而言,美元向上趨勢難改疊加海外宏觀衰退預(yù)期再度抬升,對銅價(jià)形成明顯拖累,且國內(nèi)需求仍無明顯起色,銅價(jià)跌勢難改。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 擾動(dòng)因素增加,鋁價(jià)波動(dòng)加劇 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18420元/噸,相較前值下跌180元/噸。昨日有媒體表示美國或考慮禁止進(jìn)口俄羅斯鋁,鋁供需面受俄鋁因素?cái)_動(dòng)不斷。宏觀方面,美元及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍保持相對強(qiáng)勢,而非美主要經(jīng)濟(jì)體衰退壓力正在不斷增強(qiáng)。國內(nèi)方面,昨日公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為樂觀,但目前宏觀面實(shí)質(zhì)性利多仍暫缺,新增利多不足。供給方面,海外產(chǎn)能影響仍在延續(xù),受能源因素影響,近1年歐美電解鋁企業(yè)減產(chǎn)達(dá)到130萬噸,后續(xù)減產(chǎn)節(jié)奏正在放緩,疊加南美地區(qū)產(chǎn)量有所增加,整體影響邊際減弱,持續(xù)關(guān)注海外能源問題。而國內(nèi)方面,四川限電影響已經(jīng)基本消退,但產(chǎn)能恢復(fù)或仍需1-2月時(shí)間,且根據(jù)市場調(diào)研數(shù)據(jù),可能進(jìn)度略滿于此前預(yù)期。而云南方面受影響產(chǎn)能或達(dá)到100-150萬噸,關(guān)注其影響范圍及持續(xù)時(shí)間的進(jìn)展。下游需求方面,受到宏觀因素的影響,目前仍處于疲弱狀態(tài),需求表現(xiàn)一般。庫存方面,短期內(nèi)仍處于低位,關(guān)注俄鋁后續(xù)進(jìn)展。但目前需求增速大概率弱于產(chǎn)量增速,供需或逐步轉(zhuǎn)向過剩。整體來看,宏觀驅(qū)動(dòng)下鋁需求走弱趨勢難改,鋁價(jià)下行趨勢不變,但短期內(nèi)供給端及政策擾動(dòng)因素或加大價(jià)格波動(dòng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
鋼礦 | 現(xiàn)實(shí)偏強(qiáng)預(yù)期偏弱,鋼材價(jià)格區(qū)間運(yùn)行 1、螺紋:近期國內(nèi)疫情再度反彈,多地封控,部分區(qū)域物流不暢,螺紋需求受到影響。宏觀存量利空,諸如國內(nèi)地產(chǎn)周期下行尚未結(jié)束,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能偏弱,海外快速加息節(jié)奏有望持續(xù),對市場依然形成壓制。但是,參考暑期疫情反彈的情況看,本次疫情的實(shí)際影響及持續(xù)性仍存疑。且當(dāng)前仍處于建筑用鋼需求的傳統(tǒng)旺季,現(xiàn)貨供需矛盾暫不突出,螺紋庫存偏低。高爐鐵水暫無大幅減產(chǎn)的驅(qū)動(dòng),將支撐原料需求及價(jià)格,高爐成本3850下行空間有限。綜合看,短期螺紋現(xiàn)貨供需尚可,庫存偏低,成本處存在支撐,但是宏觀下行壓力依然存在,國內(nèi)需求彈性明顯小于供給彈性,后續(xù)存在累庫風(fēng)險(xiǎn),中長期螺紋價(jià)格將持續(xù)承壓。策略上:單邊,10月中旬前螺紋暫以區(qū)間(3500-4000)思路對待,短期波動(dòng)或放大,新單觀望,前空建議暫時(shí)離場;組合:大會期間河北限產(chǎn),但需求修復(fù)幅度或有限,螺礦比驅(qū)動(dòng)不強(qiáng),買I2301-賣RB2301套利組合暫時(shí)離場觀望。關(guān)注:今日美國通脹數(shù)據(jù)以及市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期的變化;十月重要會議后國內(nèi)宏觀政策調(diào)整;鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)政策。
2、熱卷:近期疫情反彈,對下游需求釋放造成負(fù)面影響,削弱市場積極預(yù)期。宏觀存量利空,如美聯(lián)儲快速加息、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能偏弱,對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格仍形成負(fù)面壓制。不過,熱卷現(xiàn)貨供需矛盾有限,庫存已降至偏低水平,PMI制造業(yè)訂單回暖,汽車保持高景氣。且高爐鐵水產(chǎn)量維持高位,限制高爐成本下行空間,熱卷價(jià)格存在成本支撐。且疫情持續(xù)時(shí)間存疑,市場又對國內(nèi)十月重要會議抱有一定積極預(yù)期。綜合看,熱卷基本面矛盾暫不突出,庫存壓力有限,但宏觀下行壓力仍存,中觀供給彈性高于需求彈性,盤面中長期依然承壓。策略上,單邊:10月中旬前暫持區(qū)間思路,新單觀望。關(guān)注:今日美國通脹數(shù)據(jù)以及市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期的變化;十月重要會議后國內(nèi)宏觀政策調(diào)整;鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)政策。
3、鐵礦石:雖然大會期間河北要求鋼廠燒結(jié)限產(chǎn),但實(shí)際影響有限,10月高爐鐵水產(chǎn)量或繼續(xù)維持230-235之間的高位,支撐鐵礦直接需求。鋼廠進(jìn)口礦庫存的庫消比仍顯著低于去年同期,鋼廠剛需采購尚存。均對鐵礦期現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。截至10月12日收盤,鐵礦期貨01合約貼水58(前值61)。但是,國內(nèi)疫情斷續(xù)反彈,地產(chǎn)下行周期尚未結(jié)束,基建發(fā)力對沖的持續(xù)性及規(guī)模均有限,制約鋼材終端需求旺季改善幅度。受此影響高爐利潤偏低,焦炭現(xiàn)貨主動(dòng)提漲倒逼鋼廠利潤,對鐵礦價(jià)格形成直接壓制。且前期有大量未到港海漂資源,未來或陸續(xù)到港,再加上四季度采暖季限產(chǎn),鐵水產(chǎn)量季節(jié)性回落,港口重新累庫不過時(shí)間問題。綜合看,短期鐵礦需求仍存支撐,但未改變鐵礦長期供需寬松的趨勢,年內(nèi)鐵礦價(jià)格上下存在頂/底,或?qū)^(qū)間運(yùn)行,下方關(guān)注80美金礦山邊際成本線支撐,上方關(guān)注730-750之間的壓力位置。風(fēng)險(xiǎn)因素:終端需求環(huán)比改善不確定;全國粗鋼限產(chǎn)政策執(zhí)行方案尚未落地。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭次輪提漲開始落實(shí),疫情影響產(chǎn)區(qū)物流運(yùn)輸 焦炭:供應(yīng)方面,京津冀范圍內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)因素仍存,而山西各地又因疫情散發(fā)導(dǎo)致部分地區(qū)進(jìn)入靜默狀態(tài),減產(chǎn)焦企數(shù)量逐步增多,且防疫升溫阻礙汽運(yùn),市場運(yùn)力明顯不足,獨(dú)立焦企焦炭日產(chǎn)較難回升。需求方面,焦炭入爐剛需支撐尚可,疫情影響下下游到貨力度持續(xù)下降,備貨需求尚在,焦炭整體庫存依然壓力不大,但考慮到鐵水產(chǎn)量難長期維持高位,且成材價(jià)格回落使得鋼廠利潤進(jìn)一步承壓,需求兌現(xiàn)持續(xù)性有待考驗(yàn)?,F(xiàn)貨方面,河北及山東主流焦企發(fā)布焦炭調(diào)價(jià)函,上調(diào)焦炭出廠價(jià)100元/噸,次輪提漲范圍繼續(xù)擴(kuò)大,煉焦成本上行使得焦企經(jīng)營狀況恢復(fù)緩慢,漲價(jià)意愿依然強(qiáng)烈,但鋼廠利潤亦處低位,成本把控力度也同步上升,本輪漲價(jià)博弈升溫。綜合來看,疫情散發(fā)及防控升溫影響產(chǎn)區(qū)物流,焦企多考慮暫無庫存壓力及自身利潤不佳而漲價(jià)意愿強(qiáng)烈,但下游抵觸心態(tài)亦愈發(fā)增強(qiáng),本輪漲價(jià)落地艱難,且考慮到需求兌現(xiàn)高峰已至,焦炭現(xiàn)貨市場或逐步見頂,價(jià)格下行驅(qū)動(dòng)有所增強(qiáng)。
焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤炭生產(chǎn)安全檢查將貫穿本月始末,主產(chǎn)區(qū)疫情防控壓力又起,原煤產(chǎn)出難有放量,且快速降溫使得煤炭冬儲預(yù)期增強(qiáng),電煤保供相關(guān)事宜或再度擠占洗煤產(chǎn)能,焦精煤供應(yīng)延續(xù)偏緊態(tài)勢;進(jìn)口煤方面,蒙5四季度長協(xié)報(bào)價(jià)有所下調(diào),甘其毛都口岸近期通關(guān)回升至近800車左右,蒙煤進(jìn)口恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng),但疫情防控仍不是阻斷口岸通車,關(guān)注四季度煤炭進(jìn)口政策及情況變動(dòng)。需求方面,現(xiàn)貨市場成交平穩(wěn),焦炭重回提漲通道,下游補(bǔ)庫意愿尚可,礦方庫存壓力暫且不高,整體需求尚有支撐。綜合來看,原煤產(chǎn)出受到安全檢查、電煤保供及防疫升溫等多重因素的影響,焦煤供應(yīng)將大概率維持偏緊態(tài)勢,國內(nèi)產(chǎn)量不足對價(jià)格下方存在一定支撐,而進(jìn)口市場亦未充分放量,近期需密切關(guān)注四季度煤炭進(jìn)口政策是否松動(dòng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿 | 疫情擾動(dòng)但現(xiàn)貨堅(jiān)挺,純堿價(jià)格震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨:10月12日,華北重堿2800元/噸(0),華東重堿2800元/噸(0),華中重堿2800元/噸(0),隆眾顯示國內(nèi)純堿市場總體持穩(wěn)運(yùn)行,企業(yè)訂單支撐,出貨較為順暢。 供給:10月12日,純堿日度開工率為87.82%(-3.16%)。 裝置檢修:實(shí)聯(lián)因設(shè)備故障,裝置停車;其余企業(yè)裝置運(yùn)行正常,日產(chǎn)量波動(dòng)不大。 需求:10月12日,浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能164670t/d(0),開工率82.67 %(0),產(chǎn)能利用率83.46%(0),全國均價(jià)報(bào)1690元/噸(-0.41);10月12日,光伏玻璃運(yùn)行產(chǎn)能67830t/d(0),開工率84.72%(0),產(chǎn)能利用率94.22%(0)。 點(diǎn)評:目前純堿供需矛盾不顯,整體庫存壓力有限,10-12月光伏玻璃企業(yè)仍有近1.57萬噸日熔量的新增產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn),部分對沖浮法玻璃冷修增加的影響。另外,由于輕堿需求較好,輕堿個(gè)別廠家已出現(xiàn)倒掛50的現(xiàn)象,從理論成本角度看,生產(chǎn)輕堿積極性相對提高。但是,近日國內(nèi)疫情反彈,局部物流運(yùn)輸不暢,拖累需求釋放。且多維度數(shù)據(jù)均顯示,國內(nèi)地產(chǎn)下行周期仍未結(jié)束,年內(nèi)浮法玻璃高庫存較難通過需求消化,大概率需要靠玻璃企業(yè)大幅去產(chǎn)能,勢必對純堿始終將形成壓制。且光伏玻璃從4月起開始逐步累庫,四季度不排除光伏產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期的可能。 觀點(diǎn):純堿現(xiàn)貨偏強(qiáng),基差200附近,若疫情影響減弱,純堿盤面短期仍有修復(fù)貼水的空間,但中長期浮法玻璃冷修風(fēng)險(xiǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)仍將壓制純堿價(jià)格重心。 風(fēng)險(xiǎn)因素:玻璃冷修規(guī)模低于預(yù)期;地產(chǎn)竣工改善超預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 主要機(jī)構(gòu)下調(diào)需求預(yù)期,原油持續(xù)承壓 宏觀方面,美聯(lián)儲周三公布的9月政策會議記錄顯示,美聯(lián)儲官員同意他們需要將利率提高到一個(gè)更具限制性的水平,然后在那里維持一段時(shí)間,以實(shí)現(xiàn)其降低通脹的目標(biāo)。9月份PPI環(huán)比上漲0.4%,市場預(yù)計(jì)增幅為0.2%。超預(yù)期的數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲鷹派加息預(yù)期及全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂不斷加強(qiáng)。 機(jī)構(gòu)方面,OPEC月報(bào)預(yù)計(jì)2023年全球原油需求增速為234萬桶/日,此前為270萬桶/日。2022年和2023年的全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測分別被下調(diào)至2.7%和2.5%。EIA降低了其對美國和全球產(chǎn)量和需求的預(yù)估,現(xiàn)在預(yù)計(jì)2023年美國原油消費(fèi)量僅增長0.9%,低于之前預(yù)測的增長1.7%。全球經(jīng)濟(jì)增長已進(jìn)入一個(gè)嚴(yán)重的不確定時(shí)期,宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不斷惡化。 庫存方面,API周度數(shù)據(jù)顯示美國原油、汽油庫存大幅累庫;截至10月7日當(dāng)周,原油庫存猛增705萬桶,為2022年4月8日當(dāng)周以來最大增幅;汽油庫存增加200萬桶。油價(jià)繼續(xù)承壓。 總體而言,中長期宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行壓力,使各機(jī)構(gòu)下調(diào)原油需求預(yù)期,疊加近期庫存累積,油價(jià)反彈空間可能相對有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 終端新增訂單恢復(fù)力度仍偏弱,PTA、乙二醇累庫預(yù)期加劇 PTA方面,華東兩套共720萬噸/年PTA裝置于10月1日附近提負(fù)運(yùn)行,行業(yè)開工率明顯提升。同時(shí)后續(xù)隨著船貨的陸續(xù)到港,現(xiàn)貨緊張問題將進(jìn)一步得到緩解,PTA市場供應(yīng)端偏利空。 乙二醇方面,供應(yīng)端超預(yù)期縮減,產(chǎn)業(yè)鏈主流工藝均維持虧損,國內(nèi)裝置檢修持續(xù)不斷增加,同時(shí)亞洲地區(qū)邊際成本擠出、進(jìn)口下降。目前乙二醇煤制裝置檢修量偏高,原料煤價(jià)漲至年內(nèi)新高,部分煤制乙二醇重啟計(jì)劃或推遲。截至10月10日華東港口乙二醇庫存增加7萬噸至89.2萬噸,止住庫存下降趨勢。 需求端看,目前聚酯端負(fù)荷回升仍有較大限制,外需訂單增量遞補(bǔ),內(nèi)貿(mào)消費(fèi)提升遲緩;且聚酯虧損壓力較大,高位庫存持續(xù)上升;制造企業(yè)新單、大單有限,市場逐步轉(zhuǎn)向散單、小單。需求端整體依舊呈現(xiàn)弱勢。 成本端看,OPEC、EIA均下調(diào)2023年需求預(yù)期,當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂不斷加強(qiáng)。原油對PTA、乙二醇成本端支撐減弱。 總體而言,下游需求偏弱背景下,終端新增訂單恢復(fù)力度仍偏弱,PTA、乙二醇累庫預(yù)期加??;短期或隨成本端原油震蕩運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 港口庫存再創(chuàng)新低,對甲醇形成極強(qiáng)支撐 本周甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存為47.94(+9.12)萬噸,其中庫存增量主要來自西北,疫情管控疊加節(jié)后價(jià)格大漲,令企業(yè)出貨量銳減。訂單待發(fā)量為25.66(-7.46)萬噸,主要是節(jié)前中下游集中采購所致。因此兩個(gè)數(shù)據(jù)都正常,無多空指引。本周港口庫存總量為58.83(-5.78)萬噸,華東庫存大幅減少7.2萬噸,華南累庫1.42萬噸,目前港口庫存已經(jīng)達(dá)到四年最低,對價(jià)格形成巨大利好作用。鄂爾多斯Q5500粉煤已經(jīng)上漲至1280元/噸,較9月份同期上漲220元/噸,對應(yīng)甲醇成本提升約為700元/噸,但9月至今甲醇漲幅僅300元/噸,因此在煤炭支撐下,甲醇價(jià)格深跌可能性較低。目前甲醇期貨上漲形態(tài)保持良好,在01合約跌破2700之前都不建議做空,可嘗試賣出MA212P2600以賺取權(quán)利金。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 聚烯烴延續(xù)震蕩,建議賣出跨式組合 周四石化庫存為73.5(-0.5)萬噸。生產(chǎn)企業(yè)庫存較長假前顯著增加,其中PE為47.61(+9.85)萬噸,PP為58.1(+14.57)萬噸。同樣大幅增加的還有港口庫存,PP港口庫存庫存增加16%,達(dá)到3年新高。不過社會庫存僅小幅增加,PE增加3%,PP增加5%。周三期貨價(jià)格延續(xù)下跌,華東現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌,PE跌50元/噸,PP跌150元/噸,現(xiàn)貨也完全抹去十一后的漲幅。目前無論PE還是PP在檢修涉及產(chǎn)能均不足200萬噸,同時(shí)標(biāo)品生產(chǎn)比例極高,本月產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加10%~15%,有望達(dá)到年內(nèi)最高,另外由于進(jìn)口套利窗口打開,自8月起進(jìn)口量持續(xù)增加,國內(nèi)外供應(yīng)同時(shí)增,聚烯烴上行壓力較大,下方受煤炭和原油成本支撐,因此本月大概率還是延續(xù)震蕩行情,可嘗試賣出跨式組合,以PP2301為例,行權(quán)價(jià)建議選擇8000。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 需求預(yù)期仍偏悲觀,原料供應(yīng)逐步放量 供給方面:傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季下國內(nèi)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出平穩(wěn)放量,原料收購價(jià)維持低位,供應(yīng)增長預(yù)期增強(qiáng);而海外各個(gè)主要產(chǎn)區(qū)也陸續(xù)進(jìn)入增產(chǎn)季節(jié),橡膠進(jìn)口貨源增多,國內(nèi)到港水平有望繼續(xù)上升,可關(guān)注今冬拉尼娜事件是否造成負(fù)面影響。 需求方面:政策推動(dòng)下乘用車零售市場表現(xiàn)依然強(qiáng)勁,但需求傳導(dǎo)明顯不暢,長假期間山東輪胎企業(yè)停產(chǎn)產(chǎn)能及停產(chǎn)時(shí)間均高于往年水平,且企業(yè)輪胎庫存可用天數(shù)上升至今年高位,輪企去庫力度明顯低于往年,天然橡膠需求預(yù)期仍偏悲觀。 庫存方面:長假期間,國內(nèi)到港維持平穩(wěn)增長,下游企業(yè)部分停產(chǎn)放假影響采購意愿,港口庫存料難維持去庫態(tài)勢。 核心觀點(diǎn):新能源車零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,帶動(dòng)汽車市場維持景氣高位,但需求傳導(dǎo)及其持續(xù)性有待驗(yàn)證,現(xiàn)階段輪企開工表現(xiàn)依然疲軟,而各產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)維持放量態(tài)勢,橡膠進(jìn)口預(yù)期增多,天然橡膠供需結(jié)構(gòu)大概率延續(xù)供增需減,滬膠空頭頭寸可繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 棕櫚油邊際利空減弱,豆粽價(jià)差存修復(fù)空間 上一交易日棕櫚油價(jià)格繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行。宏觀方面,海外市場衰退預(yù)期延續(xù),但原油近期波動(dòng)加大,仍需關(guān)注原油價(jià)格對油脂板塊擾動(dòng)。供給方面,昨日公布的MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬棕產(chǎn)量基本符合市場預(yù)期,而庫存則略高于市場預(yù)期,整體偏中性。此外近期公布的印尼最新數(shù)據(jù)顯示,庫存已經(jīng)出現(xiàn)快速回落,而產(chǎn)量仍保持增長,整體來看庫存壓力有所減緩,但供給仍較為充裕。從國內(nèi)到港量及船期預(yù)報(bào)情況來看,供給正在不斷改善,國內(nèi)進(jìn)口量持續(xù)抬升的情況下棕櫚油庫存明顯修復(fù)。需求端,海外生柴需求暫無新增亮點(diǎn),而國內(nèi)方面,全國疫情仍處于反復(fù)階段,餐飲及季節(jié)性因素均將持續(xù)抑制需求。綜合來看,目前棕櫚油價(jià)格上方壓力仍存,但邊際利空有所減弱,疊加豆粽價(jià)差正處于歷史高位,關(guān)注豆粽價(jià)差修復(fù)機(jī)會。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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