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操盤建議:
金融期貨方面:政策面積極措施持續(xù)加碼出臺、情緒面穩(wěn)步修復(fù),A股多頭思路不變。從業(yè)績確定性、走勢穩(wěn)健性看,滬深300期指仍為最佳標(biāo)的,前多耐心持有。
商品期貨方面:焦煤、純堿上行驅(qū)動較明確。
操作上:
1.原料供應(yīng)預(yù)期收緊,JM2401前多持有;
2.下游有補庫需求,遠(yuǎn)月補漲概率較高,純堿SA405前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 利多仍有充足發(fā)酵空間,滬深300期指多單耐心持有 上周五(11月17日),A股整體表現(xiàn)震蕩偏強。截至收盤,上證指數(shù)漲0.11%報3054.37點,深證成指漲0.25%報9979.69點,創(chuàng)業(yè)板指漲0.43%報1986.53點,中小綜指漲0.42%報11085.16點,科創(chuàng)50指漲0.48%報891.38點。當(dāng)日兩市成交總額為0.83億、較前日小幅縮量,當(dāng)周日成交額均值較前周有所回落;當(dāng)日北向資金凈流出為28.6億,當(dāng)周累計凈流出額為49.8億。當(dāng)周上證指數(shù)累計漲0.51%,深證成指累計漲0.01%,創(chuàng)業(yè)板指累計跌0.93%,中小綜指累計漲1.08%,科創(chuàng)50指累計漲0.18%。 盤面上,汽車、通信、醫(yī)藥、機械和商貿(mào)零售等板塊漲幅相對較大,而石油石化、建材、房地產(chǎn)、銀行和食品飲料等板塊走勢則偏弱。 當(dāng)日滬深300、上證50期指主力合約基差小幅走闊,但整體維持正向結(jié)構(gòu);另因現(xiàn)貨指數(shù)漲幅相對更大,中證500、中證1000期指主力合約基差則有走闊。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落??傮w看,市場一致性預(yù)期并無弱化跡象。 當(dāng)日主要消息如下:1.歐元區(qū)10月CPI終值同比+2.9%,符合預(yù)期,與前值持平;2.據(jù)相關(guān)金融管理部門,將積極支持穩(wěn)妥防范化解大型房企風(fēng)險,共同做好房企合理融資支持和融資監(jiān)管等。 近日A股雖呈區(qū)間窄幅運行態(tài)勢,但關(guān)鍵位支撐確認(rèn)有效、且市場積極情緒逐步增強,技術(shù)面整體震蕩上行格局未改。國內(nèi)政策面相關(guān)積極措施持續(xù)加碼出臺、且基本面內(nèi)生修復(fù)動能信號亦持續(xù)體現(xiàn),利于中觀面盈利增速的上修。此外,中美關(guān)系階段性緩和,美聯(lián)儲緊縮影響亦大幅弱化,則利于進一步提振市場風(fēng)險偏好、增量資金入場意愿??傮w看,上述積極因素仍有充足發(fā)酵空間,A股多頭思路不變。再從具體分類指數(shù)看,從業(yè)績確定性、走勢穩(wěn)健性看,相關(guān)行業(yè)在滬深300指數(shù)中占比最高,其依舊為最佳標(biāo)的,前多耐心持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元走勢偏弱,銅價偏強震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68375元/噸,相較前值上漲50元/噸。期貨方面,上周銅價震蕩運行,小幅走高。海外宏觀方面,市場對美聯(lián)儲加息結(jié)束的預(yù)期不斷強化,美元指數(shù)跌破104關(guān)口,中期向下趨勢較為明確。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可,且目前刺激政策仍在加碼,宏觀修復(fù)趨勢延續(xù)。供給方面,礦端擾動再起,第一量子與巴拿馬銅礦的合作受到了當(dāng)?shù)氐氖就顒樱\輸?shù)确矫媸茏?。未來銅礦擾動事件預(yù)計仍將頻發(fā),但目前銅價處偏高水平,礦端供給仍保持增長。國內(nèi)方面精銅生產(chǎn)較為穩(wěn)定,關(guān)注天氣對物流的影響。下游需求方面,國內(nèi)刺激政策再度加碼,疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面,國內(nèi)外交易所庫存均出現(xiàn)回落。綜合而言,美元快速回落,對有色金屬價格支撐走強,近期供給端擾動再起,疊加國內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)對需求端存在提振,銅價下方支撐走強。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 累庫壓力減弱,鋁價企穩(wěn)回升 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18810元/噸,相較前值下跌120元/噸。期貨方面,上周鋁價震蕩運行,后半周小幅走弱。海外宏觀方面,市場對美聯(lián)儲加息結(jié)束的預(yù)期不斷強化,美元指數(shù)跌破104關(guān)口,中期向下趨勢較為明確。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可,且目前刺激政策仍在加碼,宏觀修復(fù)趨勢延續(xù)。供給方面,云南地區(qū)枯水期減產(chǎn)預(yù)計涉及超100萬噸產(chǎn)能,部分企業(yè)已經(jīng)開始落實減產(chǎn),且不排除受降雨量影響將出現(xiàn)二次減產(chǎn)。云南枯水季較長,影響時間或?qū)⒊掷m(xù)至明年上半年。需求方面,刺激政策仍在加碼,傳統(tǒng)需求存改善預(yù)期,疊加新能源相關(guān)需求維持樂觀,鋁下游存潛在利多。庫存方面,上周庫存轉(zhuǎn)為下跌,累庫壓力逐步減弱,且從季節(jié)性特征來看,未來庫存壓力有限。綜合來看,美元中期向下趨勢明確,且國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期的好轉(zhuǎn),宏觀面支撐不斷加強。而供給端約束將逐步兌現(xiàn),且存在進一步減產(chǎn)空間,鋁價下方支撐較為明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 近月合約震蕩走弱,月間價差逐步收攏 供應(yīng)方面,鹽湖提鋰因企穩(wěn)降低導(dǎo)致月均產(chǎn)量有所下滑,外購企業(yè)開工率維穩(wěn)但存在新一輪減產(chǎn)概率,云母企業(yè)因原料限制導(dǎo)致產(chǎn)線開工情況偏低。從全球資源供給看,非洲已投產(chǎn)項目爬坡政策、南美擴建項目存變數(shù)、歐美項目延期現(xiàn)象頻發(fā)。長期供應(yīng)過剩預(yù)判存在不確定,建議關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況。 需求方面,上游鋰鹽廠出貨挺價情緒減弱,貿(mào)易商環(huán)節(jié)高成本庫存出貨意愿極高但量能偏少。未來將維持長協(xié)平穩(wěn)出貨、散單成交稀少格局,預(yù)計鋰電各環(huán)節(jié)始終采取謹(jǐn)慎采購原則。鋰資源提升至國家戰(zhàn)略層面,歐美布局本土產(chǎn)業(yè)鏈想法明晰。當(dāng)前未發(fā)現(xiàn)下游訂單增多現(xiàn)象,建議繼續(xù)關(guān)注下游排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價重回下滑區(qū)間,價格跌至147000元/噸,期現(xiàn)價差為9000元?,F(xiàn)貨市場成交單數(shù)較少,下游維持定量定期補庫,前期囤貨情況很難再次發(fā)生。市場采買雙方對電碳報價有分歧,臨近首個合約交割月份,情緒面及資金面將繼續(xù)影響走勢,基差波動較大仍將維持一段時間。 總體而言,供給端看增量平穩(wěn)釋放疊加年內(nèi)未出現(xiàn)顯著過剩,需求端看信心恢復(fù)可能需等待價格明確企穩(wěn)之后?,F(xiàn)貨價格還處在下行區(qū)間,需求仍然維持偏弱格局,消息面指引方向不明。上周五主力合約震蕩收跌,從周度看盤面交易活躍度略有降溫。當(dāng)前供需雙弱且盤面博弈持續(xù),建議投資者維持空倉。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 內(nèi)外宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,黑色金屬震蕩偏強 1、螺紋:本輪鋼材期貨價格上行有兩大核心驅(qū)動,即宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖以及中觀成本推漲。對于宏觀,國內(nèi)政策穩(wěn)增長方向明確,四季度房企融資支持、城中村改造、地方政府專項債提前批、以及地方化債等相關(guān)增量政策依然值得期待。中美關(guān)系階段性緩和,美國加息周期或已基本結(jié)束,外部宏觀環(huán)境也有所回暖。潛在主要風(fēng)險在于美國經(jīng)濟增速放緩或再次引發(fā)市場對“衰退”的擔(dān)憂。中觀方面,螺紋總庫存保持去庫,且?guī)齑娼^對值偏低。環(huán)保限產(chǎn)及北方采暖季,高爐或?qū)⒅鸩綔p產(chǎn),有助于對沖需求季節(jié)性下行的壓力。同時,高爐減產(chǎn)階段,鐵水日產(chǎn)仍有望保持同比大幅多增的狀態(tài),疊加鋼廠原料庫存偏低影響,支撐鋼廠對原料的剛需采購,以及階段性的采購補庫需求。預(yù)計爐料價格,即高爐成本,偏強運行,繼續(xù)對螺紋價格形成正向支撐。目前潛在風(fēng)險有以下幾點。一是,煉鋼總產(chǎn)能過剩的大背景下,鋼廠生產(chǎn)彈性較高,一旦鋼廠盈利好轉(zhuǎn),則潛在供應(yīng)壓力較大。二是,鐵礦價格面臨監(jiān)管風(fēng)險,或削弱成本推漲的傳導(dǎo)鏈條。三是,美國經(jīng)濟降溫的風(fēng)險。綜合看,國內(nèi)外宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,以及中觀成本推漲,是本輪鋼材價格上行的核心驅(qū)動,兩者暫無明顯邊際轉(zhuǎn)弱的跡象,維持螺紋期價震蕩向上的判斷,風(fēng)險在于潛在供應(yīng)壓力,鐵礦監(jiān)管風(fēng)險,以及美國經(jīng)濟降溫對上述核心驅(qū)動的邊際利空影響。策略上,單邊,RB2401多單耐心持有,入場3667(10.25);組合,觀望。風(fēng)險:美國衰退風(fēng)險再起,國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期。
2、熱卷:本輪鋼材期貨價格上行有兩大核心驅(qū)動,即宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖以及中觀成本推漲。國內(nèi)宏觀政策穩(wěn)增長的方向明確,隨著中美關(guān)系階段性緩和,以及美聯(lián)儲加息或已基本結(jié)束,外部約束松動,我國政府繼續(xù)推出增量政策的概率提高。不過美國經(jīng)濟降溫跡象顯現(xiàn),關(guān)注市場是否會再次對美國“衰退”進行定價。中觀方面,制造業(yè)用鋼需求好于同期,帶動鋼聯(lián)大樣本熱卷庫存繼續(xù)去庫,庫存壓力逐步降低。環(huán)保限產(chǎn)及北方采暖季,長流程鋼廠生產(chǎn)或?qū)⒓竟?jié)性下降,有助于推動卷帶庫存的持續(xù)去庫。同時,高爐減產(chǎn)階段,鐵水日產(chǎn)依然保持同比大幅多增,疊加鋼廠原料庫存偏低,支撐爐料價格,即高爐成本,偏強運行,對熱卷等鋼材價格也形成正向影響?,F(xiàn)階段潛在風(fēng)險有幾點。一是,粗鋼產(chǎn)能總體過剩,且鋼廠盈利回暖,潛在供應(yīng)壓力依然較高。二是,鐵礦價格面臨監(jiān)管風(fēng)險,或削弱成本推漲的傳導(dǎo)鏈條。三是,美國經(jīng)濟降溫。綜上所述,國內(nèi)外宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,即國內(nèi)穩(wěn)增長、中美關(guān)系緩和、美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束,以及中觀成本推漲邏輯,是本輪鋼價上行的核心驅(qū)動,目前尚無明顯邊際轉(zhuǎn)弱跡象,維持熱卷期價震蕩向上的判斷,風(fēng)險在于產(chǎn)能過剩壓力、鐵礦監(jiān)管風(fēng)險、以及美國經(jīng)濟降溫對上述核心驅(qū)動的邊際利空影響。策略上,單邊,多頭思路;組合,觀望。風(fēng)險:美國衰退風(fēng)險再起,國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期。
3、鐵礦石:國內(nèi)外宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,利多風(fēng)險資產(chǎn)。四季度鐵水產(chǎn)量降幅大概率小于歷年同期。上周鋼聯(lián)口徑247家鋼廠高爐鐵水日產(chǎn)同比依然多增10.61萬噸。預(yù)計四季度鐵礦供需過剩幅度有限,進口礦累庫幅度偏低。當(dāng)前階段,鋼廠及港口進口礦庫存仍處于低位,春節(jié)前鋼廠大概率還需對鐵礦進行冬儲補庫。鐵礦基本面整體偏強。周五收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價56元/噸(前值43元/噸),05合約貼水103元/噸(前值93元/噸)。不過,隨著鐵礦期價持續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高,01合約一度逼近1000整數(shù)關(guān)口,鐵礦面臨的監(jiān)管壓力明顯增加。上周大商所連續(xù)第3次對鐵礦進行限倉,并同時上調(diào)投機保證金。發(fā)改委發(fā)文表示將“加強鐵礦石市場監(jiān)督”,并組織現(xiàn)場調(diào)研/會議等討論鐵礦定價問題。上周鐵礦期貨主力多頭席位資金大量離場,鐵礦指數(shù)已累計減倉超16萬手。雖然政策監(jiān)管難以實質(zhì)性改變鐵礦基本面,但考慮潛在監(jiān)管調(diào)控政策,仍不宜低估短期價格調(diào)整的風(fēng)險。總體看,四季度國內(nèi)外宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,鐵水日產(chǎn)同比偏高,疊加進口礦低庫存,鐵礦自身基本面偏強,易形成宏觀與中觀共振向上的動能,但鐵礦期價屢創(chuàng)新高后,監(jiān)管風(fēng)險明顯收緊,主力多頭資金大規(guī)模離場,不宜低估階段性回調(diào)的風(fēng)險,建議單邊暫時規(guī)避。策略上:單邊,新單觀望;組合,觀望。風(fēng)險:美國衰退風(fēng)險再起,國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 事故影響煤礦開工,原料補庫陸續(xù)啟動 焦炭:供應(yīng)方面,華北地區(qū)焦企受到秋冬季管控,焦?fàn)t開工區(qū)域性分化、但整體持穩(wěn),提產(chǎn)幅度將受利潤左右,但市場看漲預(yù)期使得部分企業(yè)存在惜售現(xiàn)象,焦炭供應(yīng)端難有顯著增量。需求方面,鋼材價格回暖、鋼廠利潤修復(fù),生產(chǎn)積極性同步提升,且冬儲臨近推升階段性補庫需求,主動增庫行為增多,貿(mào)易環(huán)節(jié)入市意愿亦有增強,需求兌現(xiàn)逐步樂觀。現(xiàn)貨方面,焦企廠內(nèi)庫存去化順利,漲價信心增強,首輪提漲仍在推進當(dāng)中,現(xiàn)貨市場情緒偏向樂觀。綜合來看,鋼廠原料補庫開始兌現(xiàn)冬儲預(yù)期,焦企出貨良好暫無庫存壓力,而焦?fàn)t生產(chǎn)受制于成本抬升及利潤縮減,供需結(jié)構(gòu)預(yù)期趨緊,現(xiàn)貨市場進入漲價區(qū)間,期價下方存在支撐。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,山西省委就呂梁火宅作出指示,國家礦山安監(jiān)局要求加嚴(yán)防范工作,呂梁事故影響升溫,煤礦安全檢查勢必加強,臨近年關(guān)原煤生產(chǎn)阻力增多,焦煤供應(yīng)端維持偏緊態(tài)勢;進口煤方面,海外需求支撐不足導(dǎo)致澳洲硬焦煤價格回落,進口價差快速收窄,進口市場存在邊際增量可能。需求方面,鐵水日產(chǎn)如期下降,但鋼材價格回暖、鋼廠盈利能力增強,生產(chǎn)積極性有所提升,需求兌現(xiàn)預(yù)期或?qū)⑵蠓€(wěn),而原料冬儲陸續(xù)開啟,鋼焦企業(yè)階段性補庫推升采購需求,焦煤坑口競拍快速回暖。綜合來看,終端需求預(yù)期企穩(wěn),下游冬儲將提振原料采購,而事故影響原煤生產(chǎn),焦煤供應(yīng)難有增量,供需結(jié)構(gòu)依然偏緊,價格驅(qū)動上行概率更高。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 下游存補庫需求,純堿05多單繼續(xù)持有 現(xiàn)貨:11月17日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2300-2500元/噸(0),華東重堿2300-2500元/噸(0),華中重堿2300-2400元/噸(0),周五現(xiàn)貨報價持穩(wěn),堿廠待發(fā)訂單12天左右,基本到月底。11月17日,浮法玻璃全國均價1999元/噸(0),周五現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)。 上游:11月17日,隆眾純堿日度開工率88.72%,日度檢修損失量降至1.25萬噸,華北及西北地區(qū)日度檢修損失量環(huán)比下降。 下游:(1)浮法玻璃:11月17日,運行產(chǎn)能172410t/d(0),開工率82.08%(0),產(chǎn)能利用率83.99%(0)。周五主產(chǎn)地產(chǎn)銷率回升,沙河83%(↑),湖北112%(-),華東98%(↑),華南103%(↑),西南91%(↑),西北85%(-),東北71%(↓),全國綜合92%(↑)。(2)光伏玻璃:11月16日,運行產(chǎn)能96560t/d(0),開工率82.45%(0),產(chǎn)能利用率93.89%(+0.06%)。 點評:(1)純堿:新裝置投產(chǎn)及青海堿廠恢復(fù)正常運行的節(jié)奏尚不確定,但隨著部分短停裝置恢復(fù)正常生產(chǎn),據(jù)隆眾估計,本周純堿產(chǎn)量將回升至69萬噸附近。建議以權(quán)威第三方機構(gòu)的調(diào)研數(shù)據(jù)評估供給增長的節(jié)奏。更重要的是,純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存仍處于近3年低位,截至10月末下游庫存約為118萬噸,下游存在補庫需求待釋放。上周堿廠庫存去化以及待發(fā)訂單增加至12天,反映下游已開始著手原料補庫??紤]實際供應(yīng)增長節(jié)奏不確定,而宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,中觀低庫存背景下下游補庫需求釋放,微觀純堿期貨近遠(yuǎn)月(1-5)價差偏高,我們認(rèn)為純堿05合約估值依然屬于合理偏低的水平,且具備補漲動能。建議05合約低位多單可繼續(xù)耐心持有;關(guān)注1-5價差收斂機會。(2)浮法玻璃:國內(nèi)外宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖,利多國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)價格。且10月以來,玻璃下游剛需韌性較好,在玻璃供應(yīng)增長穩(wěn)步增長的情況下,庫存基本走平甚至環(huán)比下降。且浮法玻璃庫存絕對值壓力有限,其中下游深加工企業(yè)原片訂單僅13.7天,而訂單卻已增至21天以上,下游大概率將維持剛需采購。玻璃期價或震蕩偏強運行,其中05合約性價比相對更高。不過,考慮到氣溫下降后,需求面臨季節(jié)性回落壓力,而供應(yīng)環(huán)比增加趨勢較明確,也不宜高估玻璃期價上方空間。上方壓力考慮德金交割品折盤價(現(xiàn)值1789,前值1798)。 策略建議:單邊,純堿05低位多單繼續(xù)持有,關(guān)注玻璃05合約試多機會;組合,關(guān)注1-5價差收斂機會。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 市場關(guān)注OPEC+會議情況,建議暫觀望 供應(yīng)方面,OPEC+準(zhǔn)備于11月26日在維也納舉行會議,消息顯示OPEC+可能會進一步減產(chǎn)至多100萬桶/日,但也有觀點認(rèn)為其減產(chǎn)的可操作空間越來越小。此次會議成為年內(nèi)原油市場最重要的影響因素。 宏觀方面,美國10月制造業(yè)產(chǎn)出降幅超出預(yù)期,主要反映了汽車制造商和零部件供應(yīng)商因罷工導(dǎo)致的生產(chǎn)活動回落。工業(yè)生產(chǎn)放緩加上供應(yīng)增加,都印證市場需求疲軟的情況,對原油支撐偏弱。 需求方面,三大機構(gòu)對年內(nèi)需求預(yù)期出現(xiàn)明顯分歧;整體由于主要經(jīng)濟體表現(xiàn)出增長放緩的跡象,因此市場預(yù)期石油消費需求增幅較小。 總體而言,由于供應(yīng)擔(dān)憂和需求顯著下降,近期原油市場維持弱勢。目前市場關(guān)注OPEC+會議情況,預(yù)計相關(guān)消息或引發(fā)市場大幅波動,建議暫觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
工業(yè)硅 | 西北產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增加,工業(yè)硅價格持穩(wěn) 供應(yīng)方面,新疆整體開工平穩(wěn),大廠緩慢復(fù)工。西南地區(qū)產(chǎn)量繼續(xù)縮減,云南限負(fù)荷生產(chǎn)持續(xù)進行,多家硅廠保溫,部分硅廠停徹底停爐。四川個別廠家因成本倒掛停爐,月底前將有超2/3廠家停爐。 多晶硅方面,產(chǎn)能仍處于爬坡階段,對工業(yè)硅需求較大,但采購僅限剛需。 有機硅方面,市場整體開工率有所下降,對工業(yè)硅需求減少。 成本方面,新疆硅煤供應(yīng)收緊,價格上調(diào)。云南限負(fù)荷生產(chǎn),間接增加生產(chǎn)成本,預(yù)計下周工業(yè)硅生產(chǎn)成本繼續(xù)上行。 總體而言,西南供應(yīng)持續(xù)縮減,但西北及其他非主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)的增加緩解了下游的緊張情緒,短期工業(yè)硅市場價格以穩(wěn)為主。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 成本支撐作用存在,暫時維持看漲 近期裝置運行穩(wěn)定,國內(nèi)甲醇裝置開工率下降0.25%,產(chǎn)量降至172萬噸。海外裝置開工率提升1%,產(chǎn)量從10月低水平回升至目前中等水平。月底國內(nèi)多套檢修裝置計劃重啟,產(chǎn)量預(yù)計明顯提升。12月初氣頭裝置預(yù)計集中檢修,不過很可能出現(xiàn)“雷聲大雨點小”的情況。上周到港量下降至32萬噸,雖然江蘇到港量明顯減少,但是提貨量也同步減少,港口庫存增加5萬噸。西北需求轉(zhuǎn)弱,生產(chǎn)企業(yè)結(jié)束去庫。社會庫存加速積累。目前港口庫存和社會庫存已經(jīng)達到65%分位,生產(chǎn)企業(yè)庫存維持在中等水平,如果庫存進一步增加,將對甲醇現(xiàn)貨價格產(chǎn)生利空作用。供需無突出矛盾,在煤炭和天然氣的支撐下,暫時維持看漲。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 塑料制品產(chǎn)量實現(xiàn)正增長,沙特可能延長減產(chǎn) 10月塑料制品產(chǎn)量為652.7萬噸,雖然同比僅增加2%,但增速創(chuàng)2022年9月以來最高,通常11和12月是一年中產(chǎn)量最高的時間,如果12月中旬公布的11月數(shù)據(jù)同比正增長則說明塑料需求并不差,對明年需求預(yù)期的修正起到關(guān)鍵作用。上周五市場傳言沙特極有可能將當(dāng)前減產(chǎn)規(guī)模延長至明年春季,國際原油上漲4%,布油重新收復(fù)80美元關(guān)口。十一后PP檢修裝置偏多,導(dǎo)致產(chǎn)量并未如預(yù)期進一步增長,同時新裝置僅金發(fā)如期投放,供應(yīng)壓力有限。下游開工率高于過去兩年同期,盡管部分終端需求已經(jīng)季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,但整體需求保持平穩(wěn),直接體現(xiàn)在各環(huán)節(jié)庫存并未積累上。短期供需平衡,聚烯烴維持震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
苯乙烯 | 看漲期權(quán)成交活躍,市場看多情緒不減 上周純苯產(chǎn)量小幅增長,不過港口庫存達到歷史新低,價格下跌后快速反彈,本周石油苯產(chǎn)量預(yù)計增加至38.5萬噸,最快12月初產(chǎn)量達到歷史最高。上周部分檢修裝置推遲重啟,苯乙烯產(chǎn)量下降1%,本周無新增檢修計劃,產(chǎn)量預(yù)計增加2%以上。知情人士稱沙特至少延長自愿減產(chǎn)至明年春季,國際油價迎來反彈,重點關(guān)注下周日召開的主產(chǎn)國會議。上周五苯乙烯看漲期權(quán)成交量達到18萬手,是看跌的2.2倍,衍生品市場看漲情緒不減。無論純苯還是苯乙烯,雖然供應(yīng)在增長需求在下降,但是只要庫存未積累,就不能說明供應(yīng)過剩,因此市場看多情緒不減,短期價格仍將僵持。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 需求預(yù)期穩(wěn)中向好,原料價格尚處高位 供給方面:ANRPC天然橡膠全年產(chǎn)出預(yù)計同比增長,但累計增幅較前值明顯回落,國產(chǎn)膠減產(chǎn)大勢已定,云南停割階段臨近;而本輪厄爾尼諾現(xiàn)象漸入峰值強度,氣候變動對天膠生產(chǎn)的負(fù)面影響或?qū)⒓觿?,泰國產(chǎn)區(qū)旺產(chǎn)季放量預(yù)期部分落空,橡膠供應(yīng)端不確定因素增多。 需求方面:全鋼胎庫存累庫、拖累產(chǎn)線開工意愿回落,但半鋼胎開工率維持在同期高位水平,需求傳導(dǎo)尚未受阻;而年末車市進入產(chǎn)銷旺季,廠商讓利疊加經(jīng)銷商主動去庫,乘用車零售市場潛力有望得到進一步激發(fā),橡膠終端需求預(yù)期樂觀。 庫存方面:青島港口繼續(xù)去庫,臨近停割云南現(xiàn)貨庫存難有增量,老膠倉單則面臨注銷,庫存結(jié)構(gòu)改善使得其對價格的支撐逐步走強。 核心觀點:政策引導(dǎo)顯現(xiàn)積極效果,年末車市進入傳統(tǒng)旺季,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)大概率延續(xù)增長,橡膠需求偏向樂觀,而天氣影響不時擾動原料供應(yīng),膠水價格表現(xiàn)較強韌性,港口庫存繼續(xù)下降,進口基差維持中性,滬膠基本面積極因素相對占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面多空交織,價格上方空間有限 上周棕櫚油價格先上后下,外盤油脂強勢對價格形成支撐,但棕櫚油自身基本面偏弱。最新MPOB數(shù)據(jù)顯示馬來西亞10月產(chǎn)量繼續(xù)增加,且增幅高于市場預(yù)期,但同時出口處于大幅好于市場預(yù)期,因此庫存雖仍有增加,但增幅不及預(yù)期。高頻數(shù)據(jù)顯示,馬棕出口仍保持增長,對馬棕價格形成支撐。國內(nèi)方面,整體下游需求仍較為清淡,庫存持續(xù)創(chuàng)新高,對價格利多有限。綜合來看,外盤油脂強勢對棕櫚油存階段性支撐,但目前棕櫚油自身基本面暫無明確向上驅(qū)動,進一步上行空間較為有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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