操盤建議：
金融期貨方面：國內(nèi)政策面、基本面指引明確向上，外部流動性環(huán)境亦大幅改善，A股漲勢將放大。順周期價值股、TMT成長股均有較直接驅動映射，繼續(xù)持有關聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面：鐵礦、滬鋁延續(xù)多頭思路。
操作上：
1.需求偏強、庫存較低，鐵礦I2405前多持有；
2.美元走弱、且供給約束明確，滬鋁AL2312前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體漲勢預期樂觀，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周二（11月14日），A股延續(xù)震蕩偏強走勢。截至收盤，上證指數(shù)漲0.31%報3056.07點，深證成指漲0.17%報10005.56點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.22%報2004.81點，中小綜指漲0.31%報11058.09點，科創(chuàng)50指漲0.87%報904.34點。當日兩市成交總額為0.89萬億、較前日有所增加；當日北向資金凈流出為21.1億。 盤面上，TMT、房地產(chǎn)、汽車、金融、國防軍工和消費者服務等板塊漲幅較大，而煤炭、鋼鐵、電力設備及新能源、石油石化等板塊走勢則偏弱。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約均有縮窄、且整體維持正向結構。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則有回落?？傮w看，市場預期依舊偏向樂觀。 當日主要消息如下：1.美國10月核心CPI同比+4%，為近2年多來新低，預期值和前值均同比+4.1%；2.全國15個城市啟動首批公共領域車輛全面電動化先行區(qū)試點，目標推廣量超60萬輛，超70萬臺充電樁等。 近期A股整體維持穩(wěn)步上行態(tài)勢，交投量能回暖、市場情緒亦有明顯修復，技術面多頭特征強化。國內(nèi)政策面、基本面指引依舊明確向上，美國通脹率持續(xù)走低則進一步削弱美聯(lián)儲緊縮預期的負面影響、利于外部流動性環(huán)境的持續(xù)改善?？傮w看，積極推漲因素仍是主導、且發(fā)酵空間充裕，A股潛在漲幅、持續(xù)性值得期待。再從具體分類指數(shù)看，復蘇大勢相對更利于順周期、大金融和大消費板塊，另考慮景氣度大幅改善潛力、部分TMT板塊彈性亦較大。而上述相關映射行業(yè)在滬深300期指中占比相對最高，其依舊為最優(yōu)標的，多單繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 美元快速回落，銅價偏強震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報67875元/噸，相較前值上漲435元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩，夜盤走勢偏強。海外宏觀方面，美國通脹數(shù)據(jù)降溫幅度超預期，市場對美聯(lián)儲加息結束的預期快速抬升，美元指數(shù)大幅回落。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但目前刺激政策仍在加碼，市場降準預期抬升，財政政策或繼續(xù)加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，雖然銅礦擾動事件頻發(fā)且開采成本正在不斷抬升，但或受到銅價處高位的影響，礦端供給仍保持增長，且國內(nèi)檢修影響較少，利潤尚可，精銅產(chǎn)量增長較為樂觀，但需關注北方物流情況。下游需求方面，國內(nèi)刺激政策再度加碼，疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面，國內(nèi)外交易所庫存均出現(xiàn)回落。綜合而言，美元快速回落，對有色金屬價格支撐走強，且國內(nèi)宏觀預期好轉對需求端存在提振，銅價下方支撐走強。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 美元大幅回落，鋁價支撐走強 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18910元/噸，相較前值上漲60元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運行，夜盤表現(xiàn)偏強。海外宏觀方面，美國通脹數(shù)據(jù)降溫幅度超預期，市場對美聯(lián)儲加息結束的預期快速抬升，美元指數(shù)大幅回落。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但目前刺激政策仍在加碼，市場降準預期抬升，財政政策或繼續(xù)加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，云南地區(qū)枯水期減產(chǎn)預計涉及超100萬噸產(chǎn)能，但目前實際影響仍未確定，且不排除受降雨量影響出現(xiàn)二次減產(chǎn)。近期進口利潤階段性轉負，進口增量預計難以持續(xù)。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統(tǒng)需求存改善預期，疊加新能源相關需求維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存有所抬升，但仍處于歷史同期偏低水平，且從季節(jié)性來看，后續(xù)進一步抬升空間有限。綜合來看，美元中期向下趨勢明確，且國內(nèi)經(jīng)濟預期的好轉，宏觀面支撐不斷加強。而供給端約束將逐步兌現(xiàn)，且存在進一步減產(chǎn)空間，對價格形成利多。同時庫存繼續(xù)抬升空間有限，鋁價下方支撐較為明確。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)消息重現(xiàn)，資金面交易活躍度高 供應方面，鹽湖企業(yè)因氣溫驟降導致月度產(chǎn)量指引下滑，外購企業(yè)開工率回升但有企業(yè)計劃實施新一輪減產(chǎn)，云母企業(yè)因超采現(xiàn)象被遏制導致開工率不高。從全球資源供給看，非洲礦山海運平穩(wěn)、南美鹽湖維持正常產(chǎn)能爬坡、歐美項目延期頻發(fā)。長期供應過剩格局仍存變數(shù)，建議關注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況。 需求方面，上游鋰鹽廠出貨挺價情緒猶在，中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)鋰鹽出貨意愿較高但總量偏少。供應端將維持長協(xié)平穩(wěn)出貨、散單成交稀少格局，預估鋰電各環(huán)節(jié)大概率維持謹慎采購原則。鋰資源戰(zhàn)略意義提高，歐美國家布局本土化產(chǎn)業(yè)意愿強烈。當前時點未發(fā)現(xiàn)下游訂單大幅增多，持續(xù)關注下游排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價重回下滑區(qū)間，價格跌至150000元/噸，期現(xiàn)價差為7450元?，F(xiàn)貨市場成交意愿不強，下游維持少量剛需補庫，預計囤貨情況較難出現(xiàn)。市場采買雙方仍對電碳報價有分歧，主力合約交割時間臨近，情緒面及資金面將繼續(xù)影響盤面，但基差波動偏大仍將維持一段時間。 總體而言，長期看新增供給平穩(wěn)且年內(nèi)供需基本未出現(xiàn)過剩，需求端信心恢復需等待庫存結構發(fā)生實質(zhì)性轉變。現(xiàn)貨價格依然處在下行區(qū)間，需求維持冷清狀態(tài)，消息面指引力不強。昨日主力合約持續(xù)震蕩，盤面交易活躍度仍保持在歷史高點。當前供需雙弱且盤面博弈加劇，建議投資者維持輕倉或空倉。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 宏觀利好提振市場情緒，黑色金屬集體上行 1、螺紋：宏觀政策是決定行情的關鍵，我們也一直強調(diào)國內(nèi)政策穩(wěn)增長大方向明確。昨日彭博消息，中國計劃向城中村改造提供1萬億低成本融資。美國10月CPI超預期下行，加息壓力減輕，美債收益率及美元指數(shù)大幅下行，海外擾動因素對風險資產(chǎn)的壓制力減弱。中觀方面，天氣降溫，工程施工將自北向南逐步放緩，螺紋表需季節(jié)性回落幅度將隨之擴大。不過螺紋長流程生產(chǎn)利潤倒掛，短流程生產(chǎn)盈利較前低明顯好轉，前者減產(chǎn)對沖了后者增產(chǎn)的影響，螺紋總產(chǎn)量維持低位，使得總庫存仍將延續(xù)去庫趨勢，庫存絕對值低位運行?，F(xiàn)貨端已有缺貨跡象。且從粗鋼層面看，鋼材總量供需矛盾尚未完全激化，鐵水日產(chǎn)得以保持同比10萬噸以上的增幅，有利于支撐爐料價格，周一焦炭現(xiàn)貨第一輪提漲落地，疊加短流程增產(chǎn)，預計煉鋼成本重心上移，這也對螺紋價格形成較強支撐。目前主要潛在風險在于，煉鋼總產(chǎn)能過剩的大背景下，鋼廠生產(chǎn)彈性較高，供應潛在壓力較大。且當前高鐵水分流鋼坯、非五大材等品種增多，鋼坯、帶鋼等少數(shù)品種累庫壓力顯現(xiàn)，其中唐山鋼坯庫存持續(xù)增至126.54萬噸，大幅高于季節(jié)性。綜合看，國內(nèi)政策穩(wěn)增長大方向明確，四季度地產(chǎn)、專項債提前批、地方化債等方面的增量政策值得期待，螺紋等建筑鋼材基本面矛盾不顯，且?guī)齑娴臀贿\行，而煉鋼成本重心上移，對螺紋價格形成正向支撐，維持螺紋期價震蕩向上的判斷，潛在風險仍在于煉鋼產(chǎn)能過剩大背景下供應彈性偏高帶來的壓力。策略上，單邊，RB2401多單耐心持有，入場3667（10.25）；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
2、熱卷：中美宏觀政策依然是決定行情的關鍵。我們始終認為，國內(nèi)穩(wěn)增長，美聯(lián)儲加息壓力邊際減輕，昨日消息及數(shù)據(jù)均有印證。其中彭博消息，中國計劃向城中村給改造提供1萬億低成本融資。美國10月CPI超預期下行，加息壓力減弱，美債收益率及美元指數(shù)雙雙大幅回落。中觀方面，汽車、家電年末大促沖量，船舶訂單后續(xù)發(fā)揮空間較大，且制造業(yè)受季節(jié)性影響不明顯，卷板需求好于同期，也明顯好于建筑鋼材需求。再加上鐵水轉產(chǎn)非五大材增多，鋼聯(lián)大樣本熱卷庫存已連續(xù)多周下降，庫存壓力環(huán)比有所降低。同時，粗鋼層面總量供需矛盾未明顯激化，鐵水日產(chǎn)維持同比10萬噸以上的增幅，支撐爐料價格偏強運行。周一焦炭現(xiàn)貨第一輪提漲落地，煉鋼成本重心上移，對熱卷等鋼材價格形成正向支撐?，F(xiàn)階段，潛在風險在于，粗鋼產(chǎn)能總體過剩大背景下，鋼材供應彈性偏高。鐵水流向鋼坯及非五大材增多，而部分上述品種，如鋼坯，庫存已出現(xiàn)逆季節(jié)性的大幅積累。綜上所述，國內(nèi)政策穩(wěn)增長方向明確，四季度房地產(chǎn)、地方專項債提前批、地方化債等增量政策值得期待，且熱卷等卷板庫存連續(xù)下降，庫存壓力有所減輕，疊加煉鋼成本重心上移，維持熱卷期價震蕩上行的判斷，潛在主要風險在于，煉鋼產(chǎn)能過剩大背景下供應彈性偏高帶來的壓力，部分品種，如鋼坯，庫存已出現(xiàn)逆季節(jié)性大幅積累。策略上，單邊，多頭思路；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
3、鐵礦石：國內(nèi)外宏觀均有改善信號。國內(nèi)政策穩(wěn)增長方向明確，昨日彭博傳政府支持城中村改造利好消息，美國10月CPI超預期下行，加息壓力減輕。得益于增量穩(wěn)增長政策提供的財政增量資金，預計四季度鐵水產(chǎn)量降幅大概率小于歷年同期，鐵礦供需過剩幅度有限。根據(jù)我們估算，年末港口及鋼廠進口礦庫存高點可能低于1.3億噸+0.95億噸?，F(xiàn)階段鐵礦各環(huán)節(jié)庫存仍處于低位，11月中下旬鋼廠可能還有部分原料冬儲補庫需求待釋放，屆時鐵礦現(xiàn)貨價格潛在向上彈性或增加。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價26元/噸（前值13元/噸），05合約貼水90元/噸（前值62元/噸）。不過，隨著高爐原料漲價，鐵廢價差回升至年內(nèi)高位，電爐生產(chǎn)會對高爐生產(chǎn)形成潛在擠出壓力。此外，鐵礦期價持續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，01合約逼近1000整數(shù)關口，容易引發(fā)監(jiān)管部門政策調(diào)控的風險?？傮w看，四季度宏觀利好或與偏強的基本面形成共振，維持四季度逢低做多鐵礦期貨的思路不變，關注電爐復產(chǎn)對鐵水的擠出情況、鋼廠原料冬儲動向，及監(jiān)管政策調(diào)控風險對鐵礦期貨價格上行斜率的影響。策略上：單邊，鐵礦 I2405合約多單耐心持有；組合，觀望。風險：（下行）美聯(lián)儲加息超預期，國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度低于預期，監(jiān)管調(diào)控鐵礦價格；（上行）國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦煤坑口競拍回暖，焦企提漲信心增強 焦炭：供應方面，華北地區(qū)焦爐開工有所回升，東北各地則受制于天氣影響開工下滑，焦企提產(chǎn)積極性一般，利潤左右生產(chǎn)環(huán)節(jié)，焦炭日產(chǎn)難有顯著增量。需求方面，鋼材價格回暖修復鋼廠利潤，生產(chǎn)積極性得到提升，而冬儲臨近推升階段性補庫需求，下游主動補庫行為增多，貿(mào)易商入市意愿增強，需求表征轉向樂觀?，F(xiàn)貨方面，主流焦企陸續(xù)加入提漲，漲幅100-110元/噸，煉焦成本逐步上移，而焦化廠出貨依然順暢，漲價信心持續(xù)增強，現(xiàn)貨市場進入上行區(qū)間。綜合來看，焦企出貨良好暫無庫存壓力，鋼廠原料補庫推動遠期需求，而焦爐生產(chǎn)受制于成本壓力及利潤表現(xiàn)，供需結構偏向趨緊，現(xiàn)貨市場順勢提漲，期價走勢亦有上行驅動。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦產(chǎn)能釋放延續(xù)偏緩格局，臨近年關原煤生產(chǎn)難有增量，且洗煤廠開工率同步走低，焦精煤供應維持偏緊預期；進口煤方面，澳煤價格雖有回落、但進口利潤倒掛依然較大，國內(nèi)終端采購意愿平平，進口市場補充作用結構性缺失。需求方面，鐵水日產(chǎn)續(xù)降兌現(xiàn)高爐減產(chǎn)，但成材價格上漲修復鋼廠利潤、提升生產(chǎn)積極性，而年末原料冬儲即將開啟，坑口競拍環(huán)節(jié)快速復蘇，采購需求持續(xù)回暖。綜合來看，現(xiàn)實需求兌現(xiàn)逐步企穩(wěn)，原料冬儲提振市場情緒，低庫存背景下采購意愿得到增強，而原煤生產(chǎn)難有增量、進口補充依然不足，供減需增繼續(xù)抬升焦煤價格中樞。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 估值偏低且潛在勝率較好，純堿05多單繼續(xù)持有 現(xiàn)貨：11月14日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2300-2500元/噸（0），華東重堿2300-2500元/噸（0），華中重堿2300-2400元/噸（0），華南輕重堿報價上調(diào)200。11月14日，浮法玻璃全國均價2004元/噸（-0.84%），除西南、西北地區(qū)外，各地現(xiàn)貨普降，且跌幅擴大。 上游：11月14日，隆眾純堿日度開工率降至84.81%（+3.44%），日度檢修損失量降至1.69萬噸，江蘇昆山恢復正常生產(chǎn)，華中檢修損失量下降。 下游：（1）浮法玻璃：11月14日，運行產(chǎn)能172410t/d（0），開工率82.08%（0），產(chǎn)能利用率83.99%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率窄幅波動，沙河85%（↑），湖北112%（↑），華東110%（↑），華南85%（↓），西南86%（↓），西北76%（↓），東北91%（↑），全國綜合92%（↑）。（2）光伏玻璃：11月14日，運行產(chǎn)能95560t/d（0），開工率82.25%（0），產(chǎn)能利用率93.83%（0）。 點評：（1）純堿：近期圍繞新裝置投產(chǎn)及青海減產(chǎn)的消息頻出，且多空分歧較大，難以驗證，建議仍以權威機構的產(chǎn)量數(shù)據(jù)為準繩，追蹤實際供應的變化情況。由于市場對供應實際增長的節(jié)奏分歧較大，盤面近月合約（12合約至01合約）資金博弈加劇，參與難度較高。但考慮宏觀利多消息增多提振市場情緒，純堿現(xiàn)貨報價上調(diào)、以及期貨近遠月（1-5）價差偏高，我們認為純堿05合約估值依然屬于合理偏低的水平。且新裝置全部投產(chǎn)后，供給端未來出清的可能性依然存在。因此建議05合約低位多單可繼續(xù)耐心持有；若供應確定開始增長，新單可嘗試參與買1賣5反套機會。（2）浮法玻璃：宏觀環(huán)境邊際改善，國內(nèi)政策穩(wěn)增長，昨日傳中國計劃對城中村改在提供1萬億低成本融資，美國10月CPI超預期回落，加息壓力降低，美元指數(shù)及美債收益率雙雙大幅回落，市場風險偏好回暖。10月以來，玻璃下游剛需韌性尚可，在玻璃供應增長穩(wěn)步增長的情況下，庫存基本走平，除江蘇外，玻璃庫存壓力有限。近期主產(chǎn)地玻璃產(chǎn)銷率基本在90%-100%之間窄幅波動。不過，隨著全國降溫，需求季節(jié)性回落跡象可能隨之顯現(xiàn)，而供應增長的壓力依然明確。近期玻璃現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，昨日跌幅擴大。期貨主力合約價格修復貼水的高度大概率在德金交割品折盤價附近（現(xiàn)值1789，前值1798）。維持玻璃區(qū)間震蕩的觀點。 策略建議：單邊，純堿05低位多單繼續(xù)持有；組合，若供應確定性開始增長，可考慮參與純堿1-5反套機會。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 宏觀市場情緒有所好轉，原油或反彈修復 宏觀方面，美國公布10月CPI數(shù)據(jù)，年率錄得3.2%，為今年7月以來新低。核心CPI年率錄得4%，為2021年9月以來新低，且均低于市場預期。美國通脹緩解提升市場風險偏好，12月加息壓力有所下降。 機構方面，IEA月報將 2023年原油市場需求預期上調(diào)10萬桶至240萬桶/日；此前OPEC上調(diào)2萬桶至246萬桶/日，EIA下調(diào)30萬桶至146萬桶/日。原油市場供需存在高彈性特征，且分歧明顯。 供應方面，OPEC月報數(shù)據(jù)顯示9月OPEC原油產(chǎn)量較去年同期下降194.1萬桶/日，較8月增加27.3萬桶/日，除了委內(nèi)瑞拉，其他國家都在環(huán)比增產(chǎn)。后續(xù)關注本月OPEC+會議結果。 總體而言，需求擔憂下跌情況得到一定程度釋放，隨著市場情緒好轉，原油或出現(xiàn)反彈修復。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
棉花 | 儲備棉停止銷售，棉花存在底部支撐 供應方面，11月14日中儲棉公告顯示將定于2023年11月15日起停止2023年中央儲備棉銷售。儲備棉銷售停止利好落地，市場供應趨于平衡。收購端新疆棉收購進度進入后程，軋花廠收購心態(tài)和策略均維持謹慎。 需求方面，終端需求持續(xù)疲軟，新增訂單不足，成品庫存持續(xù)積壓，加之紗線價格下行，紡企虧損幅度加大，對于新棉補庫需求意愿不高。 總體而言，儲備棉停止銷售利好落地，棉花價格盤整運行，受供應端影響當前價格存在底部支撐。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 需求有轉弱跡象，但氣頭減產(chǎn)利好仍存 明日陜西神木40萬噸裝置計劃重啟，本周開工率預計小幅降低，如果12初氣頭裝置普遍開始減產(chǎn)，那么生產(chǎn)企業(yè)庫存將加速下降。本周西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為4.18（-4.89）萬噸，反映當?shù)匦枨笙陆担P注今日公布的生產(chǎn)企業(yè)訂單待發(fā)量數(shù)據(jù)。周二期貨價格小幅上漲，各地現(xiàn)貨價格多數(shù)保持穩(wěn)定，不過市場成交偏差。下游醋酸、二甲醚和甲醛價格不同程度下跌，終端需求轉弱已經(jīng)開始形成負反饋。上周二煤炭價格止跌反彈，累計上漲約30元/噸，當前環(huán)渤海庫存接近年內(nèi)最高，長江口庫存也處于中等水平，冬季煤炭供應充足前提下煤價不會大幅上漲。綜上，需求有轉弱跡象，但在氣頭減產(chǎn)潛在利好支撐下，短期甲醇易漲難跌。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 美國通脹得到控制，商品全線反彈 市場傳言人民銀行將提供至少一萬億用于支持城中村改造和經(jīng)濟適用房項目，具體政策最快月內(nèi)推出。IEA表示四季度供應保持緊缺，不過區(qū)別于OPEC月報中看好明年需求的觀點，IEA認為明年上半年將出現(xiàn)小規(guī)模供應過剩情況。美國10月核心CPI放緩至4%，達到2021年9月以來最低，美聯(lián)儲控制通脹取得實質(zhì)性進展，未來加息的可能性降低。周二期貨價格窄幅震蕩，現(xiàn)貨標品價格下跌，非標價格穩(wěn)定。巨正源和臺塑寧波全線停車，不過預計本周內(nèi)恢復。盡管基本面偏空，但時值年底，國內(nèi)外宏觀利好不斷出現(xiàn)，聚烯烴期貨價格預計延續(xù)上漲。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
苯乙烯 | 宏觀利好提振作用有限，苯乙烯維持不看漲觀點 市場傳言人民銀行將提供至少一萬億用于支持城中村改造和經(jīng)濟適用房項目，具體政策最快月內(nèi)推出。IEA表示四季度供應保持緊缺，不過區(qū)別于OPEC月報中看好明年需求的觀點，IEA認為明年上半年將出現(xiàn)小規(guī)模供應過剩情況。美國10月核心CPI放緩至4%，達到2021年9月以來最低，美聯(lián)儲控制通脹取得實質(zhì)性進展，未來加息的可能性降低。周二華東純苯和苯乙烯價格同步上漲超過100元/噸，不過山東和華南漲幅不足50元/噸。下游EPS和PS價格穩(wěn)定，ABS延續(xù)下跌，浙石化120萬噸ABS新裝置投產(chǎn)時間從明年1月份推遲至二季度，當前ABS利潤處于歷史0.4%分位水平，未來利潤改善大概率通過苯乙烯降價而非ABS漲價實現(xiàn)。綜上，受下游拖累，宏觀利好對苯乙烯提振作用有限，維持不看漲觀點。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 供應放量或不及預期，原料價格高位上漲 供給方面：泰國原料市場表現(xiàn)較強韌性，合艾膠水價格高位上行，旺產(chǎn)季放量預期部分落空，而NOAA數(shù)據(jù)顯示環(huán)太平洋區(qū)域海溫指數(shù)異常值仍在逐步增長，本輪厄爾尼諾現(xiàn)象漸入峰值，極端氣候對天膠供應端的負面影響增多。 需求方面：輪胎企業(yè)開工意愿環(huán)比回落，全鋼胎出現(xiàn)累庫跡象，半鋼胎開工率則維持在同期高位，需求傳導尚未受阻；而終端車市消費刺激相關措施穩(wěn)步推進，車展舉辦及車型推出提升市場關注度，乘用車零售潛力或得到進一步激發(fā)，天然橡膠需求預期偏向樂觀。 庫存方面：保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存重歸降勢，且一般貿(mào)易庫存出庫率高增，青島港口繼續(xù)去庫，整體庫存壓力大幅緩和，關注老膠倉單注銷情況。 核心觀點：政策引導疊加經(jīng)銷商發(fā)力，年末車市消費增長維持樂觀預期，而厄爾尼諾事件背景下各產(chǎn)區(qū)割膠生產(chǎn)存不確定性，泰國原料價格表現(xiàn)強勢，國內(nèi)橡膠到港或將走低，港口庫存維持降庫區(qū)間，供需結構處于改善局面，滬膠基本面積極因素占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 海內(nèi)外庫存偏高，價格上方空間有限 昨日棕櫚油價格表現(xiàn)強勢，油脂板塊震蕩走強對棕櫚油價格形成支撐?；久娣矫?，最新MPOB數(shù)據(jù)顯示馬來西亞10月產(chǎn)量繼續(xù)增加，且增幅高于市場預期，但同時出口處于大幅好于市場預期，因此庫存雖仍有增加，但增幅不及預期，對馬棕價格形成支撐。國內(nèi)方面，整體下游需求仍較為清淡，庫存持續(xù)創(chuàng)新高，對價格利多有限。綜合來看，棕櫚油目前多空交織，上漲行情持續(xù)性或偏弱。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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