操盤建議:
金融期貨方面:國內政策面利多持續(xù)深化、基本面亦邊際改善,且情緒面轉向積極,A股續(xù)漲空間較大。市場風格切換較快、穩(wěn)健均衡策略盈虧比仍最高,繼續(xù)持有兼容性最強的滬深300期指多單。
商品期貨方面:純堿及尿素向上反彈動能較強。
操作上:
1.庫存持續(xù)下降,純堿SA405前多持有;
2.下游需求旺盛,尿素UR309多單持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極因素仍有發(fā)酵空間,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周三(7月12日),A股整體呈跌勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.78%報3196.13點,深證成指跌0.99%報10919.26點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.9%報2196.85點,中小綜指跌0.97%報11783.39點,科創(chuàng)50指跌1.64%報984.98點。當日兩市成交總額為0.91萬億、較前日顯著增加;當日北向資金凈流入為4.95億。 盤面上,TMT、電子、國防軍工、房地產(chǎn)、建筑和輕工制造等板塊跌幅較大,而電力設備及新能源、石油石化和銀行等板塊走勢則較為堅挺。 當日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持偏正向結構;另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則有抬升。總體看,市場短期情緒有所波動、但一致性預期仍偏向樂觀。 當日主要消息如下:1.美國6月核心CPI值同比+4.8%,預期+5%,前值+5.3%;2.國務院總理李強主持召開平臺企業(yè)座談會,強調要降低合規(guī)經(jīng)營成本、促進行業(yè)良性發(fā)展等。 A股短線雖有調整,但其關鍵位支撐有效、且市場交投氛圍亦有回暖,技術面整體多頭特征未改。國內政策面積極措施持續(xù)深化、最新主要經(jīng)濟指標亦有改善,均將持續(xù)為A股提供推漲動能。另考慮資產(chǎn)荒大背景、以及A股低估值帶來的性價比,其大類資產(chǎn)配置價值依舊占優(yōu)。綜合看,積極利多因素占主導,A股整體將延續(xù)漲勢。再從具體分類指數(shù)看,從基本面驅動、主題投資主線看,順周期內需板塊、中特估及數(shù)字經(jīng)濟等板塊有較為明確的映射,對應價值和成長兩大類風格均有表現(xiàn)機會,故仍宜持均衡配置思路,繼續(xù)持有兼容性最強的滬深300期指多單。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元指數(shù)大幅走弱,銅價短期反彈 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68365元/噸,相較前值上漲95元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤跳空高開后上行。海外宏觀方面,美國通脹數(shù)據(jù)超預期走低,市場對加息預期大幅降溫,美元指數(shù)快速回落。國內方面,本周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半,穩(wěn)增長政策加碼的必要性仍存,關注后續(xù)宏觀政策。供給方面,受天氣因素影響,智利部分銅礦仍處于停工狀態(tài),近期或將部分重啟,但不確定性仍存,智利5月銅產(chǎn)量同比減少14%。從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內銅礦供給相對平衡。但從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。國內方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,目前市場對宏觀政策預期有所抬升,基建刺激或進一步加碼,關注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面,國內交易所庫存仍偏低。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,且短期出現(xiàn)加速,國內刺激政策加碼預期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結構暫無發(fā)生明確轉變,但市場預期好轉,銅價下方存支撐持續(xù)。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 四川減產(chǎn)預期再起,鋁價下方支撐走強 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18230元/噸,相較前值下跌20元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤震蕩運行,夜盤高開后震蕩上行。海外宏觀方面,美國通脹數(shù)據(jù)超預期走低,市場對加息預期大幅降溫,美元指數(shù)快速回落。國內方面,本周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半,穩(wěn)增長政策加碼的必要性仍存,關注后續(xù)宏觀政策。供給方面,云南地區(qū)正在持續(xù)復產(chǎn)中,但節(jié)奏偏緩。此外近期四川部分地區(qū)再度出現(xiàn)限電,高溫壓力后續(xù)預計將進一步增加,關注進一步發(fā)展情況。海外方面,在目前經(jīng)濟表現(xiàn)較弱的情況下,供給增量有限。需求方面,地產(chǎn)部分政策延期,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,關注汽車相關政策的加碼,鋁下游仍存潛在利多,但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫存方面,近期庫存雖有所抬升,但仍處于偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能受限下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,除云貴地區(qū)外開工率均處于高位。綜合來看,美元指數(shù)長期向下趨勢難改,市場對政策刺激預期仍在持續(xù),而供給端約束難以消退,價格下方支持持續(xù)。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
鋼礦 | 政策托底弱現(xiàn)實壓制,黑色金屬震蕩運行 1、螺紋:螺紋基本面暫無明顯改善趨勢。供給端高爐鐵水產(chǎn)量維持高位,在實質性且持續(xù)性的限產(chǎn)政策,如粗鋼產(chǎn)量管控政策,落地前,鋼材供給仍缺乏有效約束。而地產(chǎn)周期修復程度不及預期,疊加淡季影響,終端消費釋放潛力較弱。螺紋庫存已轉入積累階段。但是,從宏觀角度看,國內工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫”階段,經(jīng)濟基本面出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,且央行降息以及國常會提及“一批政策”已基本明確穩(wěn)增長政策加碼的大方向,市場等待7月底政治局會議公布下半年穩(wěn)增長政策的安排,各類風險資產(chǎn)底部支撐較強。此外,鋼鐵行業(yè)今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高,無論平控還是減量都有利于制約下半年鋼材供給彈性,昨日網(wǎng)傳少部分江蘇鋼廠已接到平控的口頭通知。同時,海外鋼材需求也成為國內鋼材消費的必要補充,緩和國內鋼材供需矛盾??傮w看,宏觀經(jīng)濟基本面企穩(wěn)及政策面溫和加碼對螺紋依然形成底部支撐,但供需基本面偏弱,以及潛在供給增長壓力,制約盤面高度,三季度螺紋鋼或區(qū)間運行,上方關注電爐成本線(平電3850,峰電4000),下方暫看3500。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預期,螺紋供需矛盾短期大幅激化。
2、熱卷:國內鐵水產(chǎn)量保持高位,在實質性且持續(xù)性的限產(chǎn)政策落地前,鋼材供給端仍缺乏有效約束。國內經(jīng)濟復蘇質量不佳,且終端進入傳統(tǒng)淡季,剛需釋放潛力不足。熱卷供需結構邊際轉弱,去庫不甚理想,上周MS樣本熱卷總庫存增至2季度以來的新高。但是從宏觀角度看,國內工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫階段“,制造業(yè)中設備制造、消費品制造行業(yè)庫存周期改善節(jié)奏相對領先,經(jīng)濟基本面有企穩(wěn)的跡象。穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼“托底”的大方向較明確,對各類風險資產(chǎn)加爾形成較強的底部支撐。此外,鋼鐵行業(yè)今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高,無論是平控還是減量,均有利于制約下半年鋼材供給端彈性,昨日網(wǎng)傳江蘇部分鋼廠已接到平控的口頭通知。鋼材出口需求不錯已成為國內鋼材消費的必要補充,7月鋼廠出口訂單接單較好,基本已接至8月底,買單出口利潤維持在100以內。總體看,經(jīng)濟基本面現(xiàn)企穩(wěn)跡象,穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼,對黑色整體形成較強支撐,但淡季供需結構偏弱,改善動能不足,三季度熱卷或跟隨螺紋區(qū)間運行。關注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預期,熱卷供需矛盾顯著惡化。
3、鐵礦石:今年廢鋼供給遠低于預期,若下半年廢鋼供給無法修復,粗鋼產(chǎn)量平控條件下鐵水環(huán)比/同比減量較為受限。上周國內高爐日均鐵水產(chǎn)量仍高于246萬噸,支撐鐵礦疏港量及日耗維持年內高位,鋼廠+港口進口礦總庫存仍處于年內低點,鐵礦基本面較好,現(xiàn)貨價格支撐較強,淡季期貨有向上修復貼水的空間。截至7月12日收盤,鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品65(前值66)。但近期“強”政策刺激的預期有所降溫,市場預期政策加碼仍以托底和結構性為主。淡季鋼材基本面偏弱,多數(shù)品種已開始累庫,疊加粗鋼產(chǎn)量管控政策預期,下半年鐵水產(chǎn)量重心仍將環(huán)比下降,同期外礦發(fā)運重心將季節(jié)性抬升,未來鐵礦面臨供給環(huán)比增而需求環(huán)比降的局面。同時,鐵礦主力合約期價800以上也面臨較高的政策監(jiān)管風險,資金上行空間受限。綜上所述,下半年鐵礦價格下有支撐,上有壓力,基本面矛盾不突出,建議以區(qū)間思路對待。策略上:下半年鐵礦價格運行區(qū)間,上方關注前高附近(850),下方支撐繼續(xù)看礦山成本線(650)附近。關注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預期,鋼材供需矛盾顯著惡化。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭漲價提振市場情緒,關注原料補庫持續(xù)性 焦炭:供應方面,焦炭提漲開始落地,主產(chǎn)區(qū)焦化利潤有所修復,提產(chǎn)意愿或有增強,但經(jīng)營狀況尚未完全好轉制約焦爐開工增長,華北及華東地區(qū)焦爐開工率暫穩(wěn)。需求方面,華北區(qū)域性限產(chǎn)擾動已然存在,但鐵水產(chǎn)量維持高位支撐焦炭入爐剛需,而下游采購意愿尚可,階段性補庫繼續(xù)進行。現(xiàn)貨方面,焦炭首輪漲價逐步落地,中間貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性亦有提升,市場交易熱情有所回暖。綜合來看,焦爐開工暫穩(wěn)而鐵水日產(chǎn)高位,下游采購積極性有所增強,各環(huán)節(jié)降庫持續(xù)進行,且焦炭現(xiàn)貨市場進入提漲區(qū)間,貿(mào)易投機環(huán)節(jié)入市增多,價格上行驅動得到支撐,關注后續(xù)漲價輪次及需求傳導效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦開工陸續(xù)恢復正常,礦山安全檢查常態(tài)化推進,關注洗煤廠產(chǎn)能回升情況,以及今夏煤電旺季動力煤保供相關事宜會否再現(xiàn)波瀾;進口煤方面,蒙古召開那達慕大會,蒙煤通關存在短期回落預期,而海運澳煤價格倒掛程度加深,進口利潤不足使得終端采購意愿平平,進口市場尚不活躍。需求方面,終端需求乏善可陳,焦爐開工未明顯提振,但鐵水日產(chǎn)高位維持鋼廠階段性補庫意愿,焦炭首輪提漲開始落地,焦煤坑口競拍迅速回暖,煤礦上游庫存持續(xù)去化。綜合來看,焦煤庫存向下游轉移,現(xiàn)貨拍賣情緒尚佳,市場底部特征顯現(xiàn),而外煤進口暫無增量,夏季煤炭保供擾動仍存,期價下方支撐走強,關注煤礦復產(chǎn)是否削弱價格上行驅動,以及終端需求會否存在增量預期。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 下游階段性補庫,玻璃純堿偏強運行 現(xiàn)貨:7月12日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2150元/噸(0),華中重堿2100元/噸(0),現(xiàn)貨淡穩(wěn)維持;7月12日,浮法玻璃全國均價1841元/噸(-0.16%),西北地區(qū)價格下調。 上游:7月12日,純堿日度產(chǎn)能利用率降至86.69%(+1.78%),山東?;敖K井神產(chǎn)量提升,青海鹽湖陸續(xù)開始停車檢修,綜合供應量小幅度提升。 下游:(1)浮法玻璃:7月12日,運行產(chǎn)能166710t/d(0),開工率79.08%(0),產(chǎn)能利用率81.47%(0),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比有所走弱,沙河78%(↓),湖北137%(↓),華東100%(↓)。(2)光伏玻璃:7月11日,運行產(chǎn)能90510t/d(0),開工率81.14%(0),產(chǎn)能利用率93.85%(0)。(3)輕堿漲價后,下游盈利再度走弱,或壓制輕堿消費的持續(xù)性。 點評:(1)純堿:7月-9月間,遠興和金山共計700萬噸的產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn),市場對遠興和金山裝置投產(chǎn)預期交易得較充分,目前市場分歧主要在于純堿累庫的時間。但遠興1號裝置出成品的節(jié)奏略落后于市場預期,2號裝置計劃本月25日投料,遠興增量投放市場的進度仍待觀察。若7-8月遠興300萬噸裝置按計劃向市場投放成品,預計將帶來37-38萬噸供給增量。同期純堿在產(chǎn)裝置迎來淡季檢修,根據(jù)隆眾和卓創(chuàng)統(tǒng)計的檢修信息,7-8月裝置檢修或將影響44萬噸左右產(chǎn)量,將階段性對沖新裝置投產(chǎn)的影響,純堿供需緊平衡結構或將延續(xù)至8月。同時,部分地區(qū)玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)偏低,若現(xiàn)貨緊平衡結構持續(xù)1-2個月,下游階段性補庫風險或提高。近月合約受現(xiàn)貨壓制,遠月合約在高貼水及盤面大幅減倉帶動下反彈。(2)浮法玻璃:地產(chǎn)周期改善幅度不及預期,但竣工端存在一定韌性。浮法玻璃行業(yè)盈利超過295元/噸,潛在復產(chǎn)壓力較大,浮法玻璃供需增速差或有加速收斂的風險。但是,國內工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫”,經(jīng)濟基本面或現(xiàn)企穩(wěn)信號,且宏觀穩(wěn)增長政策加碼的大方向已明確,對各類風險資產(chǎn)價格形成支撐。下游加工廠原片庫存偏低,出梅在即,下游有潛在階段性補庫需求,主產(chǎn)地產(chǎn)綜合銷率連續(xù)超過100%。同時,夏季主要燃料及純堿價格表現(xiàn)堅挺,浮法玻璃成本線(1300-1400)的支撐依然有效。建議7月維持區(qū)間思路。 策略建議:單邊,淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單輕倉持有,入場成本 1420,關注7-8月現(xiàn)貨庫存的變化情況,待去庫結束多單可止盈離場;宏觀政策預期兌現(xiàn)或證偽前,玻璃2401合約前多(6月30日入場)輕倉持有。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | CPI漲幅低于預期,短期原油偏強運行 宏觀方面,美國CPI降至兩年多來的最低水平3%,核心CPI漲幅也低于預期,低于預期的通脹數(shù)據(jù)緩和了市場焦慮,風險偏好提升明顯。 機構方面,EIA在7月短期能源展望報告中預計今年美國原油產(chǎn)量將增加67萬桶/日,至1256萬桶/日,此前預計的增幅為72萬桶/日。EIA此前曾表示,OPEC+減產(chǎn)預計將讓全球石油庫存在未來五個季度中每季度都下降,并在2023年底和2024年初提振全球油價。此外在沙特及俄羅斯聯(lián)手減少的供應背景下,預計IEA和OPEC月報中下半年供不應求展望將進一步強化。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,截至7月7日當周,美國原油庫存+594.6萬桶,前值-150.8萬桶;汽油庫存-0.4萬桶,精煉油庫存+481.5萬桶。美國原油、精煉油大幅累庫超預期,數(shù)據(jù)比API公布的數(shù)據(jù)更利空。 總體而言,短期市場受美國CPI同比增幅下調帶來的風險偏好提升影響,原油或偏強運行。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本端原油價格支撐,PTA短期偏強運行 PTA方面,逸盛海南200萬噸/年的PTA裝置意外降負,山東威聯(lián)負荷8成,其他裝置大部分都正常運行,PTA行業(yè)開工率下降至77%。 需求方面,當前聚酯負荷保持高位運行,終端織機目前出貨情況受淡季影響未大幅放量,由于部分織造工廠開始為秋冬面料訂單備貨,預計織機負荷將繼續(xù)維持。 成本端,原油方面,美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期,CPI同比漲幅下調至3%,大幅低于市場預期,因而市場對美聯(lián)儲加息預期下降風險偏好回升,多重利好助力,短期油價偏強運行對下游支撐較強。PX方面,浙江石化PX6月及7月分別降負2周,但中海油惠州二期新增產(chǎn)能投產(chǎn),開工負荷總體維持穩(wěn)定,PX加工費進一步上沖動能有限。 總體而言,成本端原油價格區(qū)間內偏強運行支撐較強,PTA市場供需兩旺,短期或偏強運行。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 檢修裝置依然偏多,烯烴需求預期改善 本周陜西長青60萬噸裝置臨時檢修,無檢修裝置重啟,在檢修產(chǎn)能維持在900萬噸以上,未來兩周檢修裝置緩慢重啟,可以確定本月甲醇產(chǎn)量不會顯著增長。隨著甲醇價格上漲,現(xiàn)貨成交活躍。生產(chǎn)企業(yè)庫存減少7.4%至34.52萬噸。樣本企業(yè)訂單待發(fā)量提升8%至21.33萬噸,二者絕對水平都屬于正常。港口庫存總量在85.81(-0.37)萬噸。華東地區(qū)到港量增多,延續(xù)累庫,華南地區(qū)到港船只極少,延續(xù)去庫,當前港口庫存處于年內最高水平,未來進口量可能因海外裝置運行不穩(wěn)定而減少,建議重點關注到港情況。市場傳言寶豐和興興MTO裝置本月通過外采甲醇方式重啟,不過也有說法開車后無法長期維持。本周多地電網(wǎng)負荷創(chuàng)歷史新高,引發(fā)煤炭市場新一輪看漲情緒。綜上,利多因素發(fā)酵,甲醇最高可至2500元/噸以上。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 美國通脹降溫,商品看漲情緒升溫 本周PE新增中天合創(chuàng)一套裝置臨時檢修,PP新增4套裝置檢修。價格上漲帶動生產(chǎn)企業(yè)庫存大幅下降,PE減少9%,PP減少3%,庫存達到4月以來最低。社會庫存小幅減少,PE減少0.4%,PP減少2%,庫存已經(jīng)接近年內最低水平。市場看漲情緒升溫,期貨前二十席位凈空持倉快速減少,看漲期權成交和持倉量都是看跌兩倍以上,隆眾統(tǒng)計的現(xiàn)貨企業(yè)看漲比例達到了4月以來最高。6月美國CPI同比增長3%,遠低于預期的4%,通脹大幅降溫,本月加息后美聯(lián)儲或停止加息,受此利好商品價格全面上漲。今日將公布中國6月進出口數(shù)據(jù),重點關注塑料制品出口數(shù)據(jù)。成本上移,需求預期改善,聚烯烴延續(xù)反彈,前多繼續(xù)持有。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口橡膠庫存小幅累庫,汽車市場延續(xù)復蘇之勢 供給方面:國產(chǎn)膠生產(chǎn)受前期云南旱情影響減產(chǎn)顯著,而世界氣象組織預警今夏極端高溫,厄爾尼諾現(xiàn)象強度或超此前預期,后續(xù)天氣波動頻率及幅度將明顯增高,天膠原料產(chǎn)出勢必受到擾動,氣候因素對割膠作業(yè)的負面影響持續(xù)加深,供應端不確定性仍在增強。 需求方面:7月上旬乘用車市場復蘇勢頭略有放緩,但消費刺激政策加碼概率提升,天膠終端需求偏向樂觀;另外,下游輪胎企業(yè)開工意愿尚佳,半鋼胎產(chǎn)線開工率維持在近年季度均值區(qū)間上沿,需求傳導效率同步提升。 庫存方面:國產(chǎn)膠交割品不足促使滬膠倉單持續(xù)走低,但港口現(xiàn)貨小幅累庫,一般貿(mào)易庫存有所增長,結構性庫存壓力復現(xiàn)。 核心觀點:港口庫存壓力制約滬膠上行驅動,但政策引導下終端車市維持復蘇勢頭,輪企開工表現(xiàn)尚佳,天膠需求預期及傳導效率偏向樂觀,而厄爾尼諾事件背景下原料產(chǎn)出存在減產(chǎn)預期,供減需增支撐橡膠價格中樞抬升,滬膠多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 天氣預期反復,棕櫚高位運行 昨日棕櫚油價格自高位震蕩回落。MPOB數(shù)據(jù)顯示,6月產(chǎn)量及庫存均超預期下降,而出口量則超預期增長,報告對棕櫚油價格形成利多。目前市場對天氣的擔憂仍在持續(xù)發(fā)酵,但厄爾尼諾天氣強度的不一致,對產(chǎn)量影響的差異較大,而市場前期已經(jīng)對天氣有了一定程度的定價,因此供給端對價格新增利多有所減弱。需求方面,目前食用需求和生柴需求均較為穩(wěn)定。綜合來看,目前油脂板塊及棕櫚油仍存在天氣擾動,但其實際影響存在較大不確定性,且前期已有了較大漲幅,短期內漲勢或有所放緩。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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