操盤建議:
金融期貨方面:積極政策面持續(xù)確認強化、基本面內(nèi)生修復信號亦漸明朗,增量利多占據(jù)主導、A股整體漲勢未變。主要價值、成長板塊均有較明確驅(qū)動,宜持均衡配置思路,繼續(xù)持有兼容性最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:鐵礦及PP存續(xù)漲空間。
操作上:
1.高鐵水產(chǎn)量保持韌性,鐵礦I2309多單持有;
2.成本持續(xù)上升,需求進入旺季,賣出PP2309-P-7200。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極政策持續(xù)確認強化,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周一(7月24日),A股整體延續(xù)弱勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.11%報3164.16點,深證成指跌0.58%報10747.79點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.75%報2146.93點,中小綜指跌0.38%報11571.46點,科創(chuàng)50指跌0.52%報950.55點。當日兩市成交總額為0.76萬億,較前日繼續(xù)縮量;當日北向資金凈流出為51.4億。 盤面上,有色金屬、農(nóng)林牧漁、建材和基礎化工等板塊跌幅相對較大,而TMT、醫(yī)藥、建筑和國防軍工等板塊表現(xiàn)則較為堅挺。 當日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差呈縮窄或小幅擴大態(tài)勢,但整體維持偏正向結(jié)構(gòu);另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率亦未顯著走高??傮w看,市場一致性預期無弱化跡象。 當日主要消息如下:1.據(jù)中央政治局會議精神,下半年要著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險,繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策等;2.歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值為42.7,預期為43.5,前值為43.4;3.發(fā)改委印發(fā)相關調(diào)動民間投資積極性通知,將鼓勵其在清潔能源、新型基建等領域積極參與、并形成重大項目推介清單。 近期A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱、且交投氛圍亦有回落,但關鍵位支撐依舊有效、且微觀價格結(jié)構(gòu)亦有樂觀指引,技術(shù)面整體無轉(zhuǎn)勢信號。國內(nèi)政策面積極導向持續(xù)強化、基本面亦逐步進入改善階段,故從增量、邊際角度看,利多推漲因素將占據(jù)主導地位,為后續(xù)分子端業(yè)績改善、分母端市場風險偏好提升提供堅實基礎。此外,當前低估值水平亦提供可觀的潛在賠率。綜合而言,從相對長期限看、A股多頭策略盈虧比依舊顯著。再考慮具體分類指數(shù),從盈利預期、估值匹配度兩大方面看,主要的價值和成長板塊均有較好機會,但二者輪漲切換節(jié)奏較快、且短期波動亦較大,故從穩(wěn)健性、兼容性看,宜持均衡配置思路,繼續(xù)耐心持有滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 穩(wěn)增長政策預期向好,銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68540元/噸,相較前值下跌160元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤走勢偏強。海外宏觀方面,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)反復,市場對年內(nèi)加息次數(shù)仍存不確定性,美元指數(shù)繼續(xù)反彈,關注議息會議結(jié)果,中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面,昨日政治局會議提出要積極擴大國內(nèi)需求,適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,關注政策落地情況。供給方面,智利近期擾動事件較多,但秘魯產(chǎn)量恢復情況良好。從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。但從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。此外智利通過了提高采礦權(quán)使用費的法案,2024年開始實施,稅收比例將進一步抬升。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。進口方面,銅礦保持增長,銅材進口有所下滑。下游需求方面,目前市場對宏觀政策預期有所抬升,基建刺激或進一步加碼,關注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),銅價下方存支撐持續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 需求預期較為樂觀,鋁價下方支撐持續(xù) 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18320元/噸,相較前值上漲10元/噸。期貨方面,昨日鋁價全天震蕩運行。海外宏觀方面,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)反復,市場對年內(nèi)加息次數(shù)仍存不確定性,美元指數(shù)繼續(xù)反彈,關注議息會議結(jié)果,中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面,昨日政治局會議提出要積極擴大國內(nèi)需求,適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,關注政策落地情況。供給方面,云南地區(qū)正在持續(xù)復產(chǎn)中,復產(chǎn)節(jié)奏較為樂觀,但近期四川部分地區(qū)再度出現(xiàn)限電,高溫用電壓力后續(xù)預計將進一步增加,關注進一步發(fā)展情況。需求方面,地產(chǎn)政策部分延期,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車購置稅延期,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性抬升,但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對國內(nèi)需求政策刺激預期仍在持續(xù),而供給端約束難以完全消退,鋁價下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 下游觀望情緒濃厚,鋰價仍處于下行通道 供應方面,天氣升溫鹽湖企業(yè)開工率及產(chǎn)量均有所上調(diào);鋰精礦進口量恢復正常水平,礦石提鋰企業(yè)開工率也有小幅回升。當前原材料供應穩(wěn)定,鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn),下半年新增投產(chǎn)進度未見異常,未來供給預期較強。 需求方面,下游整體需求較弱。動力電池需求仍待復蘇,下游新能源車已釋放部分利好但政策傳導仍需一段時間,儲能電池出貨維持較高增速,但從絕對量看較少,無法對鋰鹽整體需求形成有力支撐,其他方面需求并未有明顯邊際變化,當前需求仍將維持相對弱勢。 現(xiàn)貨方面,由于碳酸鋰期貨最近合約日期為2024年,未來市場情況與當前環(huán)境存在較大差別;今年下半年碳酸鋰整體供需平衡未出現(xiàn)明顯失衡,明年供給寬松程度預期顯著增加,故此當前期現(xiàn)價差較大。 總體而言,行業(yè)生產(chǎn)成本逐漸下降,供應增長平穩(wěn)而需求維持偏弱,整體庫存雖環(huán)比下降仍處于歷史高位,鋰鹽廠庫存重新回升;當前期貨仍處在下行趨勢,但下跌幅度已有所收窄,后續(xù)跌幅恐將進一步受限,建議持續(xù)關注本周盤面走勢。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 政策信號偏積極,鋼材價格向上突破 1、螺紋:終端消費潛力不足,市場普遍預期下半年需求難以承接供給端,鐵水日均產(chǎn)量240萬噸,以及電爐復產(chǎn)的壓力。故從產(chǎn)業(yè)供需角度看,螺紋價格也缺乏上破電爐成本的動力。但是,從宏觀角度看,穩(wěn)增長政策預期和信號仍偏積極,昨日政治局會議召開,政策總基調(diào)偏積極和寬松,對三架馬車均有部署,其中消費和地產(chǎn)均有新提法,地產(chǎn)表態(tài)更積極,穩(wěn)增長基調(diào)明確,下半年經(jīng)濟周期、庫存周期乃至信用周期存在共振向好的可能,對各類風險資產(chǎn)形成有效支撐。從產(chǎn)業(yè)角度看,粗鋼產(chǎn)量平控政策消息頻傳,昨日市場傳聞寶物接到平控通知,下半年若落實平控,將有效緩和供給過剩的風險。此外,鐵水產(chǎn)量偏高,支撐原料價格偏強運行,焦炭現(xiàn)貨已啟動第三輪提漲,鐵礦美金價格保持110以上,高爐成本抬升也對螺紋價格形成支撐。總體看,政治局會議穩(wěn)增長基調(diào)明確,產(chǎn)業(yè)面限產(chǎn)預期較強,且高爐成本重心上移,螺紋短期上行動能較強,但終端需求對供給的承接能力有限,平控政策落地前,盤面向上突破電爐峰電成本的驅(qū)動不足,三季度螺紋鋼或區(qū)間運行,上方關注電爐成本線(平電成本3850,峰電成本4000),下方暫看3500。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預期,螺紋供需矛盾短期大幅激化。
2、熱卷:終端需求偏弱,熱卷庫存已持續(xù)積累,部分地區(qū)庫存壓力較大,難以承接高爐持續(xù)高產(chǎn)的壓力。但是從宏觀角度看,穩(wěn)增長政策預期和信號仍偏樂觀,昨日政治局會議召開,政策總基調(diào)偏積極和寬松,對三架馬車均有部署,其中消費和地產(chǎn)均有新提法,地產(chǎn)表態(tài)更積極,穩(wěn)增長基調(diào)明確;且國內(nèi)工業(yè)企業(yè)名義庫存周期環(huán)比改善趨勢較明確,中下游制造業(yè)庫存增速偏低,有望率先結(jié)束去庫周期。從產(chǎn)業(yè)角度看,近期市場頻傳平控政策消息,昨日傳聞寶物接到平控通知,若落實平控,疊加鋼材直接出口需求的補充,鋼材品種內(nèi)部供給調(diào)配,有利于緩和粗鋼及單一品種鋼材供需矛盾的積累。同時,高鐵水背景下,原料價格堅挺,焦炭開啟第三輪提漲,高爐成本重心上移,在鋼材供需矛盾有限的情況下,對鋼價也存在推漲作用??傮w看,政治局穩(wěn)增長政策基調(diào)明確,國內(nèi)庫存周期環(huán)比改善,且限產(chǎn)政策預期偏強,成本重心上移,支撐鋼價偏強運行,但基本面偏弱,2季度以來熱卷庫存持續(xù)積累,仍制約熱卷價格向上空間,三季度熱卷或跟隨螺紋區(qū)間運行。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預期,熱卷供需矛盾顯著惡化。
3、鐵礦石:由于廢鋼供給低于預期,鐵水對廢鋼保持替代性。唐山階段性環(huán)保限產(chǎn)升級影響規(guī)模有限,在粗鋼產(chǎn)量管控政策實際執(zhí)行,或者旺季終端需求被證偽前,高爐鐵水產(chǎn)量將保持韌性。上周高爐日均鐵水產(chǎn)量仍有244.27萬噸,同比多增25.03萬噸。鋼廠及港口進口礦庫存維持低位?,F(xiàn)階段鐵礦供需結(jié)構(gòu)依然保持緊平衡,鐵礦現(xiàn)貨價格支撐較強,且昨日政治局會議政策定調(diào)積極,地產(chǎn)新提法信號積極,淡季鐵礦期貨仍有向上修復貼水的空間。截至7月24日收盤,鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品67(前值68)。后續(xù)觀察穩(wěn)增長具體政策落實情況和落實效果,追蹤經(jīng)濟基本面改善的斜率。不過昨日再傳平控消息,據(jù)傳寶物接到平控通知。如果落實粗鋼產(chǎn)量平控,且下半年廢鋼供給持平,下半年鐵水日均產(chǎn)量將環(huán)比下降23萬噸,同比減少5萬噸,至226萬噸,疊加外礦發(fā)運重心將季節(jié)性抬升,年末港口庫存或回到1.55億噸左右。綜上所述,下半年鐵礦價格大概率區(qū)間運行,下方礦山成本支撐有效,上方高度受粗鋼消費及限產(chǎn)政策博弈,以及廢鋼供給的影響,有不確定性,因此策略上依托合適的估值,逢低做多的勝率可能相對較高。關注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預期,鋼材供需矛盾顯著惡化。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料降庫支撐現(xiàn)貨漲價,政策預期偏向樂觀 焦炭:供應方面,焦煤漲價伴隨焦炭提漲,焦化利潤修復慢于預期,焦企經(jīng)營狀況并未實質(zhì)性好轉(zhuǎn),焦爐開工提產(chǎn)積極性偏低。需求方面,唐山部分高爐停產(chǎn)燜爐,但整體影響相對有限,鐵水日產(chǎn)維持在244萬噸,入爐剛需得到支撐,且鋼廠階段性補庫意愿尚存,采購需求亦相對偏強?,F(xiàn)貨方面,焦企開啟第三輪提漲,漲價幅度擴大至100元/噸,出貨順暢增強焦企心態(tài),廠內(nèi)庫存暫無壓力,現(xiàn)貨市場維持上行態(tài)勢。綜合來看,唐山環(huán)保管控限制焦炭剛需增長,但鐵水日產(chǎn)維持相對高位,而宏觀政策預期偏向樂觀,終端需求或存邊際增量,焦炭第三輪提漲推進當中,現(xiàn)貨市場延續(xù)上行趨勢,期價中樞亦有望抬升,關注第三輪提漲博弈能否落地及需求傳導效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦事故導致坑口安監(jiān)局勢升溫,烏海部分露天礦井進入停產(chǎn)自查階段,安全檢查范圍及力度存在擴大可能;進口煤方面,那達慕大會期間中蒙口岸通關車數(shù)小幅度下降,整體蒙煤過關相對平穩(wěn),而海運澳煤與國內(nèi)煤價差持續(xù)收窄,進口利潤回升或逐步打開進口窗口。需求方面,終端需求增量有限,但鋼廠對原料補庫意愿尚可,加之焦炭現(xiàn)貨市場推進第三輪漲價,焦煤坑口競拍環(huán)節(jié)成交積極,焦煤礦山庫存進一步降低。綜合來看,煤礦開工受事件擾動,焦煤庫存持續(xù)向下游轉(zhuǎn)移,坑口貿(mào)易氛圍樂觀,不同煤種陸續(xù)漲價,但焦企利潤修復緩慢,或向上游施加壓力,而考慮前期煤炭已積累一定漲幅,價格上行驅(qū)動或?qū)⒎啪?,關注夏季電煤保供事宜的擾動,以及終端需求會否存在增量預期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 現(xiàn)貨供需偏緊,純堿近月偏強運行 現(xiàn)貨:7月24日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2150元/噸(0),華中重堿2100元/噸(0),國內(nèi)純堿市場走勢穩(wěn)定,有企業(yè)下月有漲價預期,部分企業(yè)尚未報價;7月24日,浮法玻璃全國均價1891元/噸(+0.27 %),華北將5,華東、西南、東北分別上調(diào)10、10和20。 上游:7月24日,純堿日度產(chǎn)能利用率降至82.17%(0)。 下游:(1)浮法玻璃:7月24日,運行產(chǎn)能167970t/d(0),開工率80.33 %(0),產(chǎn)能利用率82.14%(0),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率較周末下降,沙河94%(↓),湖北68%(↓),華東92%(↓)。(2)光伏玻璃:7月24日,運行產(chǎn)能91010t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點評:(1)純堿:遠興1號線目前每天產(chǎn)3000噸,且產(chǎn)品仍未對外銷售,實際投產(chǎn)節(jié)奏偏慢。即使遠興產(chǎn)能如期投產(chǎn),7-8月裝置檢修規(guī)模也能階段性對沖投產(chǎn)影響,純堿實際大幅累庫起點依然在9月,但若遠興和金山裝置無法如期投產(chǎn),實際大幅累庫時間可能要等到10月??紤]到目前純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存均偏低,若現(xiàn)貨緊平衡結(jié)構(gòu)持續(xù)時間延長,階段性剛需補庫的風險較高。盤面近遠月強弱顯著分化,近月反映現(xiàn)貨偏緊的現(xiàn)實,而遠月在投產(chǎn)預期下高度被壓制。(2)浮法玻璃:國內(nèi)名義庫存周期環(huán)比改善,政治局會議釋放積極信號,地產(chǎn)表態(tài)積極并有新提法,市場情緒較好,有利于支撐風險資產(chǎn)價格。下游低庫存+原片漲價,前期剛需補庫需求有所釋放,帶動生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存連續(xù)2周下降。但是,這一輪漲價去庫導致浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴,浮法玻璃產(chǎn)線復產(chǎn)較積極,目前運行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月玻璃運行產(chǎn)能規(guī)模將同比轉(zhuǎn)正,而2季度地產(chǎn)竣工增速已持續(xù)放緩,銷售走軟導致房企資金壓力增大,拖累玻璃終端需求,浮法玻璃供需增速差持續(xù)收斂。并且近期主產(chǎn)地產(chǎn)銷率已逐步回落,部分地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價格有所松動,暫不宜過于高估本輪漲價的高度。 策略建議:單邊,淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單輕倉持有,建倉成本 1420,關注7-8月現(xiàn)貨庫存的變化情況,待去庫結(jié)束多單可止盈離場;玻璃新單觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 消息面影響不足,原油延續(xù)震蕩 宏觀方面,美聯(lián)儲將進入7月議息會議階段,關注宏觀層面對市場情緒的影響。據(jù)CME觀察美聯(lián)儲7月加息25個基點至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為98.3%。關注宏觀層面對市場情緒的影響。 供應方面,隨著OPEC+減產(chǎn)供應端不斷收緊,另外俄羅斯反復強調(diào)限制石油出口也不斷給市場制造焦慮,供應端擾動刺激油價上行。 庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示,截至7月14日當周美國原油庫存減少79.7萬桶;EIA數(shù)據(jù)顯示,截至7月14日當周美國原油庫存-70.8萬桶,預期-244萬桶,前值594.6萬桶。汽油庫存-106.6萬桶,精煉油庫存+1.3萬桶。原油商業(yè)庫存下降不及預期。此外美國戰(zhàn)略原油儲備開始回升,重新進入回補戰(zhàn)略原油儲備階段。 總體而言,OPEC+減產(chǎn)深化改善下半年供需前景,目前油價回升至一季度震蕩區(qū)間。但需關注宏觀層面美聯(lián)儲利率對市場情緒的影響。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 原油及PX對PTA估值支撐仍存 供應方面,新鳳鳴PTA總產(chǎn)能500萬噸/年,周末1套250萬噸裝置因故降負檢修,重啟待定;福海創(chuàng)PTA總產(chǎn)能450萬噸/年,裝置負荷降至5成附近,前期7成附近運轉(zhuǎn);目前PTA開工負荷79.51%,總體仍處于高位。供應充足使后續(xù)將面臨較大的累庫壓力。 需求方面,當前聚酯負荷保持高位運行,終端織機目前出貨情況受淡季影響未大幅放量,由于部分織造工廠開始為秋冬面料訂單備貨,預計織機負荷將繼續(xù)維持。 成本端,原油方面,供應趨緊、美國夏季燃油消費高峰及亞洲經(jīng)濟前景向好均帶來推動,國際油價漲至近三個月以來的高點。PX方面,韓國一套100萬噸PX裝置重啟中,預計明日左右出產(chǎn)品。該裝置6月初停車檢修。華東一900萬噸PX負荷恢復至80~85%水平,該裝置前期歧化裝置檢修,開工負荷總體維持穩(wěn)定,PX加工費進一步上沖動能有限。 總體而言,PTA供應充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本端原油價格區(qū)間內(nèi)偏強運行支撐較強,PTA短期或偏強運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 供應增長甲醇承壓,賣出看漲期權(quán) 6月甲醇進口量為136.37萬噸,與5月接近,都處于歷史最高水平。進口來源國較以往出現(xiàn)巨大變化,進口量最多的國家從傳統(tǒng)的沙特或伊朗替換為阿曼和特立尼達和多巴哥。今年以來伊朗裝置頻繁停車,導致我國進口量主要來自其他國家,其中來自俄羅斯的進口量已經(jīng)連續(xù)兩個月達到7萬噸以上。周一陜西黃陵(30)提前重啟,目前在檢修產(chǎn)能減少至700萬噸,如果月底計劃重啟的裝置全部如期恢復,那么8月產(chǎn)量必然達到歷史最高,不過其中400萬噸產(chǎn)能屬于長期停產(chǎn),開工率增長幅度仍存在較大不確定性。煤價大幅上漲無望,產(chǎn)量快速回升,甲醇上漲空間有限,但受季節(jié)性需求支撐,下跌空間也有限,預計09合約在2100-2250之間震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 宏觀利好出現(xiàn),賣出PP看跌期權(quán) 周一PE新增兩套裝置檢修,PP無新增。本周和8月計劃檢修裝置偏少,產(chǎn)量預期增長。俄烏局勢緊張,主產(chǎn)國堅定挺價,北半球夏季成品油需求旺盛,原油價格穩(wěn)步反彈,達到4月底以來最高,油制聚烯烴理論虧損超過1300元/噸,原油對聚烯烴存在一定成本支撐。中央政治局會議定調(diào)下半年經(jīng)濟工作,提振投資者信心,積極擴大內(nèi)需,A50上漲近2%,下半年或者至少三季度聚烯烴需求將迎來改善。周四美聯(lián)儲加息25bp,經(jīng)過兩個月時間,市場已經(jīng)基本消耗本次的影響。宏觀利好出現(xiàn),成本持續(xù)上升,需求進入旺季,聚烯烴易漲難跌,主力期權(quán)合約即將到期,推薦賣出PP2309-P-7200。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口累庫壓制滬膠價格,低估值提供安全邊際 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進入旺產(chǎn)季,原料產(chǎn)出季節(jié)性增長,但今夏氣候波動幅度及頻率明顯增強,云南地區(qū)本月降水距平再度走弱,厄爾尼諾事件背景下ANRPC各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴峻考驗,膠林養(yǎng)護及割膠作業(yè)勢必受阻,天氣因素影響權(quán)重逐步升高。 需求方面:高基數(shù)影響下7月汽車產(chǎn)銷負增長壓力陡增,政策層面加碼必要性凸顯,財政部已明確延長新能源車購置稅減免相關措施,國家多部委亦表態(tài)繼續(xù)推進乘用車消費刺激,終端車市預期尚不悲觀;而本周輪胎企業(yè)開工意愿可圈可點,需求傳導亦較為順暢。 庫存方面:港口庫存繼續(xù)累庫,但受制于極端天氣擾動,云南橡膠庫存及滬膠期貨庫存持續(xù)降低,國產(chǎn)膠減產(chǎn)大勢已定。 核心觀點:結(jié)構(gòu)性庫存壓力壓制橡膠價格,但政策施力有望加碼,汽車促銷費料將延續(xù),且輪胎企業(yè)開工意愿尚佳,天膠需求預期偏向樂觀,而厄爾尼諾事件影響下原料產(chǎn)出或不時受阻,供減需增預期支撐滬膠價格,考慮當前滬膠指數(shù)價格分位,多頭策略安全邊際更優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供給端擾動不確定性較強,棕櫚油高位震蕩 昨日棕櫚油價格早盤震蕩走弱,夜盤大幅高開隨后繼續(xù)橫盤運行。目前天氣以及地緣等因素均對供給端形成一定擾動,但不確定性較強。最新GAPKI數(shù)據(jù)顯示,印尼棕櫚油5月出口223萬噸,較去年同期大幅增加,對價格存在一定拖累。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,因此供給端預期仍有較大分歧。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價格前期已經(jīng)有較大漲幅,短期內(nèi)漲勢將有所放緩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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