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股指

積極因素仍占主導(dǎo)，繼續(xù)持有滬深300期指多單

周二（7月4日），A股整體走勢震蕩偏強。截至收盤，上證指數(shù)微漲0.04%報3245.35點，深證成指漲0.35%報11130.3點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.2%報2232.75點，中小綜指漲0.63%報11996.45點，科創(chuàng)50指漲0.69%報1015.4點。當(dāng)日兩市成交總額為0.933萬億、較前日縮量，但絕對值仍處高位區(qū)間；當(dāng)日北向資金凈流出為19.5億。

盤面上，汽車、電子、TMT和國防軍工等板塊漲幅相對較大，而電力及公用事業(yè)、房地產(chǎn)、銀行和建材等板塊走勢則偏弱。

當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體則維持偏正向結(jié)構(gòu)；另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則繼續(xù)回落?？傮w看，市場情緒依舊偏積極。

當(dāng)日主要消息如下：1.發(fā)改委主任鄭柵潔稱，要促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，培育壯大人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)；2.據(jù)國家能源局，要積極穩(wěn)妥有序推動能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，進一步推動完善相關(guān)市場和價格機制等。

從近期A股主要量價指標(biāo)表現(xiàn)看，其關(guān)鍵位支撐逐步夯實、且市場樂觀預(yù)期亦顯著恢復(fù)，技術(shù)面整體多頭格局強化。而國內(nèi)政策面積極措施持續(xù)加碼、且內(nèi)生基本面指標(biāo)亦有企穩(wěn)回暖信號，利于提振盈利改善預(yù)期、以及市場風(fēng)險偏好；而海外主要國家衰退態(tài)勢未改，則利于提升人民幣及A股資產(chǎn)的配置價值?？傮w看，積極因素仍占主導(dǎo)、且低估值特征亦顯著提高安全邊際，A股多頭策略盈虧比最高。再從具體分類指數(shù)看，國內(nèi)經(jīng)濟大勢將復(fù)蘇、中特估及數(shù)字經(jīng)濟主題亦將持續(xù)演化，相應(yīng)的順周期價值股、高彈性科技成長股受益最為直接，故仍宜持有對上述兩大風(fēng)格兼容性最強的滬深300期指多單。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

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李光軍

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有色

金屬（銅）

需求端預(yù)期樂觀，銅價趨勢向上

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68790元/噸，相較前值下跌410元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤小幅走弱，夜盤橫盤運行。海外宏觀方面，美美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍喜憂參半，市場及美聯(lián)儲對未來貨幣政策仍有較高不確定性，但方向較為明確，美元指數(shù)向下趨勢不變。國內(nèi)方面，在貨幣政策寬松后，市場對進一步刺激政策預(yù)期持續(xù)，關(guān)注后續(xù)落地情況。供給方面，受天氣因素影響，智利部分銅礦仍處于停工狀態(tài)，近期或?qū)⒉糠种貑ⅲ淮_定性仍存，智利5月銅產(chǎn)量同比減少14%。從全球供需數(shù)據(jù)來看，短期內(nèi)銅礦供給相對平衡。但從中長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面，目前市場對宏觀政策預(yù)期有所抬升，基建刺激或進一步加碼，關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面，國內(nèi)交易所庫存仍偏低。綜合而言，美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變，但市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，銅價下方存支撐，但節(jié)奏或偏緩。

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張舒綺

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有色

金屬（鋁）

供給增量有限，鋁價下方仍有支撐

上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18540元/噸，相較前值下跌10元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩走弱，夜盤窄幅震蕩。海外宏觀方面，受節(jié)假日影響，昨日美元波動較低，但美元指數(shù)向下趨勢不變。國內(nèi)方面，在貨幣政策寬松后，市場對進一步刺激政策預(yù)期持續(xù)，關(guān)注后續(xù)落地情況。供給方面，云南電力負荷管理放開，部分電解鋁廠已經(jīng)開始通電復(fù)產(chǎn)，但電解鋁復(fù)產(chǎn)時間及成本均較高，在目前高利潤情況下仍需數(shù)月才能盈利，因此預(yù)計企業(yè)復(fù)產(chǎn)仍將較為謹(jǐn)慎。疊加厄爾尼諾天氣預(yù)期不斷抬升，云南地區(qū)在火電有限的情況下，預(yù)計供給約束仍將持續(xù)。海外方面，在目前經(jīng)濟表現(xiàn)較弱的情況下，供給增量有限。需求方面，地產(chǎn)竣工端仍表現(xiàn)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼，鋁下游仍存潛在利多，但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫存方面，國內(nèi)庫存有所抬升，但仍處于低位。成本方面，目前處于偏低位，但在產(chǎn)能受限下，高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限，除云貴地區(qū)外開工率均處于高位。綜合來看，美元指數(shù)向下趨勢延續(xù)，市場對政策刺激預(yù)期仍在持續(xù)，而鋁供給端雖有邊際利空，但產(chǎn)量約束暫時難以打破，價格下方仍存支撐。

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張舒綺

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鋼礦

預(yù)期與現(xiàn)實博弈，黑色金屬震蕩運行

1、螺紋：螺紋鋼供強需弱風(fēng)險可能二次積累。長流程鋼廠保持盈利，鐵水產(chǎn)量仍處高位，且鐵水存在回流螺紋的風(fēng)險，若鋼廠利潤走擴，也不排除后續(xù)電爐復(fù)產(chǎn)的風(fēng)險。在粗鋼產(chǎn)量管控政策落地前，鋼材產(chǎn)量仍缺乏有效約束。而地產(chǎn)恢復(fù)乏力，建筑鋼材消費進入傳統(tǒng)淡季，淡季剛需釋放潛力較弱。上周鋼聯(lián)樣本螺紋庫存已止跌轉(zhuǎn)增。不過，國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼的大方向已基本明確，此前國常會提及的“一批政策”仍值得期待。目前市場主要關(guān)注政策推出的節(jié)奏以及政策推出的強度，目前較確定的是專項債發(fā)行或提速，有利于保障后續(xù)基建和市政工程的發(fā)力。同時，近期市場限產(chǎn)消息較多，四川受大運會影響，長流程鋼廠將減產(chǎn)20%-50%，短流程鋼廠生產(chǎn)時長控制在9小時內(nèi)?？傮w看，穩(wěn)增長政策面加碼的大方向明確，政策強度和政策節(jié)奏尚未確定，基本面矛盾開始積累，淡季仍需壓制供給端，螺紋期貨價格下方支撐較強，上方壓力位置為電爐成本線3850上下，關(guān)注穩(wěn)增長政策及限產(chǎn)政策的落地節(jié)奏和政策強度。風(fēng)險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預(yù)期，螺紋供需矛盾短期大幅激化。

2、熱卷：熱卷基本面矛盾逐步積累，上周鋼聯(lián)樣本，熱卷庫存繼續(xù)積累，部分地區(qū)（如樂從、寧波等）熱卷庫存壓力顯性化。長流程鋼廠保持盈利，高爐鐵水產(chǎn)量高位回升，鋼材整體供給彈性恢復(fù)，在粗鋼產(chǎn)量管控政策落地前，鋼材供給缺乏有效約束。國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、出口疲軟，下游進入傳統(tǒng)淡季，剛需釋放潛力不足。不過國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼的方向較明確，6月中旬國常會提及的“一批政策”仍值得期待。市場主要關(guān)注政策推出的節(jié)奏和政策的強度。同時，近期市場限產(chǎn)相關(guān)消息較多，1-5月粗鋼增產(chǎn)規(guī)模前三的省份，山東、江蘇、唐山，傳出限產(chǎn)消息，目前尚無文件出臺，唐山多次傳出環(huán)保限產(chǎn)，此外四川受大運會影響，長流程也將限產(chǎn)20%-50%。總體看，宏觀政策面加碼的大方向明確，僅政策力度和政策結(jié)構(gòu)尚未明確，基本面轉(zhuǎn)弱矛盾正在積累，淡季仍需借助產(chǎn)業(yè)政策來壓制供給端，熱卷期價下方支撐較強，上方高度或取決于政策強度。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期，熱卷供需矛盾顯著惡化。

3、鐵礦石：長流程鋼廠保持盈利生產(chǎn)彈性提高，國內(nèi)高爐日均鐵水產(chǎn)量高位續(xù)增，鋼廠+港口進口礦庫存處于2020年以來低位，疊加鐵水對廢鋼保持性價比，鐵礦剛需消耗維持高位，支撐鐵礦現(xiàn)貨價格，并為期貨提供淡季修復(fù)貼水的空間。截至7月4日收盤，鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品68（前值68）。但是新一輪穩(wěn)增長政策落地的節(jié)奏和強度尚未確定。淡季鋼材供強需弱的矛盾正在二次積累，且近期市場粗鋼限產(chǎn)消息較多，如粗鋼產(chǎn)量管控、唐山環(huán)保限產(chǎn)、四川大運會期間限產(chǎn)等，其中粗鋼產(chǎn)量管控政策大概率執(zhí)行，等待政策實際落地，預(yù)計下半年鐵水產(chǎn)量重心仍有望環(huán)比下降。而同期外礦發(fā)運重心將季節(jié)性抬升，下半年鐵礦供需總量過剩的矛盾將逐步顯性化。同時，鐵礦主力合約期價800以上也面臨較高的政策監(jiān)管風(fēng)險，資金上行空間受限。綜上所述，下半年鐵礦價格下有支撐，上有壓力，建議以區(qū)間思路對待。策略上：下半年鐵礦價格運行區(qū)間，上方關(guān)注前高附近（850），下方支撐落于600-650的礦山成本線。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期，鋼材供需矛盾顯著惡化。

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魏瑩

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煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭提漲推進乏力，預(yù)期交易博弈弱現(xiàn)實

焦炭：供應(yīng)方面，焦企經(jīng)營狀況不佳制約開工增長，且華北地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響，當(dāng)?shù)亟範(fàn)t開工率下滑明顯，區(qū)域性焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)收緊狀況。需求方面，限產(chǎn)同時影響焦炭現(xiàn)實需求，階段性補庫持續(xù)徐有待考驗，但鐵水日產(chǎn)進一步上升至246萬噸，入爐剛需支撐尚可，管控效果尚未顯現(xiàn)。現(xiàn)貨方面，焦炭首輪提漲仍在博弈當(dāng)中，焦企議價能力暫且不強，出貨心態(tài)占據(jù)主導(dǎo)，但中間貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性有所提升。綜合來看，焦炭供需兩端受區(qū)域性環(huán)保限產(chǎn)影響同步走弱，現(xiàn)實矛盾尚不突出，產(chǎn)地提漲缺乏驅(qū)動，但庫存有向港口轉(zhuǎn)移趨勢，投機詢價成交增多，且市場對需求回升存在一定預(yù)期，價格走勢有望延續(xù)偏強反彈，關(guān)注宏觀政策加碼可能性及需求傳導(dǎo)效率。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，呂梁安全事故使得涉事礦井責(zé)令停產(chǎn)，山西安全檢查力度或?qū)⑸郎?，區(qū)域性原煤產(chǎn)出或有受阻，但洗煤廠產(chǎn)能利用率尚未受到影響，關(guān)注迎峰度夏期間電煤保供相關(guān)事宜會否再掀波瀾；進口煤方面，海外需求萎靡不振，海運煤價再度走弱導(dǎo)致進口利潤倒掛加劇，國內(nèi)貿(mào)易及終端采購意愿同步降低。需求方面，終端需求乏善可陳，唐山焦企限產(chǎn)壓制焦煤入爐需求，而下游產(chǎn)品提價仍在博弈當(dāng)中，焦化利潤收窄使得坑口競拍壓價情緒增強，現(xiàn)貨貿(mào)易價格漲跌互現(xiàn)。綜合來看，下游限產(chǎn)使得焦煤剛需及采購需求走弱，而生產(chǎn)端亦因安監(jiān)升溫而部分受阻，焦煤供需延續(xù)雙弱格局，弱現(xiàn)實現(xiàn)狀并未實質(zhì)性改善，坑口競拍環(huán)節(jié)走勢分化，現(xiàn)貨市場磨底當(dāng)中，期價上方空間或受壓縮，關(guān)注宏觀政策加碼情況及終端需求是否存在增量預(yù)期。

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劉啟躍

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純堿/玻璃

檢修階段性對沖投產(chǎn)影響，純堿價格支撐偏強

現(xiàn)貨：7月4日，華北重堿2250元/噸（0），華東重堿2150元/噸（0），華中重堿2100元/噸（0），西南輕堿跌20；7月4日，浮法玻璃全國均價1864元/噸（-0.53%）。

上游：7月4日，純堿日度開工率降至84.16%（-1.36%），個別企業(yè)負荷調(diào)整。

下游：（1）浮法玻璃：7月4日，運行產(chǎn)能165460t/d（0），開工率79.08%（0），產(chǎn)能利用率80.86%（0），昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率整體繼續(xù)回升，華東93%，沙河120%，湖北79%，華南115%。（2）光伏玻璃：7月4日，運行產(chǎn)能88110t/d（0），開工率80.82%（0），產(chǎn)能利用率93.69%（0）。

點評：（1）純堿：7月-9月間，遠興和金山共計700萬噸的產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，供給增長趨勢明確，市場前期交易較充分，目前市場分歧主要在于大幅累庫的時間。7-8月遠興2套150萬噸裝置投產(chǎn)，預(yù)計將帶來37-38萬噸供給增量。同時，7-8月純堿在產(chǎn)裝置也將迎來集中檢修，近期已有4家企業(yè)啟動檢修/降負，根據(jù)隆眾和卓創(chuàng)調(diào)研信息，估算7-8月裝置檢修將累計影響44萬噸左右產(chǎn)量，將階段性對沖新裝置投產(chǎn)的影響，純堿大幅累庫時間或延后至9月。從盤面看，市場分歧較大，純堿期貨總持倉仍處于歷史絕對高位，即使遠月SA405合約持倉規(guī)模也接近44萬手，多空分歧將加大盤面波動。（2）浮法玻璃：地產(chǎn)周期改善不及預(yù)期，但竣工端仍延續(xù)較高速增長。浮法玻璃行業(yè)盈利超過350元/噸，潛在復(fù)產(chǎn)壓力較大，下半年浮法玻璃供需增速差或存在加速收斂的風(fēng)險。下游深加工企業(yè)訂單有限，5月中旬以來玻璃企業(yè)原片庫存持續(xù)積累。但是，盤面價格已較低，遠月合約報價此前已跌至玻璃成本線以下。且宏觀穩(wěn)增長政策加碼的大方向已明確，后續(xù)或有一批政策將落地。浮法玻璃下方支撐暫時有效，上方空間受制于供給恢復(fù)的潛在壓力，建議7月維持區(qū)間思路。

策略建議：單邊，淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響，遠月估值偏低，純堿05合約低位多單輕倉持有，入場成本 1420，關(guān)注7-8月現(xiàn)貨庫存的變化情況；宏觀政策預(yù)期兌現(xiàn)或證偽前，玻璃2401合約前多輕倉持有。

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投資咨詢部

魏瑩

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原油

沙特延長減產(chǎn)期限，原油延續(xù)區(qū)間波動

供應(yīng)方面，沙特當(dāng)?shù)貢r間7月3日宣布，7月份開始實施的自愿額外減產(chǎn)日均100萬桶原油的措施將延長1個月至8月底，該措施可能還會延長。同時俄羅斯表示將在8月份每天減少50萬桶石油出口，俄羅斯此前已承諾從3月到年底將其產(chǎn)量減少50萬桶/日，至950萬桶/日。供應(yīng)端偏緊預(yù)期支撐油價。

需求方面，沙特阿美看好2023年剩余時間的石油市場，因為盡管預(yù)計全球經(jīng)濟衰退，但主要進口國中國和印度的需求預(yù)計將保持強勁，但過去2個月國內(nèi)成品油市場表現(xiàn)較為一般；全球經(jīng)濟增長疲軟表明，商品需求依然疲軟，這將拖累成品油消費。

微觀方面，三大主要原油合約的凈頭寸降至2.05億桶，至少是2013年有類似數(shù)據(jù)記錄以來的最低水平?？礉q多頭頭寸與看跌空頭頭寸的比例僅為1.86:1，位于2013年以來所有周的第二個百分位數(shù)。

總體而言，主導(dǎo)油價走勢的仍是美聯(lián)儲貨幣政策等宏觀風(fēng)險因素，市場對供應(yīng)端擾動反應(yīng)較小，總體仍使油價于區(qū)間內(nèi)震蕩。

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葛子遠

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聚酯

供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)偏寬松，PTA或維持震蕩

PTA方面，亞東石化75萬噸/年的PTA裝置因故障短停后重新開車，東營威聯(lián)250萬噸/年P(guān)TA裝置重新啟動。新裝置方面，恒力惠州250萬噸正常運行。嘉通能源一期250萬噸上周檢修，預(yù)計下周恢復(fù)，二期250萬噸目前正常運行。近期PTA裝置檢修與重啟并行，裝置開工率整體出現(xiàn)回升，未來供應(yīng)存在增量。目前行業(yè)開工率提升至80.6%，較上周低位時期提高了7個百分點。

需求方面，聚酯行業(yè)開工率維持在90%左右，聚酯產(chǎn)品利潤尚可。終端織造開機率溫和下滑，內(nèi)外銷市場表現(xiàn)暫無好轉(zhuǎn)跡象。

成本端，原油方面，沙特加碼減產(chǎn)、俄羅斯減少出口，供應(yīng)端對油價呈托底作用，但宏觀經(jīng)濟壓力下油價整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩運行趨勢。PX方面，浙江石化PX6月及7月分別降負2周，但中海油惠州二期新增產(chǎn)能投產(chǎn)，開工負荷總體維持穩(wěn)定，PX加工費進一步上沖動能有限，預(yù)計短期PX價格或?qū)⒏S成本端震蕩運行。

總體而言，成本端原油、PX維持震蕩，PTA市場短期供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)環(huán)比轉(zhuǎn)弱，或維持震蕩。

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葛子遠

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F3062781

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聯(lián)系人：葛子遠

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甲醇

多頭集中減倉，甲醇沖高回落

周二新增內(nèi)蒙古新奧檢修，今日甘肅華亭和鶴壁煤化計劃重啟，明日仍有兩套裝置即將恢復(fù)，檢修涉及總產(chǎn)能預(yù)計減少至800萬噸。上周伊朗ZPC一套停車裝置已于周末重啟，不過Kaveh和sabalan兩套裝置計劃本月檢修。本周西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為4萬噸，屬于中等水平，如果本月簽單量和訂單待發(fā)量都保持增長，則說明需求開始好轉(zhuǎn)。周二港口和產(chǎn)地Q5500動力煤價格延續(xù)上漲，港口庫存下降給予市場看漲信心。周二日盤甲醇期貨價格沖高回落，夜盤多頭集中減倉。本月新增120萬噸產(chǎn)能，同時產(chǎn)量預(yù)期大幅提升，供應(yīng)利空成為限制反彈空間的主要因素，不過考慮到未來需求逐步好轉(zhuǎn)，疊加煤價上漲和海外裝置停車?yán)?，甲醇價格易漲難跌。

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楊帆

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F3027216

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聚烯烴

市場成交平淡，聚烯烴漲幅收窄

周一新增廣州石化全密度裝置檢修，周二新增延長中煤和延安能化PP裝置檢修，今日中安聯(lián)合計劃重啟，獨山子PP裝置臨時停車一周，聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)開工率緩慢回升中。BOPP因新產(chǎn)能不斷投放，供應(yīng)過剩加劇，6月均價下跌400元/噸，毛利最低達到-200元/噸。管材正式進入淡季，開工率降低至年內(nèi)最低。其他下游表現(xiàn)一般，暫未出現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)跡象。周二期貨價格窄幅震蕩，市場成交平淡。主產(chǎn)國減產(chǎn)疊加美國原油庫存下降，國際油價延續(xù)反彈，同時煤炭價格已經(jīng)連續(xù)上漲兩周，聚烯烴主要工藝生產(chǎn)成本不斷抬升，雖無法提供實質(zhì)性利好，但直接限制了下跌空間，我們維持看漲的觀點。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

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橡膠

港口庫存小幅下降，結(jié)構(gòu)性庫存壓力緩和

供給方面：國家氣候中心數(shù)據(jù)顯示今夏氣候狀況預(yù)期不佳，極端天氣發(fā)生頻率顯著增高，而NOAA上調(diào)本輪厄爾尼諾現(xiàn)象峰值強度，太平洋地區(qū)氣候擾動持續(xù)增強，各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性受到考驗，天然橡膠供應(yīng)端存不確定性。

需求方面：乘聯(lián)會預(yù)計6月狹義乘用車零售183萬輛，環(huán)比增長勢頭得到延續(xù)，且多部委陸續(xù)發(fā)文意欲推進汽車消費，政策施力逐步增強；而輪胎企業(yè)開工意愿相對積極，半鋼胎產(chǎn)線開工率維持在季度均值開工區(qū)間上沿，天然橡膠需求預(yù)期及需求傳導(dǎo)偏向樂觀。

庫存方面：滬膠倉單持續(xù)走低，而一般貿(mào)易庫存出庫率大于入庫水平，帶動港口庫存小幅降庫，結(jié)構(gòu)性庫存壓力緩和。

核心觀點：政策引導(dǎo)下汽車市場延續(xù)復(fù)蘇勢頭，且需求傳導(dǎo)亦相對通暢，而原料產(chǎn)出受夏季厄爾尼諾事件擾動，生產(chǎn)端存較高不確定性，港口庫存進入降庫區(qū)間，供減需增推升價格中樞，考慮當(dāng)前滬膠指數(shù)仍處于長期價格分位較低水平，低估值特征使得多頭策略賠率占優(yōu)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

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棕櫚油

供給端擔(dān)憂仍存，棕油趨勢向上

上一交易日棕櫚油價格早盤出現(xiàn)回落，夜盤繼續(xù)震蕩運行。供給方面，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示6月馬棕產(chǎn)量環(huán)比下降4.5%，市場對天氣的擔(dān)憂仍在持續(xù)發(fā)酵，但厄爾尼諾天氣強度的不一致，對產(chǎn)量影響的差異較大，仍需關(guān)注天氣情況。此外上周USDA意外下調(diào)了大豆種植面積和庫存，超市場預(yù)期，對油脂整體價格形成提振。需求方面，目前食用需求和生柴需求均較為穩(wěn)定。綜合來看，目前油脂板塊及棕櫚油本身均存在供給擾動，且存在進一步發(fā)酵空間，疊加需求端暫無明確利空，棕櫚油價格或仍有向上空間。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

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