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操盤建議:
金融期貨方面:國內(nèi)政策面重磅措施將持續(xù)落地、基本面亦將逐步修復,且情緒面顯著改善,股指多頭格局依舊明確。滬深300指數(shù)對各類風格切換兼容性最高、且盤面表現(xiàn)亦最穩(wěn)健,前多仍宜繼續(xù)持有。
商品期貨方面:尿素和純堿延續(xù)強勢。
操作上:
1.出口旺盛、尿素UR309前多持有;
2.供需持續(xù)偏緊、庫存降至低位,純堿SA405前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體漲勢未改,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周三(7月26日),A股整體走勢震蕩偏弱。截至收盤,上證指數(shù)跌0.26%報3223.03點,深證成指跌0.47%報10968.98點,創(chuàng)業(yè)板指微跌0.08%報2191.17點,中小綜指跌0.57%報11737.18點,科創(chuàng)50指跌0.29%報961.6點。當日兩市成交總額為0.79萬億,較前日縮量;當日北向資金小幅凈流入為5.2億。 盤面上,房地產(chǎn)、鋼鐵、建材、醫(yī)藥和煤炭等板塊漲幅相對較大,而TMT、汽車、機械和電子等板塊表現(xiàn)則較弱。 當日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均繼續(xù)縮窄,且整體維持偏正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)主要期權(quán)合約隱含波動率則持穩(wěn)??傮w看,市場一致性預(yù)期偏向樂觀。 當日主要消息如下:1.美聯(lián)儲加息25個基點、將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)至5.25%~5.50%,符合預(yù)期;2.據(jù)發(fā)改委,將加快推動印發(fā)《電力需求側(cè)管理辦法》,以加大對新型儲能、虛擬電廠等資源開發(fā)利用力度。 從近期A股整體走勢看,市場交投情緒大幅改善、關(guān)鍵位支撐亦顯著強化,技術(shù)面突破續(xù)漲概率較高。而國內(nèi)政策面重磅措施將持續(xù)落地兌現(xiàn)、基本面亦有修復驗證信號,且宏觀流動性環(huán)境總體友好,相關(guān)主導因素均利于提振業(yè)績、以及市場風險偏好。綜合看,股指維持多頭思路不變。再考慮具體分類指數(shù),順周期價值股、科技成長股均有較為明確的驅(qū)漲映射動能,且估值均有較高安全邊際,故宜持均衡配置思路,繼續(xù)持有滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 穩(wěn)增長政策預(yù)期向好,銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69200元/噸,相較前值上漲210元/噸。期貨方面,昨日銅價全天震蕩運行。海外宏觀方面,議息會議如期加息25BP,但對未來貨幣政策仍未給出明確指引,美元指數(shù)趨勢向下仍較為確定。國內(nèi)方面,政治局會議提出要積極擴大國內(nèi)需求,適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,關(guān)注政策落地情況,市場樂觀情緒明顯加強。供給方面,智利近期擾動事件較多,但秘魯產(chǎn)量恢復情況良好。從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。但從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。此外智利通過了提高采礦權(quán)使用費的法案,2024年開始實施,稅收比例將進一步抬升。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。進口方面,銅礦保持增長,銅材進口有所下滑。下游需求方面,目前市場對宏觀政策預(yù)期有所抬升,基建刺激或進一步加碼,關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),銅價下方存支撐持續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 需求預(yù)期較為樂觀,鋁價下方支撐持續(xù) 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18350元/噸,相較前值上漲10元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤震蕩走弱,夜盤橫盤運行。海外宏觀方面,議息會議如期加息25BP,但對未來貨幣政策仍未給出明確指引,美元指數(shù)趨勢向下仍較為確定。國內(nèi)方面,政治局會議提出要積極擴大國內(nèi)需求,適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,關(guān)注政策落地情況,市場樂觀情緒明顯加強。供給方面,云南地區(qū)正在持續(xù)復產(chǎn)中,復產(chǎn)節(jié)奏較為樂觀,但近期四川部分地區(qū)再度出現(xiàn)限電,高溫用電壓力后續(xù)預(yù)計將進一步增加,關(guān)注進一步發(fā)展情況。需求方面,地產(chǎn)政策部分延期,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車購置稅延期,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性抬升,但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對國內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),而供給端約束難以完全消退,鋁價下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 基本面未有明顯改變,警惕期貨超跌反彈 供應(yīng)方面,鹽湖企業(yè)進入生產(chǎn)旺季,開工率升至相對高位;鋰輝石精礦進口量回升,鋰云母開采節(jié)奏有所恢復,礦石提鋰企業(yè)開工率相應(yīng)提高。鋰鹽企業(yè)排產(chǎn)計劃維持正常節(jié)奏,供應(yīng)方面平穩(wěn)增長,短期供給稍緊但長期供給過剩態(tài)勢未改變。 需求方面,消費提振政策有利于鋰鹽下游需求回暖,但反應(yīng)到產(chǎn)業(yè)鏈上游仍需一定時間,儲能電池出貨量保持高速增長,但無法明顯提振整體鋰鹽需求,消費電子及傳統(tǒng)工業(yè)方面無好轉(zhuǎn)跡象,綜合來看需求仍保持較弱態(tài)勢。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰價格下跌2000元至282000元/噸,期現(xiàn)價差進一步縮窄至54200元,若維持當前走勢將很快觸及到合理價差區(qū)間;價差較大的主要原因是期貨最近合約為2401,時間相對較長無法反應(yīng)當前的基本面情況。 總體而言,供應(yīng)增長相對強勢而需求維持偏弱,下游企業(yè)僅進行剛需補庫行為,鋰鹽廠庫存重新步入累庫階段。昨日主力期貨合約沖高回落,在當前沉淀資金較少的情況下,盤面容易被投機資金牽引形成大幅波動行情。短期來看期貨維持震蕩格局,建議交易者密切關(guān)注盤面走勢。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 政策信號偏積極,鋼材價格向上突破 1、螺紋:終端消費潛力不足,現(xiàn)貨成交持續(xù)性差,市場普遍預(yù)期下半年需求難以承接供給端,鐵水日均產(chǎn)量240萬噸,以及電爐復產(chǎn)的壓力。故從產(chǎn)業(yè)供需角度看,螺紋價格上破電爐峰電成本的動力有限。但是,從宏觀角度看,7月政治局會議定調(diào)的穩(wěn)增長政策較積極且寬松。穩(wěn)增長大背景下,下半年經(jīng)濟周期、庫存周期乃至信用周期存在共振向好的可能,對各類風險資產(chǎn)形成有效支撐。從產(chǎn)業(yè)角度看,粗鋼產(chǎn)量平控政策預(yù)期不斷增強??紤]今年粗鋼出口增量可觀,穩(wěn)增長政策托底內(nèi)需,若今年落實平控,將有效降低粗鋼供給過剩的風險。且唐山、四川減產(chǎn)影響開始體現(xiàn),找鋼螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下滑。此外,鐵水產(chǎn)量偏高,支撐原料價格偏強運行,焦炭現(xiàn)貨已啟動第三輪提漲,鐵礦美金價格保持110以上,高爐成本抬升也對螺紋價格形成支撐??傮w看,政治局會議穩(wěn)增長基調(diào)明確,疊加限產(chǎn)政策趨嚴,以及高爐成本重心上移,支撐螺紋偏強運行,但終端需求對供給的承接能力有限,平控政策實際落地前,盤面向上突破電爐峰電成本的驅(qū)動不足,三季度螺紋鋼或區(qū)間運行,上方關(guān)注電爐成本線(平電成本3850,峰電成本4000)。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預(yù)期,螺紋供需矛盾短期大幅激化。
2、熱卷:淡季終端需求一般,且高價對剛需存在一定抑制作用,熱卷庫存持續(xù)積累,難以承接高爐持續(xù)高產(chǎn)的壓力。但是從宏觀角度看,7月政治局會議定調(diào)的穩(wěn)增長政策較積極和寬松。且國內(nèi)工業(yè)企業(yè)名義庫存周期環(huán)比改善趨勢較明確,中下游制造業(yè)庫存增速偏低,有望率先結(jié)束去庫周期。從產(chǎn)業(yè)角度看,國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平控政策預(yù)期不斷增強。若今年落實粗鋼平控,粗鋼需求受出口補充和國內(nèi)穩(wěn)增長托底,將有利于緩和粗鋼供需矛盾的積累。且唐山環(huán)保限產(chǎn)升級,7月21日當天唐山高爐開工率環(huán)比大幅下降9.78%,同比下降12.34%,當?shù)匕鍘Мa(chǎn)能較多,受影響更大。同時,高鐵水背景下,原料價格堅挺,焦炭開啟第三輪提漲,高爐成本重心上移,在鋼材供需矛盾有限的情況下,對鋼價也存在推漲作用??傮w看,政治局穩(wěn)增長政策基調(diào)明確,下半年國內(nèi)制造業(yè)庫存周期將環(huán)比改善,供需結(jié)構(gòu)有望在限產(chǎn)政策影響下環(huán)比改善,支撐熱卷價格偏強運行,但是淡季庫存增長壓力依然存在,制約熱卷價格向上空間。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期,熱卷供需矛盾顯著惡化。
3、鐵礦石:由于廢鋼供給低于預(yù)期,鐵水對廢鋼保持替代性。唐山階段性環(huán)保限產(chǎn)升級影響規(guī)模有限,在粗鋼產(chǎn)量管控政策實際執(zhí)行,或者旺季終端需求被證偽前,高爐鐵水產(chǎn)量將保持韌性。預(yù)計本周高爐日均鐵水產(chǎn)量仍有240萬噸以上,同比多增超20萬噸。鋼廠及港口進口礦庫存維持低位,45港及47港進口礦庫存遲遲未能有效累庫,鐵礦供需結(jié)構(gòu)依然保持緊平衡,現(xiàn)貨價格支撐較強,且7月政治局會議政策定調(diào)積極提振市場情緒,淡季鐵礦期貨仍有向上修復貼水的空間。截至7月26日收盤,鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品65(前值65)。后續(xù)觀察穩(wěn)增長政策落實情況和效果,追蹤經(jīng)濟基本面改善的斜率。鐵礦高度則看粗鋼限產(chǎn)政策落地與否以及廢鋼供給的影響。近期平控消息較多,一旦落實,且下半年廢鋼供給持平,則鐵水日均產(chǎn)量將環(huán)比下降23萬噸,同比減少5萬噸,至226萬噸,疊加外礦發(fā)運重心將季節(jié)性抬升,年末港口庫存或回到1.55億噸左右。此外鐵礦價格回升到高位,面臨的政策調(diào)控風險也隨之提高。綜上所述,下半年鐵礦價格大概率區(qū)間運行,下方礦山成本支撐有效,上方高度受粗鋼消費及限產(chǎn)政策博弈,以及廢鋼供給的影響,仍有不確定性,因此策略上尋找合適的估值(賠率),逢低做多的思路可能相對較優(yōu)。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期,鋼材供需矛盾顯著惡化。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料降庫支撐現(xiàn)貨漲價,政策預(yù)期偏向樂觀 焦炭:供應(yīng)方面,原料煤價漲幅快于焦炭提漲,焦企生產(chǎn)經(jīng)營狀況再度陷入困境,主動減產(chǎn)情況增加,焦爐開工積極性偏低。需求方面,唐山部分高爐停產(chǎn)燜爐,但整體影響相對有限,鐵水日產(chǎn)維持在244萬噸,入爐剛需得到支撐,且鋼廠階段性補庫意愿尚存,采購需求亦相對偏強。現(xiàn)貨方面,山西焦企再提焦炭第三輪漲價,幅度100-110元/噸,焦化利潤虧損及廠內(nèi)庫存壓力較低提振焦企提漲意圖,現(xiàn)貨市場維持偏強走勢。綜合來看,環(huán)保因素限制唐山高爐開工,但整體鐵水日產(chǎn)維持相對高位,且宏觀氛圍顯現(xiàn)積極信號,焦炭第三輪提漲推進當中,現(xiàn)貨市場延續(xù)強勢,期價中樞同步抬升,關(guān)注第三輪提漲博弈能否落地及需求傳導效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,事故影響使得坑口安監(jiān)局勢升溫,原煤供應(yīng)區(qū)域性吃緊,安全檢查范圍及力度存在擴大可能;進口煤方面,蒙煤通關(guān)處于恢復當中,海運澳煤價差繼續(xù)收窄,進口利潤回升或逐步打開進口窗口。需求方面,鋼材價格存在上行預(yù)期,終端需求或存增量,鋼廠對原料補庫意愿尚可,焦煤坑口競拍環(huán)節(jié)成交積極,焦煤礦山庫存進一步降低。綜合來看,安全檢查擾動原煤生產(chǎn),焦煤礦山庫存持續(xù)向下游轉(zhuǎn)移,坑口貿(mào)易氛圍樂觀,主焦煤上漲幅度接近300元/噸,原料成本抬升使得焦企經(jīng)營陷入虧損,向上游施壓動力增強,焦煤價格上行驅(qū)動或?qū)⒎啪彛P(guān)注夏季電煤保供事宜的擾動,以及終端需求會否存在增量預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 現(xiàn)貨供需偏緊,純堿近月偏強運行 現(xiàn)貨:7月26日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2150元/噸(0),華中重堿2100元/噸(0),國內(nèi)純堿市場走勢穩(wěn)定,情緒較好,成交尚可,西南輕堿漲50;7月26日,浮法玻璃全國均價1894元/噸(+0.16%),華北、西北分別漲5元和20元。 上游:7月26日,純堿日度產(chǎn)能利用率降至81.59%(-0.27%),個別企業(yè)負荷波動。 下游:(1)浮法玻璃:7月26日,運行產(chǎn)能167970t/d(0),開工率80.33 %(0),產(chǎn)能利用率82.14%(0),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率漲跌互現(xiàn),沙河92%(↓),湖北80%(↑),華東90%(↑),華南99%(↓)。(2)光伏玻璃:7月26日,運行產(chǎn)能91010t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點評:(1)純堿:遠興新產(chǎn)能實際投產(chǎn)節(jié)奏偏慢,1線產(chǎn)能爬坡較慢,2線點火或推遲至8月。7-8月間遠興新產(chǎn)能帶來的供給增量預(yù)期下修,而淡季裝置檢修規(guī)模較大,市場消息青海兩個大裝置要到8月末才能繼續(xù)生產(chǎn),純堿去庫持續(xù)至8月底的概率逐步提高,本周廠庫預(yù)計下降7萬噸左右,庫存轉(zhuǎn)折點將在9月,庫存增幅仍看投產(chǎn)節(jié)奏??紤]到目前純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存均偏低,若現(xiàn)貨緊平衡結(jié)構(gòu)持續(xù)時間延長,階段性剛需補庫的風險較高。盤面09月基于現(xiàn)貨偏緊及低庫存的邏輯持續(xù)上攻,09以后合約估值跟隨投產(chǎn)預(yù)期反復修正,暫不宜急于看空。(2)浮法玻璃:國內(nèi)名義庫存周期環(huán)比改善,政治局會議釋放積極信號,地產(chǎn)表態(tài)積極并有新提法,市場情緒較好,有利于支撐風險資產(chǎn)價格。下游低庫存+原片漲價,前期剛需補庫需求有所釋放,帶動生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存連續(xù)2周下降。但是,這一輪漲價去庫導致浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴,浮法玻璃產(chǎn)線復產(chǎn)較積極,目前浮法運行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月運行產(chǎn)能有望同比轉(zhuǎn)正,浮法玻璃供需增速差持續(xù)收斂。并且近期主產(chǎn)地產(chǎn)銷率逐步回落至100%以下,暫不宜高估本輪漲價的高度。 策略建議:單邊,淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單輕倉持有,建倉成本 1420,待去庫結(jié)束多單可止盈離場;玻璃新單觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 美聯(lián)儲如期加息,油市宏觀風險偏好未變 宏觀方面,美聯(lián)儲如期加息25個基點,這是6月份暫停加息一次之后,美聯(lián)儲再次重啟加息,將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)到5.25%-5.50%,達到22年來的最高水平。近期的指標表明美國的經(jīng)濟活動一直在以溫和的速度擴張,近幾個月的就業(yè)崗位增幅強勁,失業(yè)率保持在較低的水平,但通貨膨脹率仍然較高。 鮑威爾表示美聯(lián)儲將密切關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù),可能會在9月份加息,但也有可能維持利率不變;但今年降息的可能性很小。雖然鮑威爾言論態(tài)度模棱兩可,但金融市場總體表現(xiàn)看來風險偏好并沒有下降。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示至7月21日當周EIA原油庫存-60萬桶至4.57億桶,降幅0.13%。美國原油、成品油均小幅降庫,但原油降幅不及預(yù)期。 總體而言,油價維持在一個偏強的調(diào)整節(jié)奏中、已經(jīng)進入強阻力區(qū)域,油價突破區(qū)間需有強基本面驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 原油及PX對PTA估值支撐仍存 供應(yīng)方面,新鳳鳴PTA總產(chǎn)能500萬噸/年,周末1套250萬噸裝置因故降負檢修,重啟待定;福海創(chuàng)PTA總產(chǎn)能450萬噸/年,裝置負荷降至5成附近,前期7成附近運轉(zhuǎn);目前PTA開工負荷79.51%,總體仍處于高位。供應(yīng)充足使后續(xù)將面臨較大的累庫壓力。 需求方面,當前聚酯負荷保持高位運行,終端織機目前出貨情況受淡季影響未大幅放量,由于部分織造工廠開始為秋冬面料訂單備貨,預(yù)計織機負荷將繼續(xù)維持。 成本端,原油方面,供應(yīng)趨緊、美國夏季燃油消費高峰及亞洲經(jīng)濟前景向好均帶來推動,國際油價漲至近三個月以來的高點。 總體而言,PTA供應(yīng)充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本端原油價格區(qū)間內(nèi)偏強運行支撐較強,PTA短期或偏強運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 港口庫存大幅增加,供應(yīng)預(yù)期充足 本周西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為3.92萬噸,屬于中等水平。周三內(nèi)蒙古新奧重啟,在檢修產(chǎn)能減少至560萬噸。本周生產(chǎn)企業(yè)庫存結(jié)束連續(xù)四周的下降,小幅增加0.35萬噸,目前仍處于歷史極低水平。港口庫存大幅增加8.5萬噸,達到年內(nèi)最高,庫存增長主要來自華東。海外裝置開工率處于高位,非伊發(fā)貨量高居不下,沿海甲醇面臨較大供應(yīng)壓力。國內(nèi)多數(shù)地區(qū)煤炭價格連續(xù)第三日保持平穩(wěn),僅山西連跌三日,市場看漲情緒雖有減弱,但電煤需求旺盛,煤價大幅下跌可能性較小。周三期貨空頭集中減倉,價格沖高回落。國內(nèi)外預(yù)期供應(yīng)充足,甲醇上行驅(qū)動不足。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 生產(chǎn)企業(yè)庫存加速下降,美聯(lián)儲加息25bps 本周PE新增三套裝置檢修,PP無新增,二者開工率處于中等水平。周四石化庫存為55.5(-2)萬噸,達到年內(nèi)最低水平。生產(chǎn)企業(yè)庫存加速下降,其中PE減少5%,達到4月以來最低水平,PP減少8%,達到春節(jié)后最低。社會庫存降幅有限,PE減少2%,PP減少0.5%。按照季節(jié)性規(guī)律,庫存下降趨勢要持續(xù)到9月底才會結(jié)束。美聯(lián)儲如期加息25bps,并且未排除9月加息的可能,美聯(lián)儲內(nèi)部不再預(yù)測美國經(jīng)濟會陷入衰退,由于加息預(yù)期已經(jīng)提前被消化,昨日海外市場主要資產(chǎn)價格并無明顯變化。國內(nèi)外經(jīng)濟向好,上中游庫存偏低,旺季需求改善,聚烯烴漲勢延續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 政策引導提振消費預(yù)期,關(guān)注產(chǎn)區(qū)物候狀況 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進入旺產(chǎn)季,原料產(chǎn)出季節(jié)性增長,但今夏氣候波動幅度及頻率明顯增強,云南地區(qū)本月降水距平再度走弱,厄爾尼諾事件背景下ANRPC各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴峻考驗,膠林養(yǎng)護及割膠作業(yè)勢必受阻,天氣因素影響權(quán)重逐步升高。 需求方面:受制于去年購置稅優(yōu)惠時期的高基數(shù)效應(yīng),乘用車零售負增長壓力顯現(xiàn),政策加碼必要性增強,而國家部委多次表態(tài)意欲推進汽車消費,相關(guān)刺激措施料大概率繼續(xù)推行,天然橡膠終端需求尚不悲觀。 庫存方面:一般貿(mào)易庫存回落、保稅區(qū)庫存大幅增長,港口延續(xù)累庫態(tài)勢,但交割品減產(chǎn)大勢已定,滬膠倉單維持歷史低位。 核心觀點:結(jié)構(gòu)性庫存壓力制約橡膠價格上行驅(qū)動,但政策加碼概率提升,車市產(chǎn)銷有望受到托底,需求預(yù)期及傳導效率表現(xiàn)尚佳,而厄爾尼諾事件影響下原料產(chǎn)出或不時受阻,供減需增支撐滬膠價格,加之當前滬膠指數(shù)價格分位依然處于長期低位,多頭策略安全邊際更優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供給端擾動不確定性較強,棕櫚油高位震蕩 昨日棕櫚油價格早盤震蕩走高,夜盤窄幅震蕩。目前天氣以及地緣等因素均對供給端形成一定擾動,但不確定性較強。最新GAPKI數(shù)據(jù)顯示,印尼棕櫚油5月出口223萬噸,較去年同期大幅增加,對價格存在一定拖累。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,因此供給端預(yù)期仍有較大分歧,高頻數(shù)據(jù)顯示7月1-20日產(chǎn)量同比增加2.49%。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價格前期已經(jīng)有較大漲幅,短期內(nèi)漲勢將有所放緩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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