操盤建議:
金融期貨方面;短期雖有滯漲,但政策面、基本面、情緒面和資金面等均有增量利多指引,A股整體上行空間仍較充足。當前價值風格占優(yōu),耐心持有滬深300期指多單。
商品期貨方面:棉花及滬鋁延續(xù)多頭思路。
操作上:
1.減產(chǎn)格局明朗,棉花CF2401前多持有;
2.供需面存向上驅(qū)動,滬鋁AL2309前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體漲勢未改,耐心持有滬深300期指多單 周一(8月7日),A股整體走勢偏弱。截至收盤,上證指數(shù)跌0.59%報3268.83點,深證成指跌0.83%報11145.03點,創(chuàng)業(yè)板指跌1.00%報2240.77點,中小綜指跌0.42%報11915.92點,科創(chuàng)50指跌0.71%報968.9點。當日兩市成交總額為.89萬億,較前日縮減;當日北向資金凈流出近25億。 盤面上,房地產(chǎn)、醫(yī)藥、建筑、建材和通信等板塊跌幅較大,而傳媒、農(nóng)林牧漁、計算機和有色金屬等板塊走勢則相對堅挺。 當日上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均持續(xù)縮窄,且整體維持正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則小幅抬升。總體看,市場一致性樂觀預期無明顯弱化跡象。 當日主要消息如下:1.歐元區(qū)8月Sentix投資者信心指數(shù)為-18.9,預期為-24.3,前值為-22.5;2.據(jù)工信部,將加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升、推進制造業(yè)高端化智能化綠色化發(fā)展等。 A股短期雖有滯漲,但關(guān)鍵位支撐明確,且交投量能仍處較高水平、市場整體情緒偏向積極,技術(shù)面多頭格局未改。而國內(nèi)重磅政策持續(xù)落地及推進、基本面復蘇動能亦逐步呈現(xiàn),利于盈利改善及上修,并為A股續(xù)漲提供堅實基礎(chǔ)。此外,海內(nèi)外市場相關(guān)存量利空影響大幅弱化、增量利多將主導行情,亦利于提振市場風險偏好。綜合而言,股指依舊有較大上行空間。再從具體分類指數(shù)看,當前市場風格偏向價值板塊,耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 市場預期反復,銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69285元/噸,相較前值下跌565元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤出現(xiàn)回落,目前基本面暫無明確驅(qū)動,銅價受預期影響走勢反復。海外宏觀方面,市場對美國經(jīng)濟及短期政策存在分歧,但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定,美元指數(shù)中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面,政治局會議后,近期刺激政策頻出,且仍存在加碼空間,市場樂觀情緒明顯加強。供給方面,銅礦擾動事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。而從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。此外智利通過了提高采礦權(quán)使用費的法案,2024年開始實施,稅收比例將進一步提高進而抬升成本。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費端均存在進一步改善空間。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),銅價維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 潛在利多仍存,低估值鋁價易漲難跌 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18490元/噸,相較前值下跌40元/噸。期貨方面,昨日鋁價繼續(xù)震蕩運行。海外宏觀方面,市場對美國經(jīng)濟及短期政策存在分歧,但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定,美元指數(shù)中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面,政治局會議后,近期刺激政策頻出,且仍存在加碼空間,市場樂觀情緒明顯加強。供給方面,云南地區(qū)正在持續(xù)復產(chǎn)中,復產(chǎn)節(jié)奏較為樂觀,四川地區(qū)存在減產(chǎn)可能,但目前復產(chǎn)的確定性及產(chǎn)量要高于減產(chǎn)。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性累庫,但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對國內(nèi)需求政策刺激預期仍在持續(xù),雖然近期供給存增量,但后續(xù)仍存制約,且鋁價目前估值明顯偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 需求仍未明顯好轉(zhuǎn),期貨維持震蕩偏弱 供應方面,鹽湖提鋰開工率維持高位;生產(chǎn)利潤下滑限制高成本礦石提鋰企業(yè)開工率,下半年非洲鋰礦投產(chǎn)在即、南美鹽湖新增產(chǎn)能已小規(guī)模試產(chǎn)。長期來看價格下行趨勢未改變,但需警惕高成本產(chǎn)能暫緩投產(chǎn)的風險。 需求方面,消費提振政策有利于終端市場回暖,動力電池需求增長對鋰鹽價格存在底部支撐;下游正極材料企業(yè)存在減產(chǎn)預期,全產(chǎn)業(yè)鏈看跌情緒較濃,整體上看需求增速亟待復蘇,持續(xù)關(guān)注下游生產(chǎn)開工情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價仍維持下跌態(tài)勢,昨日下跌6000元至256500元/噸,期現(xiàn)價差增至36700元;未來供需結(jié)構(gòu)存在不確定性,期貨盤面無法反映當前情況,據(jù)現(xiàn)貨歷史數(shù)據(jù)看期現(xiàn)價差已是合理偏低范圍。 總體而言,供應增長預期明確而需求回暖預期較弱,當前上游持續(xù)累庫疊加下游企業(yè)僅維持剛需補庫導致現(xiàn)貨價格持續(xù)下行。昨日期貨主力合約放量下跌,小幅收攏期現(xiàn)價差,當前維持對期貨呈震蕩走弱的觀點。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 粗鋼限產(chǎn)預期較強,鐵礦價格下行壓力較大 1、螺紋:從宏觀角度看,繼7月政治局會議定調(diào)寬松,8月迎來政策兌現(xiàn)期,國內(nèi)政策底已明確,短期政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏影響市場情緒,長期關(guān)鍵則在政策傳導效果尚,即經(jīng)濟復蘇斜率。從產(chǎn)業(yè)角度看,近期粗鋼限產(chǎn)消息較多,但主要地區(qū)仍無正式文件,我們認為以22年基數(shù)實施粗鋼平控的概率相對較高,但正式文件下達前,鋼廠生產(chǎn)仍缺乏約束。目前宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策預期仍偏樂觀,但政策生效前,弱現(xiàn)實壓力仍在積累。地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整尚未結(jié)束,7月地方債發(fā)行仍未提速,上周鋼聯(lián)樣本,螺紋周度表需再下臺階,庫存環(huán)比增3%至794.35萬噸,同比降幅縮窄至3.05%。且出口也出現(xiàn)回落跡象,市場數(shù)據(jù)8月第一周剛鋼材出口量140.9萬噸,折算全月出口環(huán)比下降157萬噸??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策偏樂觀,但政策落地執(zhí)行和生效仍需時間,而短期弱現(xiàn)實壓力已逐步積累,終端需求強度對供給的承接能力明顯不足,短期螺紋價格或相對承壓,下方觀察出口成本及電爐谷電成本。策略上,單邊,暫時觀望,暫持偏空思路;組合,今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼平控的概率較高,未來鐵水產(chǎn)量環(huán)比下行方向明確,耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.15。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控預期落空。
2、熱卷:從宏觀角度看,繼7月政治局會議定調(diào)后,8月迎來政策兌現(xiàn)期,短期政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏影響市場情緒,長期則看政策傳導效果,即對實物需求的影響。在此情況下,考慮到國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期已有環(huán)比改善的跡象,未來則需關(guān)注庫存周期改善的斜率。從產(chǎn)業(yè)角度看,近期粗鋼平控消息較多,我們認為大概率仍將以22年基數(shù)實施粗鋼平控,但正式文件下達前,鋼廠生產(chǎn)仍缺乏有效約束。雖然宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策預期偏樂觀,但弱現(xiàn)實矛盾仍在繼續(xù)積累。國內(nèi)需求偏弱,內(nèi)外價差收斂,直接出口也環(huán)比轉(zhuǎn)弱,8月第一周出口量僅140.9萬噸,折算全月出口量將環(huán)比減少157萬噸。上周鋼聯(lián)樣本,熱卷供需雙降,總庫存環(huán)比增1.01%至370.23萬噸,同比增加2.61%??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)政策預期偏樂觀,但政策落地執(zhí)行和生效仍需時間,且弱現(xiàn)實矛盾也在逐步積累,終端消費強度對當前供應的承接能力不足,在限產(chǎn)政策落實、或者需求回暖前,市場仍有下行壓力,下方觀察板材出口成本。策略上,單邊,新單暫時觀望,組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.65。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期,粗鋼平控預期落空。
3、鐵礦石:近期粗鋼限產(chǎn)消息較多,我們認為今年按照2022年基數(shù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控的概率較高。前7個月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已同比多增約1900萬噸,平控目標下,若8-12月廢鋼供給持平,則8-12月統(tǒng)計局口徑日均鐵水產(chǎn)量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸,環(huán)比減量幅度較大。并且即使沒有粗鋼平控政策,下半年終端消費強度對于當前鋼材供給的承接能力也不足,后續(xù)也存在鋼企因虧損主動減產(chǎn)的風險。不過,當前鐵礦基本面仍相對偏強。日均鐵水產(chǎn)量保持240萬噸以上,到港量連續(xù)3周下滑,鋼廠及港口進口礦庫存低位運行,港口進口礦累庫時間點較去年不斷推遲。盤面09主力合約貼水最便宜交割品51(前值68)??傮w看,下半年鐵礦價格維持區(qū)間運行的判斷,近期限產(chǎn)預期與強現(xiàn)實博弈,鐵礦價格或呈現(xiàn)抵抗式下跌。策略上,單邊,下半年可能有三條階段性單邊交易主線,粗鋼平控,原料冬儲補庫以及2024年高爐復產(chǎn),當前2401合約空單耐心持有,入場732(8月3日),止損760,目標650以下;組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控預期落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭第五輪提漲來襲,焦化利潤修復顯著 焦炭:供應方面,焦炭現(xiàn)貨連續(xù)漲價改善企業(yè)經(jīng)營狀況,平均焦化利潤回升至百元左右,焦爐開工率存在提升預期,焦炭日產(chǎn)有望穩(wěn)中增長。需求方面,河北高爐檢修影響趨弱,開工情況逐步回升,焦炭入爐剛需支撐依然較強,關(guān)注階段性補庫持續(xù)性?,F(xiàn)貨方面,山西、河北及山東等地開啟焦炭第五輪提漲,漲價幅度100-110元/噸,出貨順暢、廠內(nèi)庫存低位給予焦企樂觀心態(tài),現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強勢。綜合來看,焦化利潤修復使得企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn),主動提產(chǎn)可能性增高,而高爐復產(chǎn)及階段性補庫支撐需求,焦炭供需兩端均存在邊際樂觀跡象,現(xiàn)貨市場順勢啟動第五輪漲價,期價中樞支撐亦有抬升,關(guān)注粗鋼產(chǎn)量平控政策及終端需求傳導效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦生產(chǎn)安全檢查管控常態(tài)化推進,洗煤廠開工率繼續(xù)下行,夏季焦煤供應端難有顯著增長;進口煤方面,本周澳洲主焦煤遠期成交價FOB242美元,澳大利亞硬焦煤性價比凸顯,進口市場或存在補充作用。需求方面,河北地區(qū)環(huán)保因素影響持續(xù)減弱,鐵水日產(chǎn)維持在240萬噸之上的相對高位,終端需求預期良好,且焦化利潤改善提振焦化廠心態(tài),企業(yè)開工意愿同步回升,焦煤需求依然向好。綜合來看,產(chǎn)地安監(jiān)及電煤保供擾動焦精煤供應,而鐵水產(chǎn)量維持相對高位,第五輪提漲加速焦企利潤恢復,采購補庫意愿支撐走強,焦煤各環(huán)節(jié)多維持降庫之勢,價格驅(qū)動上行概率更高,關(guān)注進口煤炭市場放量情況及終端需求預期能否兌現(xiàn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 產(chǎn)業(yè)低庫存,純堿現(xiàn)貨偏強運行 現(xiàn)貨:8月7日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2250元/噸(+50),華中重堿2250元/噸(+50),國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場走勢穩(wěn)中偏強,價格重心上移;8月7日,浮法玻璃全國均價1988元/噸(+2.26 %),全國玻璃現(xiàn)貨價格普漲。 上游:8月7日,純堿日度產(chǎn)能利用率維持80.48%(環(huán)比上周五+1.11%,已含遠興150萬噸產(chǎn)能)。 下游:(1)浮法玻璃:8月7日,運行產(chǎn)能165788t/d(+340),開工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率81.08%(+0.12%),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比略有下降,沙河134%(↑),華東109%(↓),湖北110%(↓)。(2)光伏玻璃:8月7日,運行產(chǎn)能91010t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點評:(1)純堿:市場消息,遠興1線已產(chǎn)出重堿,但2線點火或推遲,7月增量不及預期,關(guān)注8月份遠興1線的提產(chǎn)節(jié)奏以及2線的點火投產(chǎn)節(jié)奏。淡季裝置檢修影響仍在持續(xù),截至周日純堿裝置開工率仍低于80%。8月純堿去庫的大方向暫未發(fā)生改變。預計純堿庫存轉(zhuǎn)折點大概率出現(xiàn)在9月,且9月庫存增幅仍看新裝置投產(chǎn)節(jié)奏。5月估值相對偏低,距離理論生產(chǎn)成本不遠,且所處宏觀經(jīng)濟周期有環(huán)比改善的預期,估值保護較高,建議5月低位多單仍可耐心持有。(2)浮法玻璃:政治局會議定調(diào)后,寬松政策進入兌現(xiàn)期,地產(chǎn)需求端和供給端寬松政策將陸續(xù)跟進,短期關(guān)注政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏對市場情緒的影響,長期仍看政策引導地產(chǎn)周期修復的效果。下游庫存仍偏低,旺季到來前或存在階段性補庫需求釋放,上周主產(chǎn)地產(chǎn)銷率再度向好,推動玻璃企業(yè)庫存下降。但長期看,浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴,復產(chǎn)積極性較高,目前浮法運行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月運行產(chǎn)能有望同比轉(zhuǎn)正,未來仍將持續(xù)壓制浮法玻璃價格。 策略建議:單邊,淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉成本 1420,待去庫結(jié)束多單可止盈離場;玻璃新單觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 短期油價受沙特延長減產(chǎn)的利好沖擊偏強震蕩 宏觀方面,美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,美國7月非農(nóng)就業(yè)增長18.7萬,預期增長20萬,為2020年12月以來最小增幅??傮w來看近期宏觀環(huán)境對油價暫無負面影響。 供應方面,8月3日沙特宣布將把自愿將石油產(chǎn)量減少100萬桶/日的計劃再延長至9月底;俄羅斯也表示將繼續(xù)減少石油出口30萬桶/日,沙特、俄羅斯為代表的供應端給市場傳遞強烈護盤意向 庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示原油庫存銳降了1540萬桶,市場預期為90萬桶。EIA庫存數(shù)據(jù)顯示,至7月28日當周美國原油庫存減少1704.9萬桶至4.4億桶,降幅3.73%,取暖油庫存+23萬桶、汽油庫存+148萬桶。本周美國原油庫存大幅下降助長了油價推漲氛圍。 總體而言,受沙特延長減產(chǎn)的利好影響,預計油價在當前區(qū)域維持偏強震蕩震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
棉花 | 減產(chǎn)格局明朗,棉花持多頭思路 供應方面,目前新疆棉花生長仍處于花鈴期,大部棉田生育進程略晚于常年,部分缺水地塊可能有鈴重偏小情況產(chǎn)生,部分產(chǎn)區(qū)高溫天氣持續(xù)擾動。2023年4、5、6月的氣候適宜度均處于近15年以來的低位。由于前期基礎(chǔ)水平較低,即使8月新疆天氣好轉(zhuǎn),2023年總體新疆棉花氣候適宜度可能仍處于多年低位水平,今年新疆棉花減產(chǎn)成為大概率事件。據(jù)BCO 7月初調(diào)查數(shù)據(jù),預計2023年新疆新棉總產(chǎn)557.2萬噸,同比-11%;全國總產(chǎn)降至596.2萬噸,同比-12.1%。 美國方面,近期全美普遍持續(xù)以炎熱天氣為主,短期內(nèi)預計無明顯降雨,高溫壓力加劇,棉田灌溉需求增加。棉區(qū)干旱面積占比維持在20%,極度干旱及以上區(qū)域維持在1%,總體氣候適宜度不佳。 總體而言,新棉減產(chǎn)確定性較強,疊加結(jié)轉(zhuǎn)庫存趨緊及搶收的預期下,棉價上行態(tài)勢不改。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 斯爾邦即將重啟,供應寬松格局不變 本周無新增檢修計劃,在檢修產(chǎn)能共計380萬噸,達到去年兩年最低水平,如無意外本周產(chǎn)量將達到歷史最高。周一甲醇期貨價格小幅下跌,現(xiàn)貨價格太倉下跌20遠/噸,內(nèi)地基本保持穩(wěn)定。市場傳言斯爾邦MTO裝置即將重啟,疊加前期停車的醋酸和甲醛裝置恢復運行,8月需求有望改善。周一港口煤價延續(xù)下跌,產(chǎn)地煤價無變化,海外煤價除理查德港上漲5%外,其他主要港口報價均下跌。8-9月供應重回高位,不過需求正值旺季,剛需支撐下甲醇價格相對抗跌,推薦勝率更高的賣出看漲期權(quán)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 需求逐步進入旺季,聚烯烴易漲難跌 周一新增塔里木石化和榆林化工兩套PE裝置、大慶煉化一套PP裝置檢修,PE和PP各自3套裝置重啟。8月檢修計劃偏少,隨著之前檢修裝置陸續(xù)重啟,開工率穩(wěn)步上升中。上周下游開工率已經(jīng)開始回升,包裝膜需求良好,農(nóng)膜淡季尾聲,塑編和管材本月即將進入旺季,整體預期預計改善。美聯(lián)儲內(nèi)部分歧巨大,理事鮑曼重申可能需要進一步加息以降低通脹,不過經(jīng)過長達一年的持續(xù)加息,對市場的影響逐步減弱。上周末泄露的俄羅斯輸送至歐洲的原油管道計劃今日恢復,烏克蘭襲擊的俄羅斯港口也重新運營,昨夜國際原油價格一度下跌1%,然而供應緊張令油價快速反彈。原油成本支撐,需求進入旺季,聚烯烴易漲難跌。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 消費刺激政策預期樂觀,降庫持續(xù)性遭受考驗 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季,原料產(chǎn)出較此前逐步增長,但交割品減產(chǎn)大勢已定,且今夏氣候狀況波動幅度及頻率將顯著增強,近期極端天氣預警數(shù)量明顯增多,厄爾尼諾事件影響下氣候穩(wěn)定性不佳,產(chǎn)區(qū)物候條件遭受嚴峻考驗,天然橡膠供應端不確定性增強。 需求方面:高基數(shù)效應使得當前車市產(chǎn)銷陷入負增長泥潭,乘用車零售增速有所回落,但部分地市開始推進新一輪消費刺激,天膠終端需求實則并未轉(zhuǎn)向悲觀;而輪胎企業(yè)開工狀況可圈可點,山東輪胎庫存進入降庫周期,橡膠需求傳導亦較通暢。 庫存方面:結(jié)構(gòu)性庫存壓力反復,港口庫存小幅增庫,云南現(xiàn)貨庫存及滬膠倉單水平處于同期低位。 核心觀點:預期與現(xiàn)實博弈,供需矛盾尚不突出,滬膠價格延續(xù)震蕩格局,但國內(nèi)消費復蘇大勢不改,車市刺激措施有望加碼,政策引導必要性增強,而極端氣候擾動下原料產(chǎn)出存在不穩(wěn)定性,滬膠價格驅(qū)動上行概率更高,再考慮當前較低價格分位,多頭策略依然占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 關(guān)注需求增量,棕油向上驅(qū)動放緩 昨日棕櫚油價格早盤震蕩向下,夜盤窄幅震蕩。前期天氣及地緣對供給端造成的擾動有所緩解,油脂板塊向上驅(qū)動減弱。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,因此供給端預期仍有較大分歧。最新出口數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞和印尼出口均保持增長。需求方面,主產(chǎn)國正在努力抬升棕櫚油消費量,印尼正在推行全國實行B35政策,但其對消費量的實際增量仍需等待。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價格前期已經(jīng)有較大漲幅,進一步上行動能仍需新增驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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