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興業(yè)期貨早會通報:棉花及塑料宜持多頭思路-2023-08-14
時間:2023-08-14

操盤建議:

金融期貨方面:殺跌動能已有足夠釋放,政策面仍是最大提振變量、且基本面結構性亮點亦逐步顯現(xiàn),A股整體多頭策略仍占優(yōu)。當前核心驅漲變量偏向價值板塊,仍宜耐心持有關聯(lián)度最高的滬深300期指多單。

商品期貨方面:棉花及塑料宜持多頭思路。

 

操作上:

1.USDA大幅下調全球新年度產(chǎn)量,棉花CF2401前多持有;

2.需求進入旺季、塑料易漲難跌,L2401新多入場。

 

品種建議:

 品種

觀點及操作建議

分析師

聯(lián)系人

股指

短期調整不改整體漲勢,耐心持有滬深300期指多單

上周五(8月11日),A股整體大幅調整。截至收盤,上證指數(shù)跌2.01%報3189.25點,深證成指跌2.18%報10808.87點,創(chuàng)業(yè)板指跌2.33%報2187.04點,中小綜指跌1.92%報11555.85點,科創(chuàng)50指跌2.13%報938.77點。當日兩市成交總額為0.76萬億,較前日有所增加,當周日成交額均值較前周下滑;當日北向資金大幅凈流出為123.4億,當周累計凈流出為255.8億。當周上證指數(shù)累計跌3.01%,深證成指累計跌3.82%,創(chuàng)業(yè)板指累計跌3.37%,中小綜指累計跌3.43%,科創(chuàng)50指累計跌3.79%。

盤面上,非銀金融、農(nóng)林牧漁、計算機、電子、建材和建筑等板塊領跌,其余板塊整體亦飄綠。

當日滬深300、上證50、中證500期指主力合約基差均有走闊,但整體維持正向結構;另滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則大幅抬升。總體看,市場短期情緒顯著弱化,但一致性預期仍無明確轉勢信號。

當日主要消息如下:1.我國7月新增社會融資規(guī)模為0.53萬億,預期為1.1萬億;當月新增人民幣貸款為0.35萬億,預期為0.8萬億;2.國務院印發(fā)《關于進一步優(yōu)化外商投資環(huán)境 加大吸引外商投資力度的意見》,包含拓寬領域、渠道、數(shù)據(jù)流動安全機制等。

近日相關擾動因素較多、A股走勢負反饋顯著加大,但其關鍵位支撐依舊有效,且微觀面仍有一定程度的積極信號,技術面整體依據(jù)無轉向跌勢指引。國內(nèi)最新金融數(shù)據(jù)雖顯著低于預期,但結合其它已有邊際修復的主要指標、以及積極政策導向看,經(jīng)濟復蘇、盈利改善的判斷仍有高置信度。故從相對長期限看、利多變量仍將主導行情,多頭策略仍將占優(yōu)。另從調整幅度看、A股殺跌動能已有充足釋放,再考慮其低估值水平、潛在提振因素,新空入場風險則相對更大。從具體分類指數(shù)看,當前階段核心驅漲變量偏向價值,仍宜耐心持有關聯(lián)度最高的滬深300期指多單。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格:

F0249721

投資咨詢:

Z0001454

聯(lián)系人:李光軍

021-80220262

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F0249721

投資咨詢:

Z0001454

有色

金屬(銅)

市場預期反復,銅價高位震蕩

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68690元/噸,相較前值下跌60元/噸。期貨方面,昨日銅價全周自高位震蕩走弱。海外宏觀方面,美元指數(shù)上周表現(xiàn)偏強,非美貨幣疲弱對美元形成支撐,市場與美聯(lián)儲仍存在分歧,但貨幣政策中期方向明確,美元趨勢向下。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般,但數(shù)據(jù)存在滯后性,且后續(xù)政策加碼空間較大,市場樂觀預期仍存。供給方面,銅礦擾動事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。而從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。且中長期成本受環(huán)保等因素的影響,將進一步上行。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費端均存在進一步改善空間。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結構暫無發(fā)生明確轉變,但潛在利多持續(xù),低庫存結構下,銅價維持高位震蕩。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

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投資咨詢:Z0013114

有色

金屬(鋁)

潛在利多仍存,低估值鋁價易漲難跌

上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18550元/噸,相較前值上漲10元/噸。期貨方面,上周鋁價前半周震蕩運行,周五略有回落,但整體仍維持在區(qū)間內(nèi)。海外宏觀方面,美元指數(shù)上周表現(xiàn)偏強,非美貨幣疲弱對美元形成支撐,市場與美聯(lián)儲仍存在分歧,但貨幣政策中期方向明確,美元趨勢向下。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般,但數(shù)據(jù)存在滯后性,且后續(xù)政策加碼空間較大,市場樂觀預期仍存。供給方面,云南地區(qū)復產(chǎn)節(jié)奏整體偏快,目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進一步增量空間有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,本輪累庫節(jié)奏偏緩,庫存仍處于歷史同期偏低水平,且現(xiàn)已出現(xiàn)庫存再度下滑跡象。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對國內(nèi)需求政策刺激預期仍在持續(xù),供給進一步增量有限,且鋁價目前估值明顯偏低,價格下方支撐明確。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

有色

金屬(碳酸鋰)

現(xiàn)貨市場情緒悲觀,期貨市場震蕩偏弱

  供應方面,鹽湖提鋰進入生產(chǎn)旺季開工率位于全年高位,礦石提鋰企業(yè)開工率維持往年正常水平區(qū)間。下半年非洲鋰精礦項目已進入試產(chǎn)階段、南美鹽湖增量項目也已進入投料階段。長期看價格下行趨勢仍存,持續(xù)關注項目實際投產(chǎn)進度。  

  需求方面,電池行業(yè)需求增長對鋰鹽價格存在底部支撐,但行業(yè)增速不及預期。下游企業(yè)存在減產(chǎn)風險,8月材料廠排產(chǎn)并未明顯恢復,下游廠商采購意愿偏弱。整體看需求仍未明顯好轉,持續(xù)關注下游生產(chǎn)開工情況。

  現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價仍維持下跌態(tài)勢,昨日下跌3000元至244000元/噸,期現(xiàn)價差降至35200元。期貨盤面反應現(xiàn)貨端遠期價格展望,市場對未來預期較差,據(jù)現(xiàn)貨歷史走勢屬于看期現(xiàn)價差已是合理范圍。

  總體而言,供應增長平穩(wěn)而需求未明顯復蘇,當前上游持續(xù)累庫疊加下游持續(xù)去庫導致現(xiàn)貨價格維持下行態(tài)勢。上周五期貨主力合約仍下跌,期現(xiàn)價差總體保持平穩(wěn)區(qū)間,當前維持對期貨呈現(xiàn)震蕩走弱的觀點。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

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Z0016224

聯(lián)系人:張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格:F03110752

鋼礦

靜待平控政策落地,鐵礦價格下行風險較高

1、螺紋:目前市場主要的利多支撐仍源于政策預期偏樂觀:(1)國內(nèi)重回穩(wěn)增長階段,宏觀寬松政策將持續(xù)加碼,有望支撐經(jīng)濟總需求筑底回升,其中主要關注地產(chǎn)調控政策優(yōu)化,以及地方政府化債政策的落地情況。(2)粗鋼限產(chǎn)政策大概率落地,市場消息頻頻,一旦平控落地,8-12月粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比降幅可觀。當前處于政策兌現(xiàn)期,短期看,政策兌現(xiàn)強度和兌現(xiàn)節(jié)奏易對市場情緒產(chǎn)生影響,長期看,政策落地到實物需求回暖,也需數(shù)月時間。而基本面矛盾正緩慢積累。當前終端消費疲軟,地產(chǎn)下行趨勢未見放緩,房企/信托信用風險事件發(fā)酵,建筑用鋼需求不振,螺紋庫存逐漸積累,鋼聯(lián)樣本螺紋庫存連續(xù)7周積累,且同比由降轉增。若平控一直無法落地,市場擔憂因需求承接不利,鋼廠最終也會被迫減產(chǎn),引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負反饋??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(穩(wěn)增長)及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策偏樂觀,市場進入政策兌現(xiàn)階段,基本面則面臨弱需求的壓制,以及成本端的支撐,矛盾逐步積累,螺紋震蕩運行,關注電爐谷電成本處的支撐力度。策略上,單邊,暫時觀望;組合,今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼平控的概率較高,未來鐵水產(chǎn)量環(huán)比下行方向明確,耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.15。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控預期落空。

 

2、熱卷:目前市場主要利多支撐仍在于政策預期偏樂觀:(1)國內(nèi)重回穩(wěn)增長階段,社融信貸大幅低于預期,有效需求不足,寬松政策加碼迫在眉睫,隨著各類寬松政策落地,且逐步生效,或將有助于推動國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期逐步由被動去庫向主動補庫過渡;(2)粗鋼限產(chǎn)政策大概率將落地,一旦落實,8-12月粗鋼日產(chǎn)環(huán)比降幅可觀,有利于削弱后續(xù)供給壓力?,F(xiàn)階段已處于政策兌現(xiàn)期,短期看,政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏易對市場情緒產(chǎn)生擾動,長期看,政策正式落地,到實物需求回暖,仍需數(shù)月時間。同時,熱卷基本面矛盾也在逐漸積累。熱卷需求相對好于螺紋,鋼廠生產(chǎn)流向偏向熱卷,供給端暫缺有效約束的情況下,熱卷庫存持續(xù)積累,截至上周,鋼聯(lián)口徑熱卷庫存已至同期偏高水平。另外,粗鋼平控遲遲未落地,高爐日均鐵水產(chǎn)量維持高位,原料價格支撐較強,煉鋼成本支撐暫時有效??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(穩(wěn)增長)及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策預期偏樂觀,市場已進入政策兌現(xiàn)階段,基本面同時面臨弱需求的壓制,以及成本端的支撐,熱卷價格走勢偏震蕩,關注高爐成本對板材價格的支撐力度。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.65。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期,粗鋼平控預期落空。

 

3、鐵礦石:粗鋼限產(chǎn)消息頻頻,今年大概率是按照2022年基數(shù)執(zhí)行粗鋼平控。前7個月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已同比多增約1900萬噸,若執(zhí)行平控目標,且8-12月廢鋼供給持平,則8-12月統(tǒng)計局口徑日均鐵水產(chǎn)量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸,環(huán)比減量幅度較大。并且即使沒有粗鋼平控政策,國內(nèi)終端消費強度也不足以承接240萬噸以上的日均鐵水產(chǎn)量,后續(xù)發(fā)生負反饋的風險較高。但是短期看,鐵礦基本面仍偏強,日均鐵水產(chǎn)量回升至243萬噸以上,鋼廠及港口進口礦庫存低位運行,主力合約貼水幅度較深(137,前值140)。且長期看,鐵礦石價格的礦山成本支撐依然有效。國內(nèi)重回穩(wěn)增長,地產(chǎn)等行業(yè)寬松政策持續(xù)加碼,工業(yè)企業(yè)庫存周期環(huán)比改善,經(jīng)濟總需求有望筑底回升,對大宗工業(yè)品價格將形成支撐。因而盤面抵抗較強??傮w看,維持下半年鐵礦價格區(qū)間運行的判斷,近期穩(wěn)增長政策加碼逐步兌現(xiàn),且鐵礦現(xiàn)實偏強,但粗鋼限產(chǎn)預期疊加淡季鋼材消費疲弱,鐵礦價格或呈現(xiàn)抵抗式下跌。策略上,單邊,下半年可能有三條階段性單邊交易主線,鐵水減產(chǎn),原料冬儲補庫以及2024年高爐復產(chǎn),當前交易主線是鐵水減產(chǎn)預期,建議2401合約空單耐心持有,入場732(8月3日),止損760,目標650附近;組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.65。關注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控預期落空。

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投資咨詢部

魏瑩

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投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

下游采購意愿尚存,原料去庫支撐價格中樞

焦炭:供應方面,焦化利潤維持增長,經(jīng)營狀況逐步改善,焦企主動提產(chǎn)意愿增強,華北及華東地區(qū)焦爐開工率上升明顯,獨立焦企焦炭日產(chǎn)穩(wěn)中增長。需求方面,鐵水日產(chǎn)維持季節(jié)性高位,焦炭入爐剛需支撐尚可,加之此前天氣影響下游補庫,運輸恢復后采購需求再度回升,焦炭各環(huán)節(jié)均處降庫之勢?,F(xiàn)貨方面,焦炭第五輪提漲推進當中,漲價幅度100-110元/噸,焦企心態(tài)依然樂觀,但鋼材利潤侵蝕、對漲價存在一定抵觸心理,現(xiàn)貨市場延續(xù)偏強表現(xiàn)。綜合來看,焦炭供需兩端同步好轉,焦化利潤得到修復,高爐復產(chǎn)支撐入爐剛需,各環(huán)節(jié)均處降庫態(tài)勢,現(xiàn)貨市場維持樂觀心態(tài),期價中樞亦有望隨之抬升,關注粗鋼產(chǎn)量平控政策及終端需求傳導效率。

焦煤:產(chǎn)地煤方面,呂梁地區(qū)因事故原因新增數(shù)座停產(chǎn)礦井,安監(jiān)局勢不斷擾動原煤生產(chǎn),且洗煤廠開工狀況不溫不火,焦精煤供應難有顯著增量;進口煤方面,蒙煤進口維持通暢,而澳洲主焦煤對于東南沿海終端性價比凸顯,進口窗口有望重新開啟。需求方面,鐵水日產(chǎn)上升至243萬噸的季節(jié)性高位,淡季不淡特征顯現(xiàn),而焦化利潤修復提振開工積極性,利潤向好亦推升下游采購情緒,焦煤入爐剛需及補庫需求相對樂觀。綜合來看,安全檢查制約煤礦復產(chǎn)進度,洗煤廠開工狀況難有明顯好轉,而鐵水日產(chǎn)處于高位、焦化利潤持續(xù)修復,焦煤需求端預期向好,價格驅動上行概率更高;另外,當前期貨價格處于低分位水平,焦煤多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。

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投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

聯(lián)系人:劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

純堿/玻璃

產(chǎn)業(yè)低庫存,純堿現(xiàn)貨偏強運行

現(xiàn)貨:8月11日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2250元/噸(0),華中重堿2250元/噸(0);8月10日,浮法玻璃全國均價2018元/噸(+0.15%),西南玻璃價格續(xù)漲20。

上游:8月11日,純堿日度產(chǎn)能利用率79.76%%,環(huán)比回升,檢修日損失量環(huán)比降至2.02萬噸,河南駿化設備提升,和邦正常。

下游:(1)浮法玻璃:8月11日,運行產(chǎn)能166810t/d(+250),開工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率81.58%(+0.12%),周末主產(chǎn)地產(chǎn)銷率漲跌互現(xiàn),沙河99%(↑),華東96%(-),湖北75%(↓)。(2)光伏玻璃:8月11日,運行產(chǎn)能90160t/d(-850),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0),8月10日消息,彩虹(延安)新能源有限公司850噸產(chǎn)線近期冷修。

點評:(1)純堿:8月主要關注遠興1線提產(chǎn)情況,以及2線點火投產(chǎn)的節(jié)奏。淡季裝置檢修影響持續(xù),純堿產(chǎn)能利用率依然處于低位,隆眾預估本周產(chǎn)能利用率也只能回到80%附近,且8月中下旬還有幾家企業(yè)仍有檢修計劃。目前看,8月純堿低位去庫的大方向暫未發(fā)生改變,本周純堿企業(yè)庫存已降至20萬噸,待發(fā)訂單18天,下游玻璃企業(yè)原料庫存僅11-12天,庫存轉折點大概率出現(xiàn)在9月,且9月庫存增幅仍受限于新裝置的實際投產(chǎn)節(jié)奏。低庫存背景下,下游或階段性適量補庫的風險較高。5月估值相對偏低,距離理論生產(chǎn)成本底不遠,且存續(xù)期內(nèi),國內(nèi)宏觀政策、經(jīng)濟、庫存周期均有環(huán)比改善的預期,建議5月低位多單仍可耐心持有。(2)浮法玻璃:政治局會議定調后,寬松政策進入兌現(xiàn)期,房地產(chǎn)調控政策進一步優(yōu)化的方向明確,8月北上廣深將召開會議討論,短期關注政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏對市場情緒的影響,長期仍看政策引導地產(chǎn)周期修復的效果。下游庫存仍偏低,旺季到來前下游仍有適量補庫的需求陸續(xù)釋放,截至上周五淡季期間,玻璃企業(yè)庫存已連續(xù)5周下降。但長期看,浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴,復產(chǎn)積極性較高,目前浮法運行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月運行產(chǎn)能有望同比轉正,從邊際角度看,01合約仍面臨玻璃供需增速差逐步收斂的壓力。

策略建議:單邊,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉成本 1420,待去庫結束多單可止盈離場;玻璃新單觀望。

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投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

原油

IEA預計下半年庫存下降,原油高位偏強震蕩

機構方面,EIA月報大幅上調了美國國內(nèi)原油產(chǎn)量,但也將油價目標上移了3美元;IEA月報認為2023年原油市場需求增長220萬桶/日,庫存可能在第三季度減少220萬桶/日,第四季度減少120萬桶/日。OPEC月報認為2023年原油市場需求增長244萬桶/日。當前原油市場供需格局使油價維持強勢。

地緣政治方面,烏克蘭在黑海地區(qū)對俄羅斯油輪的襲擊增加了原油市場的供應風險,黑海占據(jù)了全球原油貿(mào)易約15%-20%的航路;疊加供應方面沙特阿拉伯和俄羅斯減產(chǎn)導致供應緊張,市場情緒提振。

庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,美國截至8月4日當周原油庫存變動+585.1萬桶,汽油-266.1萬桶,精煉油庫存-170.6萬桶。美國原油庫存超預期累庫,但因近期庫存口徑調整帶來的不穩(wěn)定性,庫存因素利空效應不明顯。

總體而言,供應端利好下預計油價在當前區(qū)域維持偏強震蕩格局。

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投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格:

F3062781

投資咨詢:

Z0019020

聯(lián)系人:葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

棉花

USDA大幅下調全球新年度產(chǎn)量,棉花持多頭思路

機構方面,USDA數(shù)據(jù)顯示2023/24年度全球棉花總產(chǎn)預期2484.6萬噸,較上月調減59.3萬噸;較上一年度減少90.9萬噸,減幅3.5%。其中美國產(chǎn)量預期304.6萬噸,較上月大幅調減54.6萬噸。

美棉天氣方面,美國得州從6月中旬開始降水持續(xù)偏少、干旱持續(xù)近2個月,導致得州棉花苗期快速惡化。預計得州的棉花棄耕率將從28%左右提高至48%左右,美棉產(chǎn)量可能因此下調30-40萬噸,由359萬噸下調至320~330萬噸。需持續(xù)關注后續(xù)棉區(qū)天氣對于旱情及新棉生長的影響。

需求方面,國內(nèi)外圍7月CPI和貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期,需求復蘇仍面臨較大壓力。

總體而言,受供應端利好推動,預計棉價仍偏強震蕩,建議持多頭思路。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格:

F3062781

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Z0019020

聯(lián)系人:葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

甲醇

臨時檢修增多,海外產(chǎn)量小幅下降

上周馬石油一套170萬噸裝置臨時停車5天,南美兩套合計110萬噸裝置因天然氣供應問題推遲重啟,海外甲醇裝置開工率下降1.5%。澳大利亞天然氣工人罷工,導致國際天然氣價格大幅上漲,不過目前暫未影響甲醇生產(chǎn)。上周港口煤價下跌10元/噸,產(chǎn)地煤價穩(wěn)定。水電運行正常,火電需求同比增速在5%以內(nèi),電力供應充足,煤價缺乏上漲驅動。盡管煤炭價格持續(xù)下跌,甲醇檢修裝置減少,然而隨著需求好轉,甲醇現(xiàn)貨報價不斷上調,部分貿(mào)易商甚至囤貨惜售,預計整個8月甲醇期貨走勢震蕩偏強。

 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

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投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:楊帆

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聚烯烴

低庫存和高油價,聚烯烴短期易漲難跌

8月原本預期產(chǎn)量達到新高,但臨時檢修裝置較多,供應增長再度受限,疊加當前上中游低庫存的情況,聚烯烴現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺。主產(chǎn)國減產(chǎn)疊加需求增長,多家機構上調三季度WTI目標價格至90美元/桶。7月信貸社融超預期、超季節(jié)性回落,反映當前經(jīng)濟下行壓力較大,本質還是內(nèi)生動力不強、需求不足和信心不足。如果8月和9月聚烯烴下游開工率仍然保持低位,那么四季度下跌的概率將陡然提升。綜上,低庫存和油價上漲,短期內(nèi)聚烯烴價格延續(xù)上行,四季度經(jīng)濟增長放緩以及需求轉弱,高位震蕩或下跌可能性更高。

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投資咨詢部

楊帆

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橡膠

政策引導提振需求預期,關注產(chǎn)區(qū)物候條件

供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季,割膠作業(yè)平穩(wěn)進行,云南地區(qū)干旱氣候造成的影響消散后原料生產(chǎn)處于放量階段,當?shù)啬z水價格小幅下探;但據(jù)NOAA本月預測數(shù)據(jù)報告顯示,太平洋地區(qū)厄爾尼諾事件影響擾動仍不容小覷,ANRPC各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受考驗。

需求方面:高基數(shù)效應下7月汽車產(chǎn)銷負增長壓力凸顯,但從乘用車零售數(shù)據(jù)分析,淡季不淡特征顯著,且隨著政策預期的逐步落地,市場潛力有望得到激發(fā),終端需求尚不悲觀;而輪胎企業(yè)開工意愿可圈可點,半鋼胎產(chǎn)線開工狀況持續(xù)維持季節(jié)性峰值,需求傳導亦未受阻。

庫存方面:滬膠倉單維持歷史同期極低位置,而港口出庫率再度下行,下游備貨暫不積極,結構性庫存壓力仍存。

核心觀點:終端車市受制于去年高基數(shù)陷入負增長泥潭,但乘用車單月零售錄得近年同期次高水平,政策引導效果逐步顯現(xiàn),需求預期及傳導效率維持樂觀,而極端氣候背景下各產(chǎn)區(qū)原料生產(chǎn)或不時受到擾動,滬膠價格上行驅動更強,多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。

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投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

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Z0016224

聯(lián)系人:劉啟躍

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F3057626

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Z0016224

棕櫚油

不確定性仍存,油脂震蕩運行

上周棕櫚油價格前半周小幅走弱,后半周震蕩運行。前期天氣因素對油脂板塊的向上驅動減弱,但近期原油價格的強勢對油脂形成支撐。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,最新MPOB庫存雖然低于預期,但產(chǎn)量增長較快,并未對價格形成支撐。需求方面,主產(chǎn)國正在努力抬升棕櫚油消費量,印尼在全國實行B35政策,但其對消費量的實際增量仍需等待。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價格前期已經(jīng)有較大漲幅,進一步上行動能仍需新增驅動。

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投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

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