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操盤建議:
金融期貨方面:A股短期表現(xiàn)不佳,但從相對長期限看、政策面和基本面積極推漲因素仍占主導(dǎo),且估值優(yōu)勢顯著,整體仍宜持多頭思路。滬深300指數(shù)驅(qū)動映射最明確、且走勢最穩(wěn)健,前多耐心持有。
商品期貨方面:滬鋁延續(xù)強勢,甲醇期權(quán)交易機會顯現(xiàn)。
操作上:
1.供給難有增量,滬鋁AL2310前多持有;
2.甲醇上行驅(qū)動不足,賣出MA311C2600。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體仍宜持積極思路,滬深300期指配置價值最佳 周三(9月13日),A股整體呈跌勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.45%報3123.07點,深證成指跌1.14%報10255.87點,創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%報2027.73點,中小綜指漲1.3%報11092.89點,科創(chuàng)50指跌1.39%報889.13點。當(dāng)日兩市成交總額為0.69萬億、較前日繼續(xù)小幅縮量;當(dāng)日北向資金凈流出為65.9億。 盤面上,TMT、汽車、電子、國防軍工、機械和消費者服務(wù)等板塊跌幅較大,而煤炭、石油石化、鋼鐵、電力及公用事業(yè)等板塊表現(xiàn)則較為堅挺。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差總體變化不大,且整體維持偏正向結(jié)構(gòu);而滬深300指數(shù)主要看漲期權(quán)合約隱含波動率則均有回落。總體看,市場短期情緒不佳、但一致性預(yù)期仍無悲觀指引。 當(dāng)日主要消息如下:1.美國8月核心CPI值同比+4.3%,符合預(yù)期,前值+4.7%;2.央行稱,將進(jìn)一步加大與財政、產(chǎn)業(yè)政策密切配合,加強預(yù)期引導(dǎo),提升金融支持效率等。 近期A股整體呈震蕩偏弱格局,但關(guān)鍵位支撐有效、且微觀價格層面仍有積極信號,技術(shù)面無空頭勢信號。而國內(nèi)各項刺激政策不斷推進(jìn),且基本面主要指標(biāo)亦持續(xù)改善,從相對長時限、以及定性角度看,對盈利、市場風(fēng)險偏好等均將有明確的提振作用。綜合看,A股多頭策略性價比依舊更高,而當(dāng)前低估值特征、則進(jìn)一步提升其優(yōu)勢。再從具體分類指數(shù)看,考慮各類穩(wěn)增長政策映射關(guān)聯(lián)性、基本面相關(guān)指標(biāo)的實際印證,順周期板塊配置價值最佳,繼續(xù)持有相關(guān)行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 需求預(yù)期向好,銅價高位運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69380元/噸,相較前值下跌170元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤沖高回落。海外宏觀方面,部分非美貨幣表現(xiàn)強勢,對美元形成一定拖累,而市場對美聯(lián)儲后續(xù)加息節(jié)奏預(yù)期仍存較大反復(fù),美元短期上行動能有限。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn),地產(chǎn)政策仍在加碼,本周公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀,市場預(yù)期持續(xù)改善。供給方面,銅礦擾動事件仍存,且成本正在不斷抬升,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,今年年內(nèi)供給仍較為充裕。國內(nèi)冶煉端產(chǎn)量維持增長。下游需求方面,近期刺激政策頻出,地產(chǎn)政策仍在加碼,基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,需求預(yù)期正在改善,潛在利多持續(xù),低庫存結(jié)構(gòu)下,銅價下方支撐仍存,但目前銅價已處在偏高水平,快速上行動能有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 樂觀情緒延續(xù),鋁價下方存支撐 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19430元/噸,相較前值下跌90元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤小幅走弱,夜盤窄幅震蕩。海外宏觀方面,部分非美貨幣表現(xiàn)強勢,對美元形成一定拖累,而市場對美聯(lián)儲后續(xù)加息節(jié)奏預(yù)期仍存較大反復(fù),美元短期上行動能有限。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn),地產(chǎn)政策持續(xù)加碼,本周公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀,市場預(yù)期偏樂觀。供給方面,根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù),8月中國電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為39萬噸/年,主要集中在云南,目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn),后續(xù)新增產(chǎn)能較為有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快,光伏需求持續(xù)向上,汽車消費仍維持樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,近期煤炭價格走勢偏強,成本略有抬升,且在供給受限下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,難以對價格形成明顯拖累。綜合來看,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,而國內(nèi)刺激政策不斷加碼對需存潛在利多,供給進(jìn)一步增量有限,疊加庫存仍處于低位且鋁價目前估值仍偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 中游環(huán)節(jié)去庫壓力仍存,鋰鹽成本支撐逐步增強 供應(yīng)方面,天氣原因鹽湖產(chǎn)量未來將收縮,外購企業(yè)因經(jīng)營虧損開始實施限產(chǎn)措施,鋰云母企業(yè)因開采配額問題生產(chǎn)也將減少。下半年供給新增看,非洲精礦已海運回國、南美鹽湖已開始投產(chǎn)運營。遠(yuǎn)期供應(yīng)端過剩格局明確,短期關(guān)注企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)狀況。 需求方面,終端需求持續(xù)增長但下游生產(chǎn)旺季備貨預(yù)期逐步落空,短期下游需求對鋰鹽價格無明顯支撐。雖下游原材料庫存水平較低,但價格下行導(dǎo)致采購意愿較弱且未出現(xiàn)集中補庫行為。需求回暖時點仍無預(yù)計時間,跟蹤下游排產(chǎn)計劃及電池生產(chǎn)情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價維持下行通道,價格下跌至189000元/噸,期現(xiàn)價差為12950元?,F(xiàn)貨市場詢價行為居多,但采購及成交情況仍處于不活躍。期貨反映價格長期展望,市場情緒持續(xù)波動疊加受到資金方面影響,期現(xiàn)價差結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。 總體而言,整體供給相對充足但有擾動因素,下游需求處于相對弱勢并等待旺季回暖?,F(xiàn)貨價格無見底信號,下游補庫力度偏弱,市場無利好消息提振。昨日期貨小幅下跌,期現(xiàn)市場情緒面相互影響將放大盤面波動,建議低位做多并等待需求兌現(xiàn)時點。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 政策偏強需求待驗證,黑色金屬震蕩偏強 1、螺紋:國內(nèi)穩(wěn)增長政策圍繞擴大內(nèi)需、地產(chǎn)、地方化債等核心不斷加碼,其加碼程度超預(yù)期,且潛在加碼空間仍值得期待。同時,8月已公布的多項經(jīng)濟指標(biāo)已出現(xiàn)改善跡象,國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇的預(yù)期有所增強。隨著傳統(tǒng)旺季臨近,需求進(jìn)入旺季以及宏觀政策效果的驗證階段。目前鋼材直接出口保持強勁,基建受專項債支持有備貨需求,地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲軟暫無實質(zhì)性改善,建筑鋼材周度需求、水泥出庫等高頻指標(biāo)環(huán)比有所回升,但同比仍偏弱。建筑鋼材廠因虧損而繼續(xù)下調(diào)螺紋排產(chǎn)計劃,螺紋供給收縮,有利于推動建筑鋼材庫存去化,整體庫存壓力有限。與此同時,高爐日均鐵水產(chǎn)量依然位于年內(nèi)高位,疊加鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,十一小長假前鋼廠少量有補庫需求,原料端偏強運行,預(yù)計成本對建筑鋼材價格的支撐將依然有效。目前市場主要擔(dān)憂是國內(nèi)旺季需求強度被證偽,鋼材直接出口回落,終端需求無法持續(xù)承接高鐵水,最終引發(fā)行業(yè)供需矛盾積累鋼廠主動減產(chǎn)。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼,中觀粗鋼供需矛盾不突出,螺紋庫存壓力有限,原料在低庫存高鐵水背景下偏強運行,鋼廠成本支撐依然有效,整體或呈現(xiàn)震蕩偏強的走勢,未來主要驅(qū)動依然在于穩(wěn)增長政策加碼幅度,以及旺季終端需求強度驗證。策略上,單邊,01多單輕倉持有;組合:無。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策效果不及預(yù)期,旺季需求強度大幅不及預(yù)期。
2、熱卷:國內(nèi)穩(wěn)增長政策圍繞擴內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)、地方化債等核心不斷加碼,其加碼程度超預(yù)期,且后續(xù)加碼空間仍值得期待。同時,8月已公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已出現(xiàn)環(huán)比改善跡象,國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇的預(yù)期有所增強。隨著傳統(tǒng)旺季臨近,需求進(jìn)入旺季以及宏觀政策效果的驗證階段。目前鋼材直接出口強勁,基建受專項債發(fā)力的支持,地產(chǎn)疲軟暫未改善,熱卷等板材周度需求等高頻需求相關(guān)指標(biāo)環(huán)比有所回升,但同比仍偏弱。至今為止粗鋼總量供需矛盾尚未明顯積累,在無行政性限產(chǎn)約束的情況下,國內(nèi)日均鐵水產(chǎn)量維持高位,疊加鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,十一小長假前后鋼廠存在少量原料補庫需求,高爐成本對熱卷等鋼材價格的支撐依然有效。目前主要風(fēng)險在于,若國內(nèi)旺季需求強度被證偽,鋼材直接出口回落,終端需求無法持續(xù)承接高鐵水,最終可能引發(fā)行業(yè)供需矛盾積累鋼廠主動減產(chǎn)。其中卷板利潤好于建筑鋼材,導(dǎo)致熱卷供給壓力持續(xù)回升,并致使庫存積累幅度明顯高于建筑鋼材。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策將持續(xù)托底市場情緒和經(jīng)濟基本面,中觀粗鋼供需矛盾積累有限,原料偏強運行,熱卷等鋼材高爐成本處的支撐尚存,但熱卷流通環(huán)節(jié)庫存積累相對明顯,后續(xù)驅(qū)動依然取決于宏觀穩(wěn)增長政策加碼幅度,以及旺季需求強度驗證。策略上,單邊,01合約前多輕倉持有;組合,無。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預(yù)期,旺季需求強度大幅不及預(yù)期。
3、鐵礦石:國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策加碼幅度超預(yù)期,且后續(xù)政策跟進(jìn)的概率較高。8月已公布的國內(nèi)經(jīng)濟指標(biāo)多數(shù)已出現(xiàn)環(huán)比改善跡象,且9月以來鋼材周度消費、水泥出庫等高頻數(shù)據(jù)也環(huán)比有所回升,疊加鋼材直接出口需求表現(xiàn)強勁,即使國內(nèi)粗鋼平控政策實際未執(zhí)行,粗鋼供需矛盾也未明顯積累。目前高爐日均鐵水產(chǎn)量維持年內(nèi)高位,而鋼廠及港口進(jìn)口礦庫存仍處于2020年以來的歷史低位,后續(xù)十一長假前后,鋼廠存在少量階段性原料采購補庫需求。盤面主力合約上行貼水修復(fù)的驅(qū)動相對明確,01合約貼水最便宜交割品折盤價87元/噸(前值84元/噸)?,F(xiàn)階段主要風(fēng)險在于,鐵礦價格連續(xù)上行后引發(fā)監(jiān)管收緊,且市場擔(dān)憂旺季終端需求強度不足以持續(xù)承接高鐵水產(chǎn)量,鐵水產(chǎn)量最終還將見頂回落??傮w看,高鐵水、低庫存、大貼水的格局未變,鐵礦上行驅(qū)動仍相對較明確,但終端強度能否持續(xù)承接高鐵水產(chǎn)量仍待驗證,關(guān)注盤面850-900之間的壓力,以及9月下旬終端需求強度驗證結(jié)果。策略上,鐵礦01合約前多繼續(xù)耐心持有,入場位置811。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預(yù)期,旺季終端需求強度大幅不及預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原煤產(chǎn)出收緊抬升成本支撐,焦企意欲提漲 焦炭:供應(yīng)方面,原料價格上漲壓縮焦化利潤,焦?fàn)t開工增長積極性遭受打擊,獨立焦企焦炭日產(chǎn)維持偏緊態(tài)勢。需求方面,高爐產(chǎn)能利用率高位增長、鐵水日產(chǎn)維持高位,且傳統(tǒng)旺季補庫需求有望重啟,港口詢價成交積極性提升,貿(mào)易環(huán)節(jié)逐步入市?,F(xiàn)貨方面,成本抬升、加之廠內(nèi)產(chǎn)成品庫存低位,個別焦企推動焦炭提漲,鋼焦博弈或?qū)⒓觿?,現(xiàn)貨市場又臨拐點。綜合來看,剛需支撐較強、階段性采購預(yù)期升溫,而供應(yīng)增量受利潤不佳難有顯著回升,焦炭供需結(jié)構(gòu)維持偏緊預(yù)期,部分焦企順勢提漲,港口成交隨之上行,關(guān)注現(xiàn)貨市場價格變動及粗鋼產(chǎn)量壓減事宜會否再掀波瀾。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,高壓安監(jiān)下臨汾一礦井發(fā)生頂板事故,坑口安全檢查勢必繼續(xù)升溫,周邊煤礦或再度進(jìn)入自查階段,區(qū)域性供應(yīng)維持緊張格局,國慶前大規(guī)模提產(chǎn)無望;進(jìn)口煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)相對順暢,而澳煤價格偏高致使進(jìn)口利潤倒掛,海外焦煤不從作用略顯不足。需求方面,終端鐵水高位上行、坑口原料拉運相對積極,礦山銷售狀況良好,競拍市場氛圍活躍,階段性補庫有望持續(xù)至國慶前,焦煤需求預(yù)期樂觀。綜合來看,政策擾動逐步減弱,終端現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)良好,階段性補庫預(yù)期重啟,而原煤產(chǎn)出繼續(xù)收緊,庫存水平續(xù)創(chuàng)新低,供需結(jié)構(gòu)改善支撐價格;但仍需關(guān)注煤價快速上漲帶來的回調(diào)壓力,以及下游利潤萎縮造成的壓價情緒。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給逐步恢復(fù),純堿續(xù)漲動能減弱 現(xiàn)貨:9月13日,華北重堿3300-3400元/噸(0),華東重堿3200-3300元/噸(+50/50),華中重堿3050-3250元/噸(0),現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主;9月13日,浮法玻璃全國均價2064元/噸(-0.05%),華北價格跌5元/噸。 上游:9月13日,純堿日度開工率83.78%(+0.75%),檢修日度損失量小幅增至1.71萬噸(+0.16萬噸)。供應(yīng)端緩慢增加。 下游:(1)浮法玻璃:9月13日,運行產(chǎn)能169010t/d(0),開工率81.31 %(0),產(chǎn)能利用率82.65%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比漲跌互現(xiàn),沙河90%(↓),華東91%(↓),湖北98%(↑),華南100%(↑)。(2)光伏玻璃:9月13日,運行產(chǎn)能92160t/d(0),開工率82.65%(0),產(chǎn)能利用率93.62%(0)。 點評:(1)純堿:供給端已處于回升階段:(1)遠(yuǎn)興2線投料后,市場消息日產(chǎn)已提高至9000噸,待本周產(chǎn)量數(shù)據(jù)驗證,(2)老裝置(除安徽德邦、華昌、駿化外)檢檢修結(jié)束,后續(xù)檢修計劃較少,純堿開工率已回升至83.73%。據(jù)隆眾估算本周純堿產(chǎn)量將回到60萬噸,逐步接近周度供需平衡量。按照當(dāng)前國內(nèi)玻璃日熔量、輕堿消費中樞、凈出口規(guī)模,純堿周度供需平衡產(chǎn)量大約在64萬噸附近(61.6萬噸內(nèi)需,2-3萬噸凈出口)。純堿貨源緊張的問題將逐步得到緩解,疊加鄭商所提保限倉,盤面資金推動張能減弱,純堿期現(xiàn)價格繼續(xù)上行的動能減弱。不過當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫存過低、實際產(chǎn)量增長尚未得到確認(rèn)、以及期貨大幅貼水,亦非較理想的做空時機。因此策略上,5月低位多單可待庫存拐點出現(xiàn)立即止盈。(2)浮法玻璃:供給逐步增長趨勢明確。浮法玻璃盈利較好,產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn),目前浮法玻璃運行產(chǎn)能已高于去年同期,后續(xù)潛在復(fù)產(chǎn)/點火規(guī)模較大,預(yù)計浮法玻璃運行產(chǎn)能同比增幅可能將逐步擴大。需求端受到房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化等一系列宏觀穩(wěn)增長政策的加持,浮法玻璃行業(yè)對仍旺季仍抱有一定期待。且浮法玻璃上游庫存不高,下游深加工企業(yè)亦無過量庫存,表現(xiàn)為玻璃產(chǎn)銷圍繞剛需及采購波動,使得現(xiàn)貨報價相對堅挺。期貨大幅貼水則對盤面價格形成支撐。目前單邊驅(qū)動不顯,后續(xù)關(guān)鍵在于政策加碼程度,以及旺季需求強度的驗證。 策略建議:單邊,5月低位多單可待庫存拐點出現(xiàn)立即止盈;組合,玻璃1-5正套繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | OPEC、EIA月報顯示供需缺口較大,原油偏強運行 宏觀方面,美國8月未季調(diào)CPI年率如期回升錄得3.7%,為今年5月來新高。汽油成本占8月份整體CPI漲幅的一半以上,油價上行帶來通脹壓力。 機構(gòu)方面,OPEC月報顯示原油市場出現(xiàn)300萬桶/日的供應(yīng)缺口,2023年世界石油需求將增加244萬桶/天。 EIA月報基于沙特減產(chǎn)推動四季度繼續(xù)降庫20萬桶/日,與OPEC數(shù)據(jù)呈現(xiàn)非常大的差異,小幅上調(diào)了2023年全球原油需求增速預(yù)期為181萬桶/日。 IEA月報顯示,全球石油庫存在8月份減少7630萬桶,降至13個月來最低,在沙特延長減產(chǎn)之后,年內(nèi)剩余時段將持續(xù)去庫。 庫存方面,API、EIA數(shù)據(jù)均顯示美國原油、成品油均全面累庫超預(yù)期。 總體而言,由于供應(yīng)端意外延長減產(chǎn),原油供需層面維持仍相對偏緊格局,油價或偏強運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本支撐較強,PTA偏強震蕩 PTA方面,東營威聯(lián)PTA總產(chǎn)能250萬噸/年,裝置周末提負(fù)至8成,前期5成運轉(zhuǎn);桐昆石化PTA總產(chǎn)能870萬噸/年,嘉通石化1#250萬噸裝置降負(fù)至5成,預(yù)計影響3-5天;逸盛寧波220萬噸裝置降負(fù)至5成,預(yù)計影響1天;逸盛海南PTA總產(chǎn)能200萬噸/年,裝置因故臨停,預(yù)期影響2天;虹港石化PTA總產(chǎn)能400萬噸/年,2#250萬噸裝置按計劃停車,預(yù)計檢修7天附近。目前長期停車及檢修產(chǎn)能為1629.5萬噸,PTA開工79.37%。 乙二醇方面,江蘇一套180萬噸乙二醇裝置目前一條線停車,一條線維持7成開工;揚子巴斯夫34萬噸乙二醇裝置9月11日臨時故障停車,預(yù)計檢修20天左右,此前該裝置負(fù)荷50%附近。華東主港乙二醇庫存107.69萬噸,環(huán)比上個統(tǒng)計周期降0.06萬噸。 需求方面,下游聚酯負(fù)荷90.63%,滌綸長絲主流產(chǎn)銷49.6%。2023年1—8月聚酯累計投產(chǎn)780萬噸,新建聚酯工廠的原料和產(chǎn)品備貨增加了PTA的剛性需求。當(dāng)前聚酯庫存壓力不大,但終端織造產(chǎn)品庫存壓力較大。 成本方面,沙特將100萬桶/日的額外減產(chǎn)進(jìn)一步延期至12月,俄羅斯也將30萬桶/日的出口量削減延期至12月,國際油價繼續(xù)上漲,成本推漲PTA。 總體而言,PTA供應(yīng)充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本端原油形成支撐,或偏強震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | PP-3MA價差持續(xù)擴大,建議重點關(guān)注 西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為4.01(-0.11)萬噸。本周無新增檢修計劃,周五安徽華誼和陽煤豐喜即將重啟,甲醇裝置開工率預(yù)計上升。周二所有化工品期貨不同程度上漲,PTA、苯乙烯和PP等活躍品種價格紛紛創(chuàng)階段新高,下游除甲醛外所有化工品現(xiàn)貨價格也上漲。由于股票、債券以及匯率等資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳,商品成為資金青睞的對象,因此短期只要基本沒有明顯矛盾的品種,漲勢仍將延續(xù)。之前推薦的PP-3MA價差如期從200漲至300,基于PP基本面好于甲醇的判斷,未來預(yù)計達(dá)到400,對應(yīng)8200的PP和2600的甲醇,價差新多依然可以入場。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 原油供應(yīng)缺口較大,聚烯烴漲勢延續(xù) 本周中石化個別裝置臨時停車,上周檢修的裝置悉數(shù)重啟,開工率繼續(xù)上升。受聚烯烴現(xiàn)貨和期貨同步上漲影響,下游多數(shù)產(chǎn)品積極跟漲,買漲不買跌氛圍下,訂單數(shù)量也明顯增多。OPEC數(shù)據(jù)顯示,由于沙特延長減產(chǎn),全球原油市場缺口達(dá)每天300萬桶,四季度面臨嚴(yán)重供應(yīng)短缺,國際原油期貨價格進(jìn)一步上漲,布油破100美元可能成為高概率事件。昨日市場傳言一線城市限購松動,本月關(guān)于刺激地產(chǎn)和化解債務(wù)的政策仍將有序推出。綜上,宏觀利好,成本支撐以及旺季剛需三大利多驅(qū)動下,聚烯烴漲勢延續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 車市產(chǎn)銷維持增長,港口庫存加速降庫 供給方面:泰國原料市場表現(xiàn)強勢,價格韌性推動成本上行,旺產(chǎn)季產(chǎn)量釋放不足預(yù)期,極端天氣不時擾動產(chǎn)區(qū)生產(chǎn),當(dāng)前厄爾尼諾事件強度正處峰值時期,赤道太平洋海域海溫指數(shù)偏離值較高,天然橡膠供應(yīng)端不確定性依然較強。 需求方面:9月上旬乘用車零售延續(xù)復(fù)蘇勢頭,政策施力前傾意欲修復(fù)消費情緒,市場潛力有望得到釋放,金九銀十盛況或?qū)?fù)現(xiàn);且輪胎企業(yè)訂單充足、產(chǎn)成品庫存去化,開工意愿尚佳,天然橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率維持樂觀。 庫存方面:貿(mào)易庫存出庫率持續(xù)抬升,港口庫存加速降庫,而滬膠倉單處于同期低位、云南庫存未見明顯增長,現(xiàn)貨庫存壓力快速緩解。 核心觀點:終端車市步入消費旺季、政策刺激持續(xù)引導(dǎo),汽車產(chǎn)銷復(fù)蘇之勢延續(xù),且輪胎產(chǎn)線生產(chǎn)積極性較高,采購需求增長加速港口橡膠降庫,供需結(jié)構(gòu)維持好轉(zhuǎn)態(tài)勢,基本面積極因素依然占優(yōu);當(dāng)前階段可關(guān)注天氣因素負(fù)面影響及金九銀十消費預(yù)期兌現(xiàn)程度。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | MPOB數(shù)據(jù)偏空,棕油上方承壓 昨日棕櫚油價格繼續(xù)偏弱運行。最新MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬棕庫存增幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期,同時出口數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期。產(chǎn)量方面仍維持增強,也略超市場預(yù)期。前期對棕櫚油價格的主要支撐來源于天氣,但天氣對產(chǎn)量的影響存不確定性,且兌現(xiàn)時間將存在明顯之后,天氣擾動對價格的影響暫時減弱。需求方面,目前仍未有明顯增量,國內(nèi)方面受雙節(jié)影響,需求存在季節(jié)性改善,但庫存仍處于偏高水平。綜合來看,棕櫚油前期利多驅(qū)動正在逐步消退,上方壓制不斷加強。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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