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操盤建議:
金融期貨方面:基本面回暖驗證信號增強、且政策面依舊積極,再結(jié)合技術(shù)面、及低估值特征看,A股多頭策略整體仍占優(yōu)。順周期板塊預期表現(xiàn)最佳,宜耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:工業(yè)硅及焦煤延續(xù)漲勢。
操作上:
1.供需格局不斷改善,工業(yè)硅SI2312前多持有;
2.煤礦復產(chǎn)進度緩慢,下游補庫需求釋放,JM2401前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極因素仍將持續(xù)發(fā)酵,耐心持有滬深300期指多單 上周五(9月15日),A股整體延續(xù)震蕩偏弱走勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.28%報3117.74點,深證成指跌0.52%報10144.59點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.46%報2002.73點,中小綜指跌0.23%報10988.12點,科創(chuàng)50指漲0.71%報887.01點。當日兩市成交總額為0.72萬億、較前日小幅增加,而當周日成交額均值較前周回落;當日北向資金凈流出額為24.6億,當周累計凈流出額為152.1億。當周上證指數(shù)累計漲0.03%,深證成指累計跌1.34%,創(chuàng)業(yè)板指累計跌2.29%,中小綜指累計跌1.07%,科創(chuàng)50指累計跌1.61%。 盤面上,通信、食品飲料、計算機、電力及公用事業(yè)等板塊跌幅相對較大,而醫(yī)藥、紡織服裝、商貿(mào)零售、輕工制造等板塊表現(xiàn)則較為堅挺。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差漲跌互現(xiàn),但整體維持偏正向結(jié)構(gòu);而滬深300指數(shù)主要期權(quán)合約隱含波動率則基本持穩(wěn)??傮w看,市場一致性預期仍無悲觀指引。 當日主要消息如下:1.全國8月社會消費品零售總額同比+4.6%,前值+2.5%;2.全國8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+4.5%,前值+3.7%;3.據(jù)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化示范區(qū)創(chuàng)建推進會,將抓好設(shè)施裝備提升、加強高標準農(nóng)田建設(shè)、加快農(nóng)機裝備推廣應用等。 近期A股整體走勢偏弱,但關(guān)鍵位支撐有效、且微觀價格層面亦持續(xù)存在積極信號,技術(shù)面整體無空頭勢特征。而國內(nèi)相關(guān)重磅政策持續(xù)加碼、且基本面核心指標最新數(shù)據(jù)亦穩(wěn)步改善,利于盈利修復、以及市場風險偏好回暖,并從業(yè)績和估值兩大項提振A股。另股指整體估值水平依舊偏低,既提供良好的安全邊際、亦提供潛在的高賠率。綜合看,從相對長期限看,A股多頭策略依舊占優(yōu)。再從具體分類指數(shù)看,從政策導向、業(yè)績確定性看,順周期板塊預期表現(xiàn)最佳,宜耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 宏觀預期向好,銅價高位運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69840元/噸,相較前值上漲490元/噸。期貨方面,上周銅價整體震蕩走高,周五夜盤出現(xiàn)回落。海外宏觀方面,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)樂觀對美元形成支撐,但目前新增驅(qū)動有限,美元進一步上行動能有限。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進,上周央行降準25BP并重啟14D逆回購,為市場提供流動性,地產(chǎn)政策仍在繼續(xù)加碼,市場樂觀預期仍存。供給方面,銅礦擾動事件仍存,且成本正在不斷抬升,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,今年年內(nèi)供給仍較為充裕。國內(nèi)冶煉端產(chǎn)量維持增長。下游需求方面,近期刺激政策頻出,地產(chǎn)政策仍在加碼,基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,國內(nèi)刺激政策加碼預期不斷抬升,需求預期正在改善,潛在利多持續(xù),低庫存結(jié)構(gòu)下,銅價下方支撐仍存,但目前銅價已處在偏高水平,快速上行動能有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 樂觀情緒延續(xù),鋁價下方存支撐 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19540元/噸,相較前值上漲110元/噸。期貨方面,上周鋁價全周震蕩走高,周五夜盤略有回落。海外宏觀方面,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)樂觀對美元形成支撐,但目前新增驅(qū)動有限,美元進一步上行動能有限。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進,上周央行降準25BP并重啟14天逆回購,為市場提供流動性,地產(chǎn)政策仍在繼續(xù)加碼,市場樂觀預期仍存。供給方面,根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù),8月中國電解鋁復產(chǎn)產(chǎn)能為39萬噸/年,主要集中在云南,目前云南已經(jīng)完成整體復產(chǎn),后續(xù)新增產(chǎn)能較為有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快,光伏需求持續(xù)向上,汽車消費仍維持樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,近期煤炭價格走勢偏強,成本略有抬升,且在供給受限下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,難以對價格形成明顯拖累。綜合來看,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,而國內(nèi)刺激政策不斷加碼對需存潛在利多,供給進一步增量有限,疊加庫存仍處于低位且鋁價目前估值仍偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 上游暫停累庫動作,下游需求預計趨勢向上 供應方面,鹽湖產(chǎn)量未來將會開始收縮,部分企業(yè)因經(jīng)營虧損已實施停產(chǎn)限產(chǎn),云母企業(yè)因開采配額問題生產(chǎn)量受到一定限制。海外供給情況看,非洲礦山少數(shù)項目延期、南美鹽湖產(chǎn)能爬坡較緩。雖遠期供應過剩格局明朗,短期仍需關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)開工狀況。 需求方面,終端需求維持增長但下半年生產(chǎn)旺季備貨預期落空,短期需求對鋰鹽價格無明顯支撐。雖下游原材料庫存水平低,但行業(yè)補庫動作尤其謹慎。海外政策擾動頻發(fā),未來終端需求面臨不確定因素擾動。需求回暖拐點仍無預期,跟蹤下游企業(yè)排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價維持下行通道,價格下跌至185500元/噸,期現(xiàn)價差為15400元?,F(xiàn)貨市場維持弱勢,但采購及成交情況較上周有所好轉(zhuǎn)。期貨反映市場價格長期展望,多空情緒博弈疊加受到資金方面影響,期現(xiàn)價差結(jié)構(gòu)仍未保持穩(wěn)定水平。 總體而言,整體供給釋放正常但擾動項逐步增多,下游需求處于階段低點并等待回暖?,F(xiàn)貨價格見底信號不明,下游補庫力度仍有待觀察,市場消息無明顯利好。上周五期貨小幅震蕩,期現(xiàn)情緒面共振將放大盤面波動情況,建議低位做多并等待需求抬升拐點。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼,黑色金屬震蕩偏強 1、螺紋:8月以來國內(nèi)穩(wěn)增長政策圍繞擴大內(nèi)需(寬貨幣、強基建、促銷費)、提信心(活躍資本市場、扶持民企)和防風險(穩(wěn)地產(chǎn)、地方化債)三條主線快速推進,政策寬松節(jié)奏和程度均超預期,且潛在加碼空間仍值得期待。同時,8月已公布的多項經(jīng)濟指標已出現(xiàn)改善跡象,國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇的預期有所增強。進入傳統(tǒng)旺季,市場可能將驗證需求強度以及宏觀政策效果。目前鋼材直接出口保持強勁,基建受專項債發(fā)行提速的支撐,但地產(chǎn)周期下行仍未扭轉(zhuǎn),上周需求相關(guān)高頻指標環(huán)比未能延續(xù)回升趨勢,且同比仍偏弱,產(chǎn)業(yè)對建筑用鋼需求心態(tài)偏謹慎。不過建筑鋼材廠因虧損而減產(chǎn),螺紋等建材產(chǎn)量持續(xù)下降,鋼聯(lián)大樣本口徑螺紋周度產(chǎn)量同比已減少約90萬噸,帶動庫存繼續(xù)下降,整體庫存壓力有限。與此同時,高爐日均鐵水產(chǎn)量依然高位運行,疊加鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,且十一小長假臨近,鋼廠有原料補庫需求釋放,原料價格偏強運行,預計成本對建筑鋼材價格的支撐將依然有效。目前產(chǎn)業(yè)主要擔憂是國內(nèi)旺季需求強度被證偽,鋼材直接出口減少,終端需求無法持續(xù)承接高鐵水,最終引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風險。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼,中觀粗鋼供需矛盾不突出,螺紋供給大幅收縮連續(xù)去庫,整體庫存壓力有限,原料在低庫存高鐵水背景下偏強運行,鋼廠成本支撐依然有效,整體或呈現(xiàn)震蕩偏強的走勢,未來主要驅(qū)動依然在于穩(wěn)增長政策加碼幅度,以及旺季終端需求強度驗證。策略上,單邊,01多單輕倉持有;組合:無。風險:宏觀穩(wěn)增長政策效果不及預期,旺季需求強度大幅不及預期。
2、熱卷:8月以來國內(nèi)穩(wěn)增長政策圍繞擴內(nèi)需、提信心和防風險三條主線快速推進,穩(wěn)增長政策加碼的節(jié)奏和程度均超預期,且后續(xù)加碼空間仍值得期待。同時,多數(shù)8月已公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)或延續(xù)環(huán)比改善的情況,國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇的預期有所增強。進入傳統(tǒng)需求旺季,市場可能將驗證需求強度以及宏觀政策效果。上周板材需求相關(guān)高頻指標好于去年同期,但未能延續(xù)環(huán)比改善趨勢。而熱卷等板材利潤好于建筑鋼材,導致熱卷供給壓力持續(xù)回升,庫存連續(xù)積累,整體庫存壓力相對高于建筑鋼材。不過強勁的直接出口、基建與制造業(yè)用鋼,有效彌補了地產(chǎn)用鋼需求減量,至今為止國內(nèi)粗鋼總量層面,供需矛盾仍未明顯積累。同時,鐵水產(chǎn)量高位運行,且鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,隨著十一小長假臨近,鋼廠原料補庫需求有所釋放,高爐成本對熱卷等鋼材價格的支撐依然有效。目前主要擔憂在于,如若國內(nèi)旺季需求強度被證偽,鋼材直接出口回落,終端需求可能將無法持續(xù)承接高鐵水,最終可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風險。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策不斷加碼,中觀粗鋼供需矛盾尚未明顯積累,高鐵水背景下原料偏強運行,熱卷等鋼材高爐成本處的支撐尚存,后續(xù)核心關(guān)注宏觀穩(wěn)增長政策加碼幅度,以及旺季需求強度驗證。策略上,單邊,01合約前多輕倉持有;組合,無。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期,旺季需求強度大幅不及預期。
3、鐵礦石:8月以來國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策加碼節(jié)奏和幅度均超預期,且后續(xù)政策跟進的概率較高。且8月已公布的國內(nèi)經(jīng)濟指標多數(shù)出現(xiàn)或延續(xù)環(huán)比改善的情況,經(jīng)濟弱復蘇的預期有所強化。同時,強勁的直接出口、基建和制造業(yè)用鋼需求,彌補了地產(chǎn)下行的需求減量,有效緩和了高鐵水背景下,國內(nèi)粗鋼供需矛盾積累的風險。上周高爐日均鐵水產(chǎn)量依然高位運行。鋼廠及港口進口礦庫存偏低,隨著高鐵水產(chǎn)量持續(xù)和十一長假臨近,鋼廠原料采購補庫需求有所釋放。在此情況下,盤面主力合約上行貼水修復的驅(qū)動仍偏強,截至上周五收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價68元/噸(前值84元/噸)。現(xiàn)階段主要風險在于,一是鐵礦價格連續(xù)上行后引發(fā)監(jiān)管收緊,二是市場擔憂旺季終端需求被證偽,鋼廠難以持續(xù)維持高鐵水產(chǎn)量,并最終主動減產(chǎn),但目前尚無明確信號??傮w看,鐵礦石高鐵水、低庫存、大貼水的格局并未發(fā)生實質(zhì)性變化,鐵礦上行修復貼水的驅(qū)動仍相對較明確,關(guān)注盤面能否上破850-900之間的壓力,以及后續(xù)終端需求強度。策略上,鐵礦01合約前多繼續(xù)耐心持有,入場位置811。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,旺季終端需求強度大幅不及預期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 節(jié)前補庫開啟,原料供應依然偏緊 焦炭:供應方面,成本抬升制約焦企生產(chǎn)積極性,華東及華北焦爐開工率繼續(xù)下滑,獨立焦企焦炭日產(chǎn)維持偏緊態(tài)勢。需求方面,鐵水日產(chǎn)維持高位,入爐剛需兌現(xiàn)可觀,且傳統(tǒng)旺季補庫需求有望啟動,貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性提升,焦企出貨維持順暢?,F(xiàn)貨方面,焦企提漲推動稍顯乏力,鋼焦博弈繼續(xù)升溫,現(xiàn)貨市場面臨拐點選擇。綜合來看,入爐剛需支撐較強、下游采購需求重啟,港口成交逐步活躍,而焦化利潤不佳限制焦爐開工,焦炭供需結(jié)構(gòu)維持偏緊預期,基本面上行驅(qū)動占優(yōu),關(guān)注現(xiàn)貨市場提漲及金九銀十需求兌現(xiàn)。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,晉陜煤礦事故影響余溫尚存,當?shù)匕脖O(jiān)局勢維持高壓狀態(tài),原煤供應難有顯著增量,且洗煤廠開工率同步回落,焦精煤洗出降至同期低位;進口煤方面,蒙煤通關(guān)相對平穩(wěn),而澳大利亞峰景礦事故減產(chǎn)使得澳煤價格大幅飆升,進口利潤倒掛程度加深,澳煤對國內(nèi)煤補充作用暫時缺位,進口市場放量不及預期。需求方面,焦企經(jīng)營狀況不佳制約焦爐開工回升,但鐵水日產(chǎn)維持高位,終端現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)旺盛,且下游鋼焦企業(yè)原料庫存均處絕對低位,隨著國慶臨近、階段性補庫需求大概率重啟,焦煤需求預期維持樂觀。綜合來看,產(chǎn)地安監(jiān)限制原煤產(chǎn)出,進口市場補充暫且不足,而鐵水日產(chǎn)高位支撐終端剛需,下游節(jié)前補庫即將開啟,供需結(jié)構(gòu)維持偏緊預期,價格驅(qū)動依然向上;但需關(guān)注煤價快速上漲帶來的回調(diào)壓力及階段性補庫強度。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給逐步恢復,純堿庫存拐點確認 現(xiàn)貨:9月15日,華北重堿3300-3400元/噸(0),華東重堿3200-3300元/噸(0),華中重堿3050-3250元/噸(0),現(xiàn)貨成交良好,下游有一定補庫需求;9月15日,浮法玻璃全國均價2064元/噸(0)。 上游:9月15日,純堿日度開工率83.46%,日度檢修損失量為1.73萬噸,個別企業(yè)負荷波動,青海鹽湖有所減量。 下游:(1)浮法玻璃:9月15日,運行產(chǎn)能168960t/d(-1000),開工率80.98 %(-0.33%),產(chǎn)能利用率82.63%(-0.49%),9月15日,株洲醴陵旗濱玻璃1000噸一線冷修。周末主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比漲跌互現(xiàn),沙河110/96%(↓),華東88/75%(↓),湖北76/69%(↓),華南78/70%(↓)。(2)光伏玻璃:9月15日,運行產(chǎn)能92160t/d(0),開工率82.65%(0),產(chǎn)能利用率93.62%(0)。 點評:(1)純堿:供給回升趨勢明朗:(1)遠興新裝置產(chǎn)量釋放,(2)老裝置(除安徽德邦、華昌、駿化外)檢修基本結(jié)束,后續(xù)檢修計劃較少。上周周產(chǎn)量已回到61萬噸附近,且隆眾估計,本周純堿開工率將回到85%,周產(chǎn)量接近65萬噸。按照當前國內(nèi)玻璃日熔量、輕堿消費中樞,在不考慮進出口影響的情況,純堿已恢復到產(chǎn)銷平衡狀態(tài),上周庫存也由降轉(zhuǎn)增,小幅積累。不過,純堿產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)庫存均處于過低狀態(tài)。小長假前下游或有一定補庫需求釋放。且后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈庫存若要回到安全線以上,可能需要新裝置產(chǎn)量的繼續(xù)釋放。且期貨價格仍大幅貼水現(xiàn)貨,也制約盤面調(diào)整空間。因此策略上,激進者仍可配合平倉線耐心持有05合約。(2)浮法玻璃:供給逐步增長趨勢明確,浮法玻璃運行產(chǎn)能已高于去年同期,后續(xù)潛在復產(chǎn)/點火/冷修帶來的凈增日熔量約1.1萬噸,預計浮法玻璃運行產(chǎn)能同比增幅可能將逐步擴大。高頻需求指標暫未明顯改善,主產(chǎn)地產(chǎn)銷一般。但受到貨幣寬松、房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化等一系列宏觀穩(wěn)增長政策的加持,終端需求或存支撐。且浮法玻璃上游庫存不高,下游深加工企業(yè)亦無過量庫存,使得浮法玻璃現(xiàn)貨報價相對堅挺。期貨大幅貼水也對盤面價格形成一定支撐??傮w看,目前單邊驅(qū)動不顯,后續(xù)關(guān)鍵在于政策加碼程度,以及旺季需求強度的驗證。 策略建議:單邊,激進者仍可配合平倉線耐心持有05合約;組合,玻璃1-5正套繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 持續(xù)供應缺口明顯,原油偏強運行 機構(gòu)方面,OPEC月報顯示原油市場出現(xiàn)300萬桶/日的供應缺口,2023年世界石油需求將增加244萬桶/天。 EIA月報基于沙特減產(chǎn)推動四季度繼續(xù)降庫20萬桶/日,與OPEC數(shù)據(jù)呈現(xiàn)非常大的差異,小幅上調(diào)了2023年全球原油需求增速預期為181萬桶/日。 IEA月報顯示,全球石油庫存在8月份減少7630萬桶,降至13個月來最低,在沙特延長減產(chǎn)之后,年內(nèi)剩余時段將持續(xù)去庫。 三大機構(gòu)共同確認了沙特與俄羅斯自愿延長減產(chǎn)之后,原油市場將面臨供應短缺壓力,帶來油價上行的一致性預期。 總體而言,因減產(chǎn)帶來的持續(xù)供應缺口明顯,在沒有累計足夠的利空因素之前油價重心仍有提升空間,強勢格局暫時仍難以撼動,油價偏強運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
工業(yè)硅 | 供需格局不斷改善,工業(yè)硅持多頭思路 供應方面,考慮到實際生產(chǎn)過程中電費等成本問題,2023年4季度實際新增產(chǎn)量可能不及預期。近期而言,方地區(qū)供應平穩(wěn),大廠產(chǎn)能穩(wěn)定釋放,小廠新增開爐,產(chǎn)量上漲。四川、云南等地開工平穩(wěn),產(chǎn)量充盈。2023年8月中國工業(yè)硅整體產(chǎn)量32.69萬噸,同比上漲20.01%,環(huán)比上漲7.7%,開工59.42%。 需求方面,多晶硅降庫效果明顯,大部分企業(yè)多晶硅庫存基本消耗完畢、企業(yè)庫存余量較少,主要是受到延遲投產(chǎn)、檢修技改等影響。多晶硅需求持續(xù)向好,部分新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),新增產(chǎn)能處于爬坡階段,整體需求旺盛,預計隨著多晶硅環(huán)節(jié)利潤水平的回升,整體開工亦將出現(xiàn)回升,多晶硅補庫需求將對工業(yè)硅原料構(gòu)成較強支撐。有機硅受益于近期房地產(chǎn)調(diào)整優(yōu)化政策密集發(fā)布和地產(chǎn)后周期景氣復蘇。硅鋁合金則仍受益于電動車行業(yè)景氣。 庫存方面,本周期貨倉庫內(nèi)庫存仍在繼續(xù)增加,目前庫存量仍集中在昆明、廣東地區(qū)。天津港港口庫存維穩(wěn),黃埔港、昆明港庫存稍有下降。 總體而言,工業(yè)硅供需或逐步進入偏緊格局,成本支撐顯著體現(xiàn),當前估值水平仍然偏低,建議工業(yè)硅前多持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 國內(nèi)外產(chǎn)量處于高位,關(guān)注節(jié)前補庫情況 上周美國Nat 180萬噸裝置停車,海外甲醇裝置開工率下降1%,產(chǎn)量仍處于三年同期最高。本周國內(nèi)無新增檢修計劃,6套檢修裝置合計265萬噸產(chǎn)能即將恢復,產(chǎn)量預期創(chuàng)歷史新高。下游各行業(yè)分化較大,其中醋酸和烯烴價格持續(xù)上漲,前者主要因供應緊張,后者則因為需求改善。二甲醚和甲醛等傳統(tǒng)下游表現(xiàn)一般,主要因為終端需求偏弱。上周煤價加速上漲,港口累計上漲46元/噸,產(chǎn)地上漲30元/噸,價格均達到3月以來最高。不過煤炭港口庫存已經(jīng)開始積累,供應保持寬松,煤價進一步上漲空間有限。綜上,當前供需平衡,甲醇現(xiàn)貨價格堅挺,四季度供應預期過剩,期貨面臨回調(diào)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善,關(guān)注節(jié)前現(xiàn)貨成交情況 8月社會消費品零售總額同比增加4.6%,超過預期3%以及前值2.5%,按消費類型看,商品零售增長3.7%,餐飲收入增長12.4%,石油及制品類零售增長6.0%,但住房相關(guān)類消費持續(xù)走弱,8月建筑及裝潢材料類零售下滑11.4%。由此可以推測約60%聚烯烴終端消費較去年同期明顯改善。本周是“超級央行周”,美聯(lián)儲、英國央行、瑞士央行、日本央行將先后公布加決議,預計對國內(nèi)商品市場影響有限。未來兩周無集中檢修計劃,聚烯烴供應維持歷史最高水平,價格走勢主要依賴需求,目前市場預期四季度需求轉(zhuǎn)弱,建議關(guān)注長假前現(xiàn)貨成交情況。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 原料價格上行抬升成本支撐,橡膠終端需求預期樂觀 供給方面:氣候變動持續(xù)擾動ANRPC各產(chǎn)區(qū)割膠作業(yè)及生產(chǎn)加工,旺產(chǎn)季產(chǎn)量釋放增量受限,泰國合艾原料市場韌性十足,膠水價格升至同期高位,而現(xiàn)階段厄爾尼諾事件正處峰值強度,極端天氣對產(chǎn)區(qū)物候條件的負面影響大概率增強,天然橡膠供應端不確定性因素增多。 需求方面:9月上旬乘用車零售繼續(xù)增長,政策引導下終端車市維持復蘇態(tài)勢,金九銀十傳統(tǒng)旺季有望加速釋放市場潛力;且輪企開工狀況尚佳,半鋼胎產(chǎn)線開工延續(xù)高位水平,而當前訂單充足或縮短今年國慶企業(yè)放假平均時長,天然橡膠需求預期及傳導效率偏向樂觀。 庫存方面:下游開工積極助力采購需求回升,港口庫存加速降庫,而滬膠倉單尚處同期低位,橡膠庫存端結(jié)構(gòu)性庫存壓力快速緩解。 核心觀點:汽車市場產(chǎn)銷維持增長之勢,輪企開工傳導效率樂觀,而各產(chǎn)區(qū)原料釋放不同程度受阻、成本支撐上移,港口庫存繼續(xù)回落,供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善,基本面積極因素占優(yōu);當前階段可關(guān)注天氣因素負面影響及金九銀十消費預期兌現(xiàn)程度。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面偏弱,棕油上方承壓 上周棕櫚油價格全周震蕩走弱。油脂板塊的反彈對棕油價格形成一定支撐,但棕櫚油基本面仍偏弱。最新MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬棕庫存增幅遠超市場預期,同時出口數(shù)據(jù)大幅不及預期。產(chǎn)量方面仍維持增強,也略超市場預期。前期對棕櫚油價格的主要支撐來源于天氣,但天氣對產(chǎn)量的影響存不確定性,且兌現(xiàn)時間將存在明顯之后,天氣擾動對價格的影響暫時減弱。需求方面,目前仍未有明顯增量,國內(nèi)方面受雙節(jié)影響,需求存在季節(jié)性改善,但庫存仍處于偏高水平。綜合來看,棕櫚油暫無明確利多,上方壓力不斷加強。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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