- 您所在的位置:
- 首頁
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會通報
- 正文
操盤建議:
金融期貨方面:重磅政策利多效應(yīng)將加速兌現(xiàn)、情緒面亦逐步改善,A股預(yù)期漲幅依舊樂觀。從基本面映射強度看、順周期價值股彈性最大,繼續(xù)持有相關(guān)行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:工業(yè)硅和滬鋁上行驅(qū)動較強。
操作上:
1.供需格局改善、估值偏低,工業(yè)硅SI2312前多持有;
2.庫存維持低位、需求預(yù)期樂觀,滬鋁AL2310前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體企穩(wěn)續(xù)漲概率最大,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周三(9月6日),A股整體呈震蕩偏弱走勢。截至收盤,上證指數(shù)漲0.12%報3158.08點,深證成指跌0.24%報10515.21點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.47%報2101.4點,中小綜指與前日持平報11329.79點,科創(chuàng)50指漲0.43%報934.6點。當(dāng)日兩市成交總額為0.77萬億、較前日繼續(xù)回落;當(dāng)日北向資金微幅凈流入為0.41億。 盤面上,國防軍工、房地產(chǎn)、電子、通信和基礎(chǔ)化工等板塊漲幅相對較大,而傳媒、交運、醫(yī)藥、鋼鐵和消費者服務(wù)等板塊表現(xiàn)則較弱。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且維持正向結(jié)構(gòu);而滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落??傮w看,市場整體預(yù)期依舊偏向樂觀。 當(dāng)日主要消息如下:1.據(jù)美聯(lián)儲最新褐皮書報告,其多數(shù)地區(qū)物價水平總體放緩、而經(jīng)濟則溫和增長;2.據(jù)悉,我國下一步將著力做好醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展頂層設(shè)計、推進(jìn)醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化等。 從近日A股表現(xiàn)看,其關(guān)鍵位支撐持續(xù)夯實、前期悲觀情緒亦有顯著改善,技術(shù)面整體企穩(wěn)續(xù)漲概率最大。而國內(nèi)相關(guān)重磅刺激政策加速落地,從相對長時限看、量變將引起質(zhì)變,并促進(jìn)基本面持續(xù)改善、以及盈利端推漲動能的強化。此外,從大類風(fēng)險整體表現(xiàn)看,市場風(fēng)險偏好亦有大幅提升,亦對A股形成較強的外溢效應(yīng)。綜合看,積極因素仍有充足的發(fā)酵空間,A股整體漲幅依舊樂觀。再從具體分類指數(shù)看,考慮各類穩(wěn)增長政策映射關(guān)聯(lián)性,順周期價值股漲勢更明朗,宜繼續(xù)持有相關(guān)行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 國內(nèi)宏觀預(yù)期延續(xù)樂觀,銅價高位運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69885元/噸,相較前值上漲55元/噸。期貨方面,昨日早盤震蕩運行,夜盤小幅低開隨后繼續(xù)震蕩運行。海外宏觀方面,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)樂觀對美元形成一定支撐,但美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期仍較為反復(fù),趨勢性向上動能有限。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn),目前地產(chǎn)政策仍在加碼,且仍有增量預(yù)期。供給方面,銅礦擾動事件仍存,且成本正在不斷抬升,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,今年年內(nèi)供給仍較為充裕。國內(nèi)冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,一線城市全部落實“認(rèn)房不認(rèn)貸”,對地產(chǎn)及其后周期均存在利多,基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,需求預(yù)期正在改善,潛在利多持續(xù),低庫存結(jié)構(gòu)下,銅價下方支撐仍存,但目前銅價已處在偏高水平,快速上行動能有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 樂觀情緒仍存,鋁價下方存支撐 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19310元/噸,相較前值上漲70元/噸。期貨方面,昨天鋁價早盤震蕩上行,夜盤橫盤運行。海外宏觀方面,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)樂觀對美元形成一定支撐,但美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期仍較為反復(fù),趨勢性向上動能有限。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn),目前地產(chǎn)政策仍在加碼,且仍有增量預(yù)期。供給方面,雖然產(chǎn)量出現(xiàn)增長,但主要受益于云南復(fù)產(chǎn),目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進(jìn)一步增量空間有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,近期煤炭價格走勢偏強,成本略有抬升,且在供給受限下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限。綜合來看,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,而國內(nèi)刺激政策不斷加碼對需存潛在利多,供給進(jìn)一步增量有限,疊加庫存仍處于低位且鋁價目前估值仍偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 現(xiàn)貨價格重新下行,期貨成本支撐突顯 供應(yīng)方面,國內(nèi)鹽湖處于黃金生產(chǎn)季節(jié);部分礦石提鋰企業(yè)因利潤下滑已開始技術(shù)檢修或通知限產(chǎn)措施。下半年供給角度看,非洲礦山已逐步放量、南美鹽湖開始小規(guī)模試產(chǎn)。遠(yuǎn)期供應(yīng)端寬松格局未改,短期關(guān)注項目投產(chǎn)進(jìn)度及產(chǎn)量收縮情況。 需求方面,終端需求維持增長但增速有下滑趨勢,終端對鋰鹽價格支撐減弱。當(dāng)前下游庫存處于歷史低位,但鋰鹽價格下行導(dǎo)致市場采購情緒謹(jǐn)慎,下游未出現(xiàn)集中補庫行為。需求增速回暖時點仍有待確定,短期觀察下游排產(chǎn)計劃變動情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價重新下行,昨日價格下跌至200500元/噸,期現(xiàn)價差減至9950元。期貨盤面反映價格長期展望,未來預(yù)期悲觀疊加盤面受到宏觀、資金方面擾動,期現(xiàn)價差處于歷史偏低水平,近期需跟蹤現(xiàn)貨市場交易。 總體而言,供應(yīng)增量穩(wěn)定而需求增速低位徘徊?,F(xiàn)貨價格沒有預(yù)期見底,下游補庫力度未持續(xù),現(xiàn)貨市場交易活躍度處于底部。昨日期貨窄幅震蕩,盤面已體現(xiàn)成本底部支撐,但市場情緒將放大波動情況,建議低位做多并關(guān)注需求好轉(zhuǎn)拐點。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 政策利好疊加成本支撐,鋼材價格震蕩偏強運行 1、螺紋:國內(nèi)穩(wěn)增長方向明確,近期宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度超預(yù)期,后續(xù)政策仍值得期待,對市場情緒形成提振。如果寬松政策加碼扶持下,國內(nèi)房地產(chǎn)周期能企穩(wěn)回暖,將有利于國內(nèi)信用周期、經(jīng)濟周期、庫存周期的環(huán)比改善,利好風(fēng)險資產(chǎn)。不過,終端鋼材消費是慢變量,各類寬松政策落地,到實物需求改善仍需要時間發(fā)酵,且地產(chǎn)大周期下行削弱傳統(tǒng)寬松政策的效果,下半年基建投資又面臨資金約束,可能需增量政策工具補充,因此未來經(jīng)濟復(fù)蘇斜率、旺季需求環(huán)比改善節(jié)奏和程度仍待驗證。目前已進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季9月,終端用鋼需求未見明顯改善,產(chǎn)業(yè)心態(tài)偏謹(jǐn)慎。粗鋼平控政策尚未執(zhí)行,鐵水日產(chǎn)居高不下,粗鋼供需矛盾尚未被激化。一方面,鋼廠利潤成為短期影響供給的核心變量,其中建筑鋼材持續(xù)虧損,螺紋供給壓力相對較強,一定程度上緩和了螺紋累庫壓力。另一方面,鐵水高產(chǎn),且鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,疊加煤礦安監(jiān)趨嚴(yán),在建筑鋼材庫存壓力整體可控的情況下,高爐成本、及電爐谷電成本處支撐依然存在。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度略超預(yù)期,中觀粗鋼供需矛盾積累有限,螺紋鋼成本支撐偏強,整體或呈現(xiàn)震蕩偏強的走勢,未來主要驅(qū)動依然在于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)程度,9月下旬終端需求驗證情況,以及原料端驅(qū)動的變化。策略上,單邊,暫時觀望;組合,利潤引導(dǎo)下,熱卷供應(yīng)壓力相對偏強,卷螺差或繼續(xù)收縮。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策效果不及預(yù)期,粗鋼平控政策落空。
2、熱卷:國內(nèi)穩(wěn)增長方向明確,近期宏觀穩(wěn)增長政策加碼幅度有所超預(yù)期,且后續(xù)政策仍值得期待,對市場情緒形成提振。如果寬松政策加碼扶持下,國內(nèi)房地產(chǎn)周期能企穩(wěn)回暖,將有利于信用周期、經(jīng)濟周期、庫存周期環(huán)比改善,進(jìn)而支撐風(fēng)險資產(chǎn)價格。但是終端需求是慢變量,各類穩(wěn)增長政策落地,到實物需求改善仍需要時間發(fā)酵,且地產(chǎn)大周期下行一定程度上削弱傳統(tǒng)寬松政策的效果,下半年基建投資又面臨資金約束,需增量政策工具補充,因此經(jīng)濟復(fù)蘇斜率、旺季需求改善節(jié)奏和程度仍待檢驗。當(dāng)前已進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季9月,需求尚未見到明顯回暖,產(chǎn)業(yè)心態(tài)偏謹(jǐn)慎。粗鋼平控政策尚未落地,鐵水日產(chǎn)居高不下,短期粗鋼供需矛盾也尚未被激化。一方面,鋼廠利潤成為影響短期供給的關(guān)鍵,其中板帶類鋼廠即期利潤相對較好,高鐵水分流致熱卷等板材供應(yīng)壓力持續(xù)增加,庫存積累幅度明顯高于建筑鋼材。另一方面,鐵水高產(chǎn),且鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,疊加煤礦安監(jiān)趨嚴(yán),在熱卷等鋼材直接出口需求較好,緩和國內(nèi)粗鋼供需矛盾的情況下,高爐成本處的支撐依然存在。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策加碼超預(yù)期,中觀粗鋼供需矛盾積累有限,熱卷等鋼材高爐成本處的支撐尚存,整體或呈現(xiàn)偏強震蕩的走勢,未來主要驅(qū)動依然在于穩(wěn)增長政策加碼程度,9月下旬終端需求驗證情況,以及原料端驅(qū)動的變化。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,利潤引導(dǎo)下,熱卷供應(yīng)壓力相對偏強,卷螺差或繼續(xù)收縮。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預(yù)期,粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預(yù)期。
3、鐵礦石:目前粗鋼平控預(yù)期尚存。若平控落實,則后續(xù)日均鐵水產(chǎn)量將環(huán)比大幅下降,且平控越晚執(zhí)行,后續(xù)短期降幅將越大。同時,鋼廠盈利也已被壓縮至低點,建筑鋼材利潤持續(xù)為負(fù),鋼廠生產(chǎn)積極性有所受限,可能將壓制原料價格上行空間。昨日鋼聯(lián)統(tǒng)計9月高爐復(fù)產(chǎn)檢修計劃,預(yù)計9月日均高爐鐵水產(chǎn)量將降至243.8萬噸。不過截至目前,粗鋼平控政策實際并未執(zhí)行,高爐日均鐵水產(chǎn)量仍在245萬噸以上的高位。而鋼廠及港口進(jìn)口礦庫存偏低,尤其鋼廠進(jìn)口礦庫存處于2020年以來的歷史低位。若平控繼續(xù)推遲,十一長假前后,鋼廠原料采購補庫需求可能將階段性釋放。同時,國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策快隨兌現(xiàn),從地產(chǎn)調(diào)控放松政策實際落地情況看,穩(wěn)增長政策加碼程度略超預(yù)期,對市場情緒和風(fēng)險資產(chǎn)價格均形成正面提振作用。盤面主力合約依然大幅貼水,01合約貼水最便宜交割品折盤價82元/噸(前值91元/噸)??傮w看,高鐵水、低庫存、大貼水,鐵礦上行驅(qū)動相對較明確,但終端需求承接力有限,且粗鋼平控風(fēng)險依然存在,關(guān)注盤面900附近的壓力位置,以及鐵水日均產(chǎn)量的拐點。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦煤坑口競拍市場樂觀,關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)機會 焦炭:供應(yīng)方面,即期焦化利潤表現(xiàn)不佳,入爐煤成本有所抬升,或制約焦?fàn)t開工率回升意愿,獨立焦企焦炭日產(chǎn)持穩(wěn)。需求方面,鐵水日產(chǎn)高位支撐焦炭剛需,金九銀十來臨打開補庫窗口,貿(mào)易環(huán)節(jié)入市意愿亦將積極,而粗鋼產(chǎn)量壓減一事雖有傳聞,具體落實方案仍未出臺,關(guān)注政策預(yù)期對市場擾動。現(xiàn)貨方面,產(chǎn)地現(xiàn)貨暫穩(wěn),市場情緒樂觀推動港口成交,貿(mào)易焦價小幅探漲,現(xiàn)貨市場又臨拐點。綜合來看,遠(yuǎn)期需求預(yù)期受政策擾動,但顯示剛需兌現(xiàn)支撐較強,傳統(tǒng)旺季來臨激發(fā)下游采購,港口現(xiàn)貨成交探漲,供需結(jié)構(gòu)維持樂觀改善,關(guān)注原料成本變動及粗鋼產(chǎn)量壓減相關(guān)事宜。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,古交部分停產(chǎn)煤礦進(jìn)入復(fù)產(chǎn)程序,但陜西事故礦井仍處停產(chǎn)督察階段,坑口安監(jiān)局勢難有顯著放松,原煤產(chǎn)出預(yù)期繼續(xù)收緊;進(jìn)口煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)小幅回落,但整體蒙煤進(jìn)口依然相對順暢,而澳煤價格高位擴大內(nèi)外價差,進(jìn)口利潤不佳制約到港,進(jìn)口市場補充作用暫無增量。需求方面,粗鋼產(chǎn)量壓減傳聞暫趨平靜,而鐵水產(chǎn)量維持高位,獨立焦企焦?fàn)t產(chǎn)能利用率同步走高,焦煤現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)良好,且金九銀十傳統(tǒng)旺季有望重啟階段性補庫,需求預(yù)期亦較樂觀。綜合來看,焦煤剛需支撐尚佳,階段性補庫有望重啟,坑口競拍環(huán)節(jié)成交可觀,各環(huán)節(jié)庫存均處低位,供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善,價格驅(qū)動依然向上;但需注意短期價格的快速上漲積聚回調(diào)風(fēng)險,關(guān)注采購需求強度及粗鋼產(chǎn)量壓減一事會否再度發(fā)酵。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 純堿現(xiàn)貨依然偏緊,10-11正套繼續(xù)持有 現(xiàn)貨:9月6日,華北重堿3300-3400元/噸(+100/100),華東重堿3150-3250元/噸(0),華中重堿3050-3250元/噸(0),現(xiàn)貨報價堅挺;9月6日,浮法玻璃全國均價2061元/噸(+0.05%),華北跌5,西北漲10。 上游:9月6日,純堿日度開工率82.52%,檢修日度損失量降1.76萬噸。西南(重慶湘渝)、西北(青海五彩堿業(yè))開工逐漸提升。 下游:(1)浮法玻璃:9月6日,運行產(chǎn)能169010t/d(0),開工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率82.65%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比走弱,沙河90%(↑),華東100%(↓),湖北80%(↓),西南95%(↓),西北84%(↓),東北103%(↑)。(2)光伏玻璃:9月6日,運行產(chǎn)能91160t/d(0),開工率82.25%(0),產(chǎn)能利用率93.56%(0)。 點評:(1)純堿:新裝置方面,遠(yuǎn)興2線已投料,出產(chǎn)品及提產(chǎn)節(jié)奏仍待觀察。老裝置方面,檢修規(guī)模環(huán)比有所下降,后續(xù)青海發(fā)投有檢修計劃。短期純堿供應(yīng)仍低于供需平衡量61.6萬噸/周,預(yù)計本周純堿可能將繼續(xù)去庫,產(chǎn)業(yè)鏈庫存拐點大概率在9月中旬,且不排除下游低庫存情況下補庫需求釋放的風(fēng)險。現(xiàn)貨貨源依舊偏緊,10合約虛盤持倉過高,交割風(fēng)險偏高,期現(xiàn)價格上行驅(qū)動仍較強。策略上,激進(jìn)者5月低位多單耐心持有,等待庫存拐點再止盈,謹(jǐn)慎者繼續(xù)持有純堿10-11正套。(2)浮法玻璃:由于行業(yè)盈利較好,浮法玻璃供給逐步回升,浮法玻璃運行產(chǎn)能已高于去年同期。鑒于當(dāng)前浮法玻璃毛利依然較高,年內(nèi)剩余復(fù)產(chǎn)/點火產(chǎn)線有望帶來約1.17萬噸/天凈增產(chǎn)能,后續(xù)浮法玻璃運行產(chǎn)能同比增幅將逐步擴大。不過,浮法玻璃上游產(chǎn)地庫存不高,下游深加工企業(yè)亦無過量庫存,剛需采購依然存在,不排除終端需求環(huán)比改善帶來的補庫可能。同時,近期宏觀穩(wěn)增長政策密集兌現(xiàn),地產(chǎn)調(diào)控政策放松程度超預(yù)期;中觀純堿現(xiàn)貨緊張,玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)僅10天;微觀期貨價格大幅貼水現(xiàn)貨。玻璃期貨價格仍有支撐。 策略建議:單邊,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠(yuǎn)月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉成本 1420,待庫存拐點出現(xiàn)多單可止盈離場;組合,純堿10-11正套繼續(xù)持有;玻璃1-5正套機會。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 沙特延長減產(chǎn)至年底,原油偏強運行 供應(yīng)方面,沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至2023年12月底,同時俄羅斯宣布將繼續(xù)自愿減少30萬桶/日的石油供應(yīng)至2023年12月底。并將每月對自愿減產(chǎn)決定進(jìn)行審查,以考慮進(jìn)一步減產(chǎn)或增產(chǎn)。沙特與俄羅斯該舉措遠(yuǎn)超市場預(yù)期,進(jìn)一步加劇原油市場供應(yīng)緊張局面,進(jìn)一步擴大年內(nèi)剩余時段供需缺口。 庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示,截至9月1日當(dāng)周,美國原油庫存-552.1萬桶,預(yù)期-142.9萬桶;汽油庫存 -509.3萬桶,精煉油庫存+30.6萬桶,美國原油、汽油大幅降庫超預(yù)期繼續(xù)支持油價強勢表現(xiàn)。 總體而言,由于沙特以外延長減產(chǎn),原油供需層面維持仍相對偏緊格局,油價或偏強運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
工業(yè)硅 | 供需格局不斷改善,工業(yè)硅持多頭思路 供應(yīng)方面,2023年內(nèi)工業(yè)硅仍有較多新增產(chǎn)能待投產(chǎn),總計156萬噸,年內(nèi)的新增產(chǎn)能基本都可以如期竣工、確定性相對較高。但考慮到實際生產(chǎn)過程中電費等成本問題,2023年4季度實際新增產(chǎn)量可能不及預(yù)期。目前各省生產(chǎn)成本基本處于當(dāng)前工業(yè)硅價格水平線附近。受電費成本以及企業(yè)經(jīng)營等因素影響,年內(nèi)新增產(chǎn)能帶來實際產(chǎn)量或不及預(yù)期。 下游來看,多晶硅降庫效果明顯,大部分企業(yè)多晶硅庫存基本消耗完畢、企業(yè)庫存余量較少,主要是受到延遲投產(chǎn)、檢修技改等影響?,F(xiàn)有產(chǎn)量主要供應(yīng)前期訂單,庫存水平持續(xù)走低但仍有大量訂單等待交貨。預(yù)計隨著多晶硅環(huán)節(jié)利潤水平的回升,整體開工亦將出現(xiàn)回升,多晶硅補庫需求將對工業(yè)硅原料構(gòu)成較強支撐。有機硅受益于近期房地產(chǎn)調(diào)整優(yōu)化政策密集發(fā)布和地產(chǎn)后周期景氣復(fù)蘇。硅鋁合金則仍受益于電動車行業(yè)景氣。 總體而言,工業(yè)硅供需或逐步進(jìn)入偏緊格局,成本支撐顯著體現(xiàn),當(dāng)前估值水平偏低,建議工業(yè)硅前多持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 港口庫存小幅積累,PP-3MA價差大幅擴大 本周樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存為40.47(+4.14)萬噸,增長全部來自西北地區(qū)。訂單待發(fā)量為28.58(-3.98)萬噸,減少同樣主要來自西北地區(qū),結(jié)合昨日公布的西北企業(yè)簽單量下滑,可以確定近一周西北甲醇現(xiàn)貨成交量明顯減少。本周港口庫存為103.85(+1.82)萬噸,增長主要來自廣東,其他三港口變化較小,另外本周臺風(fēng)登陸福建,導(dǎo)致無船只抵港。周三甲醇期貨價格寬幅震蕩,各地現(xiàn)貨價格多數(shù)保持穩(wěn)定,新疆和寧夏報價延續(xù)上漲。受成本上升和旺季需求利好,聚烯烴價格持續(xù)上漲,本周01合約PP-3MA價差擴大200元/噸,目前PP基本面比甲醇更好,二者價差有望達(dá)到300元/噸以上。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | PDH虧損擴大,檢修增多開工下降 本周生產(chǎn)企業(yè)庫存轉(zhuǎn)為增長,PE增加7.5%,PP增加1.9%。貿(mào)易商庫存同樣增長,PE增加2%,PP增加7%并達(dá)到春節(jié)后最高。原油、LNG和海運價格的輪番上漲導(dǎo)致PP原料丙烷的價格在過去一個月上漲30%,PDH工藝?yán)碚撎潛p擴大400元/噸,引發(fā)了華東PDH裝置負(fù)荷降低和兩套新裝置投產(chǎn)推遲,進(jìn)一步加劇PP標(biāo)品供應(yīng)緊張的矛盾。本周新增5套PE裝置、2套PP裝置檢修,PE開工率下降2%,PP開工率下降0.5%,產(chǎn)量下滑疊加需求上升,上中游庫存積累速度將放緩,進(jìn)而鞏固聚烯烴上漲勢頭,期貨很有可能創(chuàng)年內(nèi)新高。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 乘用車市場同環(huán)比雙增,需求預(yù)期良好 供給方面:東南亞各國產(chǎn)量下滑使得國內(nèi)橡膠到港預(yù)期回落,厄爾尼諾強度增強背景之下氣候因素影響不容忽視,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量釋放亦不時受阻,原料價格表現(xiàn)出一定韌性,旺產(chǎn)季全乳回補增量有限。 需求方面:8月乘用車零售維持同環(huán)比雙增之勢,政策施力化解高基數(shù)壓力,消費刺激相關(guān)措施釋放市場潛力,橡膠終端需求維持樂觀預(yù)期;而輪胎企業(yè)開工積極,各產(chǎn)線開工率穩(wěn)中有增,產(chǎn)成品庫存去化順利,企業(yè)訂單相對充足,橡膠需求傳導(dǎo)較為通暢。 庫存方面:保稅區(qū)及一般貿(mào)易庫存出庫率持續(xù)大于入庫水平,港口延續(xù)降庫之勢,結(jié)構(gòu)性庫存壓力繼續(xù)緩解,云南及倉單庫存均處低位。 核心觀點:終端車市延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢,乘用車產(chǎn)銷表現(xiàn)亮眼,政策引導(dǎo)效用顯現(xiàn),而輪企訂單充足、開工積極,采購意愿提升推動港口降庫,供需結(jié)構(gòu)維持好轉(zhuǎn)預(yù)期,基本面積極因素占優(yōu),價格上行概率大于下行;近期可關(guān)注各產(chǎn)區(qū)物候條件變動狀況。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 國內(nèi)庫存仍處高位,棕油上方空間有限 昨日棕櫚油價格震蕩運行,略有走弱。供給方面,雖然油脂板塊近期受天氣影響表現(xiàn)偏強,但天氣對棕櫚油產(chǎn)量的實質(zhì)性影響有限,且目前棕櫚油仍處旺產(chǎn)季,對價格利多較為有限。出口方面,高頻數(shù)據(jù)顯示出口增速仍未有明顯好轉(zhuǎn),但MPOB庫存偏低。需求方面,主產(chǎn)國正在努力抬升棕櫚油消費量,但其對消費量的實際增量仍需等待。國內(nèi)方面受雙節(jié)影響,需求存在季節(jié)性改善,但庫存仍處于偏高水平。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供需端均存在一定利多,但不確定性均較強,疊加目前仍處于旺產(chǎn)季,價格上方空間較為有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
免責(zé)條款
負(fù)責(zé)本研究報告內(nèi)容的期貨分析師,在此申明,本報告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與,未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。
本報告的信息均來源于公開資料,我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更,我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正,但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考,報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價,投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書面授權(quán),任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā),須注明出處為興業(yè)期貨,且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |