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興業(yè)期貨早會通報:滬銅及橡膠延續(xù)漲勢-2024-05-28
時間:2024-05-28

操盤建議:

金融期貨方面:盈利端修復(fù)動能明確、估值提升潛力較大,A股續(xù)漲空間依舊可觀。從收益確定性看,滬深300指數(shù)配置價值最高,前多繼續(xù)持有。

商品期貨方面:滬銅及橡膠延續(xù)漲勢。

 

操作上:

1.需求預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)強,滬銅CU2407前多持有;

2.庫存繼續(xù)去化,RU2409前多持有。

 

品種建議:

 品種

觀點及操作建議

分析師

聯(lián)系人

股指

潛在漲幅依舊可觀,繼續(xù)持有滬深300期指多單

周一(5月27日),A股整體企穩(wěn)回漲。因現(xiàn)貨指數(shù)漲幅相對更大,當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均走闊,但整體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落??傮w看,市場一致性預(yù)期依舊樂觀。

當日主要消息如下:1.全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比+4%,前值-3.5%;2.中央政治局審議《新時代推動中部地區(qū)加快崛起的若干政策措施》,將著力推進各項重點任務(wù),推動其取得新的重大突破。

從近期A股走勢看,其關(guān)鍵位支撐確認有效、且情緒面整體積極,技術(shù)面上行格局未變。隨國內(nèi)政府債發(fā)行提速、地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)重磅措施持續(xù)落地推進,基本面及盈利端修復(fù)動能將更明確,且彈性斜率亦有望加大。另從大類資產(chǎn)橫向比較、自身過往走勢看,目前A股估值及價格仍偏低,潛在漲幅空間依舊可觀。綜合看,股指仍宜持多頭思路。再考慮具體分類指數(shù),從盈利、股息率及盤面波動率等看,滬深300指數(shù)主要構(gòu)成行業(yè)配置價值仍最高,前多繼續(xù)持有。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格:

F0249721

投資咨詢:

Z0001454

聯(lián)系人:李光軍

021-80220262

從業(yè)資格:

F0249721

投資咨詢:

Z0001454

有色

金屬(銅)

樂觀預(yù)期持續(xù)發(fā)酵,維持多頭思路

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報83285元/噸,相較前值上漲40元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤表現(xiàn)強勢。海外宏觀方面,美元指數(shù)出現(xiàn)回落,中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面,一線城市地產(chǎn)政策進一步放松,穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)加碼。供給方面,雖然國內(nèi)冶煉企業(yè)減產(chǎn)尚未實質(zhì)性落地,但冶煉費本周再創(chuàng)新低,企業(yè)利潤進一步走低。且礦山擾動事件有仍較多,疊加資本開支不足、礦端品位下降等中期問題仍存,銅供給緊張預(yù)期仍將持續(xù)。下游需求方面,電力、家電、地產(chǎn)等傳統(tǒng)需求均存潛在利多。庫存方面外盤庫存短缺問題仍有發(fā)酵空間。綜合而言,宏觀及供需面均對銅價存在支撐,雖然前期漲速過快,但向上趨勢未有改變,仍宜維持多頭思路。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

有色

金屬(鋁)

需求預(yù)期進一步改善,鋁價趨勢向上

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20880元/噸,相較前值上漲110元/噸。期貨方面,昨日鋁價震蕩運行,夜盤出現(xiàn)反彈。海外宏觀方面,美元指數(shù)出現(xiàn)回落,中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面,一線城市地產(chǎn)政策進一步放松,穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)加碼。供給方面,氧化鋁中期產(chǎn)能過剩格局未變,但短期內(nèi)海內(nèi)外供給擔憂仍存,對鋁價成本端仍存一定支撐。電解鋁產(chǎn)能方面,云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)順利,但總量仍較為有限,且產(chǎn)能天花板仍存,中長期供給增量有限。需求方面,下游開工受鋁高價的影響,略顯謹慎。但終端家電、地產(chǎn)等均有積極政策。庫存方面國內(nèi)社會庫存下行節(jié)奏偏慢,但向下趨勢未變,LME庫存維持高位,但未有進一步抬升。綜合來看,市場做多情緒仍較強,且需求樂觀預(yù)期持續(xù)加強,鋁價向上趨勢未變。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

有色

金屬(碳酸鋰)

鋰礦下跌空間受限,短期盤面處于震蕩

供應(yīng)方面,國內(nèi)開工率上行驅(qū)動偏弱,鋰鹽產(chǎn)量已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。鹽湖提鋰產(chǎn)量稍有增長,外購原料維持現(xiàn)有開工情況,云母提鋰產(chǎn)量拐頭向下,自有礦企產(chǎn)量指引明確。資源端視角看,非洲礦山正常開采、南美鹽湖上調(diào)產(chǎn)量預(yù)期、澳洲精礦銷量下滑。上游產(chǎn)品庫存持續(xù)累積,關(guān)注冶煉端產(chǎn)量節(jié)奏調(diào)整。

需求方面,本月材料產(chǎn)量環(huán)比持平,6月電芯排產(chǎn)預(yù)期走弱。終端銷售情況較旺盛,下游環(huán)節(jié)已進入去庫節(jié)奏,全產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局激烈。中長期需求增長趨勢明朗,短期受季節(jié)性擾動顯著,持續(xù)關(guān)注鋰產(chǎn)品拍賣熱度。電車累計滲透率增長,周度環(huán)比未大幅變化。下游原料庫存天數(shù)走低,關(guān)注實際采買情況。

現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價未變,價格處106500元/噸,期現(xiàn)價差變至1000元。期現(xiàn)價差波動率下降,短期較難出現(xiàn)大幅變化。上游挺價情緒濃厚,下游需求偏弱,貿(mào)易成交情況較差。進口礦價跟隨鋰價下行,澳企暫無降價行為,礦端下行空間相對有限。短期采銷情況待回暖,關(guān)注現(xiàn)貨實際成交。

總體而言,鋰鹽周度產(chǎn)量已出現(xiàn)分化,現(xiàn)貨成交價接近外購企業(yè)成本;終端市場銷售良好,鋰電產(chǎn)業(yè)競爭格局將回暖。現(xiàn)貨價格跟隨盤面下跌,材料廠普遍以銷定產(chǎn),市場預(yù)期電芯廠排產(chǎn)回落。昨日期貨震蕩走弱,合約小幅增倉而成交持平;上游產(chǎn)量開始調(diào)整,短期供需寬松幅度減弱,短期盤面區(qū)間震蕩。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

聯(lián)系人:張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格:F03110752

工業(yè)硅

底部格局顯現(xiàn),建議賣出看跌期權(quán)

供應(yīng)端,工業(yè)硅周產(chǎn)量處于高位且仍在增加,本周新疆、四川等地工廠復(fù)產(chǎn),周產(chǎn)量為9.29萬噸,環(huán)比增加0.23萬噸。西南地區(qū)即將步入豐水期,考慮到成本、市場份額等因素,其仍具備較強的開工韌性,預(yù)計后續(xù)仍會有硅廠進一步復(fù)產(chǎn);新疆地區(qū)預(yù)計仍將保持較高的開工率。

需求端來看,多晶硅方面,中國光伏行業(yè)協(xié)會5月座談會建議加強對于低于成本價格銷售惡性競爭的打擊力度;鼓勵行業(yè)兼并重組,暢通市場退出機制。光伏行業(yè)供給出清力度或有望好于預(yù)期,對于工業(yè)硅需求或有提振。

有機硅方面,5月地產(chǎn)政策齊發(fā),聚焦擴需求、去庫存。且后續(xù)限購放松、戶籍優(yōu)化、稅收抵扣等政策工具仍然充足,或會相機動態(tài)調(diào)整,有望托底地產(chǎn)鏈,改善有機硅對工業(yè)硅需求,延續(xù)庫存去化。

庫存方面,截至5月24日當周,工業(yè)硅工廠庫存為92640噸,環(huán)比增長2.6%。行業(yè)整體保持累庫格局。

總體而言,光伏行業(yè)格局預(yù)期優(yōu)化,地產(chǎn)政策齊發(fā),或提振工業(yè)硅下游產(chǎn)品需求。當前估值已在一定程度反應(yīng)存量利空,底部格局顯現(xiàn),建議賣出看跌期權(quán)。

 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格:

F3062781

投資咨詢:

Z0019020

聯(lián)系人:葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

鋼礦

預(yù)期偏強現(xiàn)實偏謹慎,黑色金屬板塊震蕩偏強運行

1、螺紋:宏觀方面,國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實+重點領(lǐng)域(地產(chǎn))政策重大調(diào)整,著力推進物價溫和回升、修復(fù)經(jīng)濟名義指標,可能是二三季度的主線,對于風險資產(chǎn)依然形成支撐。昨日上海大幅放松限購政策,預(yù)計北京大概率也將跟進,地產(chǎn)政策優(yōu)化將持續(xù)推進。本輪政策調(diào)整對于地產(chǎn)鏈后端的影響相對更直接,對于地產(chǎn)鏈前端的影響存在分歧。中觀方面,短流程利潤改善,廢鋼日耗量同比、環(huán)比繼續(xù)增長。板材及非五大材產(chǎn)量較大程度分擔了鋼廠復(fù)產(chǎn)影響,使得鋼聯(lián)小樣本螺紋周產(chǎn)量仍顯著低于去年同期。低供給背景下,螺紋基本面較為健康,去庫順暢。根據(jù)我們估算,即使考慮需求季節(jié)性與鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)的影響,6月末螺紋總庫存可能會降低至700萬噸以下的低位,或提高淡季不淡的概率。目前制約螺紋價格上漲空間的主要因素在于,供給仍有增長潛力,而淡季需求向上彈性較小??傮w看,預(yù)期偏強,產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實較為謹慎,螺紋期價升水,淡季買預(yù)期勝率更高,暫以震蕩偏強運行的思路對待。策略上:單邊,周報螺紋10合約多單繼續(xù)持有;組合,觀望。風險提示:宏觀政策不及預(yù)期。

 

2、熱卷:宏觀方面,國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實+地產(chǎn)政策重大調(diào)整,著力推進物價溫和回升、修復(fù)經(jīng)濟名義指標,可能是二三季度的主線,對于風險資產(chǎn)依然形成支撐。昨日上海大幅放松限購政策,預(yù)計北京大概率也將跟進,地產(chǎn)政策優(yōu)化將持續(xù)推進。本輪政策調(diào)整對于地產(chǎn)鏈后端的影響相對更直接,對于地產(chǎn)鏈前端的影響存在分歧。中觀方面,熱卷等板材維持供需雙旺、庫存去化緩慢的格局。目前熱卷面臨與螺紋同樣的問題,即需求缺乏明確的再上一個臺階的驅(qū)動,且出口端還存在一些潛在不利風險因素。而鋼廠復(fù)產(chǎn)階段,在利潤引導(dǎo)下,板材產(chǎn)量難以降低。這使得產(chǎn)業(yè)心態(tài)偏謹慎,現(xiàn)貨維持一個微利狀態(tài)。總體來說,預(yù)期偏強,產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實偏謹慎,熱卷期貨價格升水,或?qū)㈦S螺紋震蕩偏強運行。策略上:單邊,新單觀望;組合,觀望。風險提示:宏觀政策不及預(yù)期。

 

3、鐵礦石:宏觀方面,國內(nèi)二三季度主線可能是“落實存量穩(wěn)增長政策+重點領(lǐng)域(地產(chǎn))重大調(diào)整”,推進物價溫和回升,修復(fù)經(jīng)濟名義指標,對于風險資產(chǎn)形成利好支撐。昨日上海大幅放松限購政策,預(yù)計北京大概率也將跟進,地產(chǎn)政策優(yōu)化將持續(xù)推進。本輪政策調(diào)整對于地產(chǎn)鏈后端的影響相對更直接,對于地產(chǎn)鏈前端的影響存在分歧。中觀方面,進口礦基本面一般。國內(nèi)廢鋼日耗量環(huán)比、同比逐步增長,在長流程鋼廠即期利潤轉(zhuǎn)負的情況下,警惕廢鋼對鐵水的替代作用增強。季節(jié)性規(guī)律+鐵礦美金價格回升,全球鐵礦周度發(fā)運處于重心上移階段,我國進口礦到港量大概率將維持同比多增狀態(tài)。港口進口礦庫存持續(xù)積累,難以看到持續(xù)去庫的驅(qū)動。綜合看,宏觀政策利好疊加,黑色金屬板塊預(yù)期較為積極,中觀競爭格局較好,但供需結(jié)構(gòu)較為寬松,且估值在產(chǎn)業(yè)鏈中相對偏高,預(yù)計鐵礦價格將被動跟隨黑色金屬板塊震蕩偏強運行。策略上:單邊,新單觀望;組合,觀望。風險提示:宏觀政策不及預(yù)期。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

煤焦產(chǎn)業(yè)鏈

焦煤競拍氛圍好轉(zhuǎn),現(xiàn)貨上漲將修復(fù)基差

焦炭:供應(yīng)方面,焦企盈利空間尚佳、生產(chǎn)意愿不減,焦爐開工率維持邊際增長之勢,焦炭日產(chǎn)逐步回升。需求方面,高爐生產(chǎn)亦較積極,焦炭入爐剛需得到支撐,且宏觀政策利好預(yù)期仍在發(fā)酵,市場樂觀情緒積聚,關(guān)注后續(xù)實際地產(chǎn)及基建相關(guān)政策的推行情況。現(xiàn)貨方面,首輪提降落地后現(xiàn)貨市場情緒好轉(zhuǎn),盤面上漲使得看穩(wěn)情緒增多,下游續(xù)降概率降低,現(xiàn)貨市場再度陷入博弈格局。綜合來看,鋼焦企業(yè)生產(chǎn)積極性同步回升,焦炭現(xiàn)實供需雙雙邊際增長,而首輪提降順利落地、現(xiàn)貨市場情緒轉(zhuǎn)暖,樂觀政策預(yù)期繼續(xù)主導(dǎo)價格走勢,黑色鏈品種價格中樞抬升,焦炭期價仍有上行驅(qū)動。

焦煤:產(chǎn)地煤方面,山西煤礦增產(chǎn)預(yù)期仍存,但產(chǎn)量環(huán)比增速明顯偏緩,而迎峰度夏或再度擠占洗煤產(chǎn)能,焦煤供應(yīng)回升空間受限,關(guān)注政策導(dǎo)向?qū)υ荷a(chǎn)的引導(dǎo);進口煤方面,海飄遠期焦煤相對充足,且甘其毛都口岸通關(guān)順暢,蒙古焦煤性價比優(yōu)勢突出、依然是進口市場重要補充。需求方面,下游補庫積極性邊際減弱,但焦爐開工意愿尚佳,支撐焦煤入爐剛需,且政策層面利多預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵,市場整體情緒依然樂觀。綜合來看,宏觀政策樂觀情緒仍在發(fā)酵,鋼焦企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)表現(xiàn)積極,需求預(yù)期相對樂觀,價格向上彈性更強,但煤礦復(fù)產(chǎn)亦在推進當中,政策影響之下供應(yīng)端不時存在擾動,焦煤期價上方空間因此受制,關(guān)注坑口煤炭生產(chǎn)情況的變動。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

聯(lián)系人:劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

純堿/玻璃

基本面存在邊際改善驅(qū)動,玻璃09合約前多持有

現(xiàn)貨:5月27日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2250-2400元/噸(+100/+100),華東重堿2350-2500元/噸(+100/+100),華中重堿2300-2500元/噸(+100/+200)?,F(xiàn)貨市場強勢運行,報價上調(diào),實單成交相對靈活。5月27日,浮法玻璃全國均價1670元/噸(0)。

上游:5月24日,隆眾純堿日度開工率降至82.47%,日度檢修損失量提高至2.09萬噸。

下游:(1)浮法玻璃:5月27日,運行產(chǎn)能171905t/d(-250),開工率83.5%(0),產(chǎn)能利用率84.65%(-0.12%)。(2)光伏玻璃:5月27日,運行產(chǎn)能111940t/d(0),開工率84.7%(0),產(chǎn)能利用率93.38%(0)。

點評:(1)純堿:宏觀方面,地產(chǎn)政策重磅調(diào)整,昨日上海又大幅放松限購,穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)推進中,短期有效提振市場情緒,中期對地產(chǎn)銷售、竣工也存在邊際提振作用,對地產(chǎn)鏈后端相關(guān)大宗商品或形成較為直接的提振。中觀方面,5月裝置檢修頻繁,國內(nèi)純堿裝置日度開工率降至83%以下,連續(xù)數(shù)周產(chǎn)量在70萬噸上下波動。上周會議,夏季裝置集中檢修確定性較高,若落實去年檢修規(guī)模,純堿可能將面臨階段性供需錯配。本周一企業(yè)大幅上調(diào)現(xiàn)貨報價。策略上,純堿09合約前多耐心持有。(2)浮法玻璃:宏觀方面,地產(chǎn)政策重磅調(diào)整,昨日上海大幅放松限購,穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)推進中,短期有效提振市場情緒,中期對地產(chǎn)銷售、竣工存在邊際提振作用,對地產(chǎn)鏈后端相關(guān)大宗商品形成較為直接的支撐。中觀方面,在玻璃高供給壓力下,4月以來浮法玻璃廠原片庫存重心較3月顯著下移,顯示玻璃下游需求韌性好于市場預(yù)期。且隨著行業(yè)毛利的持續(xù)萎縮,浮法玻璃冷修數(shù)量和冷修計劃逐步增多。如果未來出現(xiàn)類似22年的行業(yè)大規(guī)模冷修,將徹底扭轉(zhuǎn)玻璃供應(yīng)過剩的格局。目前主要壓力在于期貨升水現(xiàn)貨幅度擴大,且隱含盈利走擴,導(dǎo)致盤面暫缺向上想象空間。浮法玻璃09合約前多謹慎持有。

策略建議:單邊,純堿09合約、玻璃09合約前多謹慎持有;組合,觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

原油

市場關(guān)注OPEC+決議,油價將震蕩為主

供應(yīng)方面,市場正在密切關(guān)注OPEC+將于6月2日舉行的線上會議,討論是否延長減產(chǎn)協(xié)議。目前市場從多個角度猜測OPEC+的最終決定的可能性,站在樂觀和悲觀的不同視角,停止減產(chǎn)或者延長減產(chǎn)均有一定邏輯。過去一段時間原油市場透出的信號顯示市場信心處于低位,需要其選擇繼續(xù)延長減產(chǎn)的舉措。

需求方面,美國將迎來傳統(tǒng)的汽油消費旺季,從EIA最新的周度數(shù)據(jù)可以看出美國市場汽油消費最近2周反彈明顯,美國能源部在5月21日宣布將出售100萬桶汽油供應(yīng)儲備,稱此舉的時機是為了幫助在夏季駕車季節(jié)降低汽油價格。國內(nèi)地煉和主營煉廠開工率都有所回升,原油需求有望進入回升。

庫存方面,EIA公布周度數(shù)據(jù)顯示原油庫存累庫182.5萬桶,數(shù)據(jù)超預(yù)期,汽油庫存降幅超預(yù)期。此前API庫存數(shù)據(jù)顯示原油累庫248萬通。

總體而言,由于基本面庫存累積,預(yù)計油價上方阻力明顯,在下周OPEC+做出下半年產(chǎn)量決議之前油價將震蕩為主。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格:

F3062781

投資咨詢:

Z0019020

聯(lián)系人:葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

甲醇

供應(yīng)增長需求下降,甲醇面臨回調(diào)

目前檢修涉及產(chǎn)能由上周1000萬噸減少至700萬噸,6月檢修裝置偏少,產(chǎn)量預(yù)計回升,不過當前各環(huán)節(jié)庫存偏低,產(chǎn)量增長對價格的負面沖擊有限。中東局勢不穩(wěn)定,并且伊朗和文萊裝置意外故障,短期內(nèi)進口量難以實現(xiàn)大幅增長。因此未來甲醇價格下跌主要驅(qū)動來自需求端,重點關(guān)注下游開工情況,沿海部分烯烴裝置6月有重啟計劃,冰醋酸面臨集中檢修,甲醛終端板材開工率大幅下降。周一太倉現(xiàn)貨價格上漲30元/噸,內(nèi)地現(xiàn)貨價格下跌10-40元/噸,現(xiàn)貨市場看多情緒降溫。期貨價格小幅上漲,凈多持倉量增加1.4萬手,看漲期權(quán)成交是看跌的3倍,衍生品市場看多情緒不減。利空因素有待發(fā)酵,短期甲醇仍有沖高可能。

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投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聚烯烴

聚烯烴達到年內(nèi)新高,PP-3MA走擴

OPEC+將舉行線上政策會議,普遍預(yù)計為他們會把減產(chǎn)措施延長今年下半年,此外中東沖突升級,國際油價連漲兩日。繼5月17日地產(chǎn)利好政策發(fā)布后,昨日上海也出臺重磅樓市新政,夜盤聚烯烴和PVC價格達到年內(nèi)新高。周一丙烯和乙烯現(xiàn)貨價格上漲,聚烯烴現(xiàn)貨價格達到年內(nèi)最高,月底上中游基本完成銷售任務(wù),報價堅挺,短期現(xiàn)貨價格不會大幅回落。PP-3MA價差由上周最低-200元/噸收窄至昨夜-5元/噸,考慮到PP基本面略強于甲醇,價差預(yù)計繼續(xù)修復(fù),最高可達到前高200元/噸。

 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

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楊帆

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橡膠

港口維持降庫趨勢,原料價格表現(xiàn)堅挺

供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候狀況有所好轉(zhuǎn),但本輪割膠季開割進程顯著落后于氣候正常年份,而東南亞各主產(chǎn)國亦不同程度受制于天氣變動的負面影響,增產(chǎn)階段原料生產(chǎn)不及預(yù)期,合艾市場膠水及杯膠價格韌性十足,天膠供給端難有增量。

需求方面:多省市已陸續(xù)推出汽車以舊換新實施細則,政策托底車市增長,乘聯(lián)會預(yù)測5月乘用車零售環(huán)比回升,消費刺激相關(guān)措施效用顯現(xiàn),終端需求預(yù)期樂觀;而輪胎企業(yè)開工意愿依然相對積極,半鋼胎產(chǎn)線開工水平維持同期高位,需求傳導(dǎo)效率亦較通暢。

庫存方面:港口維持去庫趨勢,保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存及一般貿(mào)易庫存同步降庫,而滬膠倉單低位徘徊,橡膠庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

核心觀點:政策發(fā)力推動終端需求穩(wěn)步增長,輪胎企業(yè)開工積極性尚佳,而國內(nèi)外天膠供給均不同程度受制于氣候變動,增產(chǎn)季原料放量速率偏緩,港口到港資源減少、降庫趨勢延續(xù),基本面利多因素對價格驅(qū)動依然向上。

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劉啟躍

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棕櫚油

原油價格走高,棕油短期獲支撐

昨日棕櫚油價格早盤沖高回落,夜盤走勢偏強。棕櫚油自身基本面仍偏弱,但近期原油價格出現(xiàn)反彈,棕櫚油或受提振?;久娣矫妫∧嵩谏袷褂蒙铣掷m(xù)推進,但落地情況存較大不確定性。而當下產(chǎn)量季節(jié)性增加、出口表現(xiàn)不佳則較為明確,且國內(nèi)需求持續(xù)偏弱,供需結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞>C合來看,棕櫚油持續(xù)性向上動能不足,但階段性擾動因素增多,價格波動或加大,關(guān)注原油走勢。

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張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

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