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操盤建議:
金融期貨方面:盈利增速中樞上移大勢(shì)明朗、關(guān)鍵位亦有強(qiáng)支撐,A股整體續(xù)漲空間依舊良好。當(dāng)前業(yè)績穩(wěn)、分紅高、估值低的相關(guān)行業(yè)配置價(jià)值最優(yōu),宜耐心持有映射關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:橡膠走強(qiáng),甲醇續(xù)跌。
操作上:
1.供給端預(yù)期仍偏緊,橡膠RU2409前多持有;
2.需求明顯轉(zhuǎn)弱,甲醇MA409前空持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體上行指引明朗,滬深300期指仍為最佳多頭 上周五(6月7日),A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱、且主要板塊分化依舊較大。當(dāng)日滬深300、上證50、中證1000期指主力合約基差均有走闊,但維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則漲跌互現(xiàn)。總體看,市場(chǎng)短期情緒有所反復(fù)、但一致性預(yù)期仍無轉(zhuǎn)空頭市指引。 當(dāng)日主要消息如下:1.我國5月出口額同比+7.6%,前值+1.5%;當(dāng)月進(jìn)口額同比+1.8%,前值+8.4%;2.十三部門聯(lián)合印發(fā)《交通運(yùn)輸大規(guī)模設(shè)備更新行動(dòng)方案》,主要包括新能源公交車輛、新能源機(jī)車等領(lǐng)域。 近期A股漲勢(shì)雖有收斂,但關(guān)鍵位支撐有效、且微觀層面亦持續(xù)有積極信號(hào),技術(shù)面整體仍處震蕩上行格局。從國內(nèi)最新的出口增速、工業(yè)企業(yè)利潤等主要景氣指標(biāo)看,其整體延續(xù)改善大勢(shì),即A股盈利中樞上移的研判依舊明朗。而資本市場(chǎng)相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái),亦利于進(jìn)一步提升A股的投資和配置價(jià)值。此外,當(dāng)前其仍處低位,后市續(xù)漲空間依舊可觀。綜合看,股指仍宜持多頭思路。再考慮具體分類指數(shù),當(dāng)前“確定性”優(yōu)先,宜選擇業(yè)績更穩(wěn)、分紅較高、估值偏低的相關(guān)行業(yè),而對(duì)應(yīng)板塊在滬深300指數(shù)中占比總和最大、其依舊為最佳標(biāo)的,前多仍可耐心持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 短期擾動(dòng)增加,向上趨勢(shì)未變 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)81360元/噸,相較前值上漲260元/噸。期貨方面,上周滬銅價(jià)格整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健,節(jié)假日期間外盤出現(xiàn)走弱但隨即止跌。海外宏觀方面,海外多國開啟降息,美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開在即,6月大概率不降息,但需關(guān)注其對(duì)后續(xù)節(jié)奏的表述。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策正在持續(xù)加碼。供給方面,能降碳行動(dòng)方案雖然對(duì)銅新增產(chǎn)能嚴(yán)控,但短期內(nèi)實(shí)質(zhì)性影響有限。礦端供給仍是主要因素,目前冶煉加工費(fèi)仍維持低位,冶煉企業(yè)檢修增多,減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)。且礦端供給擾動(dòng)持續(xù)時(shí)間將較長,銅供給緊張預(yù)期仍將持續(xù)。下游需求方面,電力、家電、地產(chǎn)等傳統(tǒng)需求均存潛在利多,樂觀預(yù)期強(qiáng)化。庫存方面,海內(nèi)外繼續(xù)分化。綜合而言,宏觀及中觀對(duì)銅價(jià)仍存利多,向上趨勢(shì)未變,但短期內(nèi)擾動(dòng)或有所增加,價(jià)格波動(dòng)放大。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 供給偏緊格局未變,鋁價(jià)支撐明確 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)21170元/噸,相較前值下跌20元/噸。期貨方面,上周滬鋁震蕩運(yùn)行,節(jié)假日期間LME鋁跟隨有色板塊出現(xiàn)下跌,但隨即止跌。海外宏觀方面,海外多國開啟降息,美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開在即,6月大概率不降息,但需關(guān)注其對(duì)后續(xù)節(jié)奏的表述。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策正在持續(xù)加碼。供給方面,節(jié)能降碳行動(dòng)方案對(duì)氧化鋁短期實(shí)質(zhì)性影響有限,供需過剩格局未變;電解鋁產(chǎn)能天花板再度得到強(qiáng)化確認(rèn),產(chǎn)能約束進(jìn)一步明確。此外云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)順利,但總量仍較為有限,目前部分產(chǎn)能已完成復(fù)產(chǎn),后續(xù)增量有限,中長期供給增量有限。需求方面,成交及下游開工均表現(xiàn)一般,但終端家電、地產(chǎn)等均有積極政策。庫存方面國內(nèi)社會(huì)庫存重新轉(zhuǎn)為向下,趨勢(shì)未變,LME庫存自高位緩慢回落。綜合來看,利多驅(qū)動(dòng)仍存,鋁價(jià)下方支撐仍較為明確,且價(jià)格波動(dòng)偏小,多頭穩(wěn)健性較優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 外購原料提鋰?yán)麧欈D(zhuǎn)負(fù),短時(shí)維持供需寬松格局 供應(yīng)方面,國內(nèi)周度開工有小幅增長,鋰鹽產(chǎn)量達(dá)到近期高位。鹽湖提鋰生產(chǎn)持續(xù)向好,外購原料冶煉無利潤,云母提鋰產(chǎn)量增長有限,自有礦企生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)。資源端視角看,非洲礦山悉數(shù)發(fā)運(yùn)回國、南美鹽湖預(yù)期產(chǎn)量提升、澳洲精礦銷量下調(diào)。鋰鹽冶煉端累庫行為仍在加劇,關(guān)注價(jià)格下行的供應(yīng)收縮。 需求方面,材料廠采取低價(jià)采購策略,下游競(jìng)爭(zhēng)激烈程度較高。短期終端市場(chǎng)銷量下降,但滲透率維持高位,下游行業(yè)產(chǎn)能將出清加速。長期看需求延續(xù)增長勢(shì)頭,短期采購強(qiáng)度明顯偏弱,備貨需求呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)。電車市場(chǎng)性價(jià)比提升,銷量同比增速符合預(yù)期。材料廠庫存維持低位,關(guān)注實(shí)際采買情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)下滑,價(jià)格處101200元/噸,期現(xiàn)價(jià)差變至925元。預(yù)估后續(xù)基差仍呈現(xiàn)現(xiàn)貨升水,但期現(xiàn)價(jià)格已逐步接近。上游挺價(jià)稍有松動(dòng),下游維持謹(jǐn)慎采購,散單成交量降低。進(jìn)口礦價(jià)跟隨下行,澳企降價(jià)驅(qū)動(dòng)弱,鋰價(jià)降至外購?fù)耆杀尽,F(xiàn)貨可流通量增多,關(guān)注市場(chǎng)實(shí)際成交。 總體而言,鋰價(jià)較低不利于產(chǎn)量釋放,短期供給將有收縮趨勢(shì);終端市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn),整體需求增量持續(xù)釋放?,F(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下探,下游排產(chǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期,價(jià)格下降將導(dǎo)致采購意愿增強(qiáng)。上周五期貨窄幅震蕩,持倉大幅減倉而成交額持平;市場(chǎng)供需短時(shí)寬松,鋰價(jià)已至外購成本線,關(guān)注關(guān)鍵點(diǎn)位支撐。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
工業(yè)硅 | 庫存累積速度放緩,供需壓力或稍有緩解 供應(yīng)方面,進(jìn)入6月豐水期,西南水電電價(jià)下降,開工將出現(xiàn)季節(jié)性提升。疊加西北持續(xù)的高開工,總體高供應(yīng)情況仍壓制硅價(jià)漲勢(shì)彈性。 需求端來看,多晶硅方面,光多晶硅市場(chǎng)價(jià)格止跌企穩(wěn),本周采購積極性有所恢復(fù),但僅部分大廠成交量大,大部分廠家仍以執(zhí)行前期訂單為主。有機(jī)硅方面,單體廠檢修計(jì)劃較少,疊加江西地區(qū)新產(chǎn)能投放產(chǎn)出,開工率有上調(diào)預(yù)期;同時(shí)各單體廠家預(yù)售單均至月底,在預(yù)售單的支撐下廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng),對(duì)工業(yè)硅需求微增。鋁合金方面,國內(nèi)鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格普遍下跌,市場(chǎng)成交疲弱,情緒轉(zhuǎn)弱,大多商戶快進(jìn)快出,隨行就市為主。 庫存方面,截至6月7日當(dāng)周,工業(yè)硅行業(yè)總庫存18.88萬噸,環(huán)比下降0.03萬噸;工業(yè)硅期貨庫存約5.7萬張,增速斜率亦有放緩。隨著下游有機(jī)硅訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、多晶硅需求持續(xù),供需壓力或難進(jìn)一步增長。 總體而言,短期消息面相對(duì)平穩(wěn),庫存小幅下降來看供需壓力或稍有緩解,預(yù)計(jì)硅價(jià)仍處于低位震蕩階段。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
鋼礦 | 積極預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈,黑色金屬板塊震蕩運(yùn)行 1、螺紋:宏觀方面,國內(nèi)暫無大的變化,延續(xù)政策端發(fā)力以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)的主線。5月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期,工資時(shí)薪環(huán)比增速回升,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度降溫,引發(fā)周五夜盤外盤大宗商品大跌。中觀方面,鋼材基本面“弱現(xiàn)實(shí)”壓力顯性化。上周鋼聯(lián)小樣本,螺紋鋼周度表需繼續(xù)超預(yù)期下滑,總庫存由降轉(zhuǎn)增。目前看,季節(jié)性等因素對(duì)建筑鋼材需求影響已顯現(xiàn),但國內(nèi)穩(wěn)增長政策生效到形成鋼材消費(fèi),還需要時(shí)間。鋼鐵產(chǎn)業(yè)因虧損而被迫減產(chǎn),產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒅鸩桨l(fā)酵。上周五頒布的鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳文件,計(jì)劃2024-2025年行業(yè)能耗減少2500萬噸,降幅約為2023年的3.5%,若通過減產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn)降能耗目標(biāo),對(duì)供給端將形成較強(qiáng)約束,但若通過工藝提升,廢鋼替代鐵水,對(duì)鋼材供給的約束力度將相應(yīng)下降??傮w看,政策穩(wěn)增長的積極預(yù)期未變,但鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈弱現(xiàn)實(shí)壓力顯性化,庫存已由降轉(zhuǎn)增,預(yù)計(jì)螺紋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,關(guān)注宏觀與現(xiàn)實(shí)的影響權(quán)重變化,以及限產(chǎn)政策相關(guān)消息。策略上:單邊,周報(bào)螺紋10合約多單配合鐵礦空單持有;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:樂觀預(yù)期落空。
2、熱卷:宏觀方面,國內(nèi)暫無大的變化,延續(xù)政策端發(fā)力以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)的主線。5月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期,工資時(shí)薪環(huán)比增速回升,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度降溫,引發(fā)周五夜盤外盤大宗商品大跌。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏仍有較高不確定性,市場(chǎng)預(yù)期反復(fù)加大商品單邊波動(dòng)。中觀方面,鋼材基本面邊際轉(zhuǎn)弱的壓力顯現(xiàn)。上周鋼聯(lián)小樣本,熱卷供需雙增,庫存小幅下降。從近兩個(gè)月鋼聯(lián)等第三方數(shù)據(jù)樣本觀察,熱卷基本呈現(xiàn)供需雙旺、去庫緩慢的格局。顯示現(xiàn)階段熱卷需求仍不足以同時(shí)消化高產(chǎn)量和高庫存。因而供給端的變量較為關(guān)鍵。雖然上周頒布了鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳文件,明確了今年粗鋼調(diào)控政策和節(jié)能任務(wù)目標(biāo),但具體實(shí)施路徑尚不清晰,難以評(píng)估對(duì)鋼材供給端的實(shí)際影響。相對(duì)確定的是,鋼價(jià)承壓背景下,鋼廠因虧損而被迫減產(chǎn)的可能性逐步提高,即產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵??傮w來說,宏觀政策預(yù)期偏積極,但鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈弱現(xiàn)實(shí)壓力增加,板材需求好于建筑鋼材,預(yù)計(jì)熱卷期貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,但相對(duì)強(qiáng)于螺紋,關(guān)注宏觀與現(xiàn)實(shí)的影響權(quán)重變化,以及限產(chǎn)政策相關(guān)消息。策略上:單邊,新單觀望;組合,10合約卷螺價(jià)差有望擴(kuò)大至200以上。風(fēng)險(xiǎn)提示:樂觀預(yù)期落空。
3、鐵礦石:宏觀方面,國內(nèi)暫無大的變化,延續(xù)政策端發(fā)力以鞏固經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)的主線。5月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度降溫。美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏不確定性仍較高,市場(chǎng)預(yù)期反復(fù),加大商品單邊波動(dòng)。中觀方面,建筑鋼材表需季節(jié)性走弱幅度超預(yù)期,鋼聯(lián)五大品種鋼材總庫存已由降轉(zhuǎn)增,鋼材基本面邊際走弱的壓力顯現(xiàn),產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵。同時(shí),鐵礦自身供應(yīng)過剩矛盾也已明顯積累。鋼材需求不足以同時(shí)消化高產(chǎn)量和高庫存,國內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)可能基本結(jié)束,高爐鐵水日產(chǎn)已連續(xù)3周下降。且上周頒布鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳文件,對(duì)長流程鋼廠的生產(chǎn)約束相對(duì)較強(qiáng)。全球鐵礦發(fā)運(yùn)、我國港口進(jìn)口礦到港環(huán)比/同比雙增,前23周鋼聯(lián)樣本全球鐵礦發(fā)運(yùn)量已同比多2966萬噸。港口進(jìn)口礦庫存難以下降。并且鐵礦石,無論是絕對(duì)估值,還是在黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈中的相對(duì)估值,仍相對(duì)偏高。一旦產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵,鐵礦估值下修的壓力相對(duì)更高。綜合看,宏觀托底預(yù)期的力量尚存,但鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈弱現(xiàn)實(shí)壓力開始顯性化,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)提高,鐵礦估值相對(duì)偏高,價(jià)格階段性下行風(fēng)險(xiǎn)較高。策略上:單邊,鐵礦09合約前空持有;組合,觀望。關(guān)注(宏觀)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)影響權(quán)重的變化。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤焦產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料庫存壓力向上游轉(zhuǎn)移,焦炭現(xiàn)貨博弈加劇 焦炭:供應(yīng)方面,焦企尚有盈利空間,生產(chǎn)積極性尚佳,但獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率同比仍處季節(jié)性低點(diǎn),焦炭供應(yīng)增長速率放緩。需求方面,鐵水日產(chǎn)小幅回落,焦炭剛需支撐下移,而下游補(bǔ)庫意愿有所分化,原料儲(chǔ)備充足鋼廠控制到貨情況延續(xù),但低庫鋼企及貿(mào)易商拿貨積極性尚佳,焦企出貨相對(duì)順暢?,F(xiàn)貨方面,首輪提漲陷入僵局,下游出現(xiàn)看降心態(tài),港口貿(mào)易則回吐此前漲幅,鋼焦博弈繼續(xù)加劇。綜合來看,焦炭現(xiàn)實(shí)需求邊際回落,鋼廠采購積極性逐步降低,而焦?fàn)t提產(chǎn)速率亦有放緩,基本面則缺乏增量驅(qū)動(dòng),期貨價(jià)格或震蕩為主,而現(xiàn)貨提漲陷入停滯狀態(tài),下游看降心態(tài)出現(xiàn),市場(chǎng)博弈加劇,關(guān)注鋼廠何時(shí)開啟原料降價(jià)。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,礦山開工邊際回升,但提產(chǎn)速率實(shí)際偏緩,而近期各主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)發(fā)生煤礦事故,考慮傳統(tǒng)安全生產(chǎn)月已然來臨,焦煤供應(yīng)回升空間或有限;進(jìn)口煤方面,遠(yuǎn)期澳煤報(bào)價(jià)上行,進(jìn)口利潤再度倒掛,但甘其毛都口岸通關(guān)順暢,蒙煤仍有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。需求方面,焦?fàn)t開工維持邊際增長勢(shì)頭支撐焦煤入爐剛需,但終端需求預(yù)期走弱、焦炭提漲陷入僵局,對(duì)原料煤采購積極性大打折扣,礦端累庫壓力增強(qiáng)。綜合來看,鋼焦企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫意愿降低,采購需求有所走弱,庫存壓力向上游傳導(dǎo),焦煤需求端難有增量驅(qū)動(dòng),而當(dāng)前煤礦雖處復(fù)產(chǎn)周期,但事故擾動(dòng)及政策引導(dǎo)下增產(chǎn)幅度或?qū)⒂邢?,基本面多空交織,焦煤價(jià)格震蕩概率更高,關(guān)注煤炭生產(chǎn)政策的變動(dòng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 基本面具備改善潛力,玻璃09合約多單耐心持有 現(xiàn)貨:6月7日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2350-2500元/噸(0/0),華東重堿2350-2500元/噸(0/0),華中重堿2300-2500元/噸(0/0)。現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。6月7日,浮法玻璃全國均價(jià)1664元/噸(+0.24%)。華北、華中現(xiàn)貨分別漲10、20元/噸。 上游:6月7日,隆眾純堿日度開工率82.01%,日度檢修損失量為2.14萬噸。 下游:(1)浮法玻璃:6月7日,運(yùn)行產(chǎn)能171105t/d(0),開工率83.5%(0),產(chǎn)能利用率84.25%(0)。6月7日-10日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率,沙河139%/135%/138%,華東106%/89%/67%,湖北142%/90%/63%,華南122%/60%/54%,假期期間產(chǎn)銷率明顯走低。(2)光伏玻璃:6月7日,運(yùn)行產(chǎn)能113540t/d(0),開工率84.7%(0),產(chǎn)能利用率93.46%(0)。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:供給端,5月以來裝置檢修頻繁,上周純堿開工率已降至82%附近。6月檢修不多,市場(chǎng)消息,井神、三友、豐成檢修計(jì)劃有所推遲。后續(xù)關(guān)鍵在于今年檢修進(jìn)度相對(duì)提前后,夏季(7月-8月),裝置集中檢修的規(guī)模。需求端,重堿剛需相對(duì)平穩(wěn),輕堿周度出庫量略低于去年均值。隨著浮法玻璃產(chǎn)線冷修、搬遷數(shù)量增多,下游玻璃廠5月以來的提前備貨,以及國內(nèi)現(xiàn)貨高價(jià)對(duì)進(jìn)出口的影響,均可能削弱需求端向上彈性。從基本面角度看,純堿利多基本已明牌,今年夏季檢修期間現(xiàn)貨緊張程度可能不及去年同期。策略上,純堿09合約新單觀望,關(guān)注裝置檢修節(jié)奏。(2)浮法玻璃:浮法玻璃行業(yè)毛利持續(xù)收縮,已至低位,行業(yè)冷修數(shù)量和冷修計(jì)劃明顯增多。因武漢環(huán)保影響,長利玻璃產(chǎn)線將搬遷。浮法玻璃供給收縮預(yù)期增強(qiáng)。同時(shí),二季度浮法玻璃需求韌性也好于市場(chǎng)預(yù)期,大概率是家裝、汽車、出口的良好表現(xiàn)對(duì)沖了地產(chǎn)工程單的拖累,以及投機(jī)需求配合。剛需方面,玻璃深加工企業(yè)訂單較差。但隨著新一輪穩(wěn)地產(chǎn)政策的快速推進(jìn),若能落實(shí),家裝(與二手房銷售相關(guān))或工程需求(與保交樓、竣工相關(guān))仍存在邊際改善的可能。浮法玻璃基本面具備改善潛力。不過隨著盤面價(jià)格接近天然氣工藝邊際成本,并逐步升水低價(jià)現(xiàn)貨,在玻璃供需結(jié)構(gòu)尚未實(shí)質(zhì)性改善的情況下,向上的想象空間暫受約束。策略上,建議浮法玻璃09合約前多耐心持有。 策略建議:單邊,純堿新單觀望,玻璃09合約前多耐心持有;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 短期市場(chǎng)情緒改善,國內(nèi)原油價(jià)格有所支撐 供應(yīng)方面,俄羅斯5月份原油產(chǎn)量達(dá)到939.3萬桶/日,雖然進(jìn)行了減產(chǎn),但產(chǎn)量仍比減產(chǎn)目標(biāo)高出34.4萬桶/日。俄羅斯石油公司表示,閑置石油產(chǎn)能的增加抵消了減少石油產(chǎn)量的努力。沙特、阿聯(lián)酋、科威特和伊拉克的備用石油產(chǎn)能合計(jì)為560萬桶/日,占OPEC+當(dāng)前產(chǎn)量的13%。 需求方面,國內(nèi)6月首周原油加工量環(huán)比回落超50萬噸,地方煉廠開工率刷新了年內(nèi)新低。海外美國原油開工率繼續(xù)走強(qiáng),但EIA周度數(shù)據(jù)顯示汽柴油消費(fèi)均明顯回落。 資金方面,6月4日當(dāng)周,WTI原油投機(jī)性凈多頭持倉減少5.3萬手至118401手,ICE布倫特原油投機(jī)凈多頭寸跌超10萬手。 總體而言,中長期原油實(shí)際需求略微走軟,同時(shí)供應(yīng)仍然充足,供需層面進(jìn)一步回暖仍待確認(rèn)。端午期間海外原油大漲,短期市場(chǎng)情緒改善,預(yù)計(jì)國內(nèi)原油價(jià)格有所支撐。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 海外開工維持低位,6月到港量偏少 埃及和南美裝置停車,國際甲醇裝置開工率下降至66%,處于歷年偏低水平。6月第一周到港量僅為20.54萬噸,由于各種不可抗力,6月進(jìn)口量預(yù)計(jì)較5月持平或小幅增長。西北臨時(shí)檢修裝置增多,產(chǎn)量緩慢增長,本周6套裝置計(jì)劃重啟,關(guān)注產(chǎn)量能否加速增長。煤價(jià)無明顯變化,華東甲醇現(xiàn)貨價(jià)格下跌100元/噸,內(nèi)地甲醇現(xiàn)貨價(jià)格普遍跌幅不足30元/噸,煤制甲醇利潤小幅減少。華東外采甲醇制烯烴理論虧損減少至1800元/噸,虧損依然嚴(yán)重。需求明顯下降,甲醇期貨易跌難漲,空單建議繼續(xù)持有,不過由于當(dāng)前供應(yīng)增長緩慢,供需并未出現(xiàn)明顯矛盾,甲醇下跌空間有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 本周產(chǎn)量預(yù)計(jì)大幅增加,推薦賣出看漲期權(quán) OPEC+部長們針對(duì)退坡自愿減產(chǎn)石油方案做出澄清,同時(shí)沙特能源大臣表示,如果市場(chǎng)疲軟,OPEC+可以暫?;蚰孓D(zhuǎn)原油增產(chǎn),受此消息提振,國際原油期貨價(jià)格上漲3%。上周PE產(chǎn)量下降,PP產(chǎn)量增長,本周多套裝置計(jì)劃重啟,PE和PP產(chǎn)量預(yù)計(jì)均大幅增加。在經(jīng)歷了3-5月長時(shí)間低開工率后,下半年預(yù)計(jì)維持高開工率,情況與去年如出一轍。上周聚烯烴下游開工率延續(xù)下降,部分需求已經(jīng)進(jìn)入淡季,4和5月終端家電、汽車和管材消費(fèi)同比下降。供應(yīng)增長需求降低,聚烯烴易跌難漲,推薦賣出看漲期權(quán)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 供需預(yù)期轉(zhuǎn)向偏緊平衡,基本面樂觀因素占優(yōu) 供給方面:西雙版納收膠價(jià)格攀升至同期高位,國內(nèi)原料供應(yīng)同比縮減,而根據(jù)國家氣候中心報(bào)告,入夏之后拉尼娜狀態(tài)發(fā)生的概率逐步走高,天然橡膠增產(chǎn)幅度將明顯下滑,原料放量仍將維持較低水平。 需求方面:組合政策從老舊汽車淘汰、置換補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方面擴(kuò)大汽車消費(fèi),乘用車零售增速預(yù)計(jì)保持增長勢(shì)頭;而輪胎企業(yè)整體維持相對(duì)積極生產(chǎn)意愿,尤以半鋼胎為例,庫存去化順暢、產(chǎn)線開工率持續(xù)處于同期峰值水平,橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率積極樂觀。 庫存方面:保稅區(qū)區(qū)內(nèi)小幅累庫、但一般貿(mào)易庫存出庫率維持相對(duì)高位,港口降庫態(tài)勢(shì)不改,橡膠庫存端延續(xù)優(yōu)化格局。 核心觀點(diǎn):原料供給緊張局面短期內(nèi)難以緩解,增產(chǎn)季放量速率仍將偏緩,而消費(fèi)刺激相關(guān)政策加碼推進(jìn),終端車市及輪胎市場(chǎng)需求預(yù)期樂觀,供減需增驅(qū)動(dòng)膠價(jià)上行;再從基差的角度考慮,泰混與其基差并未走擴(kuò),現(xiàn)貨資源持續(xù)緊張,膠價(jià)突破前高后仍有上行驅(qū)動(dòng)及空間。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 馬棕出口強(qiáng)勁,但產(chǎn)量庫存均抬升 上周棕櫚油價(jià)格后半周小幅走高,但節(jié)假日期間馬棕出現(xiàn)回落。供給方面,最新MPOB數(shù)據(jù)顯示,雖然5月馬棕出口仍表現(xiàn)強(qiáng)勁,但產(chǎn)量也同樣快速增長,馬棕庫存抬升至175萬噸,為三個(gè)月來新高。預(yù)計(jì)旺產(chǎn)季產(chǎn)量仍將易上難下,且目前來看天氣擾動(dòng)有限。需求方面,目前暫無明顯利多,仍需關(guān)注替代品價(jià)格。綜合來看,棕油處旺產(chǎn)季,基本面利多仍較為有限,原油及油脂板塊其他品種對(duì)其影響較大,價(jià)格趨勢(shì)性上漲仍有待觀察。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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