操盤建議：
金融期貨方面：政策面、基本面推漲動能持續(xù)強化，資金面亦將有顯著改善，A股潛在漲幅依舊可觀。而滬深300期指依舊為最佳多頭標的，前多繼續(xù)持有。
商品期貨方面：螺紋、純堿延續(xù)多頭思路。
操作上：
1.需求預期好轉，庫存偏低且成本上移，螺紋RB2401前多持有；
2.供應階段性偏緊，純堿SA405前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體潛在漲幅可觀，滬深300期指仍為最佳多頭 周一（11月20日），A股整體延續(xù)漲勢。截至收盤，上證指數漲0.46%報3068.32點，深證成指漲0.43%報10022.7點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.32%報1992.97點，中小綜指漲0.66%報11158.85點，科創(chuàng)50指漲0.14%報892.63點。當日兩市成交總額為0.93億、較前日大幅回升；當日北向資金凈流入額為13.7億。 盤面上，農林牧漁、國防軍工、機械、消費者服務、醫(yī)藥和TMT等板塊漲幅較大，其余板塊整體亦偏紅。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持正向結構。另滬深300、中證1000指數主要看跌期權合約隱含波動率則繼續(xù)回落。總體看，市場一致性預期偏向樂觀。 當日主要消息如下：1.我國11月出爐的1年期和5年期以上LPR報價分別為3.45%、4.20%，已連續(xù)第3個月維持不變；2.據中央金融委會議，將圍繞做好科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數字等五篇大文章，抓緊研究出臺具體政策和工作舉措。 從近日A股整體走勢看，其關鍵支撐位穩(wěn)步上移、市場積極情緒亦對應回暖，技術面多頭特征進一步明朗。國內政策面相關積極措施持續(xù)加碼出臺、且基本面內生復蘇信號亦持續(xù)體現(xiàn)，利于盈利端推漲動能的強化。另隨海外市場負面擾動消化，人民幣資產及A股的配置價值亦將趨勢性回暖，從資金端形成直接提振。綜合看，積極因素將持續(xù)發(fā)酵、市場風險偏好亦將回升，A股潛在漲幅空間依舊可觀。再從具體分類指數看，從業(yè)績確定性、走勢穩(wěn)健性看，相關行業(yè)在滬深300指數中占比最高，其依舊為最佳標的，前多耐心持有。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 美元走勢偏弱，銅價偏強震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68665元/噸，相較前值上漲290元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤窄幅震蕩，夜盤出現(xiàn)反彈。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲明年上半年將開啟降息的預期持續(xù)抬升，美元指數跌破103.5，中期向下趨勢較為明確。國內方面，最新經濟數據表現(xiàn)尚可，且目前刺激政策仍在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，礦端擾動再起，第一量子與巴拿馬銅礦的合作受到了當地的示威活動，運輸等方面受阻。未來銅礦擾動事件預計仍將頻發(fā)，但目前銅價處偏高水平，中期礦端供給仍保持增長。國內方面精銅生產較為穩(wěn)定，關注天氣對物流的影響。下游需求方面，國內刺激政策再度加碼，疊加新能源需求持續(xù)增長。庫存方面，國內外交易所庫存均出現(xiàn)回落。綜合而言，美元快速回落，對有色金屬價格支撐走強，近期供給端擾動再起，疊加國內宏觀預期好轉對需求端存在提振，銅價下方支撐走強。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 累庫壓力減弱，鋁價企穩(wěn)回升 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18950元/噸，相較前值上漲140元/噸。期貨方面，昨日鋁價震蕩運行，小幅走高。海外宏觀方面，市場對美聯(lián)儲明年上半年將開啟降息的預期持續(xù)抬升，美元指數跌破103.5，中期向下趨勢較為明確。國內方面，最新經濟數據表現(xiàn)尚可，且目前刺激政策仍在加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)。供給方面，云南地區(qū)枯水期減產預計涉及超100萬噸產能，部分企業(yè)已經開始落實減產，且不排除受降雨量影響將出現(xiàn)二次減產。云南枯水季較長，影響時間或將持續(xù)至明年上半年。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統(tǒng)需求存改善預期，疊加新能源相關需求維持樂觀，鋁下游存潛在利多。庫存方面，上周庫存轉為下跌，累庫壓力逐步減弱，且從季節(jié)性特征來看，未來庫存壓力有限。綜合來看，美元中期向下趨勢明確，且國內經濟預期的好轉，宏觀面支撐不斷加強。而供給端約束將逐步兌現(xiàn)，且存在進一步減產空間，鋁價下方支撐較為明確。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 基本面雙弱格局未改，價差結構仍持續(xù)波動 供應方面，鹽湖提鋰因進入冬季導致生產效率逐步降低，外購企業(yè)開工率維穩(wěn)但在醞釀新一輪減產計劃，云母企業(yè)因原料限制導致產線開工情況低。從全球資源供給看，非洲投產項目爬坡正常、南美擴建項目存變數、歐美項目完工時間不及預期。長期供應過剩預判存在擾動，建議關注企業(yè)生產經營情況。 需求方面，上游鋰鹽廠出貨挺價情緒減弱，貿易商環(huán)節(jié)高成本庫存出貨意愿很高但規(guī)模偏低。未來依舊保持長協(xié)出貨、散單零散成交局面，預計鋰電各環(huán)節(jié)將始終采取謹慎采購原則。鋰資源提升至國家戰(zhàn)略層面，歐美國家布局本土產業(yè)鏈計劃明確。當前未發(fā)現(xiàn)下游訂單明顯增多，建議關注下游排產計劃。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價重回下滑區(qū)間，價格跌至146500元/噸，期現(xiàn)價差為9300元?，F(xiàn)貨市場成交單數稀少，下游維持定量定期補庫，前期囤貨情況大概率不會發(fā)生。市場采買雙方對電碳報價分歧，臨近首個合約交割月份，情緒面及資金面將繼續(xù)影響走勢，基差波動率下降時點無法明確預測。 總體而言，供給來看增量部分有序釋放且年內供給過剩不明顯，需求來說消費信心恢復需等待價格明確企穩(wěn)之后。現(xiàn)貨價格還處在下行區(qū)間，需求仍然維持偏弱態(tài)勢，消息面無明確指引方向。昨日主力合約小幅收跌，從成交角度看盤面交易活躍度略有降溫。供需雙弱且盤面博弈持續(xù)，建議投資者維持空倉。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 政策端再傳利多信號，黑色金屬延續(xù)強勢 1、螺紋：本輪鋼材期貨價格上行有兩大核心驅動，即宏觀氛圍轉暖以及中觀成本推漲。對于宏觀，國內政策穩(wěn)增長方向明確，上周五金融監(jiān)管部門召開的金融機構座談會上，討論了多項房地產金融放松政策，提出“三個不低于”，擬擴圍房企白名單至50家，上述政策一旦落實將有利于改善房企外部融資能力。同時，中美關系階段性緩和，美國加息周期或已基本結束，外部宏觀環(huán)境也有所回暖。市場風險偏好回升，提振風險資產價格。中觀方面，螺紋總庫存持續(xù)下降，且?guī)齑娼^對值偏低。受環(huán)保限產及北方采暖季影響，高爐正逐步減產，部分對沖了需求季節(jié)性下行的壓力。并且，即使在高爐減產階段，鐵水日產保持同比多增約10萬噸的水平，疊加鋼廠原料庫存普遍偏低，支撐鋼廠對原料的剛需采購，以及階段性的原料補庫需求。預計爐料價格，即高爐成本，將繼續(xù)偏強運行，對螺紋價格形成正向推動作用。目前潛在風險有以下幾點。一是，煉鋼總產能過剩的大背景下，鋼廠生產彈性較高，一旦鋼廠盈利好轉，則潛在供應壓力較大。二是，鐵礦價格面臨的監(jiān)管風險尚未解除，或削弱成本推漲的傳導鏈條。三是，美國經濟降溫的風險增加。綜合看，國內外宏觀氛圍轉暖，國內再傳房企融資支持政策利好信號，中觀庫存絕對值偏低，且成本推漲動能延續(xù)，共同推動鋼材價格上行，目前看宏中觀驅動暫無明顯邊際轉弱的信號，維持螺紋期價震蕩向上的判斷，風險在于潛在供應壓力，鐵礦監(jiān)管風險，以及美國經濟降溫對上述核心驅動的邊際利空影響。策略上，單邊，RB2401多單耐心持有，入場3667（10.25）；組合，觀望。風險：美國衰退風險再次發(fā)酵，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期。
2、熱卷：本輪鋼材期貨價格上行有兩大核心驅動，即宏觀預期轉暖以及中觀成本推漲。國內宏觀政策穩(wěn)增長的大方向明確，周五金融監(jiān)管機構召開金融座談會，釋放多重支持房企外部融資的政策消息。同時，中美關系階段性緩和，美聯(lián)儲加息或已基本結束，外部宏觀氛圍亦轉暖。市場風險偏好回升，風險資產普遍偏強運行。中觀方面，制造業(yè)用鋼需求好于同期，鋼聯(lián)大樣本熱卷周度表需維持同比多增。受環(huán)保限產及北方采暖季影響，高爐生產正逐步季節(jié)性下降。有助于推動卷帶庫存的連續(xù)下降，卷板庫存壓力有所減輕。同時，即使高爐減產階段，鐵水日產依然保持同比多增10萬噸的水平，疊加鋼廠原料庫存偏低，支撐爐料價格與高爐成本偏強運行，對熱卷等鋼材價格也形成正向拉動?，F(xiàn)階段潛在風險有幾點。一是，粗鋼產能總體過剩，鋼材潛在供應壓力依然較高。二是，鐵礦價格仍面臨監(jiān)管風險，或削弱成本推漲的傳導鏈條。三是，美國經濟降溫的風險有所增加。綜上所述，國內外宏觀氛圍轉暖，即國內穩(wěn)增長、中美關系緩和、美聯(lián)儲加息周期或已結束，以及中觀成本推漲動能，是本輪鋼價上行的核心驅動，且目前尚無明顯邊際轉弱跡象，維持熱卷期價震蕩向上的判斷，風險在于產能過剩壓力、鐵礦監(jiān)管風險、以及美國經濟降溫對上述核心驅動的邊際利空影響。策略上，單邊，多頭思路；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期。
3、鐵礦石：國內外宏觀氛圍轉暖，國內擬出臺增量房企融資支持政策，市場風險偏好回暖，利多整體風險資產。同時，四季度鐵水產量降幅大概率小于歷年同期，鋼聯(lián)口徑鐵水日產繼續(xù)同比多增10萬噸以上，支撐鐵礦剛需。四季度預計鐵礦供需過剩壓力有限，進口礦累庫幅度可能偏低。目前鋼廠及港口進口礦庫存共計1.12億噸+0.9億噸，繼續(xù)低位運行，春節(jié)前鋼廠大概率還需對鐵礦進行冬儲補庫。鐵礦基本面偏強。周五收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價40元/噸（前值56元/噸），05合約貼水86元/噸（前值103元/噸）。不過，隨著鐵礦期價持續(xù)創(chuàng)年內新高，01合約一度逼近1000整數關口，鐵礦面臨的監(jiān)管壓力明顯增加，警惕交易所和發(fā)改委等監(jiān)管機構出臺更加嚴厲的調控措施。受監(jiān)管風險的影響，鐵礦期貨指數較高點已累計減倉接近19萬手。雖然政策監(jiān)管難以實質性改變鐵礦基本面，但考慮監(jiān)管政策工具箱，仍不宜低估監(jiān)管風險對鐵礦期價的擾動作用。總體看，四季度國內外宏觀氛圍轉暖，鐵水日產同比偏高，疊加進口礦低庫存，鐵礦自身基本面偏強，易形成宏觀與中觀共振向上的動能，但鐵礦期價屢創(chuàng)新高后，監(jiān)管風險明顯收緊，主力多頭資金大規(guī)模離場，不宜低估階段性回調的風險，建議單邊暫時規(guī)避。策略上：單邊，新單觀望；組合，觀望。風險：美國衰退風險再起，國內穩(wěn)增長政策力度低于預期。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 產地礦山安監(jiān)繼續(xù)升溫，焦炭現(xiàn)貨完成首輪提漲 焦炭：供應方面，焦爐開工存在區(qū)域分化，華北地區(qū)秋冬管控加嚴，焦企提產積極性受利潤左右，焦炭日產難有顯著增量。需求方面，鋼材價格回暖、鋼廠利潤修復，生產積極性同步提升，且冬儲臨近推升階段性補庫需求，主動增庫行為增多，貿易環(huán)節(jié)入市意愿亦有增強，需求兌現(xiàn)逐步樂觀。現(xiàn)貨方面，焦炭完成首輪提漲，焦化廠出貨順暢、廠內庫存壓力不大，且成本支撐繼續(xù)走強，焦炭現(xiàn)貨市場續(xù)漲意愿顯現(xiàn)。綜合來看，鋼廠開啟原料補庫兌現(xiàn)冬儲預期，焦企出貨良好暫無庫存壓力，采購需求快速回暖，而焦爐生產受制于利潤水平，供需結構預期偏緊，現(xiàn)貨市場進去上行區(qū)間，期價下方支撐隨之走強。 鋼廠原料補庫開始兌現(xiàn)冬儲預期，焦企出貨良好暫無庫存壓力，而焦爐生產受制于成本抬升及利潤縮減，供需結構預期趨緊，現(xiàn)貨市場進入漲價區(qū)間，期價下方存在支撐。 焦煤：產地煤方面，山西省委及國家礦山安監(jiān)局高度關注火宅事故，呂梁安全檢查頻率及強度明顯增加，煤礦開工不斷受阻，且臨近年關部分完成生產任務礦井存在減產可能，焦煤供應維持偏緊態(tài)勢；進口煤方面，海外需求支撐不足導致澳洲硬焦煤價格回落，進口價差快速收窄，進口市場存在邊際增量可能。需求方面，鐵水日產如期下降，但鋼材價格回暖、鋼廠盈利能力增強，生產積極性有所提升，需求兌現(xiàn)預期或將企穩(wěn)，而原料冬儲陸續(xù)開啟，鋼焦企業(yè)階段性補庫推升采購需求，焦煤坑口競拍快速回暖。綜合來看，事故影響仍在發(fā)酵，原煤產出大概率繼續(xù)受阻，而終端需求預期企穩(wěn)，冬儲推進鋼焦企業(yè)原料采購，下游低庫存特性或延長及加強補庫強度，供需結構難轉寬松，基本面對價格的驅動依然向上。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 玻璃純堿下游存補庫需求，期貨價格延續(xù)漲勢 現(xiàn)貨：11月20日隆眾數據，華北重堿2400-2500元/噸（+100/0），華東重堿2350-2550元/噸（+50/+50），華中重堿2400-2500元/噸（+100/+100），周一全國現(xiàn)貨報價不同程度上調。11月20日，浮法玻璃全國均價1996元/噸（-0.15%），昨日西南、西北現(xiàn)貨分別跌10元/噸。 上游：11月20日，隆眾純堿日度開工率88.72%，日度檢修損失量1.25萬噸，環(huán)比持平。 下游：（1）浮法玻璃：11月20日，運行產能172410t/d（0），開工率82.2%（0），產能利用率83.99%（0）。周五主產地產銷率大幅回升，沙河144%（↑），湖北107%（↓），華東103%（↑），華南90%（↓），西南93%（↑），西北89%（↑），東北68%（↓），全國綜合98%（↑）。（2）光伏玻璃：11月20日，運行產能96560t/d（0），開工率82.45%（0），產能利用率93.89%（0）。 點評：（1）純堿：昨日市場消息，金山裝置已達到滿產狀態(tài)，且隆眾調研的日度開工數據也已回到88%-89%，供應回升的風險有所增加，但仍建議以權威第三方機構的周度產量調研數據為準，評估供給實際增長的節(jié)奏。除此之外，重堿供應階段性偏緊，純堿產業(yè)鏈庫存仍處于近3年低位，下游采購補庫需求有所增加，堿廠待發(fā)訂單回升至12天，基本持續(xù)到月底。再加上國內外宏觀氛圍轉暖，市場風險偏好回升，以及微觀純堿期貨近遠月（1-5）價差偏高，05合約估值中性偏低，我們建議05合約低位多單仍可繼續(xù)耐心持有；重堿供應階段性偏緊對近月提振作用較大，1-5價差高位運行。（2）浮法玻璃：國內外宏觀氛圍轉暖，周五金融監(jiān)管機構召開金融座談會，釋放了較多房企融資支持相關政策利好信號，市場風險偏好回升。且10月以來，玻璃下游剛需韌性較好，在玻璃供應增長穩(wěn)步增長的情況下，庫存基本走平甚至環(huán)比下降。浮法玻璃庫存壓力有限，其中下游深加工企業(yè)原片庫存僅13.7天，低于深加工待發(fā)訂單的21天，下游大概率將維持剛需采購，在重堿供應偏緊的階段，不排除玻璃廠對純堿進行補庫的可能。維持玻璃期價或震蕩偏強運行的判斷，05合約多單性價比較好，建議繼續(xù)持有。關注德金交割品折盤價（現(xiàn)值1776，前值1789）。 策略建議：單邊，純堿05低位多單繼續(xù)持有，玻璃05合約多單持有；組合，重堿階段性供應偏緊，純堿1-5價差暫缺收斂動能。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 市場關注OPEC+會議情況，建議暫觀望 供應方面，OPEC+準備于11月26日在維也納舉行會議，本次會議是今年最后一次產油國會議，另一方面市場也期待OPEC+在此次會議上對明年的減產與否做出具體指引。有消息顯示OPEC+可能會將減產至多100萬桶/日延長至明年春季。減產預期對原油形成利多影響。 需求方面，三大機構對年內需求預期出現(xiàn)明顯分歧；整體由于主要經濟體表現(xiàn)出增長放緩的跡象，因此市場預期石油消費需求增幅較小。 總體而言，由于供應擔憂和需求顯著下降，近期原油市場維持弱勢。目前市場關注OPEC+會議情況，預計相關消息或引發(fā)市場大幅波動，建議暫觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
工業(yè)硅 | 多晶硅需求持續(xù)，工業(yè)硅價格持穩(wěn) 供應方面，新疆整體開工平穩(wěn)，大廠緩慢復工。西南地區(qū)產量繼續(xù)縮減，云南限負荷生產持續(xù)進行，多家硅廠保溫，部分硅廠停徹底停爐。四川個別廠家因成本倒掛停爐，月底前將有超2/3廠家停爐。 多晶硅方面，近期大部分多晶硅廠生產正常，疊加多晶硅新增產能的投產，使得多晶硅對工業(yè)硅需求持續(xù)。 有機硅方面，市場供需關系相對持平，目前終端對有機硅DMC的需求仍未有太大波動，近期多家單體廠計劃檢修，后期開工率預計會有所下降。 總體而言，西南供應持續(xù)縮減，但西北及其他非主產區(qū)供應的增加緩解了下游的緊張情緒，短期工業(yè)硅市場價格以穩(wěn)為主。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 煤價下跌需求轉弱，短期回調延續(xù) 今日內蒙古九鼎10萬噸裝置計劃檢修一周，周末四川達興20萬噸裝置計劃停車一個月，隨著山西兩套檢修裝置重啟，本周開工率預計略微上升，產量為174萬噸。周一期貨價格大幅下跌，各地現(xiàn)貨價格不同程度下跌，市場成交變差。大唐多倫MTP裝置臨時停車一周，市場預期更多烯烴裝置可能因虧損而減產。港口煤價連跌4日，產地煤價保持穩(wěn)定，海外除歐洲外其他三港煤炭價格加速下跌，環(huán)渤海高庫存已經接近年內最高，煤炭供應充足，后續(xù)缺乏上漲動力。如果12月初的氣頭裝置檢修力度不及預期，那么甲醇面臨進一步回調，01合約最低可至2350。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 10月家電產銷兩旺，聚烯烴缺乏上漲驅動 上周日大唐多倫PP裝置臨時停車，最快本周五恢復。本周金能化學和青海鹽湖兩套PP裝置，上海石化全密度和獨山子石化全密度計劃重啟，聚烯烴開工率提升1%左右。原油價格延續(xù)反彈，投資者寄希望于OPEC+加大石油減產力度，關注周日舉行的主產國減產會議。10月除了空調和彩電產量同比下降外，冰箱、冷柜和洗衣機產量同比增速均達到兩位數，此外所有家電出口量均實現(xiàn)正增長，冰箱同比增速甚至高達58%，結合塑料制品產量數據，可見當前塑料終端需求并未表現(xiàn)太差。周一期貨價格小幅下跌，華東線性下跌20元/噸，PP拉絲價格保持不變。宏觀利好消退后，聚烯烴價格驅動重回基本面，產量保持高位，需求季節(jié)性轉弱，期貨價格將偏弱震蕩，PP2401下方支撐在7400。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
苯乙烯 | 純苯和苯乙烯港口庫存開始積累 原油價格延續(xù)反彈，投資者寄希望于OPEC+加大減產力度，關注周日舉行的主產國減產會議。10月除了空調和彩電產量同比下降外，冰箱、冷柜和洗衣機產量同比增速均達到兩位數，此外所有家電出口量均實現(xiàn)正增長，冰箱同比增速甚至高達58%。另外10月塑料制品產量同比增加2%，是去年9月以來首次增速轉正。結合以上兩項數據，可以確定塑料終端需求并未太差。由于到港量顯著增加，苯乙烯江蘇港口庫存增加2萬噸至5.8萬噸。此外純苯庫存也同步增加，由1.98萬噸增加至3.78萬噸。下周純苯和苯乙烯港口庫存預計繼續(xù)增加，但幅度有限。周一期貨價格小幅下跌，山東和華東現(xiàn)貨報價漲跌互現(xiàn)，其他地區(qū)下跌50元/噸左右。下游ABS價格開始反彈，EPS和PS價格明穩(wěn)暗降。綜上，隨著港口累庫預期增強，苯乙烯上漲驅動減弱，期貨價格預計承壓下跌。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 港口降庫態(tài)勢不改，需求預期偏向樂觀 供給方面：ANRPC天然橡膠全年產出預計同比增長，但累計增幅較前值明顯回落，國產膠減產大勢已定，云南產區(qū)將于本月末或下月初進入停割階段；而當前氣候影響逐步加劇，厄爾尼諾事件漸入峰值強度，泰國旺產季放量預期部分落空，天膠供應端增量有限。 需求方面：全鋼胎庫存累庫、拖累產線開工意愿回落，但半鋼胎開工率維持在同期高位水平，需求傳導尚未受阻；而年末車市進入產銷旺季，廠商讓利疊加經銷商主動去庫，乘用車零售市場潛力有望得到進一步激發(fā)，橡膠終端需求預期樂觀。 庫存方面：保稅區(qū)區(qū)內庫存小幅累庫、但一般貿易庫存出庫率高增，帶動港口延續(xù)去庫態(tài)勢，且老膠倉單臨近注銷，庫存結構繼續(xù)改善。 核心觀點：港口庫存續(xù)降印證供需改善格局，終端車市消費預期樂觀，政策施力持續(xù)推進，而天氣因素對割膠作業(yè)及橡膠生產等環(huán)節(jié)的不利影響陸續(xù)顯現(xiàn)，泰國原料價格表現(xiàn)較強韌性，基本面對滬膠走勢的指引仍相對積極。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面多空交織，價格隨海外波動 昨日棕櫚油價格早盤震蕩回落，夜盤受原油價格強勢的帶動出現(xiàn)走高。最新MPOB數據顯示馬來西亞10月產量繼續(xù)增加，且增幅高于市場預期，但同時出口處于大幅好于市場預期，因此庫存雖仍有增加，但增幅不及預期。高頻數據顯示，馬棕出口仍保持增長，對馬棕價格形成支撐。國內方面，整體下游需求仍較為清淡，庫存持續(xù)創(chuàng)新高，對價格利多有限。綜合來看，棕櫚油自身基本面多空交織，趨勢性驅動較弱，預計短期內價格受原油及其他油脂影響較大。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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