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股指

整體將延續(xù)漲勢，繼續(xù)持有滬深300期指多單

周一（7月10日），A股整體企穩(wěn)回漲。截至收盤，上證指數(shù)漲0.22%報3203.7點，深證成指漲0.5%報10942.83點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.37%報2198.86點，中小綜指漲0.37%報11801.21點，科創(chuàng)50指漲0.19%報993.73點。當(dāng)日兩市成交總額為0.76萬億、較前日繼續(xù)縮量；當(dāng)日北向資金凈流入為12.3億。

盤面上，消費者服務(wù)、電力設(shè)備及新能源、傳媒、基礎(chǔ)化工和建筑等板塊漲幅較大， 而通信、家電、汽車和計算機等板塊走勢則偏弱。

因現(xiàn)貨指數(shù)漲幅相對更大，當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證500期指主力合約基差均有走闊，但整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落。總體看，市場一致性預(yù)期仍偏樂觀。

當(dāng)日主要消息如下：1.我國6月PPI值同比-5.4%，前值-4.6%；當(dāng)月CPI值同比+0%，前值+0.2%；2.據(jù)央行、國家金融監(jiān)管總局相關(guān)通知，房地產(chǎn)“金融16條”將優(yōu)化、房企存量融資展期等部分政策延期至2024年底。

從近期A股走勢看，其漲勢雖有收斂、且交投量能回落，但關(guān)鍵位支撐有效、市場情緒亦無趨勢性弱化信號，技術(shù)面整體依舊屬偏多特征。國內(nèi)政策面積極措施持續(xù)深化、最新主要經(jīng)濟指標(biāo)亦無顯著的增量利空指引，盈利改善、市場風(fēng)險偏好提升依舊是大概率事件，從分子和分母端持續(xù)提振A股。另考慮資產(chǎn)荒大背景、以及A股的低估值特征，其大類資產(chǎn)配置價值依舊占優(yōu)。綜合政策面、基本面和流動性看，積極推漲因素仍待持續(xù)發(fā)酵，A股仍宜維持多頭思路。再從具體分類指數(shù)看，從基本面驅(qū)動、主題投資主線看，順周期大消費股、中特估相關(guān)大盤藍(lán)籌股以及數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)成長股等均有較為明確、且持續(xù)性較強的利多映射，即均衡風(fēng)格盈虧比最高，故仍宜持有對此兼容性最強的滬深300期指多單。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

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李光軍

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有色

金屬（銅）

需求端樂觀預(yù)期仍存，銅價高位震蕩

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68270元/噸，相較前值上漲110元/噸。期貨方面，昨日銅價震蕩運行。美國數(shù)據(jù)仍喜憂參半，市場對年內(nèi)加息次數(shù)仍存分歧，但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定，美元指數(shù)難有向上動能。國內(nèi)方面，CPI、PPI繼續(xù)向下，市場對政策加碼預(yù)期仍持續(xù)，央行昨日對地產(chǎn)相關(guān)政策進行了延期。供給方面，受天氣因素影響，智利部分銅礦仍處于停工狀態(tài)，近期或?qū)⒉糠种貑?，但不確定性仍存，智利5月銅產(chǎn)量同比減少14%。從全球供需數(shù)據(jù)來看，短期內(nèi)銅礦供給相對平衡。但從中長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面，目前市場對宏觀政策預(yù)期有所抬升，基建刺激或進一步加碼，關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面，國內(nèi)交易所庫存仍偏低。綜合而言，美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變，但市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，銅價下方存支撐，但節(jié)奏或偏緩。

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張舒綺

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有色

金屬（鋁）

四川減產(chǎn)預(yù)期再起，鋁價下方支撐走強

上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18270元/噸，相較前值上漲60元/噸。期貨方面，昨日鋁價震蕩走高。海外宏觀方面，美國數(shù)據(jù)仍喜憂參半，市場對年內(nèi)加息次數(shù)仍存分歧，但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定，美元指數(shù)難有向上動能。國內(nèi)方面，CPI、PPI繼續(xù)向下，市場對政策加碼預(yù)期仍持續(xù)，央行昨日對地產(chǎn)相關(guān)政策進行了延期。供給方面，云南地區(qū)正在持續(xù)復(fù)產(chǎn)中，但節(jié)奏偏緩。此外近期四川部分地區(qū)再度出現(xiàn)限電，高溫壓力后續(xù)預(yù)計將進一步增加，關(guān)注進一步發(fā)展情況。海外方面，在目前經(jīng)濟表現(xiàn)較弱的情況下，供給增量有限。需求方面，地產(chǎn)竣工端仍表現(xiàn)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼，鋁下游仍存潛在利多，但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫存方面，近期庫存雖有所抬升，但仍處于偏低水平。成本方面，目前處于偏低位，但在產(chǎn)能受限下，高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限，除云貴地區(qū)外開工率均處于高位。綜合來看，美元指數(shù)長期向下趨勢難改，市場對政策刺激預(yù)期仍在持續(xù)，而供給端約束難以消退，價格下方支持持續(xù)。

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張舒綺

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鋼礦

基本面矛盾不突出，黑色金屬震蕩運行

1、螺紋：國內(nèi)鐵水產(chǎn)量維持246萬噸/天以上的高位，且有回流螺紋的風(fēng)險，在實質(zhì)性且持續(xù)的限產(chǎn)政策，如粗鋼產(chǎn)量管控政策，落地前，鋼材供給端缺乏有效約束。而地產(chǎn)周期修復(fù)程度不及預(yù)期，疊加淡季影響，終端消費釋放潛力較弱。部分地區(qū)及鋼聯(lián)等樣本螺紋庫存已開始積累。但是，從宏觀角度看，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫”階段，經(jīng)濟基本面或逐步筑底，且央行降息以及國常會提及“一批政策”已基本明確穩(wěn)增長政策加碼的大方向，對各類風(fēng)險資產(chǎn)依然形成底部支撐。昨日央行、金管總局發(fā)布通知，明確2022年房地產(chǎn)16條部分政策適用期現(xiàn)延長至2024年底。此外，鋼鐵行業(yè)今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高，無論平控還是減量都有利于制約下半年鋼材供給彈性，而海外鋼材需求也成為國內(nèi)鋼材消費的必要補充?？傮w看，宏觀經(jīng)濟基本面企穩(wěn)及政策加碼對螺紋依然形成底部支撐，但供需基本面偏弱，且強政策預(yù)期降溫，制約盤面高度，三季度螺紋鋼或區(qū)間運行，上方關(guān)注電爐成本線，下方暫看前低。風(fēng)險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預(yù)期，螺紋供需矛盾短期大幅激化。

2、熱卷：國內(nèi)鐵水日產(chǎn)超246萬噸，高位運行，鑒于鋼廠保持盈利，在實質(zhì)性且持續(xù)性的限產(chǎn)政策落地前，鋼材供給端仍缺乏有效約束。國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，終端進入傳統(tǒng)淡季，剛需釋放潛力不足。熱卷供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)弱，去庫不甚理想，上周MS樣本熱卷總庫存增至2季度以來的新高。但是從宏觀角度看，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫階段“，制造業(yè)中設(shè)備制造、消費品制造行業(yè)庫存周期改善節(jié)奏相對領(lǐng)先，經(jīng)濟基本面有企穩(wěn)的跡象，雖然強政策刺激的預(yù)期有所下修，但穩(wěn)增長政策加碼的大方向也已明確，對各類風(fēng)險資產(chǎn)加爾形成較強的底部支撐。昨日央行及金管總局發(fā)布通知，房地產(chǎn)16條部分政策適用期延長至2024年底。此外，鋼鐵行業(yè)今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高，無論是平控還是減量，均有利于制約下半年鋼材供給端彈性?？傮w看，經(jīng)濟基本面企穩(wěn)疊加穩(wěn)增長政策加碼，對黑色整體形成底部支撐，但淡季供需結(jié)構(gòu)偏弱，且宏觀強政策預(yù)期降溫，三季度熱卷或跟隨螺紋區(qū)間運行。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期，熱卷供需矛盾顯著惡化。

3、鐵礦石：今年廢鋼供給遠(yuǎn)低于預(yù)期，若廢鋼供給無法修復(fù)，粗鋼產(chǎn)量平控條件下鐵水減量或較為有限。上周國內(nèi)高爐日均鐵水產(chǎn)量仍高于246萬噸，支撐鐵礦疏港量及日耗維持年內(nèi)高位，鋼廠+港口進口礦總庫存仍處于年內(nèi)低點，周一45港進口礦庫存同比上周一降200萬噸至1.25億噸。鐵礦現(xiàn)貨價格支撐較強，淡季期貨有向上修復(fù)貼水的空間。截至7月10日收盤，鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品66（前值58）。但近期市場強政策刺激的預(yù)期有所降溫。淡季鋼材基本面偏弱，多數(shù)品種已重新累庫，且今年大概率繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策，鐵水產(chǎn)量重心仍將環(huán)比下降。而同期外礦發(fā)運重心將季節(jié)性抬升，下半年鐵礦面臨供給環(huán)比增而需求環(huán)比降的局面。同時，鐵礦主力合約期價800以上也面臨較高的政策監(jiān)管風(fēng)險，資金上行空間受限。綜上所述，下半年鐵礦價格下有支撐，上有壓力，建議以區(qū)間思路對待。策略上：下半年鐵礦價格運行區(qū)間，上方關(guān)注前高附近（850），下方支撐繼續(xù)看礦山成本線（650）附近。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期，鋼材供需矛盾顯著惡化。

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魏瑩

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煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭漲價提振市場情緒，原料補庫持續(xù)性有待驗證

焦炭：供應(yīng)方面，焦炭提漲開始落地，主產(chǎn)區(qū)焦化利潤有所修復(fù)，但整體經(jīng)營生產(chǎn)仍較吃力，提產(chǎn)積極性暫且不強，華北及華東地區(qū)焦?fàn)t開工率暫穩(wěn)。需求方面，華北區(qū)域性限產(chǎn)擾動仍存，但鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性高位，焦炭入爐剛需得到支撐，而下游采購意愿尚可，階段性補庫繼續(xù)進行?，F(xiàn)貨方面，焦炭首輪漲價逐步落地，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性亦有提升，市場交易熱情有所回暖。綜合來看，焦?fàn)t開工暫穩(wěn)，而鐵水日產(chǎn)維持高位，下游采購補庫行為得到一定支撐，各環(huán)節(jié)降庫持續(xù)進行，且焦炭現(xiàn)貨市場完成首輪提漲，投機需求入市增多，焦炭價格下方支撐走強，關(guān)注后續(xù)漲價輪次及終端需求增量預(yù)期。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，安全生產(chǎn)月度過，礦井開工陸續(xù)恢復(fù)，煤炭安監(jiān)局勢進入常態(tài)化管控，但洗煤廠產(chǎn)能尚未同步回升，關(guān)注迎峰度夏期間電煤保供相關(guān)事宜會否再掀波瀾；進口煤方面，那達慕大會臨近使得蒙煤通關(guān)存在短期回落預(yù)期，而海運澳煤進口依然疲軟，海外成交回暖導(dǎo)致澳洲硬焦煤價格回升，內(nèi)外煤價差繼續(xù)走擴，進口利潤不足。需求方面，終端需求乏善可陳，焦?fàn)t開工尚未明顯提振，但鐵水日產(chǎn)高位使得鋼廠階段性補庫意愿仍存，焦炭首輪提漲開始落地，焦煤坑口競拍環(huán)節(jié)表現(xiàn)尚可，煤礦庫存持續(xù)去化。綜合來看，焦煤上游庫存持續(xù)去化，坑口競拍環(huán)節(jié)成交尚佳，現(xiàn)貨市場底部特征顯現(xiàn)，但煤礦生產(chǎn)端制約因素逐步減少，安全檢查進入常態(tài)化，價格上行驅(qū)動略顯不足，關(guān)注階段性補庫持續(xù)性及終端需求是否存在增量預(yù)期。

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劉啟躍

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F3057626

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純堿/玻璃

檢修階段性對沖投產(chǎn)影響，純堿價格支撐偏強

現(xiàn)貨：7月10日，華北重堿2250元/噸（0），華東重堿2150元/噸（0），華中重堿2100元/噸（0），現(xiàn)貨價格持穩(wěn)；7月10日，浮法玻璃全國均價1844元/噸（0）。

上游：7月10日，純堿日度產(chǎn)能利用率降至84.16%（+1.68%），上周中源化學(xué)設(shè)備降負(fù)，現(xiàn)已恢復(fù)正常。

下游：（1）浮法玻璃：7月10日，運行產(chǎn)能166710t/d（0），開工率79.08%（0），產(chǎn)能利用率81.47%（0），昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率整體回升，華東102%/95%（↑），沙河145%/130%（↓），湖北120%/130%（↑）。（2）光伏玻璃：7月10日，運行產(chǎn)能90510t/d（0），開工率81.14%（0），產(chǎn)能利用率93.85%（0）。（3）輕堿漲價后，下游消費一般。

點評：（1）純堿：7月-9月間，遠(yuǎn)興和金山共計700萬噸的產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，遠(yuǎn)興二線計劃本月15日投料，純堿供給增長趨勢明確，市場前期交易較充分，目前市場分歧主要在于純堿累庫的時間。7-8月遠(yuǎn)興將有300萬噸裝置陸續(xù)出產(chǎn)品，預(yù)計將帶來37-38萬噸供給增量。同期，純堿在產(chǎn)裝置迎來淡季檢修期，目前純堿開工率已降至84%左右，較6月下旬高點降幅高達8%。根據(jù)隆眾和卓創(chuàng)統(tǒng)計的檢修信息，7-8月裝置檢修或?qū)⒂绊?4萬噸左右產(chǎn)量，將階段性對沖新裝置投產(chǎn)的影響，純堿7月將延續(xù)去庫，8月庫存相對持穩(wěn)，9月起進入大幅累庫階段。7月純堿現(xiàn)貨相對偏緊，且部分地區(qū)下游玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)低至5天，短期現(xiàn)貨支撐偏強。從盤面看，市場分歧較大，純堿期貨總持倉仍處于歷史絕對高位，即使遠(yuǎn)月SA405合約持倉規(guī)模也超過43萬手，多空分歧較大，或?qū)⒓哟蟊P面波動。（2）浮法玻璃：地產(chǎn)周期改善幅度不及預(yù)期，但竣工端存在一定韌性。浮法玻璃行業(yè)盈利超過295元/噸，潛在復(fù)產(chǎn)壓力較大，浮法玻璃供需增速差或有加速收斂的風(fēng)險。浮法玻璃深加工訂單表現(xiàn)不佳，5月中旬以來玻璃廠原片庫存持續(xù)積累。但是，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期已切換至“被動去庫”，經(jīng)濟基本面或現(xiàn)企穩(wěn)信號，且宏觀穩(wěn)增長政策加碼的大方向已明確，對各類風(fēng)險資產(chǎn)價格形成支撐。長期看地產(chǎn)強竣工難以長期維持，玻璃廠對于復(fù)產(chǎn)點火開始趨于謹(jǐn)慎。夏季主要燃料及純堿價格表現(xiàn)堅挺，浮法玻璃下方成本線的支撐暫時有效，上方空間受制于供給恢復(fù)的潛在壓力，建議7月維持區(qū)間思路。

策略建議：單邊，淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響，遠(yuǎn)月估值偏低，純堿05合約低位多單輕倉持有，入場成本 1420，關(guān)注7-8月現(xiàn)貨庫存的變化情況，待去庫結(jié)束多單可止盈離場；宏觀政策預(yù)期兌現(xiàn)或證偽前，玻璃2401合約前多輕倉持有。

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投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

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Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

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Z0014895

原油

美聯(lián)儲加息預(yù)期回落，短期原油偏強運行

宏觀方面，美國6月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了20.9萬個，增長弱于預(yù)期、為兩年半以來最少；美國財政部長表示不排除美國勞動力市場就業(yè)增長放緩后存在經(jīng)濟衰退的可能性；宏觀對原油壓力未減。

供應(yīng)方面，沙特宣布將額外減產(chǎn)100萬桶/日延長到8月之后，俄羅斯配合宣布8月將減少50萬桶/日石油出口量，原油市場下半年供應(yīng)繼續(xù)收緊。

拜登政府宣布將為戰(zhàn)略石油儲備再購買600萬桶原油，同時繼續(xù)緩慢補充應(yīng)急儲備，美國計劃在10月和11月購買石油?？傮w美國政府2023年預(yù)計將購買約1200萬桶原油。

國內(nèi)方面，人民幣匯率不斷走低，SC原油走勢表現(xiàn)相比WTI和布倫特原油偏強，吸引資金跟進。

總體而言，供應(yīng)端提供反彈驅(qū)動短期原油偏強運行，但目前宏觀壓力仍然不減，關(guān)注前期價格區(qū)間上方阻力。

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葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

成本端原油價格支撐，PTA短期偏強運行

PTA方面，逸盛海南200萬噸/年的PTA裝置意外降負(fù)，山東威聯(lián)負(fù)荷8成，其他裝置大部分都正常運行，PTA行業(yè)開工率下降至77%。

需求方面，當(dāng)前聚酯負(fù)荷保持高位運行，終端織機目前出貨情況受淡季影響未大幅放量，由于部分織造工廠開始為秋冬面料訂單備貨，預(yù)計織機負(fù)荷將繼續(xù)維持。

成本端，原油方面，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、美聯(lián)儲加息預(yù)期下降，加之地緣緊張有所升級，多重利好助力，短期油價偏強運行對下游支撐較強。PX方面，浙江石化PX6月及7月分別降負(fù)2周，但中海油惠州二期新增產(chǎn)能投產(chǎn)，開工負(fù)荷總體維持穩(wěn)定，PX加工費進一步上沖動能有限。

總體而言，成本端原油價格區(qū)間內(nèi)偏強運行支撐較強，PTA市場供需兩旺，短期或偏強運行。

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投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

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Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

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甲醇

利空暫時出盡，甲醇加速反彈

周一神華西來峰和山西亞鑫兩套檢修裝置重啟，在檢修產(chǎn)能下降至960萬噸，本周暫無新增檢修計劃，之前計劃重啟的4套裝之均推遲至下周，因此本周產(chǎn)量預(yù)計小幅增長。甲醇下游表現(xiàn)分化嚴(yán)重，醋酸生產(chǎn)企業(yè)庫存下降至兩年新低，引發(fā)價格大幅上漲。甲醛因訂單減少，價格持續(xù)下跌。烯烴終端需求低迷，現(xiàn)貨漲勢“一步三回頭”。本周一港口和產(chǎn)地煤價保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨成交寡淡，看漲情緒減弱，高庫存以及高產(chǎn)量背景下，國內(nèi)煤價進一步上漲需要額外驅(qū)動。此外歐美用電負(fù)荷屢創(chuàng)新高，天然氣價格被動上漲，一旦海外甲醇裝置因限氣停產(chǎn)，將提供巨大利好。周一夜盤期貨空頭集中減倉，09合約順勢突破2200元/噸，最快本周即可達到第一目標(biāo)2250元/噸。

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楊帆

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Z0014114

聚烯烴

三季度PP與L表需增速差異擴大，關(guān)注L-PP價差

上周末PE新增2套裝置檢修，開工率保持低水平。PP新增3套裝置停車，不過其中2套今日重啟，開工率穩(wěn)步提升。6月PPI跌幅擴大至5.4%，是近7年來最大降幅，其中橡塑制品出廠價格同比下降4.4%，市場擔(dān)憂通縮可能出現(xiàn)。7月美聯(lián)儲預(yù)計加息25bps，下半年仍有繼續(xù)加息可能。上半年P(guān)P與PE的表觀需求同比增速差值為5%，其中3月最高達到12%，直接導(dǎo)致L-PP價差擴大600元/噸。三季度PP與PE的表觀需求同比增速差值為13%，L-PP價差預(yù)計突破1000元/噸?；谛枨蠡厣?，三季度聚烯烴預(yù)計反彈，重點關(guān)注本月下游開工變化、國內(nèi)宏觀政策以及美國加息節(jié)奏。

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橡膠

乘用車零售可圈可點，關(guān)注產(chǎn)區(qū)氣候狀況

供給方面：國產(chǎn)膠生產(chǎn)受前期云南旱情影響減產(chǎn)顯著，而世界氣象組織預(yù)警今夏極端高溫，厄爾尼諾現(xiàn)象強度或超此前預(yù)期，后續(xù)天氣波動頻率及幅度將明顯增高，天膠原料產(chǎn)出勢必受到擾動，氣候因素對割膠作業(yè)的負(fù)面影響持續(xù)加深，供應(yīng)端不確定性仍在增強。

需求方面：受制于去年同期購置稅優(yōu)惠政策造成的高基數(shù)效應(yīng)，6月乘用車零售同比回落，但環(huán)比增速維持增長態(tài)勢，且當(dāng)前消費刺激政策存在加碼可能，天膠終端需求預(yù)期偏向樂觀；而下游輪企開工意愿表現(xiàn)尚佳，半鋼胎產(chǎn)線開工率高位增長，需求傳導(dǎo)效率亦同步提升。

庫存方面：滬膠倉單持續(xù)創(chuàng)下同期新低，而青島一般貿(mào)易庫存出庫率高于入庫水平，港口降庫拐點顯現(xiàn)，天膠結(jié)構(gòu)性庫存壓力緩解。

核心觀點：汽車市場復(fù)蘇勢頭持續(xù)，政策施力有望加碼提效，天膠需求預(yù)期尚佳，而厄爾尼諾事件或不斷擾動各產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出，物候條件穩(wěn)定性遭受嚴(yán)峻考驗，加之當(dāng)前港口庫存進入降庫之勢，供減需增推升橡膠價格中樞，滬膠多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。

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劉啟躍

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棕櫚油

馬棕報告提供利多，棕油震蕩走高

昨日棕櫚油價格早盤橫盤運行，夜盤震蕩走高。MPOB數(shù)據(jù)顯示，6月產(chǎn)量及庫存均超預(yù)期下降，而出口量則超預(yù)期增長，報告對棕櫚油價格形成利多。目前市場對天氣的擔(dān)憂仍在持續(xù)發(fā)酵，但厄爾尼諾天氣強度的不一致，對產(chǎn)量影響的差異較大，仍需關(guān)注天氣情況。需求方面，目前食用需求和生柴需求均較為穩(wěn)定。綜合來看，目前油脂板塊及棕櫚油仍存在天氣擾動，但其實際影響存在較大不確定性，且前期已有了較大漲幅，短期內(nèi)漲勢或有所放緩。

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張舒綺

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