操盤建議：
金融期貨方面：國內地產、資本市場等重磅政策持續(xù)出臺，A股預期續(xù)漲空間放大。順周期價值股利多映射更明朗、新經濟成長股業(yè)績彈性則更高，從相對長持倉期限看、宜繼續(xù)持有風格兼容性最佳的滬深300期指多單。
商品期貨方面：低估值品種延續(xù)多頭思路。
操作上：
1.上游庫存降至歷史低位，純堿SA405前多耐心持有；
2.供需面仍存潛在利多，滬鋁AL2309前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯系人 |
股指 | 積極推漲因素仍待發(fā)酵，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周四（8月3日），A股整體重回漲勢。截至收盤，上證指數漲0.58%報3280.46，深證成指漲0.53%報11163.42點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.06%報2241.98點，中小綜指漲0.26%報11914.75點，科創(chuàng)50指漲0.2%報970.37點。當日兩市成交總額為0.83萬億，較前日持平；當日北向資金凈流入為5.43億。 盤面上，金融、房地產、電力設備及新能源、醫(yī)藥和農林牧漁等板塊漲幅較大，而通信、汽車、有色金屬和紡織服裝等板塊走勢則偏弱。 當日上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持正向結構；另滬深300指數主要看跌期權合約隱含波動率則有回落?？傮w看，市場一致性預期依舊偏向樂觀。 當日主要消息如下：1.據央行金融支持民企發(fā)展座談會精神，將加強金融、財政、產業(yè)等政策協調配合，引導金融資源更多流向民營經濟；2.鄭州發(fā)布支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展15條具體措施，落實“認房不認貸”政策、暫停住房限售；3.據發(fā)改委，將會同有關部門研究出臺促進創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展政策措施，更好服務實體經濟高質量發(fā)展。 A股關鍵位支撐再度確認、微觀情緒面則依舊積極，技術面整體多頭格局未改。而國內房地產、資本市場等重磅政策持續(xù)出臺，基本面亦有持續(xù)修復驗證信號，盈利端驅漲動能將持續(xù)強化；而海內外市場主要擾動因素顯著弱化，亦利于提升市場風險偏好?？傮w看，A股續(xù)漲空間放大。再從具體分類指數看，近階段順周期價值股利多映射更明朗、但新經濟成長股潛在業(yè)績彈性亦較高。故從相對長期限看、故仍宜持均衡配置思路，繼續(xù)持有風格兼容性最佳的滬深300期指多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 市場預期反復，銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現貨價報69435元/噸，相較前值下跌435元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩運行，夜盤小幅走高。海外宏觀方面，市場對美國經濟及短期政策存在分歧，但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定，美元指數中期向下趨勢不變。國內方面，政治局會議后，近期刺激政策頻出，且仍存在加碼空間，市場樂觀情緒明顯加強。供給方面，銅礦擾動事件仍存，但從全球供需數據來看，短期內銅礦供給相對充裕。而從中長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強。此外智利通過了提高采礦權使用費的法案，2024年開始實施，稅收比例將進一步提高進而抬升成本。國內方面冶煉端產量較為平穩(wěn)。下游需求方面，近期刺激政策頻出，投資端和消費端均存在進一步改善空間。庫存方面，雖有所回升，但仍處偏低位。綜合而言，美元指數向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內刺激政策加碼預期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結構暫無發(fā)生明確轉變，但潛在利多持續(xù)，銅價維持高位震蕩。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 潛在利多仍存，低估值鋁價易漲難跌 上一個交易日SMM鋁現貨價報18450元/噸，相較前值下跌90元/噸。期貨方面，昨日鋁價走勢相對堅挺，早盤震蕩運行，夜盤小幅向上。海外宏觀方面，市場對美國經濟及短期政策存在分歧，但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定，美元指數中期向下趨勢不變。國內方面，政治局會議后，近期刺激政策頻出，且仍存在加碼空間，市場樂觀情緒明顯加強。供給方面，云南地區(qū)正在持續(xù)復產中，復產節(jié)奏較為樂觀，四川地區(qū)存在減產可能，但目前整體來看復產的確定性及產量要高于減產。需求方面，地產刺激政策仍在推進，竣工端延續(xù)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下游存潛在利多。庫存方面，近期庫存雖出現季節(jié)性累庫，但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面，目前處于偏低位，但在產能天花板的制約下，高利潤對產量釋放的刺激作用有限，目前多數地區(qū)開工率已處高位。綜合來看，美元指數中長期向下趨勢不變，市場對國內需求政策刺激預期仍在持續(xù)，雖然近期供給存增量，但后續(xù)仍存制約，且鋁價目前估值明顯偏低，價格下方支撐明確。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 需求增速未明顯復蘇，期貨維持震蕩格局 供應方面，鹽湖提鋰開工率持續(xù)向好；裝置檢修導致礦石提鋰開工率下滑。下半年澳礦生產指引與往期持平無顯著增加，非洲鋰礦投產在即、南美鹽湖贛鋒項目貢獻主要增量。鋰鹽長期供給過剩一致性預期明確，短期需警惕高成本產能暫停投產風險。 需求方面，消費提振政策有利于終端市場回暖，未來消費仍有所期待，需求增長對鋰鹽價格存在一定底部支撐；市場對鋰鹽采購持觀望態(tài)度，下游企業(yè)維持剛需補庫，消費旺季需求有所提振，但整體上看仍處于增速預期下沿，短期需關注下游生產開工情況。 現貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價仍維持下行態(tài)勢，昨日下跌3000元至266000元/噸，期現價差進一步縮窄至36350元；未來供需結構存在一定不確定性，期貨盤面無法反映當前情況，但據現貨歷史數據看期限價差已是合理范圍。 總體而言，供應增長確定而消費需求增速弱于預期，上游累庫疊加下游企業(yè)減產拖累鋰鹽價格上行空間。昨日期貨主力合約窄幅震蕩，在短期無新增變量擾動的情況下，維持當前對期貨呈震蕩走勢的觀點。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 強預期弱現實博弈，黑色金屬波動加大 1、螺紋：從宏觀角度看，7月政治局會議定調下半年穩(wěn)增長政策總基調，近期各穩(wěn)增長擴內需政策陸續(xù)推出，昨日央行表示將推進民營企業(yè)“第二支箭”擴容，滿足民營房企融資需求；鄭州推出支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展15條具體措施，包括取消限購、現房銷售等；今天上午發(fā)改委等部門將召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經濟高質量發(fā)展”有關情況。政策底已明確，但政策底到需求改善之間的傳導效果尚不明確。從產業(yè)角度看，近期粗鋼限產消息較多，但仍無定論，昨日傳唐山將以22年基數執(zhí)行平控，仍需等待實際政策落地的強度和執(zhí)行情況。雖然政策預期向好，但現實偏弱的問題也無法回避，本周鋼聯樣本，螺紋供需雙弱，庫存環(huán)比增3%至794.35萬噸，同比降幅縮窄至3.05%，其中周度表需降至246.64萬噸，國內需求再下一臺階?？傮w看，國內穩(wěn)增長，以及粗鋼平控等政策預期較為樂觀，但弱現實壓力依然存在，終端需求對供給的承接能力不足，在平控政策實際落地、或者需求實際回暖前，盤面下行壓力逐步積累。策略上，單邊，暫時觀望，暫持偏空思路；組合，今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼平控的概率較高，未來鐵水產量環(huán)比下行方向明確，耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合，7月28日入場，建倉比值10.15。風險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期，粗鋼平控預期落空。
2、熱卷：從宏觀角度看，7月政治局會議定調下半年穩(wěn)增長政策總基調，近期各部門就地產、消費、支持民企等方面陸續(xù)推出具體政策，今日發(fā)改委將召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經濟高質量發(fā)展”有關情況，且國內外庫存周期均有環(huán)比改善的跡象，支撐此前市場情緒。政策底已明確，但政策底到終端需求改善之間的傳導時間和傳導效果尚未可知。從產業(yè)角度看，近期粗鋼平控消息較多，昨日市場傳聞唐山將以22年基數執(zhí)行粗鋼平控政策，由于主要地區(qū)尚無粗鋼平控政策文件下發(fā)，市場仍等待實際政策落地，驗證平控強度和執(zhí)行情況。同時，弱現實矛盾仍在積累中，本周鋼聯樣本，熱卷供需雙降，總庫存環(huán)比增1.01%至370.23萬噸，同比增加2.61%?？傮w看，國內穩(wěn)增長以及粗鋼平控等政策預期較樂觀，但現實偏弱的矛盾也在逐步積累，當前終端消費強度對供應的承接能力不足，在限產政策落實、或者需求回暖前，市場下行壓力也逐步積累。策略上，單邊，新單暫時觀望，組合，粗鋼平控政策大概率落地，耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合，7月28日入場，建倉比值10.65。風險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期，粗鋼平控預期落空。
3、鐵礦石：近期限產消息較多，昨日市場傳聞唐山將以22年基數執(zhí)行粗鋼平控。我們認為今年執(zhí)行粗鋼產量平控的確定性較高，粗略估算1-7月國內粗鋼產量已同比2022年同期多增約1900萬噸，若以22年基數執(zhí)行粗鋼平控，且8-12月廢鋼供給持平，則8-12月統計局口徑日均鐵水產量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸。市場關注實際政策落地強度和執(zhí)行情況。并且即使沒有粗鋼平控政策，當前終端消費強度對于供給的承接能力明顯不足，鋼聯樣本主要品種鋼材淡季累庫，若矛盾持續(xù)積累，后續(xù)鋼企因虧損主動減產的風險較高。不過，當前鐵礦基本面仍相對偏強。日均鐵水產量保持240萬噸以上，鋼廠及港口進口礦庫存低位運行，本周港口+鋼廠進口礦庫存再降178萬噸，累庫時間點較去年明顯推遲。盤面09主力合約貼水最便宜交割品57（前值65）?？傮w看，下半年鐵礦環(huán)比供增需減方向明確，年末累庫高度尚可控，鐵礦價格大概率區(qū)間運行，下方礦山成本支撐依然有效，上方高度則受平控政策和廢鋼供給的影響。策略上，單邊，下半年可能有三條階段性單邊交易主線，粗鋼平控，原料冬儲補庫以及2024年高爐復產，當前2401合約空單耐心持有，入場732（8月3日），止損760；組合，粗鋼平控政策大概率落地，耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合。關注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期，粗鋼平控預期落空。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 焦煤延續(xù)去庫狀態(tài)，焦炭四輪提漲悉數落地 焦炭：供應方面，焦炭第四輪提漲基本落地，原料煤漲價幅度亦有放緩，焦化利潤有所修復，焦爐開工情況隨之好轉。需求方面，河北高爐檢修影響趨弱，開工情況逐步回升，焦炭入爐剛需支撐依然較強，關注階段性補庫持續(xù)性?，F貨方面，產地四輪提漲悉數落地，累計漲價300-340元/噸，現貨市場延續(xù)偏強態(tài)勢。綜合來看，焦企經營狀況好轉存在提產現象，而高爐復產及階段性補庫支撐需求，焦炭供需兩端紛紛回暖，現貨市場完成四輪漲價，現實與預期博弈存在分歧，期價上行概率依然大于下跌，關注粗鋼產量平控政策及終端需求傳導效率。 焦煤：產地煤方面，煤礦安全檢查常態(tài)化管控，洗煤廠焦煤日均產量維持均值水平，夏季電煤保供背景下焦精煤供應難有顯著增長；進口煤方面，甘其毛都通關維持1100車左右，口岸成交氛圍有所好轉，而海運澳煤價差繼續(xù)收窄，進口利潤回升或逐步打開進口窗口。需求方面，唐山高爐陸續(xù)復產，鐵水日產小幅回落但仍處于相對高位，而焦炭第四輪提漲基本落地，利潤修復改善焦企生產及對原料壓價情緒，焦煤需求尚不悲觀。綜合來看，交易情緒不佳拖累焦煤期貨價格下挫，但現實供需存在邊際好轉預期，庫存周期維持降庫之勢，價格驅動依然向上，而低估值為多頭頭寸提供安全邊際，多頭策略性價比占優(yōu)；關注粗鋼產量平控政策及進口市場帶來的下行風險。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 產業(yè)低庫存，純堿現貨偏強運行 現貨：8月3日，華北重堿2250元/噸（0），華東重堿2200元/噸（0），華中重堿2200元/噸（0），企業(yè)陸續(xù)出臺新價，本周各地輕重堿現貨價格普遍上調50-100元，新單接收情況較好；8月3日，浮法玻璃全國均價1939元/噸（+0.88 %），華北、華東、華中、華南、西南、東北玻璃分別漲25、10、20、30、20和10元/噸。 上游：8月3日，純堿周度產能利用率降至79.42%（-2.48%），周產量54.10萬噸，環(huán)比減少0.62萬噸（-1.13%）。隆眾樣本自8月1日起，增加150萬噸新產能，本周中鹽昆山、四川和邦及河南金山進入檢修或降負狀態(tài)，綜合開工率小幅下降。下周除遠興產能外，開工率將小幅回升至80%左右。 下游：（1）浮法玻璃：8月3日，運行產能165548t/d（0），開工率80.66 %（0），產能利用率80.96%（0），昨日主產地產銷率較好，沙河160%（↓），湖北160%（↑），華東142%（↑），華南140%（↑），東北108%，西南109%，西北95%，全國綜合131%（↑）。（2）光伏玻璃：8月3日，運行產能91010t/d（0），開工率82.21%（0），產能利用率94.37%（0）。 庫存，純堿，（1）生產企業(yè)庫存23.92萬噸（-3.66%），純堿待發(fā)訂單15+天，下游有一定補庫需求，純堿企業(yè)接單情況良好，（2）社會庫存環(huán)比下降1萬噸以上。玻璃生產企業(yè)庫存4571.4萬重箱（-1.62%）。 點評：（1）純堿：市場消息，遠興1線已產出重堿，昨日市場有遠興輕堿銷售信息，新裝置投產仍在推進過程中。而淡季裝置集中檢修影響還在持續(xù)，老裝置產能利用率降至80%以下，帶動庫存繼續(xù)下降。預計純堿去庫大概率還將持續(xù)，庫存轉折點大概率在9月，且9月庫存增幅仍看新裝置投產節(jié)奏。隨著近月合約基差收斂，近期9月多頭資金離場或移倉跡象顯現，壓力漸顯，但5月估值相對偏低，距離理論生產成本不遠，且8月純堿庫存還有進一步下降空間，建議5月低位多單仍可耐心持有。（2）浮法玻璃：政治局會議定調后，地產各類寬松政策陸續(xù)跟進，昨日央行表示“第二支箭”將擴容支持民營房企融資需求，鄭州推出15條政策支持房地產市場，今日發(fā)改委等部門將聯合召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經濟高質量發(fā)展”有關情。政策端仍支持地產銷售和竣工。下游庫存仍偏低，旺季到來前或存在階段性補庫需求釋放，本周主產地產銷率再度向好，推動玻璃企業(yè)庫存下降。但長期看，浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴，復產積極性較高，目前浮法運行產能已與去年同期基本持平，8月運行產能有望同比轉正，未來仍將持續(xù)壓制浮法玻璃價格。 策略建議：單邊，淡季檢修階段性對沖投產影響，遠月估值偏低，純堿05合約低位多單耐心持有，建倉成本 1420，待去庫結束多單可止盈離場；玻璃新單觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 短期油價受沙特延長減產的利好沖擊偏強運行 供應方面，沙特在即將召開OPEC會議之前宣布其自愿減產100萬桶/日的措施延長至9月，俄羅斯也表示將繼續(xù)減少石油出口30萬桶/日，供應端的收緊趨向繼續(xù)強化，進一步鞏固了供應緊張的局面。原油輸出國和消費國的摩擦可能再次升溫、變數增加。 庫存方面，API數據顯示原油庫存銳降了1540萬桶，市場預期為90萬桶。EIA庫存數據顯示，至7月28日當周美國原油庫存減少1704.9萬桶至4.4億桶，降幅3.73%，取暖油庫存+23萬桶、汽油庫存+148萬桶。本周美國原油庫存大幅下降助長了油價推漲氛圍。 總體而言，短期油價受沙特延長減產的利好沖擊偏強運行。由于前期累計的超買情緒未完全釋放，美國成品油端裂解利潤也快速回落，大幅波動的概率將在增長。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本端原油支撐較強，PTA高位震蕩 供應方面，獨山能源PTA總產能500萬噸/年，一套250萬噸裝置檢修一周后重啟；恒力石化PTA5#生產線7月29日按計劃開始檢修，涉及裝置產能250萬噸，檢修時間2周左右；福海創(chuàng)PTA總產能450萬噸/年，裝置負荷降至5成附近，前期7成附近運轉；目前PTA開工負荷79.51%，總體仍處于高位。供應充足使后續(xù)將面臨較大的累庫壓力。 需求方面，下游剛需支撐下織造端開工偏高位，聚酯負荷90.98%，滌綸長絲主流產銷40.3%，需求韌性尚可。 庫存方面，聚酯在存量重啟及擴能下高負荷仍可維持，且PTA低工費下的供應彈性較大，當下裝置檢修力度不足，預計8月末庫存或達到4.3天附近，社會庫存333萬噸附近。 成本端，亞洲經濟和需求前景受到市場期待，且OPEC+減產氛圍帶來的支撐依舊存在，國際油價高位震蕩、對PTA成本支撐較強。 總體而言，PTA供應充足、將面臨較大的累庫壓力，但成本端原油價格區(qū)間內偏強運行支撐較強，PTA高位震蕩。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 產量持續(xù)增長，推薦賣出看漲期權 本周無新增檢修裝置，中原大化一套裝置重啟，華北部分裝置因天氣原因降低負荷，導致全國開工率下降0.5%，產量減少0.37萬噸。下游醋酸開工率下降5%，系統上升4%，其他變化較小，甲醇需求總體呈增長趨勢。本周電廠招標減少，降雨影響運輸，煤炭價格下跌10-30元/噸，煤炭供應充足，價格短期很難再度上漲。煤制甲醇利潤增加50元/噸，達到過去三年同期最高，焦爐氣工藝利潤尚可，僅氣頭利潤較去年同期減少200元/噸。周四期貨價格隨煤價下跌而回落，利空主要集中在產量和進口量預期大幅增加，利多則在于需求改善，8月甲醇不具備大幅下跌驅動，建議賣出看漲期權以收取權利金，合約選擇MA310C2400。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 沙特延長減產，原油成本支撐凸顯 周五石化庫存為57.5（-1）萬噸。本周3套裝置重啟，新增3套裝置檢修，PE開工率增加0.56%，產量增加1.2%。11套裝置重啟，新增3套裝置檢修，PP開工率增加3.5%，產量增加4.7%。下周重啟產能依然多于新增檢修產能，聚烯烴產量預計增長3%-5%。目前PE和PP開工率都處于年內中等水平，隨著本月更多裝置重啟，9月開工率和產量預計達到年內最高。下游開工率較上周無明顯變化，管材和塑編旺季并未到來，BOPP新訂單量也保持低水平。昨夜沙特宣布將單方面減產期限延長至9月，俄羅斯減少9月原油出口量，國際油價進一步上漲。盡管聚烯烴產量持續(xù)增長，但原油成本和需求旺季對價格形成較強支撐，本月期貨仍有100-200元/噸上漲空間。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 輪企開工可圈可點，關注車市政策引導 供給方面：中國及ANRPC主產國陸續(xù)進入旺產季節(jié)，原料產出逐步放量，但今夏氣候波動幅度及頻率顯著增強，厄爾尼諾事件背景之下產區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴峻考驗，割膠作業(yè)及橡膠加工環(huán)節(jié)或不時受到擾動，國產膠減產大勢已定，天然橡膠供應端存在縮減預期。 需求方面：高基數效應影響下7月乘用車零售增速同環(huán)比回落，負增長壓力顯現，政策加碼必要性增強，消費刺激措施有望加碼；而輪胎企業(yè)開工可圈可點，全鋼胎開工率受制于重卡市場羸弱表現繼續(xù)走低，但半鋼胎產線開工情況維持同期高位水平，需求傳導并未顯著受阻。 庫存方面：港口庫存小幅降庫，結構性庫存壓力開始緩解，而氣候因素影響下云南現貨庫存持續(xù)走低、滬膠倉單注冊意愿不足。 核心觀點：重卡市場表現不佳，乘用車零售增速陷入負增長狀態(tài)，車市消費刺激措施有待加碼，需求增長驅動依賴政策施力，而厄爾尼諾影響下各產區(qū)原料生產穩(wěn)定性遭受考驗，供應端不確定性增強；考慮當前滬膠指數價格分位，多頭策略賠率及勝率依然占優(yōu)。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 關注需求增量，棕油向上驅動放緩 昨日棕櫚油價格全天震蕩走弱。前期天氣及地緣對供給端造成的擾動有所緩解，油脂板塊向上驅動減弱。供給方面，雖然天氣存在不確定性，但厄爾尼諾對產量的影響存在滯后性，而目前正值旺產季，因此供給端預期仍有較大分歧。最新出口數據顯示，馬來西亞和印尼出口均保持增長。需求方面，主產國正在努力抬升棕櫚油消費量，印尼即將在全國實行B35政策，但其對消費量的實際增量仍需等待。綜合來看，棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多，但旺產季增加了供給的不確定性，且價格前期已經有較大漲幅，進一步上行動能仍需新增驅動。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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