无遮挡边吃奶边做刺激视频,一区二区视频,亚洲av中文无码乱人伦在线观看,亚洲裸男gv网站

股指

整體利多指引依舊明朗，繼續(xù)持有滬深300期指多單

上周五（3月29日），A股整體延續(xù)漲勢。當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差整體變化不大，且仍維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則繼續(xù)回落。總體看，市場一致性預(yù)期依舊樂觀。

當(dāng)日主要消息如下：1.美國2月PCE物價(jià)指數(shù)同比+2.5%，符合預(yù)期，前值+2.4%；2.我國3月官方制造業(yè)PMI值為50.8，預(yù)期為49.9，前值為49.1；3.國資委已按“四新”標(biāo)準(zhǔn)遴選確定首批啟航企業(yè)，以加快新領(lǐng)域新賽道布局、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

近期A股整體漲勢雖有收斂、且部分板塊波幅較大，但其關(guān)鍵位支撐確認(rèn)有效，且微觀情緒面亦持續(xù)有積極信號(hào)，技術(shù)面上行大勢依舊明朗。而國內(nèi)最新主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不斷改善，且在政策深化背景下、盈利端驅(qū)漲動(dòng)能將逐步強(qiáng)化。再從股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比、自身歷史分位值看，A股估值仍處偏低區(qū)間，提升潛力依舊較大。綜合看，股指多頭思路不變。考慮當(dāng)前風(fēng)格輪動(dòng)較快、仍宜持均衡配置思路，繼續(xù)持有兼容性最佳的滬深300期指多單。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

供給緊張預(yù)期持續(xù)，銅價(jià)高位運(yùn)行

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)72030元/噸，相較前值上漲110元/噸。期貨方面，上周銅價(jià)維持在高位運(yùn)行。海外宏觀方面，非美貨幣疲弱對美元形成支撐，但美元指數(shù)目前仍處高位，進(jìn)一步向上空間或有限。美元對銅價(jià)拖累有限。國內(nèi)方面，刺激政策仍有加碼空間，整體向好。供給方面，礦端供給緊張正逐步向冶煉端傳導(dǎo)。雖然高銅價(jià)對礦企開采意愿存在一定支撐，但資本開支約束、品位下降、擾動(dòng)事件頻發(fā)等因素，礦端供給緊張問題不斷加劇，導(dǎo)致加工費(fèi)持續(xù)向下。上周CSPT再度開會(huì)，倡議減產(chǎn)幅度在5%-10%，關(guān)注減產(chǎn)落地情況。下游需求方面，消費(fèi)品以舊換新再度被強(qiáng)調(diào)，需求潛在利多持續(xù)。庫存方面海內(nèi)外交易所庫存均出現(xiàn)下滑，整體壓力有限。綜合而言，美元上方空間不足，對銅價(jià)拖累有限?；久娣矫妫┙o緊張問題不斷加劇，且需求存改善預(yù)期，整體偏樂觀，中期上行趨勢未變。但目前銅價(jià)已經(jīng)處于偏高水平，進(jìn)一步向上動(dòng)能仍需等待。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

庫存出現(xiàn)回落，鋁價(jià)下方支撐持續(xù)

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19470元/噸，相較前值上漲140元/噸。期貨方面，上周鋁價(jià)全周震蕩走高。海外宏觀方面，非美貨幣疲弱對美元形成支撐，但美元指數(shù)目前仍處高位，進(jìn)一步向上空間或有限，美元對鋁價(jià)拖累有限。國內(nèi)方面，刺激政策仍有加碼空間，整體向好。供給方面，云南部分企業(yè)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能預(yù)計(jì)在40-50萬噸，但目前云南水電供給仍存在擾動(dòng)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿較為謹(jǐn)慎，且電解鋁復(fù)產(chǎn)需要時(shí)間偏長，實(shí)際產(chǎn)能增加或仍需等待。需求方面，消費(fèi)品以舊換新再度被強(qiáng)調(diào)，需求潛在利多持續(xù)。庫存方面，根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)庫存開始出現(xiàn)下滑，且目前絕對水平仍處于低位，隨著終端需求的改善，庫存將持續(xù)向下。綜合來看，供給端短期增量有限，且中期剛性維持。需求方面預(yù)期偏樂觀，庫存拐點(diǎn)或已出現(xiàn)，鋁價(jià)下方支撐持續(xù)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

盤面維持震蕩格局，原料端延續(xù)成本支撐

供應(yīng)方面，冶煉企業(yè)開工延續(xù)回暖，進(jìn)口鋰鹽未顯著增加供給寬松。鹽湖提鋰開工情況持平，外購原料冶煉利潤持續(xù)下行，云母提鋰環(huán)保檢查結(jié)果將出，自有礦企生產(chǎn)開工平穩(wěn)。全球視角分析，非洲項(xiàng)目成本提升、南美鹽湖新項(xiàng)目放緩、歐美地區(qū)在產(chǎn)規(guī)模低。短期供給維持前期水平，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)恢復(fù)。

需求方面，下游排產(chǎn)計(jì)劃符合市場預(yù)期，電芯預(yù)估產(chǎn)量環(huán)比改善。需求提振促進(jìn)材料環(huán)節(jié)產(chǎn)量回升，但低價(jià)優(yōu)質(zhì)原料來源有限，材料廠出現(xiàn)購買鋰鹽倉單/散單現(xiàn)象；市場需求長期存在，但采銷兩端分歧較大。年內(nèi)電車價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)升溫，滲透率明顯高于年初預(yù)判。下游維持低庫存策略，關(guān)注市場采買狀況。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)持平，價(jià)格處109750元/噸，期現(xiàn)價(jià)差變至4450元。短期基差跟隨盤面持續(xù)波動(dòng)，現(xiàn)貨升水持續(xù)時(shí)間偏長，但現(xiàn)貨端成交價(jià)很難延續(xù)跌勢。進(jìn)口鋰鹽已基本到港，但下游仍在觀望以等待低價(jià)采購。進(jìn)口礦價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢且基本面后續(xù)向好，關(guān)注倉單流入市場沖擊程度。

總體而言，冶煉端生產(chǎn)規(guī)模維持緩慢回暖，短期供應(yīng)端擾動(dòng)項(xiàng)未消散；短期終端需求略超預(yù)期，應(yīng)用場景擴(kuò)大促進(jìn)需求提振?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)，但采購市場成交情緒弱。上周五期貨窄幅震蕩，近月合約持續(xù)減倉且成交額有下降；短期鋰礦拍賣價(jià)格超預(yù)期，電車新車型持續(xù)發(fā)布，建議維持低位做多策略。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

工業(yè)硅

市場悲觀情緒加重，短期仍偏弱運(yùn)行

工業(yè)硅供應(yīng)方面，全國整體開爐數(shù)減少。云南德宏、保山地區(qū)部分硅廠、四川、重慶個(gè)別硅廠減產(chǎn)停爐。新疆個(gè)別硅廠存在設(shè)備檢修。整體產(chǎn)量下降，對工業(yè)硅價(jià)格有所支撐。

多晶硅方面，近期市場成交較少，由于下游硅片庫存水平高企，價(jià)格跌破現(xiàn)金成本，部分多晶硅廠家出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象；同時(shí)由于硅片企業(yè)對多晶硅需求減弱，多晶硅庫存逐漸累積。

有機(jī)硅方面，對工業(yè)硅需求剛需采購為主；鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定，對工業(yè)硅需求暫無增量，企業(yè)產(chǎn)量變化不大。

庫存方面，工業(yè)硅市場庫存高位，主因是市場行情不佳、貨物流動(dòng)性有限，但隨著供應(yīng)端部分企業(yè)減產(chǎn)、停爐，庫存增量將有所緩解。

總體而言，目前供需偏失衡局面未能明顯改善，工業(yè)硅期現(xiàn)貨市場情緒悲觀，預(yù)計(jì)工業(yè)硅價(jià)格短期仍弱勢震蕩。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

鋼礦

需求弱現(xiàn)實(shí)改善不足，黑色金屬重回弱勢

1、螺紋：建筑鋼材還處在表需爬坡、去庫加速階段，而板材已率先迎來表需見頂、去庫困難，當(dāng)前鐵水日產(chǎn)水平下，成品材供給壓力已在板材上開始顯現(xiàn)，鋼聯(lián)小樣本板材去庫僅略快于2017年同期。如果板材需求開始見頂回落，隨著4月建筑鋼材需求達(dá)峰，4月終端需求可能依然無法承接高爐集中大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，且板材去庫壓力下，不排除高爐還有減產(chǎn)訴求。這對原料價(jià)格及煉鋼成本將形成持續(xù)拖累。目前看螺紋價(jià)格正式止跌轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵，仍取決于鋼材整體終端需求的改善，雖然政府債券發(fā)行有提速空間，“三大工程”、設(shè)備更新、耐用消費(fèi)品以舊換新等政策利好待落實(shí)，但節(jié)奏，及對需求拉動(dòng)的幅度尚難確定。此外，現(xiàn)已進(jìn)入交割月前最后一個(gè)月，螺紋05合約上剩余123萬手持倉的減倉/移倉節(jié)奏對市場單邊波動(dòng)影響也較大。策略上：單邊，新單觀望；組合，卷板需求率先見頂，鐵水分流壓力顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)05、10合約上卷螺差將收斂。

2、熱卷：上周鋼聯(lián)小樣本數(shù)據(jù)顯示，熱卷周度表需環(huán)比回落，冷軋表需已連續(xù)3周下滑，板材周度總表需環(huán)比回落，熱卷、板材周度需求已出現(xiàn)見頂信號(hào)。而鐵水分流板材帶來的供給壓力顯現(xiàn)，板材周度產(chǎn)量已連續(xù)4周上升。板材去庫壓力顯性化，春節(jié)以來熱卷等板材庫存幾乎走平。目前看，4月鋼材終端總需求可能依然無法承接鋼廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，且不排除鋼廠再度減產(chǎn)的可能，鐵水日產(chǎn)可能會(huì)被迫維持低位。在此情況下，鋼廠既無法維持盈利，原料價(jià)格也將因需求不足而下跌，進(jìn)而導(dǎo)致煉鋼成本下移，拖累鋼價(jià)價(jià)跌。要改變當(dāng)前黑色金屬整體下行的趨勢，關(guān)鍵要鋼材終端總需求環(huán)比大幅改善。從政策角度出發(fā)，制造業(yè)用鋼（設(shè)備更新、耐用消費(fèi)品以舊換新）和建筑業(yè)用鋼（新增專項(xiàng)債及超長期特別國債發(fā)行提速、三大工程等）有潛力待挖掘，但是環(huán)比結(jié)構(gòu)和斜率仍難以評估。策略上：單邊，新單繼續(xù)沽空思路；組合，板材需求出現(xiàn)率先見頂?shù)男盘?hào)，05、10合約上卷螺差或?qū)⒅鸩绞照?/span>

3、鐵礦石：上周鋼聯(lián)樣本，建筑鋼材在低供給和需求爬升的情況下，去庫有所加速，但板材需求出現(xiàn)見頂信號(hào)，春節(jié)以來總庫存幾乎走平，去庫困難顯性化。4月建筑用鋼需求即將達(dá)峰，若板材需求也見頂回落，預(yù)計(jì)4月終端需求將無法承接鋼廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，且不排除鋼廠再度減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，鐵礦需求將繼續(xù)承壓。上周鋼聯(lián)樣本鐵水日產(chǎn)環(huán)比轉(zhuǎn)降0.08萬噸至221.31萬噸，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)檢修計(jì)劃，4月鐵水日產(chǎn)或僅能提高至226萬噸。而進(jìn)口礦供應(yīng)壓力一直存在，隨著季節(jié)性影響因素消退，二季度進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)往往逐步爬升，且2024財(cái)年FMG發(fā)運(yùn)進(jìn)度落后，二季度（財(cái)年最后一個(gè)季度）發(fā)運(yùn)沖量較確定。截至目前進(jìn)口礦庫存仍在被動(dòng)增加，上周已達(dá)到1.443億噸。未來鐵礦價(jià)格真正止跌轉(zhuǎn)漲，核心仍在于鋼材總需求的改善，需制造業(yè)和建筑業(yè)存量政策利好真正落地生效。但上述政策利好生效的節(jié)奏和生效的幅度難以確定，大概率難以體現(xiàn)在5月合約上。策略上：單邊，鐵礦5月空單繼續(xù)持有；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)鋼材消費(fèi)、以及高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤焦產(chǎn)業(yè)鏈

負(fù)反饋加劇原料下跌，庫存壓力集中于上游

焦炭：供應(yīng)方面，第七輪提降后焦企經(jīng)營利潤再受壓制，限產(chǎn)情況持續(xù)，焦?fàn)t開工維持低位運(yùn)行。需求方面，鐵水日產(chǎn)再度下滑、高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期落空，需求兌現(xiàn)進(jìn)一步走弱，且鋼廠原料低庫策略不改，對焦炭補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，焦化廠廠內(nèi)再度累庫?，F(xiàn)貨方面，北方主流鋼廠落實(shí)焦炭采購價(jià)100-110元/噸下調(diào)，第七輪提降迅速落地，現(xiàn)貨市場弱勢不改。綜合來看，鋼廠盈利能力不佳、鐵水日產(chǎn)難有增量，焦炭入爐剛需支撐再度下滑，且下游補(bǔ)庫采購積極性同步走弱，現(xiàn)貨市場落實(shí)第七輪提降，需求預(yù)期主導(dǎo)行情走勢，市場情緒依然悲觀，期價(jià)料進(jìn)一步承壓回落。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，坑口安監(jiān)維持常態(tài)化管控，煤炭產(chǎn)能釋放不時(shí)受阻，關(guān)注政策導(dǎo)向?qū)┙o節(jié)奏的擾動(dòng)；進(jìn)口煤方面，甘其毛都通關(guān)順暢，但口岸貿(mào)易商漲庫情況持續(xù)，而海飄澳煤報(bào)價(jià)雖有下行，國際終端需求走弱使得貿(mào)易情況同步縮減，煤炭進(jìn)口市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化格局。需求方面，焦炭提降落地壓縮微薄焦化利潤，經(jīng)營狀況不佳使得下游對原煤看降情緒漸濃，焦煤庫存壓力持續(xù)向上游轉(zhuǎn)移，坑口流拍情況逐步增多。綜合來看，煤炭產(chǎn)能釋放節(jié)奏雖然偏緩、但需求走弱預(yù)期更強(qiáng)，鋼焦利潤持續(xù)走低，企業(yè)開工回升預(yù)期落空，且下游對原煤采購補(bǔ)庫積極性進(jìn)一步走弱，坑口流拍率高增，煤價(jià)仍將承壓下行。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

供強(qiáng)需弱矛盾激化，玻璃05合約空單持有

現(xiàn)貨：3月29日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿2000-2100元/噸（0/0），華中重堿2000-2100元/噸（0/0），月底新價(jià)格仍未出，現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。3月29日，浮法玻璃全國均價(jià)1757元/噸（-0.4%），現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，周末沙河玻璃對應(yīng)交割品成交價(jià)格窄幅波動(dòng)，已跌破1600的天然氣成本線，最低德金價(jià)格已跌至1526元/噸。

上游：3月29日，隆眾純堿日度開工率88.77%，日度檢修損失量為1.32萬噸。

下游：（1）浮法玻璃：3月29日，運(yùn)行產(chǎn)能176455t/d（0），開工率85.2%（0），產(chǎn)能利用率86.72%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比漲跌互現(xiàn)，沙河94%（↓），湖北87%（↓），華東87%（↑），華南78%（↑）。（2）光伏玻璃：3月29日，運(yùn)行產(chǎn)能100640t/d（0），開工率81.19%（0），產(chǎn)能利用率92.14%（0）。

點(diǎn)評：（1）純堿：供給增長（進(jìn)口、新裝置投產(chǎn)、在產(chǎn)）、庫存積累的利空已明牌，隨著浮法玻璃期現(xiàn)價(jià)格跌破天然氣成本，市場逐漸開始擔(dān)憂下游浮法玻璃大規(guī)模冷修的風(fēng)險(xiǎn)。未來主要較確定的改善因素在于供給收縮的潛力。純堿行業(yè)競爭格局較好（前五大集團(tuán)控制50%以上在產(chǎn)產(chǎn)能），龍頭企業(yè)對供給端與價(jià)格的把控力相對較強(qiáng)。在相對長的時(shí)間內(nèi)，純堿高成本裝置出清、淡季裝置集中大規(guī)模檢修等，將助力供給收縮，改善行業(yè)供需格局。且盤面重堿氨堿成本處仍有支撐。策略上，純堿09合約中期多單耐心輕倉持有，等待基本面改善的契機(jī)出現(xiàn)。（2）浮法玻璃：今年浮法玻璃房建及裝修需求預(yù)期均偏弱。節(jié)后，浮法玻璃剛需表現(xiàn)偏弱，玻璃周度出庫基本都在120萬噸以下，現(xiàn)貨降價(jià)僅能刺激產(chǎn)銷率短期改善。而玻璃運(yùn)行產(chǎn)能已創(chuàng)歷史新高，從未來點(diǎn)火計(jì)劃看，玻璃周產(chǎn)基本穩(wěn)定在123萬噸并有繼續(xù)增長的可能。玻璃高供給壓力顯性化，春節(jié)后浮法玻璃廠原片庫存持續(xù)被動(dòng)增加。我們認(rèn)為今年玻璃廠虧損減產(chǎn)的大方向已然明確。目前沙河地區(qū)交割品現(xiàn)貨價(jià)格、以及盤面期貨價(jià)格均已跌破沙河地區(qū)天然氣制成本1600，行業(yè)冷修風(fēng)險(xiǎn)有所提高。建議玻璃05合約空單繼續(xù)持有。

策略建議：單邊，純堿09合約前多輕倉持有，耐心等待基本面改善契機(jī)出現(xiàn)；玻璃05合約空單持有；組合，觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

供應(yīng)端趨勢偏緊，預(yù)計(jì)油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

宏觀方面，美國核心PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，較1月份略有放緩；盡管通脹水平高于預(yù)期，但仍有望放緩。目前鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)對近期數(shù)據(jù)反應(yīng)過度，將繼續(xù)謹(jǐn)慎把握降息時(shí)機(jī)。市場對美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的預(yù)期仍然存在一定的不確定性。

供應(yīng)方面，OPEC+減產(chǎn)規(guī)模維持在220萬桶/日；俄羅斯將在二季度減少石油產(chǎn)量，確保在6月底前達(dá)到900萬桶/日的產(chǎn)量目標(biāo)，以兌現(xiàn)俄羅斯對OPEC+的承諾。

庫存方面，API數(shù)據(jù)顯示，截至上周，美國原油庫存意外增加約934萬桶；EIA數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存增加316.5萬桶至4.48億桶，增幅0.71%，數(shù)據(jù)好于API，改善投資者預(yù)期。

總體而言，宏觀環(huán)境偏樂觀，油價(jià)在高位窄幅區(qū)間橫盤。當(dāng)前原油市場供應(yīng)端擾動(dòng)頻繁、趨勢偏緊，油價(jià)整體易漲難跌。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

4月供應(yīng)預(yù)計(jì)增長，甲醇跌勢延續(xù)

上周海外甲醇裝置開工率延續(xù)回升，僅三周時(shí)間從60%提升至77%，達(dá)到偏高水平。二季度海外無集中檢修計(jì)劃，5月起我國進(jìn)口量預(yù)計(jì)重回1320萬噸以上。3月甲醇產(chǎn)量為767萬噸，環(huán)比減少3.4%，4月檢修裝置增多，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少至750萬噸以下。3月下旬烯烴開工率大幅下降10%，4月部分裝置可能重啟或提升負(fù)荷。3月甲醇到港量為82萬噸，中東地區(qū)貨源不足40萬噸，隨著沙特和伊朗裝置恢復(fù)運(yùn)行，4月到港量預(yù)期明顯提升，成為主要看空依據(jù)，建議重點(diǎn)關(guān)注。3月長江口Q5500動(dòng)力煤價(jià)格由960下跌至868，跌幅9.6%，大同坑口Q5500動(dòng)力煤價(jià)格由764下跌至676，跌幅11.5%，警惕二季度煤價(jià)加速下跌的風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)回升疊加成本下降，甲醇走勢偏空，但4月能否順暢下跌主要取決于到港量增長幅度，建議逢反彈做空09合約。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

4月供需平衡，價(jià)格維持震蕩

4月油化工新增浙石化、中原石化和天津石化等檢修裝置，下旬起神華包頭和蒲城清潔等煤化工裝置也將開始大修，聚烯烴產(chǎn)量延續(xù)下降，另外關(guān)注標(biāo)品生產(chǎn)比例，西北和華東可能出現(xiàn)標(biāo)品供應(yīng)緊張的情況。3月中景石化PDH新裝置如期投產(chǎn)，最快4月底量產(chǎn)，泉州國亨45萬噸PP裝置計(jì)劃4月中旬試車，其他新裝置推遲投產(chǎn)。1~2月塑料制品產(chǎn)量為1188.9萬噸，同比增加7.8%，反映需求良好，如果3月依然保持5%以上增速，可以確定三季度需求不會(huì)太差。檢修增多，供需平衡，聚烯烴價(jià)格短期維持震蕩。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

終端需求預(yù)期樂觀，關(guān)注產(chǎn)區(qū)試割進(jìn)展

供給方面：云南小范圍試割進(jìn)行當(dāng)中，原料產(chǎn)出季節(jié)性放量，但考慮到氣候影響并未消退，物候條件的不穩(wěn)定性對國內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面開割的評估仍較負(fù)面，泰國合艾市場膠水及杯膠價(jià)格仍有較強(qiáng)韌性，極端天氣對膠林管理及割膠生產(chǎn)的擾動(dòng)不容忽視，預(yù)計(jì)開割季供給增速或?qū)⑵彙?/span>

需求方面：乘用車零售延續(xù)同環(huán)比雙增態(tài)勢，汽車消費(fèi)如火如荼，商務(wù)部表態(tài)正抓緊推出相關(guān)刺激措施細(xì)則，政策施力維持一定強(qiáng)度，終端需求預(yù)期樂觀；受此影響，輪胎產(chǎn)成品去庫加速，半鋼胎產(chǎn)線開工狀況進(jìn)一步走高、續(xù)創(chuàng)近年峰值，需求傳導(dǎo)效率亦延續(xù)良好表現(xiàn)。

庫存方面：資源到港推動(dòng)一般貿(mào)易庫存入庫率增加，港口連續(xù)兩周累庫，但產(chǎn)區(qū)降庫、倉單低位，橡膠庫存結(jié)構(gòu)暫無較大壓力。

核心觀點(diǎn)：云南試割對供應(yīng)增長的邊際利空逐步消退，天然橡膠供需預(yù)期依然樂觀，政策加持下內(nèi)需復(fù)蘇方向明確，輪胎企業(yè)開工積極，而原料產(chǎn)出放量節(jié)奏仍存不確定性，橡膠需求增速預(yù)計(jì)高于供應(yīng)增長，滬膠走勢企穩(wěn)后上行驅(qū)動(dòng)及彈性更強(qiáng)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

供給寬松預(yù)期抬升，價(jià)格高位回落

上周棕櫚油價(jià)格自高位回落。從產(chǎn)地情況來看，目前供需兩旺，高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較為樂觀，雖然目前減產(chǎn)預(yù)期仍存，但預(yù)期有所下降，關(guān)注產(chǎn)量實(shí)際情況。國內(nèi)方面，進(jìn)口成本對棕櫚油價(jià)格形成支撐，我國進(jìn)口利潤較差，采購意愿不佳，庫存預(yù)計(jì)將維持偏低水平。但目前月間價(jià)差以及豆棕價(jià)差倒掛明顯，豆棕間可替代性較強(qiáng)，且油脂整體供給較為充裕，而現(xiàn)貨市場需求無明顯改善。因此棕油基本面多空交織，且前期價(jià)格持續(xù)向上，價(jià)格上方壓力加大。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114